核心观点 - 报告对电子行业维持“增持”评级，看好由AI技术驱动和消费电子复苏带来的投资机会，包括AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链和存储产业链 [3] - 长鑫存储发布LPDDR5X产品，其技术指标达到国际主流水平，标志着国内存储厂商技术实力显著提升，有望在全球市场获得更高份额 [2][3] 电子行业动态与产品分析 - 长鑫存储正式发布LPDDR5X产品，提供12Gb和16Gb两种单颗粒容量，最高速率达到10667Mbps [2] - 长鑫存储LPDDR5X产品速率较上一代LPDDR5提升66%，功耗比LPDDR5降低30% [2] - 长鑫存储LPDDR5X采用uPoP®小型封装，满足移动设备轻薄化需求，并在研发厚度仅0.58mm的业内最薄产品 [2][3] - 长鑫存储LPDDR5X产品的推出时间基本同步于国际大厂，技术水平达到国际一流 [3] 行业趋势与投资建议 - 2025年消费电子行业延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布 [3] - 人工智能技术进步推动AI基建需求维持高景气，并促进AI技术在终端落地，带动端侧硬件升级 [3] - 端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企 [3] - AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技 [3] - 端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[3] 报告核心观点 - 人工智能技术进步推动AI基建需求维持高景气，AI技术在终端落地推动端侧硬件升级 [9] - 看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链、存储产业链的投资机会 [10] - 闪迪财报显示eSSD需求快速增长，AI服务器对NAND存储产品需求大幅增长，看好eSSD需求景气度 [7][8] 市场表现 - 上周电子行业指数报收6557.77点，下跌0.09% [5] - 细分板块表现：半导体报收6978.64点，同比持平；消费电子报收10239.25点，下跌2.45%；元件报收13601.41点，上涨2.14%；光学光电子报收1608.96点，下跌0.25% [5] - 2025年以来电子行业指数上涨47.96%，跑赢沪深300指数29.05个百分点 [12] - 近一周涨幅居前公司：京泉华（48.41%）、可川科技（34.75%）、中富电路（29.41%）、伊戈尔（28.57%）、香农芯创（28.28%）[17][18] - 2025年以来涨幅居前公司：*ST宇顺（961.80%）、胜宏科技（644.40%）、香农芯创（497.95%）、源杰科技（340.62%）、德明利（329.72%）[19][21] 行业估值 - 上周电子行业PE（TTM，剔除负值）为61.05X，环比上升0.06X，近一年PE最大值为69.14X，最小值为39.61X [6] - 上周电子行业PB（LF）为5.00X，环比上升0.01X，近一年PB最大值为5.49X，最小值为3.13X [6] - PE处于近10年以来43.55%分位数，PB处于近10年以来61.35%分位数 [6][12] - 横向对比，电子行业在申万31个一级行业中市盈率排第30位，低于国防军工 [13][15] 行业动态与重点公司分析 - 闪迪2026财年第一财季营收23.08亿美元，环比增长21%，同比增长23% [7] - 闪迪Non-GAAP毛利润率29.9%，环比增长3.5个百分点，同比下降9个百分点 [7] - 闪迪经营利润2.45亿美元，环比增长145%，同比减少31%；净利润1.81亿美元，环比大增331%，同比减少31% [7] - 闪迪NAND bit出货量实现约15%增长，平均售价呈中个位数百分比增长 [7] - 闪迪库存周转天数从135天减少到115天，预计NAND产品需求超过供应的趋势将持续到2026年底 [7] - 闪迪BiCS8产品占总出货量15%，预计到2026财年末BiCS8 bit产出份额将占据大部分 [7] 投资建议与关注标的 - AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技 [10][21] - 端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯 [10][21]

市场表现 - 上证指数盘中上涨0.11% 国防军工、银行、机械设备板块涨幅居前 医药生物和商贸零售板块跌幅居前 [1] - 消费电子ETF下跌0.81% 成分股传音控股上涨3.65% 圣邦股份上涨2.52% 和而泰上涨1.75% 安克创新上涨1.61% [1] - 消费电子个股分化明显 东山精密下跌4.66% 鹏鼎控股下跌4.31% [1] 政策与资金支持 - 国家发改委已完成第三批690亿元消费品以旧换新超长期特别国债资金下达 第四批690亿元资金将于10月下达 [3] - 2023年3000亿元资金下达计划将全面完成 [3] 行业趋势与机遇 - 消费电子行业2025年延续复苏态势 人工智能技术进步推动AI基建需求保持高景气 [3] - AI技术终端落地推动端侧硬件升级 端侧SOC和散热材料等零部件赛道景气度高企 [3] - 折叠屏手机新品持续发布且价格下探 苹果有望推出折叠iPhone 推动渗透率提升 [3] - 看好AI基建、端侧SOC和折叠屏手机供应链领域的投资机会 [3] 产品信息 - 消费电子ETF跟踪国证消费电子指数 投资50家消费电子产业A股公司 [3] - 覆盖电子制造、半导体和光学光电子等主流板块 场外联接基金代码A类018300 C类018301 [3]