高频经济周报核心观点 - 文章核心观点为：在2026年1月4日至1月10日期间，宏观经济呈现生产活动延续走弱态势，而消费领域则出现内部分化现象 [2] 生产活动分析 - 工业生产活动整体走弱，全国高炉开工率环比下降0.2个百分点至75.1%，唐山钢厂高炉开工率环比下降0.8个百分点至78.6% [2] - 汽车轮胎生产表现疲软，半钢胎开工率环比下降0.3个百分点，全钢胎开工率环比下降0.5个百分点 [2] - 石油沥青装置开工率环比下降1.1个百分点，江浙地区涤纶长丝开工率环比下降0.3个百分点，均显示相关化工领域生产动能不足 [2] 消费市场分析 - 消费市场表现分化，商品房销售面积环比增长3.5%，但同比仍下降15.6%，显示房地产销售边际改善但整体仍弱 [2] - 乘用车市场零售销量同比增长8.0%，批发销量同比增长10.0%，汽车消费表现相对强劲 [2] - 电影票房收入环比大幅下降46.0%，观影人次环比下降44.0%，文化娱乐消费在当周显著回落 [2] 物价与物流分析 - 农产品批发价格指数环比上涨0.3%，其中猪肉价格环比上涨0.8%，蔬菜价格环比上涨1.2%，水果价格环比下降0.5% [2] - 全国整车货运流量指数环比下降0.5%，公共物流园吞吐量指数环比下降0.3%，显示物流活跃度有所下降 [2]

总体利润表现 - 2025年1-10月全国规模以上工业企业利润总额为59502.9亿元，同比增长1.9%，增速较1-9月的3.2%收窄1.3个百分点[1] - 10月当月利润同比增长1.8%，增速较9月的2.4%有所放缓[1] 利润增速收窄原因 - 利润增速收窄主要受低基数效应减弱影响，2024年10月利润同比大幅下降27.1%，而2025年同期降幅显著收窄[1] - 10月工业生产明显下滑是主因，工业增加值同比增长4.9%，较9月放缓1.6个百分点[1] - 价格因素影响较小，10月PPI同比下降2.1%，仅较9月的-2.3%小幅改善0.2个百分点[1] - 1-10月营业收入利润率为5.25%，较1-9月微降0.01个百分点，其中制造业利润率有所回落[1] 库存与需求状况 - 1-10月工业企业产成品存货为6.82万亿元，同比增长3.7%，增速较1-9月的2.8%上升，显示被动补库特征[1] - 10月制造业PMI为47.3%，较9月下降1.2个百分点，需求端呈现走弱态势[1] 行业结构分化 - 装备制造业和高技术制造业是主要拉动力量，1-10月利润累计同比增长7.8%[1] - 计算机通信和电子设备制造业利润累计同比增长12.8%，电气机械及器材制造业增长7.0%，有色金属冶炼加工增长14.0%[19] - 部分行业利润下滑显著，煤炭开采和洗选业利润累计同比大幅下降49.2%，纺织服装服饰业下降23.4%[19]

高频同步指标 - 4月生产同步指标（GTHTPI）为5.30%，高于3月的4.91%；出口同步指标（GTHTEXI）为0.69%，低于3月的3.11%；消费同步指标（GTHTCI）为3.81%，略低于3月的3.85%[4] 周度高频数据 消费 - 汽车消费强劲，批发和零售销量大幅增加，四周平均值同比增速明显回升[9] - 服务消费受节假日影响有波动，但整体呈边际改善趋势[2] 投资 - 截至5月11日，新增专项债累计发行1.37万亿元，5月前10天发行1776亿元，基建专项债发行进度加快[16] - 30城新房成交面积季节性回落，同比由前一周的10.6%回落至1.2%，二三线城市同比转负[16] 进出口 - 越南4月出口同比增长21.0%，国内港口运行放缓，港口停靠进出口船舶数等指标同比增速由正转负[21] 生产 - 发电耗煤节假日季节性回落，同比由正转负，钢铁、石化、氯碱及汽车等行业生产指标多数下滑[28][29][30][31] 库存 - 除水泥外，其他工业品库存大多回升，煤炭库存接近历史高位，钢材库存再度回升[38] 物价 - 消费品价格边际回升，工业品价格整体回落，南华价格指数环比下降1.5%[43] 流动性 - 资金利率继续下行，R007和DR007较前周分别回落23和24个BP，人民币持续升值[45]