全球新船价格与市场结构 - 2026年1月全球新船价格指数为184.29点 同比下降2.69% 环比下降0.19% 新船价格震荡偏弱 [1] - 船舶价格结构分化 其中油轮和散货船新船价格环比分别小幅回升0.44%和0.63% 集装箱船价格环比下降0.38% 气体船价格环比上升1.19% [1] - 二手船价格继续走强 1月二手船价格指数为195.96点 同比上升12.53% 环比上升2.56% 5年和10年船龄二手船价格环比分别提升2.79%和4.25% [1] 中国造船业核心指标与全球份额 - 2025年全年 中国造船完工量为5369万载重吨 同比增长11.4% 新接订单量为10782万载重吨 同比小幅下降4.6% 手持订单量达27442万载重吨 同比增长31.5% 在手订单继续处于历史高位 [2] - 2025年中国造船完工量 新接订单量 手持订单量分别占世界市场份额的50.1% 69.0%和66.8% 继续保持全球领先地位 [2] - 2025年1-12月 中国船舶出口规模持续扩大 出口船舶占全国造船完工量 新接订单量 手持订单量的比重分别提升至89.3% 88.2%和92.4% 出口占比维持高位 [2] 近期订单交付与绿色技术进展 - 2026年1月1日 中船澄西顺利完成希腊籍“安特普”轮修理项目 历时16天完成全部修缮任务 体现了在复杂修理工程领域的履约能力 [3] - 广船国际4.95万吨甲醇双燃料化学品船开启试航 该船为系列船第4艘 标志国产甲醇双燃料动力技术在实船应用中的成熟度进一步提升 [3] - 武昌造船新签9艘支线集装箱船订单生效 合同包括5艘1100TEU船型和4艘1800TEU船型 有助于巩固在支线集装箱船细分市场的份额 [3] 行业需求与成本数据 - 2026年1月全球新签订单金额为17,784.70亿美元 同比上升38.75% 新签订单吨数同比上升26.68% 交付订单吨数同比下降4.70% [1] - 2026年1月中国新签订单吨数同比上升134.27% 交付订单吨数同比上升8.95% 对应全球市场份额分别为66.64%和61.11% [1] - 成本端方面 2026年1月中国钢材综合价格指数为91.19点 同比下降0.74% 环比下降0.20% [1] 大宗商品与原材料价格 - 截至2026年2月02日 布伦特原油期货价格为66.29美元/桶 较上日下降4.41美元/桶 WTI原油期货价格为61.89美元/桶 较上日下降3.77美元/桶 [4] - 截至2026年2月02日 上海原油期货价格为449.0元/桶 BDI为2124点 较前一日下跌24点 环比跌幅1.12% [4] - 主要地区船用钢板价格均价(含税价)为 20mm：3366元/吨 6mm：4440元/吨 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持 [1] 报告核心观点 - 1月船舶市场价格呈现结构性分化，新船价格震荡偏弱，而二手船价格则继续走强 [1][3][4] 价格指数分析 - 1月全球新船价格指数为184.29点，同比下降2.69%，环比下降0.19% [4] - 分船型看，油轮、散货船新船价格环比分别小幅回升0.44%、0.63%，集装箱船价格环比下降0.38%，气体船价格环比上升1.19% [4] - 1月二手船价格指数为195.96点，同比上升12.53%，环比上升2.56% [4] - 分船龄看，5年、10年船龄二手船价格环比分别提升2.79%、4.25% [4] 成本与需求端数据 - 成本端：1月中国钢材综合价格指数为91.19点，同比下降0.74%，环比下降0.20% [4] - 需求端：1月全球新签订单金额为17,784.70亿美元，同比上升38.75% [4] - 全球新签订单吨数同比上升26.68%，交付订单吨数同比下降4.70% [4] - 中国新签订单吨数同比大幅上升134.27%，交付订单吨数同比上升8.95% [4] - 中国新签订单与交付订单的全球市场份额分别为66.64%和61.11% [4] 行业动态与项目进展 - 2025年全年，中国造船完工量为5369万载重吨，同比增长11.4%；新接订单量为10782万载重吨，同比小幅下降4.6%；手持订单量达27442万载重吨，同比增长31.5% [5] - 