当地时间30日晚，美国参议院以71票赞成、29票反对的结果，通过了1.2万亿美元的联邦政府多个部门 剩余财年拨款法案，为国会避免政府长期停摆铺平了道路。但由于众议院预计要到下周一(2月2日)才能 复会并安排投票，相关拨款无法在现有预算授权到期前完成立法程序。美国联邦政府于当地时间1月31 日零时进入技术性、部分"停摆"状态。 美国众议院议长迈克.约翰逊上周日(2月1日)表示，他相信已获得足够票数将在本周二前结束政府部分停 摆，众议院本周将对参议院通过的支出方案进行表决。美国政府停摆将快速结束的消息，料将提振美 元，同时对以美元计价的黄金构成下行压力。 此外，宏观资金流动和实际收益率预期的变化加剧了抛售。渣打银行商品研究全球主管苏基.库珀指 出，市场原本就该出现回调，这些因素合力引发了获利了结。 周一(2月2日)亚洲时段，现货黄金价格延续跌势，截至发稿，现货黄金暂报4680.93美元/盎司，下跌 3.77%，最高触及4883.83美元/盎司，最低下探4602.40美元/盎司。市场对美联储独立性担忧降温，削弱 了此前支撑金价快速上行的核心逻辑。同时多头加速之后获利了结引发短期波动率扩大，中期避险情绪 以及地缘局势 ...

日本央行货币政策展望 - 日本央行行长植田和男表示，日本经济在去年展现韧性后，通胀和薪资可能继续温和上升 [1][1] - 如果经济展望得以实现，日本央行将根据经济改善情况继续上调利率 [1][1] - 日本央行认为，适当调整货币宽松政策将促进经济长期增长 [1][1]

特朗普对美联储主席的期望与候选人动态 - 特朗普期望新任美联储主席在经济形势良好时降低利率 而非在市场表现良好时毫无理由地摧毁市场 [1][3] - 特朗普明确表示任何与他意见相左的人都不可能担任美联储主席一职 [1][3] 特朗普对市场异常现象的评论 - 特朗普指出近期市场出现一种反常趋势 积极的经济数据反而引发抛售 因为投资者担忧通胀上升可能导致美联储加息 [3] - 特朗普认为过去一有好消息市场就上涨 如今一有好消息市场反而下跌 原因是市场认为利率会立即上调以应对潜在的通货膨胀 [3] 当前经济数据与市场表现 - 美国经济分析局报告显示 第三季度实际国内生产总值折合年增长率达到4.3% 高于绝大多数经济学家预期 [3] - 在第三季度GDP数据公布当天 标普500指数连续第四个交易日上涨 并接近历史高位 这与特朗普所描述的市场下跌趋势并不一致 [3] 特朗普的政治考量与美联储提名 - 特朗普此番言论正值其考虑美联储新领导提名之际 面对选民对生活成本上升的担忧 其政治压力加大 希望借助美联储降低借贷成本 [3] - 特朗普曾表示降息将有助于刺激住房市场 并希望未来的美联储主席能在利率决策中征求他的意见 [3] - 特朗普上周透露已将美联储主席候选人名单缩减至三到四位 并预计将在未来几周内宣布最终人选 [4] 潜在的美联储主席候选人 - 目前已知的可能人选包括国家经济委员会主任凯文·哈塞特 前美联储理事凯文·沃什 以及曾获特朗普公开赞扬的美联储理事克里斯托弗·沃勒 [4] - 特朗普评价称他认为这些候选人每个人都是不错的选择 [4]

消费者信心指数 - 11月德国消费者信心先行指数降至负24.1，为七个月来最低水平 [1] - 指数下降主要受地缘政治不确定性和通胀上升导致的收入预期下降影响 [1] - 消费者信心低迷打击市场情绪，令欧洲主要股指承压 [1] 欧洲股市表现 - 英国富时100指数上涨0.44%，创下历史新高 [1] - 法国CAC40指数下跌0.27% [1] - 德国DAX指数下跌0.12% [1] 银行股及个股表现 - 英国股市以涨势报收，主要受银行股走高的带动 [1] - 汇丰银行第三季度财报好于预期，其股价当天上涨4.6% [1]

美联储官员政策观点 - 美联储官员米兰表示未观察到关税政策引发广泛的通货膨胀上升[1]

