报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米总体处于偏弱趋势，应偏空思路对待；美国玉米总产量虽创历史新高但低于美农业部8月预测，国内主产区新粮开秤预期价不高，市场看涨情绪降温，现货下调范围扩大 [2] - 玉米淀粉总体维持偏弱趋势，应偏空思路对待；前期检修企业复工使开机率回升，供应端压力增加，下游需求处淡季，供大于求格局明显，库存增加 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2154元/吨，环比-76；淀粉期货收盘价2481元/吨，环比-31；玉米持仓量28815手，淀粉持仓量984080手，淀粉持仓环比-3455 [2] - 玉米前20名净买单量-120088手，淀粉前20名净买单量-22883手，淀粉净买单量环比-1038 [2] - 玉米注册仓单量94340手，环比-8950；淀粉注册仓单量7450手，环比0；主力合约CS - C价差360元/吨，环比-9 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价411.75美分/蒲式耳，环比-1；总持仓1566367张，环比16491；非商业净多头持仓-105210张，环比27964 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2368.43元/吨，环比-5.1；长春玉米淀粉出厂报价2710元/吨，环比0；锦州港玉米平舱价2260元/吨，环比20 [2] - 进口玉米到岸完税价1923.11元/吨，环比-3.14；国际运费0美元/吨；玉米主力合约基差15.9，淀粉主力合约基差229，环比17 [2] - 小麦平均现货价2431.61元/吨，环比-0.39；木薯淀粉与玉米淀粉价差157元/吨，环比19；玉米淀粉与30粉价差-32元/吨，环比-3 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积398.93百万公顷，环比-2.92；产量35.12百万吨，环比-0.25；巴西播种面积22.6百万公顷，环比0；产量131百万吨，环比0 [2] - 阿根廷播种面积53百万公顷，环比0；产量7.5百万吨，环比0；中国播种面积295百万公顷，环比0；产量44.3百万吨，环比0；乌克兰产量30.5百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存67.1万吨，环比-8；北方港口库存203万吨，环比-44；深加工玉米库存314.7万吨，环比-25.5；淀粉企业库存133.9万吨，环比0.7 [2] - 玉米进口量6万吨，环比-10；玉米淀粉出口量14.5吨，环比-13.28；饲料产量2937.7万吨，环比175.6 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数28.85天，环比-0.76；深加工玉米消费量113.62万吨，环比-0.44；酒精企业开机率43.57%，环比1.57；淀粉企业开机率52.3%，环比-3.6 [2] - 山东玉米淀粉加工利润-107元/吨，环比3；河北加工利润-77元/吨，环比-7；吉林加工利润-67元/吨，环比-21 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.29%，环比0.42；60日历史波动率5.94%，环比0.08；平值看涨期权隐含波动率9.89%，环比1.01；平值看跌期权隐含波动率9.91%，环比1.04 [2] 行业消息 - ProFarmer报告显示2025年美国玉米总产量预计162.04亿蒲，单产182.7蒲/英亩，低于美农业部8月预测的167.42亿蒲和188.8蒲/英亩 [2] - 截至8月20日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度95.9%，比一周前推进1.3%，比去年同期落后2.8%，比五年均值落后1.1% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪期货偏弱运行，现货先跌后稳，短期价格有一定支撑但后期仍承压，需关注养殖端出栏节奏及二育情绪变化 [5] - 玉米期货震荡偏弱，现货先涨后跌，短期供应有限支撑价格，但定向稻谷或重启拍卖限制上涨空间，盘面上方有压力，短期或低位震荡 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 生猪 - 期货方面，LH2509合约报收14055元/吨，较前周结算价下跌2.63% [5] - 现货方面，全国外三元生猪市场价为14.26元/公斤，环比下跌0.55元/公斤 [5] - 利润方面，截至8月1日，自繁自养生猪养殖利润为43.85元/头，环比减少18.31元/头；外购仔猪养殖利润为 -116.78元/头，环比减少45.39元/头；猪粮比价为5.93，周环比下降0.09 [5] - 市场情况，上周全国生猪现货市场先跌后稳，上半周养殖端降重出栏节奏加快，终端消费跟进无力，下半周企业月底缩量预期兑现，散户低价惜售，市场情绪上涨。