FOMC会议概述 - FOMC是美联储制定货币政策的最高决策机构，其决定影响美元利率、全球资本流向、各国央行政策及普通家庭的房贷和就业 [1] - FOMC每年召开八次会议，大约每六周一次，其中3月、6月、9月、12月的四次会议尤为关键，因会公布包含点阵图的经济预测摘要(SEP) [2] - 在特殊情况如危机或突发事件时，FOMC会召开临时会议，例如2008年金融危机和2020年疫情期间曾出现紧急降息 [2] 会议流程 - 会议第一天工作人员汇报经济数据，涵盖通胀、就业、消费和国际市场等 [4] - 会议第二天委员们讨论政策选择并投票决定联邦基金利率区间 [5] - 会议最后一天下午2点发布会后声明，下午2点半联储主席举行新闻发布会，其语气和用词会影响市场情绪，每年四次关键会议还会发布经济预测摘要和点阵图 [6] 会议影响 - FOMC决定直接左右美元利率，影响房贷利率、企业融资成本和储蓄回报，与美国家庭息息相关 [7] - 美元利率作为全球资金的锚，影响资本流向和新兴市场稳定，许多国家央行需跟随美联储政策以避免本币贬值或资本外流 [7] - 在贸易紧张和地缘动荡背景下，FOMC政策动作常被与美国政府政治动向联系起来 [7] 9月会议背景与焦点 - 此次9月会议处于政策转向临界点，市场预期2024年底以来的首次降息，可能下调25个基点(0.25%)，若实现将标志货币政策转向宽松 [9][10] - 美联储独立性面临考验，特朗普政府施压要求更快更大幅度降息，新理事斯蒂芬·米兰的确认时间在会议前，其政策立场受关注 [9] - 会议将发布新点阵图，市场重点关注2026年前的终端利率预期是否被下调，这将影响全球资金流向和投资者信心 [9] 9月会议核心看点 - 是否降息25个基点，若幅度更大或维持不变将引发市场震荡 [10] - 经济预测摘要(SEP)和点阵图发布，SEP更新对通胀、GDP增长和失业率的预测，点阵图显示联储对2026年底前利率路径的预期 [10] - 联储主席鲍威尔的记者会将解释降息决策、阐述对通胀和就业的判断，并回应关于联储政治独立性的提问，其措辞对市场引导作用显著 [10]

美联储利率决议预期 - 预计加息25个基点 若需意外可能加息50个基点[1] - 会议声明与点阵图将揭示分歧 部分成员支持50个基点降息或零降息[2] - 经济预测摘要需关注2024年降息次数预期（2次或3次）及2025年降息路径[2][3] 美联储人事变动影响 - 新任成员Stephen Myron若获确认将推动降息辩论 主张利率降低1-2%[4][5] - Lisa Cook事件对美联储造成舆论压力 但预计不影响决策完整性[6] - 政治任命本质使央行存在固有政治性 但美联储仍坚持数据驱动决策[8][9] 市场定价与美元走势 - 长端美债收益率从5%高位回落 市场已消化关税政策不确定性[10][11] - 美元从峰值已下跌约50% 预计进一步走弱主因投资组合再平衡而非美元资产抛售[13] - 全球投资者增配新兴市场及欧洲债券 降低美元资产集中度[14] 英国经济与央行政策 - 英国面临预算难题 增税与削减必要支出均难以实施[16] - 预计英央行年底前不会降息 下次降息或在2025年春季[17] - 市场需为英国资产增加风险溢价 但充裕流动性（M2创新高）抑制债券收益率上行[18][19] 劳动力市场与通胀权衡 - 企业因关税不确定性暂停招聘但未裁员 导致就业数据疲软[11] - 美联储更关注劳动力市场恶化而非通胀 形成政策挑战[12] - 疫情期积累的巨额现金（存款账户）持续寻求入市机会 支撑资产价格[18][19]

美联储政策框架 - 美联储主席鲍威尔表示将在框架审查后考虑加强经济预测摘要 [1]

美联储滞胀预测 - 美联储工作人员在五月份会议上提出明确滞胀预测 可能成为6月《经济预测摘要》基础框架 [1] - 预测显示劳动力市场将实质性放缓 导致今年失业率上升 并在预测期内(至2027年)保持高位 [1] - 预计今年通胀将"显著"上升 2026年价格涨幅将"较小" [1] - 对2026-2027年通胀预测(预计达到2%)若出现错误 更可能是低估而非高估通胀风险 [1]