行情回顾 - 纯碱期货主力2509收盘于1225元/吨，涨幅1 16% [1] 基本面汇总 - 中国氨碱法纯碱理论利润为-83 20元/吨，环比下跌0 90元/吨 [2] - 河南昊华骏化纯碱装置减量运行，预计次日恢复 重庆和友实业40万吨/年装置降负运行 唐山三友230万吨/年装置负荷7成左右 [2] - 国内纯碱厂家总库存190 56万吨，较上周增加4 22万吨，涨幅2 26% 库存刷新最高纪录，市场供应过剩压力偏重 [2] 机构观点 五矿期货 - 下游浮法玻璃开工率稳定，光伏玻璃开工率持续下降，纯碱需求低迷 [3] - 纯碱装置运行稳中有涨，个别企业负荷提升，中期供应宽松且库存压力持续增大 [3] - 净持仓空头减仓为主，但空头持仓仍集中 短期市场情绪带动反弹，中期基本面供需矛盾仍存，预计走势偏弱 [3] 建信期货 - 夏季检修装置恢复，纯碱产量增加导致库存大幅累积 [3] - 国内头部光伏企业落实减产，光伏玻璃日熔量下降，下游玻璃减产预期加大，需求端偏空 [3] - 企业库存进一步累积，整体过剩格局压制价格 宏观方面，政策推动落后产能退出，央行降准降息预期提升市场风险偏好 短期盘面偏强震荡，长期基本面供需矛盾下偏空看待 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周纯碱主力合约 SA2509 价格低位震荡，当周上涨 43 元/吨，周度涨幅 3.66%，报收 1217 元/吨；供给端产量、产能利用率环比持平，装置运行窄幅波动，库存小幅增长；需求端下游需求一般，低价采购为主，产销率弱平衡；受期货价格带动期现成交量增加，预计本周浮法生产线稳定，光伏有减量预期；短期纯碱走势弱稳，价格相对灵活，现货供需偏弱，对期价支撑不足，应避免盲目乐观 [6][9][34] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 上周纯碱主力合约 SA2509 价格在 1244 - 1163 元/吨之间低位震荡，截至 2025 年 7 月 4 日下午收盘，当周上涨 43 元/吨，周度涨幅 3.66%，报收 1217 元/吨 [6] 基本面分析 - 产量与产能利用率：截止到 2025 年 7 月 10 日，国内纯碱产量 70.90 万吨，环比持平；轻质碱产量 30.88 万吨，环比减少 0.43 万吨，重质碱产量 40.02 万吨，环比增加 0.43 万吨；上周纯碱综合产能利用率 81.32%，环比持平，其中氨碱产能利用率 82.56%，环比增加 1.24%，联产产能利用率 70.33%，环比下跌 3.04% [7][12][14] - 库存情况：截止到 2025 年 7 月 10 日，国内纯碱厂家总库存 186.34 万吨，较上周一增加 1.53 万吨，涨幅 0.83%；轻质纯碱 79.13 万吨，环比下跌 1.45 万吨，重质纯碱 107.21 万吨，环比增加 2.98 万吨；较 7 月 3 日增加 5.39 万吨，涨幅 2.98%，其中轻质纯碱 79.13 万吨，环比下跌 1.35 万吨，重质纯碱 107.21 万吨，环比增加 6.74 万吨；企业出货放缓，部分企业库存累计 [8][16] - 出货率：上周中国纯碱企业出货量 65.51 万吨，环比下跌 1.69%；纯碱整体出货率为 92.40%，环比 -1.59 个百分点；上周内，纯碱供应高位调整，发货前期订单为主，产销率延续弱平衡状态 [18] - 浮法玻璃行业产量：截至 2025 年 7 月 10 日，全国浮法玻璃日产量为 15.84 万吨，比 3 日 +0.41%；上周（20250704 - 0710）全国浮法玻璃产量 110.7 万吨，环比 +0.33%，同比 -7.16% [21] - 浮法玻璃行业库存：截止到 7 月 10 日，全国浮法玻璃样本企业总库存 6710.2 万重箱，环比 -198.3 万重箱，环比 -2.87%，同比 +5.54%；折库存天数 28.9 天，较上期 -1.0 天 [26] - 市场价格：动力煤 5500 大卡价格 621 元/吨，较上周涨 2 元/吨，涨幅 +0.32%；部分原盐、轻质纯碱、重质纯碱、浮法玻璃、合成氨等产品价格有不同程度下跌，部分产品价格持平 [32] 后市展望 - 供给端：产量、产能利用率环比持平，装置运行窄幅波动，供应相对稳定；上周国内纯碱厂家总库存 186.34 万吨，较上周一增加 1.53 万吨，涨幅 0.83% [9][34] - 需求端：纯碱供应高位调整，下游需求一般，低价采购为主，适量补充，整体存货意向不高，观望情绪较重，产销率延续弱平衡状态 [9][34] - 行情走势：受期货价格带动，期现成交量增加；截至上周四，浮法日熔量 15.84 万吨，环比增加 600 吨，光伏日熔量 9.20 万吨，环比稳定；预计本周浮法生产线稳定，光伏存在减量预期，幅度在 2300 吨左右；短期看，纯碱走势弱稳，价格相对灵活，现货供需偏弱，对期价支撑不足，应避免盲目乐观 [34]