欧佩克+增产决策 - 沙特联合俄罗斯等7大产油国决定8月联合增产54.8万桶/日 加速解除此前217万桶/日的减产计划 [2] - 增产计划结合阿联酋30万桶/日的额外配额上调 可能使欧佩克+全年产量目标提升250万桶/日 [2] - 实际产量已普遍超配额 6月8国总产出达3200万桶/日 高于3138万桶/日的配额目标 [2] 沙特的市场战略 - 沙特近30年全球石油产量占比从13%降至11% 原油出口占比从18%降至15% 意图扭转下滑趋势 [3] - 沙特拥有300万桶/日的缓冲产能 是欧佩克+中除阿联酋外唯一能短期大幅增产的成员国 [3] - 通过低油价压制竞争对手 美国页岩油产量预计从2024年Q2的1350万桶/日降至2026年Q4的1330万桶/日 [5] 行业供需格局 - 布伦特原油年内跌15%至70美元/桶以下 主因增产预期叠加贸易战引发的需求担忧 [4] - 国际能源署预测2025年全球供应增160万桶/日至1.046亿桶/日 2026年再增97万桶/日 主要来自非欧佩克+国家 [6] - 沙特押注低油价将抑制行业投资 海上油田等新产能建设放缓需数年才能反映为产量下降 [6]

沙特石油政策转变 - 沙特不愿通过进一步减产支撑石油市场 可能转向增加产量并扩大市场份额 标志着OPEC+领导者五年减产策略的重大转变 [1] - 沙特对哈萨克斯坦和伊拉克产量超过OPEC+目标感到愤怒 近月推动成员国遵守目标未果后决定改变策略 [1] - 沙特5月推动OPEC+超预期增产导致油价跌破60美元/桶 创四年低点 [1] 沙特应对低油价能力 - 沙特告知盟友可通过增加借款和削减成本承受油价下跌 可能推迟部分重大项目 [2] - IMF数据显示沙特需要油价高于90美元/桶实现预算平衡 门槛高于阿联酋等其他OPEC大型产油国 [2] OPEC+增产预期 - 约60%受访交易员和分析师预测OPEC+可能在6月批准大幅增产 类似此前41.1万桶/日的增量 [3] - OPEC+当前减产规模超500万桶/日（占全球供应5%） 其中沙特占减产量的五分之二 [3] - 俄罗斯倾向维持较慢增产速度 但已知晓沙特加速增产计划 [4] 俄罗斯财政压力 - 俄罗斯实现预算平衡需油价约70美元/桶 受乌克兰军事行动影响开支增加 [5] - OPEC+增产可能导致俄罗斯受制裁石油价格跌至50美元/桶以下 进一步减少收入 [5] 沙特策略转变动因 - 可能为惩罚超额生产成员国或争夺被美国、圭亚那等非OPEC+国家占据的市场份额 [6] - 增产或为迎合美国总统特朗普压低汽油价格的要求 5月访沙时可能签署军售及核协议 [6] - 分析师认为当前是"有管控的减产取消"而非全面份额争夺战 OPEC+计划2026年底前取消全部产量限制 [6]