2025年12月15日 周报 期货研究报告 纯碱：企业库存预期高位，震荡偏弱 蒯三可 投资咨询从业资格号：Z0015369 kuaisanke@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：国内纯碱市场走势淡稳，价格大稳小动。隆众资讯数据监测，上周国内纯碱产量 73.54万吨，环比增加3.15万吨，涨幅4.48%。纯碱综合产能利用率84.35%，环比增加3.62%，检修恢复，暂 无新增检修计划，整体供应呈现增加趋势。国内纯碱厂家总库存149.43万吨，周下降4.43万吨，跌幅2.88%， 个别企业期现成交量增加，提货加快，其他的基本上产销维持，个别增加。周内，纯碱待发订单接近13天， 窄幅增加。 展望：当前纯碱企业利润不佳，本周国内纯碱开工预期高位较稳。纯碱下游需求预计稳中偏弱，下游 浮法玻璃预期产量小幅下滑，光伏玻璃产量预期暂稳，终端陆续停工，组件采买减少，光伏玻璃消费减少。 纯碱供需宽松背景下，预期近期纯碱企业库存仍维持高位运行，后期重点关注纯碱开工变化。预计纯碱价 格近期偏弱运行，05合约上方压力1200一线。 期货研究报告 1. 期现货市场回顾 上周华东纯碱市场走势淡稳，价格窄幅调整，期价走势震 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期纯碱市场预计维持低位震荡运行，浮法玻璃集中冷修带来的需求收缩与新产能投放预期有双重压力，出口市场增长与碳酸锂等领域对轻碱需求提升带来边际改善，成本支撑与供需宽松格局继续博弈，价格上下空间均有限 [8][40] - 操作上单边短期震荡思路对待，行业亏损背景下不宜过度追空，关注成本支撑位；套利暂时观望；期权可择机考虑卖出宽跨式期权策略 [41] 各部分总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约SA2601价格在1161 - 1194元/吨之间窄幅震荡，截至2025年11月28日下午收盘，当周主力合约SA2601上涨7元/吨，周度涨0.60%，报收1177元/吨 [6] 基本面分析 供给 - 产量和产能利用率环比延续回落趋势，截至2025年11月27日，国内纯碱产量69.81万吨，环比下降2.27万吨，跌幅3.15%；综合产能利用率80.08%，较上周82.68%环比下降2.60% [7] 库存 - 库存延续回落，截至2025年11月27日，国内纯碱厂家总库存158.74万吨，较周一下降2.83万吨，跌幅1.75%，其中轻质纯碱74.06万吨，环比下降0.02万吨，重质纯碱84.68万吨，环比下降2.81万吨 [7] 纯碱供需情况 产量、产能分析 - 截至2025年11月27日，本周国内纯碱产量69.81万吨，环比下降2.27万吨，跌幅3.15%，其中轻质碱产量31.51万吨，环比下降0.96万吨，重质碱产量38.31万吨，环比下降1.31万吨 [9] - 本周纯碱综合产能利用率80.08%，较上周82.68%环比下降2.60%，其中氨碱产能利用率88.41%，环比下降1.37%；联产产能利用率68.06%，环比下降1.45%；15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率86.68%，环比下降2.72% [11] 纯碱库存分析 - 截至2025年11月27日，本周国内纯碱厂家总库存158.74万吨，较周一下降2.83万吨，跌幅1.75%；较前一周四下降5.70万吨，跌幅3.47%；去年同期库存量为165.58万吨，同比下降6.84万吨，跌幅4.13% [14] 出货情况分析 - 11月27日，本周中国纯碱企业出货量75.51万吨，环比减少3.65%；纯碱整体出货率为108.16%，环比 - 0.57个百分点，综合供应下行，个别企业发货良好，库存下降，整体出货率波动不大 [16] 利润分析 - 截至2025年11月27日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 140元/吨，环比增加13.50元/吨，成本端微幅走低，纯碱价格坚挺，联碱法双吨利润略有缓和 [19] - 截至2025年11月27日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 38.50元/吨，环比持平，成本端及纯碱价格无明显波动，氨碱法利润保持低位稳定 [23] 下游产业情况 浮法玻璃行业产量环比增加 - 截至2025年11月27日，全国浮法玻璃日产量为15.72万吨，比20日 - 0.57%；本周（20251121 - 1127）全国浮法玻璃产量110.39万吨，环比 - 0.57%，同比 - 0.86% [26] 浮法玻璃行业库存下降 - 截至2025年11月27日，全国浮法玻璃样本企业总库存6236.2万重箱，环比 - 94.1万重箱，环比 - 1.49%，同比 + 27.23%；折库存天数27.5天，较上期 - 0.2天 [30] 综合分析 供需情况 - 供应方面，本周纯碱产量和产能利用率环比小幅下降，但远兴能源二期280万吨天然碱项目预计12月底投产，未来供应压力加大；需求方面，轻碱下游需求增长稳定，重碱需求面临显著压力，浮法玻璃产线冷修增加致采购量减少 [38] 库存与利润 - 库存持续去化但绝对水平仍高，本周厂家总库存延续下降趋势，但整体库存处近几年同期高位；利润方面，联碱法双吨利润略有缓和，氨碱法利润保持低位稳定，行业整体仍处亏损区间 [39] 后市展望 - 短期纯碱市场预计维持低位震荡运行，浮法玻璃冷修带来的需求收缩与新产能投放预期有双重压力，出口市场增长与碳酸锂等领域对轻碱需求提升带来边际改善，成本支撑与供需宽松格局继续博弈，价格上下空间均有限 [40]

纯碱行业供给情况 - 多家主要生产商如丰成盐化、湘渝盐化、中盐昆山、河南骏化、天津碱厂、陕西兴化、湖南金富源、淮南德邦进行减量检修或装置检修 [1] - 近期纯碱厂家整体开工负荷不高 [1] 轻碱市场状况 - 轻碱需求平稳 [1] - 中东部地区轻碱货源持续偏紧 [1] - 多数厂家本月订单接满 [1] - 厂家挺价情绪明显 [1] 重碱市场状况 - 重碱刚需疲软 [1] - 期货盘面价格下滑 [1] - 期货货源价格优势明显 [1] - 期现商成交放量 [1] - 重碱价格成交重心有所下移 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱市场供需双弱，供应收缩但需求疲软是核心矛盾，高库存压力未缓解，利润恶化，市场核心矛盾是高库存与弱需求博弈 [38] - 短期市场因供应收缩有一定支撑，但需求不足制约价格上行，预计延续震荡偏弱格局，后续关注库存去化持续性及行业亏损是否引发更多减产行为 [9][38] - 操作建议为单边逢高做空，套利暂时观望，期权考虑熊市价差组合 [39] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约SA2601价格在1196 - 1254元/吨间窄幅震荡，截至2025年10月9日下午收盘，当周该合约下跌31元/吨，周度跌2.50%，报收1209元/吨 [6] 基本面分析 供给 - 截至2025年10月16日当周，国内纯碱产量74.05万吨，环比降3.03万吨，跌幅3.93%；综合产能利用率84.93%，前值88.41%，环比降3.48% [7][10] - 轻质碱产量32.50万吨，环比跌1.71万吨；重质碱产量41.55万吨，环比跌1.32万吨 [10] - 氨碱产能利用率89.42%，环比跌1.67%；联产产能利用率75.74%，环比跌3.60%；15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率87.94%，环比跌2.23% [12] 库存 - 截至2025年10月16日，国内纯碱厂家总库存170.05万吨，较周一增加1.59万吨，涨幅0.94%；轻质纯碱75.98万吨，环比增加1.68万吨；重质纯碱94.07万吨，环比降0.09万吨 [8][15] 出货 - 10月16日当周，中国纯碱企业出货量69.98万吨，环比减少1.56%；整体出货率为94.50%，环比+2.27个百分点 [16] 利润 - 