美联储政策立场与风险评估 - 美联储主席鲍威尔指出美国经济面临通胀上行与就业下行的双向风险，贸易、移民、财政和监管政策的重大变化影响有待观察[1] - 短期内美国通胀面临上行风险，就业面临下行风险，若降息过于激进可能导致2%的通胀目标无法完成，若紧缩政策维持过久则可能导致劳动力市场疲软[1] - 企业普遍认为不确定性正在压制预期，消费者和企业信心指标在春季大幅下滑后有所回升但仍低于年初水平，劳动力供给和需求双双明显放缓导致就业下行风险增加[1] 美联储利率决策与内部意见 - 美联储于17日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，这是2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息[2] - 由于就业风险加大，美联储决定降息25个基点，但通胀走势的不确定性依然很高[1] - 由美国总统特朗普提名、刚刚出任美联储理事的白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰在会议上投了唯一反对票，认为此次降息幅度应该达到50个基点[2] 通胀前景与外部因素影响 - 关税上调可能需要一些时间在供应链中传导，可能会在未来几个季度表现为通胀上升[1] - 美联储9月"褐皮书"指出企业仍普遍认为不确定性正在压制他们的预期[1]

货币政策调整 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，这是2024年12月以来第一次降息 [1] - 联邦公开市场委员会决定将政策利率下调25个基点，同时决定继续缩表 [1] - 预测中值显示联邦基金利率今年年底将降至3.6%，2026年底降至3.4%，2027年底进一步降至3.1%，该路径较今年6月的预测下调25个基点 [1] 宏观经济表现 - 今年上半年美国国内生产总值增速约为1.5%，低于去年2.5%的水平 [1] - 近期指标显示美国经济活动增长已放缓 [1] - 尽管美国失业率仍处于低位，但已略有上升，就业增长放缓，就业下行风险有所增加 [1] 通胀与政策环境 - 近期通胀有所上升并保持较高水平 [1] - 高关税已开始推高部分商品价格，但其对经济活动和通胀的整体影响尚待观察 [1] - 美国政府政策调整持续演进，其对经济的影响仍存在不确定性 [1]

牛肉价格与供应 - 美国牛肉价格连续8个月上涨 碎牛肉现均价达每磅6.34美元[2] - 牛群数量缩减至数十年最低水平 关税政策导致巴西牛肉进口几近停滞[2] - 8月汉堡价格中位数同比上涨3.4%至14.47美元 预计成本将转嫁消费者[2] 食品通胀扩散 - 芝士和面包等汉堡配料成本同步上涨 关税影响持续传导至终端消费[3] - 8月咖啡价格同比飙升21% 创1997年以来最大涨幅[3] - 美国99%咖啡依赖进口 瑞士和加拿大分别被加征39%和35%关税[3] 企业定价策略 - 福爵咖啡母公司2024年实施三次提价 小型咖啡馆加收4%关税附加费[4] - 星巴克采购策略使关税影响滞后 预计咖啡成本峰值将出现在2026年[4] 通胀与就业数据 - 8月CPI同比上涨2.9% 生鲜牛排价格同比上涨16.6%[6] - 每周首次申请失业救济人数达26万 创四年新高[6] - 过去12个月新增就业岗位较预期减少91.1万个 8月仅增加2.2万个岗位[6] 消费者影响 - 个人破产申请量在2024年6月至2025年6月期间增长11.8%[6] - 密歇根大学消费者信心指数同比下降21% 达2022年底以来最低水平[7]

宏观经济影响 - 美国加征关税预计将使巴西2025年8月至2026年12月的国内生产总值相较基准情景下降0.2个百分点 [1] - 若不采取政策干预，关税冲击将导致约13.8万个就业岗位流失，主要集中在工业和服务业领域 [1] - 通胀率预计将因关税冲击而小幅上升，对经济整体运行造成压力 [1] 政府应对措施 - 巴西政府将通过“巴西主权计划”等一揽子措施进行政策干预，包括出口信贷支持、推迟税收缴纳和扩大公共采购 [1] - 预计政策干预可将国内生产总值损失幅度从0.2个百分点缩小至0.1个百分点，并有助于稳定就业和通胀预期 [1] 关税政策细节 - 美国于4月对巴西钢铝产品加征10%关税，又于8月追加40%关税，使部分商品总税率达到50% [1] - 高关税涉及非金属矿产、金属制品、机械设备、电子产品、家具和农产品等多个行业 [1] 贸易影响评估 - 2024年巴西对美出口总额为403亿美元，占巴西出口总额的12% [1] - 其中约164亿美元的商品被美国征收50%的关税 [1] - 由于不少相关产品几乎只面向美国市场出口，美国的关税措施预计将对相关行业造成显著冲击 [1]

黄金价格预测 - 高盛维持黄金2025年底目标价3700美元/盎司 2026年中期目标价4000美元/盎司 [1] - 在尾部风险情景下金价可能升至4500美元/盎司以上 [1] - 若私人持有的美国国债市场1%资金流入黄金 金价可能升至近5000美元/盎司 [2] 配置建议 - 黄金被列为"最坚定的多头推荐"投资标的 [1] - 建议将商品纳入投资组合以实现分散化配置 [1] 驱动因素 - 美联储独立性受损可能导致通胀上升及美元储备货币地位削弱 [1] - 美国机构信誉风险上升及商品供应集中度加剧创造尾部风险 [1] - 黄金作为价值储存手段不依赖于制度信任 [1]