铸造铝合金期货及期权 - 铸造铝合金期货及期权是首个再生金属期货品种 能促进铝产业绿色低碳发展 完善废铝循环利用市场和标准 助力构建绿色低碳循环体系 [1] - 期货合约挂牌基准价中性偏低 考虑到产能过剩及淡季因素 中长期价格将向下运行 预计AD2511合理区间为18000 - 19700元/吨 产业客户可关注19800元/吨上方卖套保机会 [1] 原料供应与价格 - 废铝是主要原料 当前流通货源偏紧 价格坚挺 精废价差突破3000元/吨 反映供给紧张 [1] - 2024年废铝新料供应350万吨 占国产废铝33% 进口量近180万吨 占14.6% 但进口无法弥补短缺 高企的废铝价格挤压再生铝厂利润 [1] - 当前废铝积蓄中42.2%留存于建筑型材 22.2%留存于工业型材 回收量级可观 未来国内循环体系完善后 废铝供给或上升 成本可能松动 [1] 产能与行业分布 - 2025年预计铸造铝合金新增产能125万吨 一季度新增约56万吨 [1] - 再生合金行业分布集中度不高 企业多集中在江苏、广东、浙江等地 竞争格局分散 [1] 需求分析 - 新能源汽车是铝合金需求核心增长点 我国铸造铝合金终端需求主要在汽车和摩托车行业 [1] - 中汽协预测2025年国内新能源汽车产量增速约24% 或带动汽车用再生铝合金需求增长 [1] - 6 - 8月是汽车和有色金属传统淡季 需求下滑 [1] - 铝合金也用于建筑工程和装饰 目前建筑用铝主要是原生铝 再生铝占比20%左右 未来绿色建材应用比例有望提升 [1] 价格走势与套利机会 - 当前铝合金ADC12呈高成本、弱需求格局 淡季加深或使供需双弱形成负反馈 但废铝价格支撑其价格 [1] - 预计再生铝合金行业产能过剩 价格震荡偏弱 [1] - 铸铝上市后或呈back结构 跨期正套机会值得关注 [1]