截至2025年10月16日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 29.70元/吨，环比跌0.45元/吨；成本端原盐价格持稳，无烟煤价格微幅上移，成本端窄幅上行，纯碱价格弱稳，氨碱法利润延续弱势 [20] - 截至2025年10月16日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 129.50元/吨，环比跌53元/吨；成本端原盐价格偏稳，煤炭价格震荡上行，成本增加，纯碱价格弱稳，副产品氯化铵价格下跌，联碱法双吨利润大幅走低 [24] 下游产业情况 浮法玻璃行业产量 - 截至2025年10月16日，全国浮法玻璃日产量为16.13万吨，与9日持平；当周（20251010 - 1016）产量112.89万吨，环比持平，同比 - 0.62% [27] 浮法玻璃行业库存 - 截至2025年10月16日，全国浮法玻璃样本企业总库存6427.6万重箱，环比 + 145.2万重箱，环比 + 2.31%，同比 + 11.14%；折库存天数27.3天，较上期 + 0.6天 [31] 现货市场情况 - 动力煤5500大卡价格723元/吨，较10月9日涨18元/吨，涨幅2.55%；原盐 - 井矿盐华东价格260元/吨，较10月9日涨10元/吨，涨幅4%等 [37] - 轻质纯碱华中价格1130元/吨，较10月9日跌20元/吨，跌幅1.74%；重质纯碱西北价格950元/吨，较10月9日跌30元/吨，跌幅3.06%等 [37] - 浮法玻璃中国价格1246元/吨，较10月9日跌14元/吨，跌幅1.11%；光伏玻璃2.0中国价格13元/平方米，与10月9日持平 [37] - 烧碱32%碱江苏价格940元/吨，与10月9日持平；氯化铵 - 干铵河南价格360元/吨，较10月9日跌20元/吨，跌幅5.26%；合成氨江苏价格2199元/吨，较10月9日涨9元/吨，涨幅0.41% [37]

行业与公司 * 纯碱行业 [1][2] * 涉及公司包括博源化工、中盐化工、山东海化 [1][3][13] 核心观点与论据：行业概况与制备方法 * 纯碱行业结构简单，但存在资源壁垒，竞争者进入和退出较少 [2] * 按密度分为轻质纯碱（用于日用产品）和重质纯碱（用于高端玻璃板材） [2] * 主流制备方法有三种：氨碱法、联碱法（副产氯化铵）和天然碱法（物理方法，工艺简单但受矿权限制） [2] 核心观点与论据：成本与竞争格局 * 天然碱法具有显著成本优势，每吨成本为500-600元 [1][3] * 天然碱法当前市场占比仅为15%，主要由博源化工贡献，2022年占比不到5% [1][3] * 随着阿拉善盟二期及中盐化工与山东海化合作项目推进，天然碱法市场份额预计将扩大 [1][4] * 博源化工因成本优势在价格下行中仍保持盈利 [3][13] * 中盐化工和山东海化已获得奈曼旗天然碱项目采矿权，但500万吨产能投产需时，预计2027年底才能影响市场 [3][13] * 博源化工存在门达矿业项目纠纷风险，影响其股价表现 [13] 核心观点与论据：价格驱动因素与展望 * 纯碱价格主要受供需关系影响，上游原材料价格影响不明显 [1][5] * 2020-2021年因供不应求导致价格上涨，2022年新增产能后价格下降 [1][5] * 预计2024-2025年供给压力增大，价格将持续下降 [1][5][11] * 近期动力煤和原盐成本下降10%至20%，缓解了生产企业上游压力，使其能接受更低产品售价，加剧价格下行 [3][12] * 当价格低于企业成本线时，高成本企业将停产以平衡供需 [3][11] * 价格预计在1,250-1,350元/吨之间达到平衡 [3][11] 核心观点与论据：供给与产能扩张 * 2019至2022年行业产能稳定在3,200-3,300万吨 [9] * 2023-2024年产能显著扩张，博源化工一期500万吨达产，导致2024年底总产能达到4,350万吨，较2023年的3,650万吨增加700万吨 [1][9] * 博源化工计划2025年末投产二期280万吨产能 [10] * 