PTA期货市场表现 - 5月20日PTA期货主力合约开盘报4770元/吨 盘中低位震荡 最高触及4774元 最低探至4704元 跌幅达1 79% [1] - 当前PTA行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 机构观点汇总 供需与价格传导 - PTA供需维持偏紧格局 但产业链价格传导受阻 下游采购积极性不佳 导致短期价格高位承压 [1] - 供应端预计本周四川能投和新疆中泰重启 产量有所恢复 [2] - PTA行业库存延续去库趋势 产品端长丝去库明显 [2] 终端需求与出口 - 美国新订单上升非普遍性增加 部分厂家未因关税下降接到更多订单 海运清关需1个半月 实际下单时间仅至6月中上旬 [1] - 内销市场步入淡季 终端订单增量完全依赖出口端 坯布销售提振可能低于预期 [1] - 关税降低后纺织端出口需求利多 下游终端织造厂商内外贸订单局部出现增量 刚需大单询货询价增加 [2] 成本与估值 - 原油震荡 PX回调 PTA估值转中性 [2] - 下游减产概率因低利润和终端订单增量低于预期而上升 短期仍有回调风险 价格中枢跟随原油波动 [1] 投资策略建议 - 激进型投资者可减仓后少量持多 2509合约止损参考4700元 可买入虚值看跌期权保护 [2]