短期下游消费暂无明显利好，月初企业出栏压力减弱，养殖端控量稳价，部分区域二育开始询价，后期随着养殖企业恢复出栏，预计生猪价格依旧承压 [5] 玉米 - 期货方面，C2509合约报收2297元/吨，较前周结算价下跌0.73% [6] - 现货方面，全国玉米现货均价为2402.75元/吨，周环比下跌5.09元/吨 [6] - 港口方面，8月1日，锦州港、鲅鱼圈港地区水分15%容重720的玉米报价低位下跌10元/吨，水分15%玉米平舱价环比持平；广东蛇口港地区水分15%玉米散粮成交价和一级玉米报价环比持平 [6] - 工业消费方面，7月24日至7月31日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米113.77万吨，环比上周增加7.53万吨；玉米淀粉企业加工总量、产量和开机率均增加；全国35家玉米酒精样本企业本期DDGS行业开工率上升，周度DDGS产量增加 [7] - 库存方面，截至7月30日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量降幅5.19%；8月1日北方港口四港玉米库存约206万吨，广东港口玉米库存83万吨 [7][8] - 市场情况，上周全国玉米现货市场先涨后跌，东北地区贸易商多持观望态度，市场报价偏稳；华北地区企业提价促量，随着深加工厂到货增加，局部收购价小幅下跌。近期部分夏季检修企业陆续复工，玉米淀粉行业开机率明显升高，利多玉米消费，饲料企业库存相对充裕，对玉米采购需求偏弱。余粮库存同比下降明显，短期供应有限支撑玉米价格，但定向稻谷8月或将重启拍卖，限制玉米上涨空间，盘面上方有压力，短期或低位震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植结束后期或炒作天气，12合约420美分/蒲以下空间有限，港口库存降库，玉米现货相对稳定，进口玉米拍卖但华北供应仍偏紧，09玉米按拍卖数量节奏交易继续底部震荡，09玉米和淀粉价差窄幅震荡，01玉米不确定观望为主 [3] - 单边交易中美玉米12可尝试420美分/蒲以下买入，09玉米2280 - 2330窄幅震荡；套利和期权交易建议观望 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美玉米底部震荡后期易炒作天气，12合约420美分/蒲以下空间有限；东北玉米回落北港库存降，北港现货稳，华北玉米上量少现货偏强，小麦价格弱，进口玉米拍卖使玉米现货稳定；09玉米盘面底部震荡，受拍卖数量影响，下方2280支撑强上方2330有压力 [3] - 淀粉厂开机率降，下游需求弱但提货增致库存降；东北玉米回落山东玉米反弹，副产品价格弱，淀粉现货稳，淀粉厂亏损大，后期华北淀粉企业开机率将继续下降 [3] 核心逻辑分析 国际市场 - 美玉米种植结束，7月报告持平，天气好底部震荡；美玉米进口26%关税，美高粱进口23%关税，国内进口利润扩大，广东港口2460元，巴西8月到港1986元，进口利润494元 [6] - 截止7月17日，本周美玉米出口检验130万吨，累计出口5811万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.05%；6月进口玉米16万吨，1 - 6月进口79万吨，去年同期1105万吨 [6] - 截止7月15日，美玉米非商业净空持仓13万手，净空减少，美国乙醇产量回升；美玉米12底部震荡，短期420美分/蒲以下空间有限 [11] 国内市场 - 深加工方面，2025年30周（7月17日 - 7月24日）149家玉米深加工企业消费玉米106.24万吨，较前一周减少3.81万吨；截止7月23日，96家深加工玉米库存400.5万吨，较上周减少6.21%；47家规模饲料厂显示，截止7月24日，饲料企业玉米平均库存30.87天，环比减少0.47天，较去年同期上升0.65% [14] - 港口方面，7月18日北方四港玉米库存220.9万吨，周环比下降9.7万吨，当周四港下海量34万吨，周环比减少26.2万吨；广东港内贸玉米库存94万吨，较上周增加10.2万吨，外贸库存1万吨，较上周减少0.1万吨，进口高粱48.1万吨，较上周减少2.1万吨，进口大麦39.5万吨，较上周增加4.2万吨，全部谷物182.6万吨，增加12.2万吨 [17] - 淀粉方面，本周（7月17日 - 7月23日）全国玉米加工量50.15万吨，淀粉产量23.52万吨，较上周减少2.5万吨，开机率45.46%，较上周降低4.83%；华北玉米现货涨，淀粉现货稳，副产品价格稳，利润亏损扩大，本周吨玉米黑龙江利润为 - 135元/吨，较上周减少40元，山东利润为 - 151元/吨，减少7元；截止7月23日，玉米淀粉库存为131.1万吨，较上周下降3.5万吨，降幅2.6%，月增幅0.15%，年同比增幅19.4% [20] - 替代品方面，小麦价格稳定，华北到厂价基本2450元/吨；小麦与玉米价差缩小，华北玉米反弹，东北玉米偏强，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与09玉米价差上涨 [26] 周度数据追踪 养殖数据 - 生猪方面，本周（7.17 - 7.23）自繁自养利润72元/头，较上周减少43元/头，外购仔猪利润 - 117元/头，较上周减少46元/头 [32] - 肉鸡方面，本周（7月17日 - 7月23日）白羽肉鸡养殖利润 - 0.88元/只，上周 - 2.04元/只 [37] - 鸡蛋方面，本周蛋鸡养殖成本3.54元/斤，养殖利润 - 0.32元/斤，上周 - 0.77元/斤 [37] 深加工消费数据 - 淀粉糖开机率方面，本周F55果葡糖浆浆开机率56.71%，较上周减少1.02%，麦芽糖浆开机率45.04%，较上周减少0.74% [40] - 纸厂开机率方面，本周瓦楞纸开机率61.97%，较上周减少1.04%，箱板纸开机率65.6%，较上周减少0.66% [40]

USDA季度库存报告 - 截至2025年6月1日美国旧作玉米库存总量为46.44亿蒲式耳 [1] - 市场预期旧作玉米库存为46.41亿蒲式耳 [1] - 去年同期旧作玉米库存为49.93亿蒲式耳 [1]