根据百川盈孚数据，2025年和2026年纯碱行业产能将分别达到4,815万吨和5,095万吨 [10] * 政府对新增纯碱产能有严格环境指标要求，非天然碱新增产能能否真正落地存在不确定性 [10] 核心观点与论据：需求结构与发展趋势 * 下游需求格局：平板玻璃占比46%、日用玻璃20%、光伏玻璃13%，三者合计占79% [1][6] * 平板玻璃需求与房地产行业高度相关（相关系数0.93），每平方米竣工面积需0.051万吨平板玻璃，受房地产市场走弱影响，预计2025-2026年需求将下降 [6][7] * 光伏玻璃是重要增长点，2023年新增光伏装机容量216GW，同比增长一倍多，带动光伏玻璃产量增长54% [1][6] * 预计2025年纯碱需求增长约2.64%，光伏玻璃贡献主要增量（增速3.9%） [1][7] * 需重点关注光伏玻璃和平板玻璃两类主要需求 [1][8] 核心观点与论据：库存与供需平衡 * 自2023年以来库存不断累积，因低价使企业倾向于囤积库存 [9] * 当前纯碱库存处于高位，约180万吨，对价格回升形成压力 [10] * 未来价格回升主要取决于库存消化情况 [10] * 预计2024年底市场供过于求403万吨 [3][11] * 预计2025年和2026年纯碱市场供需缺口将进一步拉大，供给压力依然很大 [11]

纯碱期货价格走势 - 7月24日盘中纯碱期货主力合约最高上探至1449 00元 截止发稿报1440 00元 涨幅6 75% [1] - 新湖期货认为纯碱短期以震荡偏强看待 五矿期货预计价格偏强震荡 [2][3] 纯碱供需基本面 - 近期纯碱现货价格稳中偏强 个别装置检修或短停 上周产量环比增加2 43万吨 同比略高 [2] - 下游采购以刚需为主 玻璃厂对低价碱有所补充 光伏玻璃7月及后续减产预期较强 上周一条产线冷修 [2] - 纯碱厂库库存出现拐点 周一口径去化2 14万吨 轻碱去库 重碱累库 社会库存环比累库0 86万吨 [2] - 五矿期货指出浮法玻璃和光伏玻璃开工率持续下降 需求平稳 低价适量补库 [3] 机构观点与策略 - 新湖期货认为当前纯碱供需矛盾尖锐 供应过剩格局长期压制价格 关注产线检修动向和宏观政策影响 策略上关注多玻璃空纯碱机会 [2] - 五矿期货指出纯碱装置运行稳定 个别企业面临检修 供应高位徘徊 库存压力略有下降 短期内受市场情绪和煤化工板块上涨带动 成本重心抬升 但中长期供需矛盾限制上涨高度 [3]

纯碱市场价格动态 - 轻质纯碱价格指数6月9日报1272.86，较前日下跌5.71（-0.45%），重质纯碱指数报1321.43，下跌8.57（-0.64%）[3] - 华东地区轻质纯碱价格跌幅最大，达20-30元/吨（1260-1520元/吨），重质纯碱下跌20-30元/吨（1340-1420元/吨）[1][2] - 华南轻质纯碱高端价单日跌60元/吨至1540元/吨，华中重质纯碱低端价跌50元/吨至1290元/吨[1][2] 行业供需格局 - 华昌化工装置点火复产，连云港碱业新产能投放，行业供应宽松格局强化[5] - 下游玻璃行业订单不足导致库存消化缓慢，企业出货压力显著[5] - 市场交投清淡，下游以刚需补库为主，低价成交占主流[2] 期货市场表现 - 纯碱主力合约SA2509收跌0.91%至1202元/吨，盘中波动区间1195-1234元/吨[5] - 总持仓量环比增加117554手至1513365手，反映市场看空情绪占主导[5] 后市展望 - 检修装置陆续复产将推动供应小幅回升，但需求端订单释放仍谨慎[6] - 部分企业或通过降价促销加速去库，短期价格预计维持弱势震荡[6] - 需重点关注装置复产进度、下游补库行为及期货市场情绪变化[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短线反弹、中期震荡市，短期估值偏低使价格低位不稳定，中期受6月地产偿债高峰和湖北仓单定价压制，长期09合约波动率或较大；多头交易核心支撑在政策端、现货价格低、厂家长期亏损和旺季预期；空头交易逻辑是房地产市场难实质好转、湖北库存压力大、贸易端缺乏支撑 [6] - 