财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入11.21亿元，同比增长0.04% [1][5] - 归属于上市公司股东的净利润3.68亿元，同比增长17.17% [1][6] - 扣非净利润3.61亿元，同比增长22.76% [1][7] - 基本每股收益0.4118元/股，同比增长17.36% [7] - 中期分红拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），合计现金分红1.76亿元 [1][9][10] 业务板块 - 电力设备业务实现营业收入9.59亿元，同比增长15.29% [1][8] - 国内市场收入6.48亿元，同比增长5% [1][8] - 海外市场直接出口收入1.57亿元，同比增长20.24% [1][9] - 间接出口收入1.54亿元，同比增长84.03% [1][9] - 直接与间接出口合计同比增长45.21% [1][9] - 数控设备业务收入1.11亿元，同比增长41.49% [2][9] - 数控业务出口销售0.51亿元，同比增长219.28% [2][9] - 电力工程业务收入0.24亿元 [2] 行业环境 - 国内碳达峰·碳中和战略推动新能源汽车、光伏发电等行业发展，带动工业用电需求增长 [2] - 全社会用电量增长推动发电装机容量和电网投资持续增长，扩大分接开关市场 [2] - 海外能源结构转型及欧美电力投资加速拉动变压器需求 [2] 市场地位 - 公司在变压器分接开关细分市场销售规模国内第一、世界第二 [1] - 在国内500kV以下市场具有较强领先地位 [1] 投资者关注 - 机构投资者对公司保持较高关注度，多家券商维持"买入"评级 [2] - 分析师预计国内业务将跟随电网投资稳定增长，海外业务有望进一步拓展 [2] - 看好特高压相关业务持续获单的可能性 [2] 公司治理 - 公司推出员工持股计划，提升员工士气 [10] - 实现核心员工与公司利益深度绑定，为持续发展奠定基础 [10]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入11.21亿元，同比微增0.04% [5] - 归属于上市公司股东的净利润3.68亿元，同比增长17.17% [15] - 扣除非经常性损益的净利润3.61亿元，同比增长22.76%，主要受电力设备业务收入增长和规模效应驱动 [5][15] - 基本每股收益0.4118元/股，同比增长17.36% [5] - 总资产45.55亿元，较上年度末增长2.18% [5] 业务板块表现 - 电力设备业务收入9.59亿元，同比增长15.29%，其中国内市场收入6.48亿元（+5%），直接出口1.57亿元（+20.24%），间接出口1.54亿元（+84.03%） [14] - 数控设备业务收入1.11亿元，同比增长41.49%，其中出口销售0.51亿元，大幅增长219.28% [14] - 电力工程业务收入0.24亿元，同比下降87.10%，主要按工程项目施工进度确认 [14] - 综合毛利率56.52%，同比提升0.82个百分点 [18] 技术创新与行业地位 - 掌握特高压分接开关制造技术，打破国外垄断，实现换流变压器分接开关国产化 [10] - 拥有全产业链生产能力，自主设计全部产品并完成80%零件自主加工 [11] - 国内首家通过CNAS认证的分接开关实验室，技术鉴定报告获全球多数国家认可 [12] - 被评为国家级专精特新"小巨人"企业、制造业单项冠军企业，2025年获工信部"先进集体"称号 [13] 市场拓展与全球化布局 - 海外市场总收入2.08亿元，同比增长42.70%，其中电力设备业务海外收入合计增长45.21% [14][18] - 产品覆盖埋入式油中熄弧、真空及干式有载分接开关等多系列型号，定制化程度高 [8] - 检修服务业务从被动转向主动营销模式，组建专业团队提供原厂配件和技术支持 [9] 现金流与资产状况 - 货币资金占总资产27.86%，较上年末提升1.81个百分点 [18] - 应收账款占总资产19.38%，同比增加8.01个百分点，主要因结算时间未到期 [18] - 经营活动现金流净额未披露具体数据，但提及受应收票据和电力工程业务规模下降影响 [15] 股东回报与激励 - 利润分配预案为每10股派发现金红利2.00元（含税），现金分红总额1.76亿元 [1][25] - 推出员工持股计划，核心员工与公司利益深度绑定，提升团队稳定性 [15][25] 行业发展趋势 - 碳达峰·碳中和战略推动新能源汽车、光伏发电快速发展，带动工业用电需求增长 [10] - 全球能源结构转型及欧美电力投资加速，拉动变压器海外需求 [10] - 分接开关作为变压器核心组件，35kV以上电力变压器强制安装调压分接开关 [7]

公司债券概况 - 债券简称24川新能GCV01，代码148936.SZ，发行规模2亿元人民币，票面利率2.42%，期限3年（2024年11月4日至2027年11月4日），按年付息到期还本[3][5][6] - 募集资金用途为向子公司四川能投会东风电开发有限公司和四川能投甘西新能源开发有限公司增资，全部投入碳减排绿色项目[4][18] - 截至2024年末债券余额2亿元，募集资金已使用1.22亿元，剩余0.78亿元计划于2025年1月完成投放[18] 新能源发电业务 - 2024年底风电/光伏装机容量达129.77万千瓦（风电127.38万千瓦+光伏2.39万千瓦），全年发电量40.15亿千瓦时（同比+18.12%），售电量39.10亿千瓦时（同比+18.41%）[14] - 在建项目包括会东淌塘三期等7个风电光伏项目，总装机177.08万千瓦，建成后装机规模居四川省前列[14] - 风电项目平均利用小时数显著高于行业均值，主要布局在凉山州会东县等高海拔风资源富集区[14] 锂电业务 - 现有锂盐产能1.5万吨/年（碳酸锂1万吨+氢氧化锂5000吨），2024年产量1.13万吨；在建3万吨产能已完成机械竣工[15][16] - 李家沟锂矿项目进入联动试生产阶段，2024年产出锂精矿4.85万吨（自产1.4万吨+委托加工3.45万吨）[16] - 受锂产品价格下跌影响，计提存货跌价准备和资产减值损失导致利润下滑[17] 行业动态 - 风电行业进入平价时代，单机大型化趋势加速（2024年新增装机平均容量同比+34%），度电成本持续下降[12] - 全球新能源汽车销量1823.6万辆（同比+24.4%），中国占比超60%，动力锂电池产量达826GWh[13] - 光伏产业实现全产业链国产化，技术水平和产能规模全球领先，预计2025年全球新能源汽车销量将达2239.7万辆[13] 财务表现 - 2024年末流动比率2.20（2023年1.58），速动比率2.05（2023年1.48），资产负债率降至49.92%[22] - EBITDA利息倍数4.85（2023年7.37），主要因锂价下跌导致利润承压[17][22] - 通过定向增发募集资金22.51亿元，货币资金等流动资产显著增加[17] 募投项目进展 - 堵格二期风电（9.79万千瓦）、淌塘三期风电（15.06万千瓦）等项目预计2026年底投产[28] - 理塘高城光伏（80万千瓦）计划2027年7月投运，配套建设220kV升压站[28] - 碳减排效益暂未显现，乡村振兴效应将通过电站建设运营带动当地就业和基建改善[29][30]