中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议 - 会议于2025年10月20日至23日在北京召开 [5] - 主要议程包括中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 [5] - 会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作 [5] 经济社会发展指导原则 - 必须坚持党的全面领导，坚决维护党中央权威和集中统一领导，把党的领导贯穿经济社会发展各方面全过程 [6] - 坚持人民至上，尊重人民主体地位，让现代化建设成果更多更公平惠及全体人民 [7] - 坚持高质量发展，以新发展理念引领发展，因地制宜发展新质生产力，推动经济持续健康发展和社会全面进步 [8] - 坚持全面深化改革，扩大高水平开放 [9]

恒生指数目标点位 - 维持恒生指数今年底目标26800点 明年中目标27500点 [1] 市场前景与驱动因素 - 第十五个五年规划有望成为推动科技、旅游、医疗保健、保险及可再生能源等行业增长的正面催化剂 [1] - 预期明年内地及香港股市盈利将广泛复苏 估值相对欧美市场仍较低 [1] - 美元走弱时中国股市为表现最好的市场之一 为内地及香港股市带来支持 [1] - 花旗将2026年每股盈利预测由三个月前的8.1%上调至9.8% 主要受益于互联网行业低基数、综合企业盈利受全球经济增长、工业股需求回升及必需消费品行业强劲增长 [2] 看好行业及理由 - 看好互联网股 AI对优化广告变现能力改善 AI运算平台及云业务增长加快且处于发现初期 [1] - 内地对游戏审批态度支持 料有最少1500只国产游戏获批 手游不太受外国经济影响 [1] - 线上零售随着外卖市场竞争回稳 电商业务将恢复健康 [1] - 看好内银股 公募基金改革将带动资金流入金融类股份 内银拨备修正将带来盈利增长 中美息口走低下高息股具吸引力 [1] - 看好博彩股 板块估值不贵 行业对关税敏感度较低 演唱会等活动带动人流 期待十一黄金周对博彩收入的带动 [1] 利率与汇率展望 - 香港最优惠利率再减一次0.125%需要先等待 市场须观望香港楼市是否企稳 未必有太多减息空间 [2] - 港元拆息再上升的空间不大 [2] - 美元走弱会对新兴市场有较大提振 [2]

宏观经济政策 - 中共中央政治局会议部署下半年经济工作 强调宏观政策将持续发力并适时加力 为经济提供财政与货币双宽松托底 [1] - 会议决定今年10月召开二十届四中全会 将研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 [1] - 上半年中国GDP增速为5.3% 在主要经济体中处于领先水平 预计2025年将顺利达成GDP增长5%左右的目标 [1] 资本市场展望 - 中央政治局会议提出要增强国内资本市场的吸引力和包容性 巩固资本市场回稳向好势头 [1] - 上述表述有望进一步增强股市投资者信心 推动股市稳中向好发展 [1] - 经济的稳健增长为股市稳中向好发展提供了支撑 [1]