纯碱短期反弹、中期震荡市，玻璃市场压力大使纯碱提价空间受限，虽短期估值偏低带动反弹但基差走弱、交割压力大；趋势核心是高产量、高库存，供应端难有长期缺货预期，成本端坍塌压力未充分体现，6月增量减产预期不强，7、8月或迎检修高峰；轻重碱价差偏低、出口好、库存集中度高为潜在支撑，需玻璃好转带动 [7] 根据相关目录分别进行总结 玻璃供应端情况介绍 - 2025年已冷修产线总计日熔量8010吨/日，涉及蚌埠中建材信息显示材料等15家企业 [10] - 2025年已点火产线总计日熔量9210吨/日，涉及本溪玉晶等12家企业 [11] - 潜在新点火产线总计日熔量13000吨/日，部分计划2025年6、7月点火，部分时间未确定 [13] - 未来潜在老线复产总计日熔量7830吨，主要集中在华南、西南，部分计划2025年不同时间复产 [14] - 潜在冷修产线总计日熔量7850吨/日，部分计划2025年不同时间冷修 [16] - 玻璃行业上半年预计减产空间有限，当前在产产能15.6万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日，近年来低位产能14.8 - 15万吨/日 [17][18] 玻璃价格与利润 - 近期成交略有回落，整体变化不大，沙河1140 - 1180元/吨左右，华中湖北地区1000 - 1100元/吨左右（部分厂家降价40元/吨），华东江浙地区部分大厂1280 - 1400元/吨左右（部分厂家小幅降价20 - 40元/吨） [24][28] - 期货反弹，基差偏弱，月差持稳，近月仓单因素使月差反弹空间有限 [30][33] - 石油焦利润 - 111元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润 - 170 - 91元/吨左右，以煤炭为燃料装置利润91元/吨，以天然气为燃料装置利润 - 170元/吨，以石油焦为燃料装置利润 - 111元/吨，实际利润因厂家和区域差异大 [34][38] 玻璃库存及下游开工 - 端午假期市场成交偏弱致库存上升，各地厂家库存普涨，下游订单大型厂家好于小型厂家 [41][43] - 华中与江浙地区价差恢复正常且有扩大趋势，利于湖北去库 [47] 光伏玻璃价格与利润、产能与库存 - 价格下滑，订单跟进量稍减，出货一般，局部库存增加，2.0mm镀膜面板主流订单价格12.5元/平方米左右，环比下滑3.85%；3.2mm镀膜主流订单价格20.5元/平方米左右，环比下滑2.38% [54][56] - 随着市场走弱，未来或再次进入减产周期，截至6月初实际产能10万吨/日左右，样本库存天数约29.72天，环比增加1.94% [57][63] 纯碱供应及检修 - 纯碱检修基本达高峰，6月检修或减少，涉及山东海化等多家企业不同程度开工负荷变化及检修计划 [66] - 产能利用率80.8%（上周78.6%），当前重碱周度产量38.22万吨/周，6月检修略少于5月 [68][70] - 库存162.7万吨左右，轻质纯碱79吨，重质纯碱83.7万吨 [75] 纯碱价格、利润 - 大部分地区价格保持不变，沙河、湖北名义价格1250 - 1350元/吨左右 [84][85] - 基差、月差受高产量、高库存影响，二季度 - 三季度是行业检修高峰期，短期基差走弱，现货窄幅波动 [86][89] - 华东（除山东）联碱利润178元/吨，华北地区氨碱法利润50元/吨 [90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前纯碱开工高位较稳利润一般，本周预期开工小幅上升；下游需求稳中偏弱，浮法玻璃周度产量预计下降，光伏玻璃供给稳定但企业销量承压、库存上行；纯碱供需预期宽松，企业库存高位难持续去库；预计纯碱价格近期震荡偏弱，09合约上方压力1235一线，建议短线高抛低吸并注意止损 [2][22] 根据相关目录分别进行总结 第1章 行情回顾 - 国内纯碱市场稳中走弱，价格阴跌调整，盘面价格低位调整；周初供应增量使个别企业降价，周末阿拉善检修消息缓和业内情绪 [8] - 周内国内纯碱产量68.50万吨，环比增加2.12万吨，涨幅3.19%；综合产能利用率78.57%，环比下跌0.06% [8] - 