报告行业投资评级 无 报告的核心观点 周三集运指数（欧线）期货价格先跌后涨 主力合约EC2604收涨2.2% 远月合约收得-1 - 1%不等 宏观、商品情绪好转带动期价上行 光伏产品全额退税取消料导致抢运 提振长协货量 但交易情绪平稳后涨幅回吐 叠加现货端支撑减弱 期价下行 12月我国外贸水平超预期回升 预计2026年出口仍将保持较高增速 现货运价方面 马士基开舱降价压力小幅改善 其他船司节前降价揽货趋势延续 地缘端红海复航预期转暖 市场对欧元区经济复苏持偏乐观态度 现价端多船司小幅上调价格提振期价 光伏退税政策的抢出口效果对4月以后合约进行支撑 运价市场总体受季节性需求影响大 建议投资者谨慎为主 注意操作节奏及风险控制 及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价1247.600 环比上涨26.8；EC次主力收盘价1534 环比上涨10.7 [1] - EC2604 - EC2606价差-286.40 环比上涨9.40；EC2604 - EC2608价差-357.00 环比上涨3.00 [1] - EC合约基差544.54 环比下降9.70 [1] - EC主力持仓量32761手 环比下降1468手 [1] 指数及价格数据 - SCFIS（欧线）（周）为1792.14 环比下降67.17点 环比下行3.6%；SCFIS（美西线）（周）为1,101.40 环比下降192.92 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1316.75 环比下降141.11；集装箱船运力（万标准箱）为1,227.97 环比上升0.06 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1175.59 环比下降33.16；CCFI（欧线）（周）为1,574.69 环比下降13.50 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为2028.00 环比上涨96.00；巴拿马型运费指数（日）为1,724.00 环比上涨24.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为0.00 环比上涨0.00；平均租船价格（好望角型船）为27,927.00 环比上涨1913.00 [1] 行业消息 - 美国白宫表示本周晚些时候与伊朗的会谈仍按计划进行 此前有消息称伊朗希望更改会谈地点和形式 目前伊朗未回应 [1] - 美联储理事米兰称今年需降息不止100个基点 期待凯文·沃什担任美联储主席后的表现 里士满联储主席巴金强调通胀未完全回落前货币政策需保持谨慎 [1] - “十五五”首个中央一号文件公布 提出努力把农业建成现代化大产业 使农村基本具备现代生活条件 让农民生活更美好 [1] 重点关注数据 - 2 - 5 15:45法国12月工业产出月率 [1] - 2 - 5 18:00欧元区12月零售销售月率 [1] - 2 - 5 20:00英国至2月5日央行利率决定 [1] - 2 - 5 21:15欧元区至2月5日欧洲央行存款机制利率 [1] - 2 - 5 21:30美国至1月31日当周初请失业金人数(万人) [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 EC期现市场处于政策与地缘因素交织博弈格局，期现联动有短期情绪驱动与长期基本面支撑的分化特征；市场核心围绕光伏出口退税政策、红海复航预期、欧元区经济复苏态势三重变量；当前市场未形成明确趋势方向，短期受政策消息与情绪主导，长期取决于全球外贸复苏节奏、运力调整及终端需求改善 [8] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1458，前值1574，涨跌幅-7.39%；中国出口集装箱指数CCFI现值1209，前值1210，涨跌幅-0.09%；SCFI - 美西现值2084，前值2194，涨跌幅-5.01%；SCFIS - 美西现值1294，前值1305，涨跌幅-0.84%；SCFI - 美东现值2896，前值3163，涨跌幅-8.44%；SCFI - 西北欧现值1595，前值1676，涨跌幅-4.83%；SCFIS - 西北欧现值1859，前值1954，涨跌幅-4.86%；SCFI - 地中海现值2756，前值2983，涨跌幅-7.61% [5] 船期情况 - 欧线FAL1东向返程最后一条穿苏伊士船预计2月1日穿越，4月6日第一艘船开始再次复航苏伊士；欧线FAL3东向返程最后一条船预计1月25日穿越，目前无复航计划；地中海MEX东向返程最后一条船预计1月22日穿越，目前无复航计划 [5][6] 行情综述 - 行情震荡偏强；欧线40尺箱运价各联盟报价不同，未来一两周（1月底 - 2月初）部分联盟价格呈节前回落态势 [7] 市场分析 - 期货端短期情绪推动下整体走强后回调，远月合约涨幅温和且有韧性；现货市场陷入船企报价与供需博弈平衡态，部分船公司下调短期报价，运价受季节性需求制约，但外贸复苏和出口政策调整提供隐性支撑 [8] 策略 - 短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [9]

近期集运市场运价走势与合约表现 - 12月1日早盘，集运欧线主力合约高开高走，盘内涨幅超过4% [1] - 市场对02合约的主要分歧在于，今年旺季高点是否已在12月出现，或因春节偏晚而延后至1月体现 [1] - 近期02合约因缺乏明确利多且运价持续走弱而表现偏弱，其能否企稳回升需依赖现货端的实际验证 [1] - 考虑到春节货量高峰存在后移可能，叠加航司为保障长协签约环境存在挺价意愿，02合约在现货利好驱动出现后仍具上行潜力 [1] 主要航运公司运价调整动态 - 马士基新开舱第50周，至鹿特丹AE1航线大柜报价为2200美元，环比调降300美元，报价持平于11月第二周 [3] - 赫伯罗特再度调降第49周最低报价，大柜调降100美元至2135美元 [3] - 达飞轮船线上跟降12月上半月报价，大柜调降至2645美元 [3] - 东方海外继续调降12月第一周报价，大柜降至2280美元，该价格低于马士基第49周报价 [3] - 马士基延续激进定价策略，随着12月下半月开舱临近，预计年底旺季拐点将逐渐明确 [3] 行业航线与市场预期 - 远月红海复航预期继续发酵，双子星联盟联合发布通知表示，一旦该地区安全条件允许，将立即恢复以苏伊士运河为核心的东西向航线网络 [3] - 鉴于安全优先级，目前暂未确定双子座东西向航线切换至红海航道的具体时间表 [3] - 市场焦点将逐渐转向博弈运价的下行空间，02合约预计中枢逐渐下移 [3] - 需关注12月下半月船司的挺价情况 [3]