稀土管控全面升级，行业有望迎来长景气周期 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 北交所策略专题报告 2025 年 09 月 01 日 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 稀土行业管控全面升级，行业发展进入新阶段 近期国内稀土价格快速上行，截至 2025 年 8 月 29 日，国内稀土价格指数为 225.1， 相较于年初上涨 37.4%。国内稀土产业链不断迎来利好，2025 年 8 月 22 日，工 业和信息化部与国家发展改革委、自然资源部联合公布《稀土开采和稀土冶炼分 离总量调控管理暂行办法》；办法明确，国家对稀土开采和稀土矿产品的冶炼分 离实行总量调控管理；稀土生产企业应当在获得的总量控制指标范围内从事稀土 开采和稀土冶炼分离。此次《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》 的出台，标志着国内稀土行业监管层级、管控范围和指标落实的全面升级，国内 稀土行业发展将迎来新阶段。 本周开源北交所化工新材行业涨跌幅为-2.46% 本周开源北交所五大行业整体表现弱势，其中化工新材行业周涨跌幅为-2.46%。 本周开源北交所化工新材二级行业中仅电池材料、非 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 稀土管控全面提级，战略金属属性凸显，供给收紧驱动价格中枢抬升[3] - 企业资质认定趋严促进行业集中度提升，利好龙头企业盈利改善[3] - 权益端受益于EPS与PE双击，重点关注全产业链布局企业[4] 政策变化对比 - 监管提级：新规由工信部、发改委、自然资源部三部委共同管理，指标计划需报国务院批准（对比原工信部单部门管理）[2] - 范围扩大：进口矿、副产矿及其他稀土矿产品均纳入管控[2] - 产品追溯：要求企业建立内部追溯系统并每月录入工信部系统[2] - 企业资质：仅许可企业可从事开采冶炼，未经许可不得从事相关活动[2] 行业影响分析 - 国内面临"缺矿"与"缺配额"双重压力，供给收紧推动稀土价格中枢上移[3] - 中国占据全球稀土供应近70%，管控升级导致供应增速系统性下调[3] - 行业集中度提升强化龙头企业盈利潜力[3] - 需求端受益于"万电驱驱"趋势，磁材需求长期增长（驱动车/低空飞行器/机器人）[4] 估值与对标 - 美国上市公司MP Materials年初至今股价上涨300%以上，现有5万吨REO产能，市值862亿元[3] - 按市值/产能比测算，2024年北方稀土分离指标17万吨，海外"重置"成本约2800亿元[3] 重点公司数据 - 金力永磁（300748.SZ）：投资评级买入，2024A EPS 0.21元，2025E EPS 0.53元，2025E PE 57.58倍[6] - 中科三环（000970.SZ）：投资评级买入，2024A EPS 0.01元，2025E EPS 0.14元，2025E PE 106.46倍[6] 行业走势 - 有色金属行业相对沪深300指数呈现超额收益（图表显示2024年8月至2025年8月区间波动）[7]