周内纯碱厂家库存162.43万吨，周下降3.13%；企业待发订单不足9天，呈现下降 [8] 第2章 价格影响因素分析 2.1 供需分析 - **供应端分析**：截至5月29日，纯碱综合产能利用率78.57%，环比下跌0.06%；本周预期产能利用率79+%；联碱法纯碱理论利润（双吨）为215元/吨，环比下跌53元/吨；氨碱法纯碱理论利润67.20元/吨，环比增加2.75% [11] - **需求端分析**：截至5月29日，光伏玻璃在产窑炉102座，在产产线458条，在产日熔量98780吨/日，企业成品库存折合行业库存天数29.36天，上涨0.58天；本周预估供给持稳，组件排产六月预估下滑，对光伏玻璃消费或缩减；全国浮法玻璃产量110.41万吨，环比+0.64%，同比-8.25%；行业平均开工率75.68%，环比+0.34个百分点；行业平均产能利用率78.62%，环比+0.42个百分点；本周有产线存放水预期，周度产量预计下降 [15] - **库存分析**：截至5月29日，国内纯碱厂家总库存162.43万吨，周下跌5.25万吨，跌幅3.13%；其中轻质纯碱81.83万吨，环比下跌1.45万吨；重质纯碱80.60万吨，环比下跌3.80万吨 [18] 2.2 持仓分析 截至5月30日，纯碱期货前20会员持买仓量994153，减少29228，前20会员持卖仓量1238089，减少35074，前20会员净持仓量偏空 [20] 第3章 行情展望与投资策略 - 纯碱开工预期小幅上升，下游需求稳中偏弱，供需预期宽松，企业库存高位难持续去库 [22] - 预计纯碱价格近期震荡偏弱，09合约上方压力1235一线，建议短线高抛低吸并注意止损 [2][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱开工高位利润一般本周预期高位较稳，下游需求稳中偏弱，浮法玻璃预期产量下滑，光伏玻璃产线点火或推迟，库存高位难去库，预计近期纯碱价格震荡运行，09合约上方压力1420一线，建议短线逢高做空并注意止损 [2][22] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 国内纯碱市场走势偏弱，个别企业价格窄幅调整，周内纯碱产量75.51万吨，环比跌0.05万吨，跌幅0.06%，综合产能利用率89.44%，环比跌0.06%，厂家库存169.10万吨，周跌2.03万吨，跌幅1.19%，待发订单窄幅波动 [8] 价格影响因素分析 供需分析 - **供应端**：截至4月24日，碱综合产能利用率89.44%，环比跌0.06%，氨碱产能利用率87.12%，环比跌0.73%，联产产能利用率87.12%，环比增0.97%，14家年产能百万吨及以上企业整体产能利用率89.73%，环比增0.82%；联碱法纯碱理论利润（双吨）为255.50元/吨，环比增101.40元/吨，氨碱法纯碱理论利润17.50元/吨，环比增78.25元/吨 [12] - **需求端**：截至4月24日，光伏玻璃在产窑炉100座，产线449条，日熔量97330吨/日，本周1 - 2条产线或点火但可能推迟，临近五一备货意愿不高，5月排产或下调；浮法玻璃周产量110.58万吨，环比-0.32%，同比-9.32%，行业平均开工率75.85%，环比+0.19个百分点，产能利用率78.78%，环比-0.25个百分点，本周产量或减少 [16] - **库存**：截至4月24日，国内纯碱厂家总库存169.10万吨，周跌2.03万吨，跌幅1.19%，轻质纯碱85.05万吨，环比增0.36万吨，重质纯碱84.05万吨，环比跌2.39万吨 [18] 持仓分析 - 截至4月25日，纯碱期货前20会员持买仓量734781，减少9978，持卖仓量871858，增加16837，净持仓量偏空 [20] 行情展望与投资策略 - 纯碱开工高位利润一般本周预期高位较稳，下游需求稳中偏弱，浮法玻璃预期产量下滑，光伏玻璃产线点火或推迟，库存高位难去库，预计近期纯碱价格震荡运行，09合约上方压力1420一线，建议短线逢高做空并注意止损 [22]