事项： 公司发布25 年中报。公司发布2025 年半年报，25H1 实现营收29.41 亿元，同比+19.58%；归母净利润 3.73 亿元，同比+16.7%；扣非归母净利润3.34亿元，同比+22.5%。单Q2 实现营收14.03 亿元，同比 +13.54%；归母净利润1.95 亿元，同比+21.75%；扣非归母净利1.78 亿元，同比+31.78%。 评论： 电商及直营商超调整致收入放缓，魔芋贡献核心收入增量，海外增长亮眼。 Q2 收入同增约13.5%环比放缓，分渠道看，25H1 直营商超渠道/经销及其他新渠道/电商渠道分别实现 营收0.63/23.03/5.74 亿元，同比-42%/+30.09%/-0.97%，电商受策略调整影响收入略降、KA 延续战略性 收缩为主要拖累，而经销渠道在量贩、定量流通等驱动下保持高增。分产品看，25H1 辣卤零食/ 烘焙薯 类/ 果干果冻/ 深海零食/ 蛋类零食分别实现营收13.2/4.59/4.28/3.63/3.09 亿元， 同比 +47.05%/-18.42%/+9.01%/+11.93%/+29.57%，其中辣卤魔芋7.91 亿元，同比+155.1%，贡献核心收入 ...