业绩表现 - 公司2025年上半年营收同比下降15 64%至6 89亿元，净利润亏损1983 88万元 [2] - 红枣制品业务营收5 00亿元同比下降16 38%，健康锁鲜类营收2580 61万元同比下降26 13% [8] - 健康锁鲜类产品2024年营收0 69亿元同比下降20 31% [8] 鸣鸣很忙投资影响 - 参股公司鸣鸣很忙对公司归母净利润影响达10%以上 [3][4] - 会计核算方法变更导致投资收益减少7730 54万元，归母净利润相应减少7730 54万元 [5] - 公司2023年12月投资7亿元获得鸣鸣很忙6 64%股权，2025年4月持股比例降至6 2881%并退出董事席位 [5] 主营业务发展 - 公司2023年推出的"红小派"枣仁派上市首年营收近2亿元，但未能扭转红枣制品业务整体下滑 [8] - 红枣业务面临消费人群老龄化、食用方式单一等结构性挑战 [8] - 公司2025年5月推出红枣啤酒产品，采用代工模式生产，预计对业绩影响较小 [9] 历史战略调整 - 公司2016年收购百草味后其贡献超80%营收，2020年以7 05亿美元出售百草味净赚40亿元投资收益 [8] - 出售百草味后公司回归红枣主业，但多元化布局成效不佳 [2] 市场表现 - 截至8月15日公司股价报9 68元，市值超43亿元 [10]

核心观点 - 公司上半年营收同比下降15 64%至6 89亿元 净利润亏损1983 88万元 [3] - 参股公司鸣鸣很忙的会计核算方法变更导致公司归母净利润减少7730 54万元 [6][8] - 公司红枣主业持续萎缩 红枣制品和健康锁鲜类营收分别同比下降16 38%和26 13% [11][12] - 公司尝试多元化布局但成效不佳 新推出的"红小派"枣仁派表现较好但未能扭转整体下滑趋势 [13] 会计核算方法变更影响 - 公司对鸣鸣很忙的会计核算方法由权益法变更为公允价值计量 导致投资收益减少7730 54万元 [7][8] - 变更原因是公司不再向鸣鸣很忙委派董事且持股比例降至6 2881% [7] - 公司强调该变动为阶段性账面影响 不反映实际经营能力或投资价值的根本性变化 [8] 主营业务表现 - 红枣制品上半年营收5 00亿元 同比下降16 38% [11] - 健康锁鲜类营收2580 61万元 同比下降26 13% 2024年该业务营收0 69亿元 同比下降20 31% [11][12] - "红小派"枣仁派上市首年营收近2亿元 但未能挽救红枣制品业务整体下滑 [13] 多元化布局尝试 - 公司曾收购百草味并成功出售 净赚40亿元投资收益 [10] - 推出红枣+益生菌 红枣枸杞饮品等创新产品 但市场表现平平 [13] - 近期推出"报喜酒"中式精酿啤酒系列产品 采用代工模式 对公司经营业绩影响较小 [13] 行业分析 - 红枣作为传统滋补食材面临消费人群老龄化 食用方式单一等结构性挑战 [13] - 产品形态微创新难以实现突破性增长 需要解决品类老化和消费场景萎缩问题 [13]