项目突破 - 东粤化学20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目试产成功，工艺指标均达预期，全球首创连续化、规模化废塑料化学循环项目通过工业化验证[1] - 项目首创"一步法"工艺（CPDCC技术），将混合废塑料直接转化为液化塑料裂解气（LPCG）、塑料裂解轻油（PCLO）等高附加值产品，产品收率高达92%以上[9] - 项目攻克混合废塑料回收行业难题，自主研发全量废塑料分选技术、连续恒温差压输送进料系统等核心技术，产品收率较传统工艺提高至少40%[13] 行业转型 - 中国石化产业正经历从"炼油主导"向"化工新材料驱动"的转型，炼化一体化成为各省争夺产业高地的核心战略[3] - 新能源车渗透率加速导致炼厂面临油品产能过剩压力，需向化工品转型消化过剩产能[2] - 石化行业需合理控制基础产品新增产能，加快淘汰落后产能，提升产业集中度，推动炼化一体化，实现"减油增化"[11] 广东石化产业布局 - 广东提出到2025年石化产业规模超过2万亿元，打造国内领先、世界一流的绿色石化产业集群[2][6] - 广东已形成"一带、两翼、五基地、多园区"战略布局，包括茂湛、广州、大亚湾、汕潮揭等石化基地[7] - 广东石化产业布局高度集中和集聚，"一体两翼"特征明显，历史包袱少，技术装备先进[13] 国际投资与技术 - 巴斯夫湛江一体化基地是巴斯夫最大单笔投资项目，总投资额约100亿欧元[10] - 埃克森美孚在惠州大亚湾石化区投资约100亿美元建设乙烯项目[10] - 广东石化产业国际化基因显著，成为全球化工产业转移核心战场[10][13] 废塑料回收市场 - 全球每年产生超过3亿吨塑料垃圾，仅9%被回收，12%被焚烧，剩余79%进入自然环境[9] - 东粤化学项目无需对混合废塑料进行复杂分选，直接转化为高附加值化工原料，降低分选成本[9] - 项目与下游企业形成隔墙供应关系，共享公共设施，降低运输成本，提高产业链效率[9]

铸造铝合金期货及期权 - 铸造铝合金期货及期权是首个再生金属期货品种 能促进铝产业绿色低碳发展 完善废铝循环利用市场和标准 助力构建绿色低碳循环体系 [1] - 期货合约挂牌基准价中性偏低 考虑到产能过剩及淡季因素 中长期价格将向下运行 预计AD2511合理区间为18000 - 19700元/吨 产业客户可关注19800元/吨上方卖套保机会 [1] 原料供应与价格 - 废铝是主要原料 当前流通货源偏紧 价格坚挺 精废价差突破3000元/吨 反映供给紧张 [1] - 2024年废铝新料供应350万吨 占国产废铝33% 进口量近180万吨 占14.6% 但进口无法弥补短缺 高企的废铝价格挤压再生铝厂利润 [1] - 当前废铝积蓄中42.2%留存于建筑型材 22.2%留存于工业型材 回收量级可观 未来国内循环体系完善后 废铝供给或上升 成本可能松动 [1] 产能与行业分布 - 2025年预计铸造铝合金新增产能125万吨 一季度新增约56万吨 [1] - 再生合金行业分布集中度不高 企业多集中在江苏、广东、浙江等地 竞争格局分散 [1] 需求分析 - 新能源汽车是铝合金需求核心增长点 我国铸造铝合金终端需求主要在汽车和摩托车行业 [1] - 中汽协预测2025年国内新能源汽车产量增速约24% 或带动汽车用再生铝合金需求增长 [1] - 6 - 8月是汽车和有色金属传统淡季 需求下滑 [1] - 铝合金也用于建筑工程和装饰 目前建筑用铝主要是原生铝 再生铝占比20%左右 未来绿色建材应用比例有望提升 [1] 价格走势与套利机会 - 当前铝合金ADC12呈高成本、弱需求格局 淡季加深或使供需双弱形成负反馈 但废铝价格支撑其价格 [1] - 预计再生铝合金行业产能过剩 价格震荡偏弱 [1] - 铸铝上市后或呈back结构 跨期正套机会值得关注 [1]