报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周工业硅反弹，主因美联储降息释放流动性宽松预期、8月工业企业利润增速回升、多晶硅自律会议召开推动补涨；供应端温和增长，需求侧多晶硅减产幅度有限、硅片减产、光伏电池价格温和上涨、组件窄幅震荡，工业硅社会库存回升，现货市场小幅上行 [2][5][9] - 我国工业企业利润增速回升及美联储降息提振市场，多晶硅行业酝酿减产计划；技术面盘面8800一线确认中期支撑，预计期价短期震荡上行 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 9月5 - 12日，工业硅主力合约价格从8820元/吨降至8745元/吨，跌幅0.85%；通氧553现货价格从9100元/吨涨至9200元/吨，涨幅1.10%；不通氧553现货价格从8950元/吨涨至9000元/吨，涨幅0.56%；421现货价格从9400元/吨涨至9500元/吨，涨幅1.06%；3303现货价格持平；有机硅DMC现货价格从10650元/吨涨至10700元/吨，涨幅0.47%；多晶硅致密料现货价格从48元/吨涨至50元/吨，涨幅4.17%；工业硅社会库存从53.7万吨增至53.9万吨，涨幅0.37% [3] 市场分析及展望 - 宏观方面，8月我国规模以上工业企业利润同比+5.2%，1 - 8月累计增长6.2%，分行业看多个行业有不同程度增长或下降 [6] - 供需方面，截至9月19日，工业硅周度产量9.47万吨，环比-0.8%，同比-0.43%，三大主产区开炉数311台，开炉率升至39.1%；需求上多晶硅减产幅度有限、硅片减产、光伏电池价格受支撑、组件窄幅震荡，产业链趋于供需再平衡下的结构性调整 [7] - 库存方面，截至9月19日，工业硅全国社会库存升至54.3万吨，环比增加0.2万吨；截至9月5日，广期所仓单库存升至49874手，合计24.9万吨，5系仓单注册入库数量增加，仓单库存近期维持在5万吨上下 [8] 行业要闻 - 国际能源署报告显示，未来十年中东和北非地区电力消费将高速增长，2023 - 2035年总发电量预计增长约50%，接近2700太瓦时；化石燃料发电占比将从90%降至75%，太阳能光伏发电量预计增长15倍，风电及其他可再生能源合计占新增发电量超10%；该地区电力新增装机容量将超300吉瓦，2024年投资额440亿美元，预计到2035年增长50%；提升空调能效是控制峰值电力需求的关键 [10] - 9月12日，内蒙古印发通知，严格新上项目绿电强制消费要求，“两高”项目绿电消费比例不低于所在地可再生能源消纳平均水平，新建数据中心绿电消费比例进一步提升；提升存量企业绿电强制消费比例，2025年重点用能行业绿电消费比例达30.7%以上，力争已建数据中心绿电消费比例达60%以上 [11] 相关图表 - 包含工业硅产量、出口量、国内社会库存、广期所仓单库存、主产区周度产量、有机硅DMC产量、多晶硅产量、工业硅各牌号现货价、多晶硅现货价、有机硅现货价等图表 [14][15]

业绩预告情况 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为19.7亿元到21.3亿元，同比增加11.36亿元到12.96亿元，同比增长136%到155% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为19.5亿元到21.1亿元，同比增加11.56亿元到13.16亿元，同比增长146%到166% [1] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为8.34亿元，扣非净利润为7.94亿元 [1][2] 业绩预增原因 - 核心产品氟制冷剂价格持续恢复性上涨，主要产品产销量稳定增长，主营业务毛利上升 [2] - HFCs自2024年起实行生产配额制，库存消化充分，下游需求旺盛，行业竞争秩序改善，产品价格持续上涨 [2] - 公司主动应对市场变化，优化生产管理，实现主要装置稳定生产，产销量提升 [2] - 非经常性损益净额约2500万元，同比减少1600万元，主要因同一控制下合并前净利润损失 [2] 行业动态 - HFCs作为功能性制剂具有"刚需消费品"属性，全球"特许经营"商业模式逐步形成 [2] - 行业生态改善，竞争秩序持续优化，推动产品价格恢复性上涨 [2]