AI产业发展阶段与投资机会 - AI产业发展呈现从上游硬件到中下游应用服务的扩散趋势，美股市场已出现从上游算力硬件向中下游应用服务端的转移，国内市场可能跟随这一趋势 [2] - AI硬件资本开支仍处于深水区，渗透率拐点尚未到来，但北美AI企业如OpenAI和谷歌Gemini的付费用户数增长及功能扩充显示行业仍在曲折发展 [3] - AI应用正在逐步释放，但杀手级应用爆发推动渗透率突破10%仍需等待，北美云厂商持续投入硬件资本开支，国内在硬件和数据应用方面有突破 [4] 科技投资逻辑与飞轮效应 - 科技飞轮效应是科技投资的关键，高研发投入推动技术突破，进而实现规模化生产和超额利润，英伟达等头部企业通过此路径获得高价值 [5] - 上一轮科技浪潮中的新能源领域因技术迭代瓶颈和行业竞争激烈导致投资机会减少，但固态电池和可控核聚变等新技术方向仍有潜力 [6] - AI发展分为感知AI、生成式AI、智能助理AI、物理AI四个阶段，智能助理AI和物理AI（如AI眼镜、智能驾驶、人形机器人）可能成为爆款产品方向 [6] 短期科技板块配置机会 - 科技板块经历2-3月上涨后进入调整期，6月可能出现更多催化因素，板块拥挤度处于低位，阶段性机会显著 [3] - 国内AI应用服务与算力领域均存在机会，长期来看中国在AI应用服务上的空间更广阔 [4]

宏观变局与资产配置 - 中美经贸深度绑定决定"无损脱钩"不可行 中国政策储备充足 金融市场波动率将低于经济数据波动 [1] - 抢出口及工业生产韧性是短期确定性抓手 中长期中国或通过纾困应对贸易摩擦 货币政策优先发力释放流动性应对外部不确定性 [1] - 全球秩序变局下 中国资产在"东稳西荡"格局中更具优势 军工与黄金为战略配置首选 [2] 投资主线与行业机会 - 资产划分为三类：强周期类（地产链）、稳定类（黄金、高股息）及科技新兴类（AI、创新药） 黄金是美元信用弱化的终极对冲工具 [2] - 科技主线聚焦AI硬件渗透率提升及创新药出海 AI应用投资机遇从上游向中下游扩散 [2][3] - 权益资产未来或迎牛市 关注港股互联网龙头与无人驾驶 红利资产提供防御底线 AI与智能驾驶代表长期进攻方向 [3] 中国资产优势与产业韧性 - 政策呵护、制造业韧性及技术突破构成核心支撑 黄金、军工、AI应用成为穿越波动的"压舱石" [3] - 外需型企业需加速国际化布局分散产能 内需企业应聚焦刚性需求与创新升级 [4] - 中国制造业出海企业通过高效组织能力对冲贸易摩擦 供应链优势不可替代 需从"制造出海"转向"品牌出海"提升附加值 [4] 科技产业趋势与细分领域 - AI发展分为感知AI、生成式AI、智能助理AI、物理AI四阶段 当前进入AI应用落地元年 智能助理AI关注可穿戴设备 物理AI关注智能驾驶与人形机器人 [4] - AI硬件资本开支仍处深水区 中国在AI应用领域长期空间更广阔 [5] - 医药行业CXO及创新药企凭借人才技术壁垒抵御脱钩风险 全球化授权合作是突围关键 [4][6]