2025年中国造船完工量、新接订单量、手持订单量占世界市场份额分别为50.1%、69.0%和66.8% [5] - 2025年1-12月，中国出口船舶占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的比重分别提升至89.3%、88.2%和92.4% [5] - 中船澄西高效完成希腊籍“安特普”轮修理项目，历时16天 [5] - 广船国际4.95万吨甲醇双燃料化学品船开启试航，标志国产甲醇双燃料动力技术实船应用成熟度提升 [5] - 武昌造船新签9艘支线集装箱船订单生效，包括5艘1100TEU船型和4艘1800TEU船型 [5] 市场数据跟踪 - 截至2月02日，布伦特原油期货价格66.29美元/桶，WTI原油期货价格61.89美元/桶 [5] - BDI（波罗的海干散货指数）为2124点，较前一日下跌24点，环比跌幅1.12% [5] - 主要地区船用钢板均价：20mm为3366元/吨，6mm为4440元/吨 [5]

行业展会与趋势 - 2025年中国国际海事会展于12月2日至5日在上海举行 [1] - 展会首次设置Energytec未来能源展区 集中展示氢能 氨 甲醇等替代燃料技术与应用 [1] - 多项代表中国船舶工业最高水平的自主研发绿色动力技术集中亮相 [1] 船舶动力技术突破 - 中船集团七一一所发布“齐耀”船用发动机系列型谱 获颁中国船级社全球首张船用氨氢燃料发动机原理认可证书 [1] - 中船动力集团推出X82DF-E多燃料主机 该机型为全球首制机型 可使用燃油 甲醇或乙醇多种燃料 [1] - X82DF-E多燃料主机首批订单将于2027年起交付 [1] 燃料储运与加注解决方案 - 中船集团旗下江南造船展示4项创新成果 包括20000 CBM液氢运输船和200000 CBM ULAC-FSRU超大型液化气船 [1] - 20000 CBM液氢运输船被描述为绿氢长距离运输破局之作 [1] - 200000 CBM ULAC-FSRU（PANDA 200AF）被描述为液氨储运与再气化一体化标杆 [1] - 这些成果获得必维船级社（BV）颁发的原则性认可证书 [1] 燃料电池系统进展 - 中国船级社武汉规范研究所向海德威科技颁发国内首张甲醇重整燃料电池系统方案原理认可证书 [1] - 该系统成功解决船舶氢气储运难 加注成本高的行业痛点 [1] - 该系统可提升船舶续航能力与运行效率 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入276.51亿元 同比增长11.22% [1] - 归母净利润9.19亿元 同比增长93.35% [1] - 扣非归母净利润8.65亿元 同比增长106.39% [1] - 经营活动现金流量净额52.88亿元 同比增长10.91% [4] - 货币资金余额416.05亿元 较年初增长10.20% [4] 船用动力业务增长 - 船用低速柴油机交付台套数同比增长18% 新接台套数同比增长47% [2] - 船用中高速柴油机交付台套数同比增长35% 新接台套数同比增长32% [2] - 船用机械板块中吊机交付台套数同比增长375% 船用齿轮箱交付台套数同比增长78% [2] - 手持合同金额627.94亿元 较2024年底增长7.24% [2] - 新签合同339.19亿元 同比增长25.42% [2] 技术创新与研发投入 - 研发费用13.79亿元 同比增长41.74% [3] - 大功率甲醇双燃料低速机10X92DF-M-1.0-LPSCR实现交付应用 [3] - 8S50ME-C9.7-GI-HPSCR双燃料发动机顺利交付 [3] - 中速双燃料发动机8M450DF完成性能调试 [3] - 针对海外市场推出118款新型电池产品并开发驻车空调用电池 [3] 行业背景与市场机遇 - 全球航运业脱碳需求升级 船舶自动化渗透率提升 [2] - 绿色船舶和智能化船舶需求持续增长 [4] - 公司在甲醇/LNG/氨燃料等双燃料发动机领域占据先发优势 [4] - 国际航运业减排要求提高带来更大市场需求 [4] 股东回报与资金状况 - 拟每10股派发现金红利0.8161元 合计1.84亿元 [3] - 2025年累计分红金额超过6亿元 [3] - 货币资金余额416.05亿元为业务拓展和技术研发提供资金支持 [4]