财富视野 - 文章核心观点聚焦于财富管理领域的宏观趋势和行业动态 [1]

2025.07.31 本文字数：1749，阅读时长大约3分钟 作者 |一财评论员 中国股市最近呈现出久违的行情。 历经多次盘整后，7月末中国股市出现"夏季突破"，今年以来主要股指已上涨25%左右，市场活跃度显 著提升。市场估值压抑问题得到有效舒缓，市场定价出现进取迹象。这些积极变化受益于中美经贸关系 缓和、低估值周期修复和科技成长产业趋向等确定性因素，凸显确定性是股市健康发展的稳定锚。 确定性是杠杆化撬动的支点，这为投资者进行风险定价、风险配置和交易等提供了可量化的环境。正因 此，市场的恢复性增长，并没有导致出现明显的估值混乱和共识涣散等问题，市场的风险烈度和情绪表 达尚处于正常范围之内。相比过往，这是市场少有的理性，即上涨并没如过往触发暴风骤雨式的情绪表 达，也没有出现动辄千股涨跌停、散户排队入市的冷热度。 这种"润物无声"的成熟表达，反映各方都在充分吸取过往经验教训，这是市场健康成长的一个新注脚。 30日的中央政治局会议明确提出，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。 这一基调的确立可谓正当时——中国资本市场如何锻造吸引力和包容性，避免急风骤雨式噪声交易的干 扰是当务之急。 增强资本 ...

投资理念与框架 - 强调投资"确定性"，通过把握景气赛道中"从1到10"的产业爆发期，选择具备比较优势的个股，追求量价齐升阶段的业绩兑现 [1][7] - 注重以合理价格买入，避免高估值带来的亏损，在行业逻辑变化或泡沫化时果断卖出 [1][13] - 投资框架围绕成长风格，聚焦景气行业中的优势个股，动态跟踪行业供需、基本面及业绩变化 [3][7][11] 行业周期与选择 - 行业存在明确的供需周期，如新能源经历"0-1概念炒作→1-10量价齐升→供需失衡→成熟期"的典型路径 [2][9] - 偏好"1-10阶段"的成长行业，因需求爆发带动业绩可验证性高，如2020年新能源上游资源品因需求驱动实现量价齐升 [12] - 行业切换是穿越周期的关键，从互联网、5G到AI，需持续跟踪产业趋势变化 [5][6] 景气投资逻辑 - 景气度源于宏观环境与产业变革，需区分预期博弈与真实景气，如AI行业在2023年因估值合理替代新能源成为新标的 [8][12] - 需求端增长是核心关注点，供给端创新（如智能手机、新能源车）需结合行业阶段判断，高速增长期更依赖需求拉动 [9][10] - 通过比较优势筛选标的，如产品竞争力强的企业在景气上行期量价表现更优，直接反映于业绩 [11] 估值与风险控制 - 对估值容忍度低，避免泡沫化市值，采用静态估值与远期空间综合评估 [14] - 组合管理避免单一行业过度暴露，配置非景气关联资产（如2024年非银金融）以平衡回撤 [16] - 中小盘标的需控制比例，因流动性风险与规模增长后的纠错成本较高 [17]