民士达 20250724 摘要 2025 年上半年，明士达在电气绝缘领域，尤其是变压器细分市场增长 迅速，带动该领域同比增长超过 30%；新能源汽车相关产品增速超 40%，主要得益于与整车厂合作研发的新车型陆续投产。 受木头新产线开车影响，明士达存货增加，主要为原材料储备及半成品。 军工领域景气度高，产品应用于有人机和无人机，但具体数据和比例因 保密协议无法披露。 变压器细分市场增长主要源于替代国外竞争对手的需求增加，国内增速 快于国外，欧洲市场表现良好，仍有两三倍的发展空间。民航领域主要 集中在航空发动机方面，国内外均有进展，但细节受保密协议限制。 2025 年上半年，绝缘材料占比回升至 80%，蜂窝材料维持在 20%。芳 纶纤维价格受印染行业景气度影响，目前处于低位。明士达的芳纶纸主 要用于 H 级和 F 级特种变压器，对安全性要求较高。 明士达在大飞机项目上取得进展，产品已应用于国产发动机外壳。木头 产线单吨纸能耗降低 12%，成本降低约一个百分点，对毛利率提升有限。 产线土建部分已开始转固，并与设备分批进行。 Q&A 明士达公司在 2025 年上半年的主要工作重点是什么？ 2025 年上半年，明士达公 ...

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，于2025年5月12日下午15:00 - 16:00通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开 [1] - 上市公司接待人员包括董事长陆云峰、董事会秘书张颖、财务负责人程志渊、独立董事方攸同、保荐代表人夏俊峰 [1] 产品与技术 - 作为国内领先电气绝缘系统供应商，核心产品有绝缘树脂、槽楔与层压制品等，应用广泛 [1] - 拥有发明专利90项、实用新型专利30项，参与制定国家标准19项、团体标准21项 [1] - 保持年研发投入7%以上，研发项目适配下游多行业技术发展方向，能按客户要求完成全流程并定制化开发高性能绝缘材料 [1][2] 市场与业务布局 - 坚持围绕绝缘材料主业，拓展复合材料市场应用领域，形成以电气绝缘材料为核心的新材料业务体系 [2] - 依托现有客户网络优化产业布局，延链补链强链，巩固轨道交通市场地位，深化与中国中车等重点客户战略合作 [2] - 产品目前以内销为主，未直接在国外销售 [7] 盈利情况 - 2024年公司营业收入较去年同期增长9%，归母净利润及平均每股收益较去年同期下降 [3] - 盈利下降原因一是部分产品价格因市场竞争加剧和主动降价策略下降，二是产业布局增加项目投资，部分项目未完全释放效益 [3] 未来发展 - 聚焦主营业务，拓展新产品、新客户，提升盈利能力，改善经营业绩 [4] - 目前在手订单充足，一季度营收超去年同期30%，正积极安排生产保持增长趋势 [4] - 未来专注中高端电气绝缘材料等高分子复合材料研发、生产与销售，为多领域提供绝缘系统解决方案，打造世界一流绝缘材料生产服务商 [6]