报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场先跌后涨多数指数收涨，创业板指领涨周度涨幅1.86%，有色金属和通信等行业板块表现突出，传媒和房地产等板块走势偏弱，市场焦点在美元流动性修复可持续性，预计短期国内市场延续震荡偏强格局 [1] - 上周期权市场各品种金融期权隐波普遍下降，多数已处年内较低水平，多数金融期权持仓量PCR较前一周有所回升 [2] - 市场或延续震荡偏强，多数金融品种期权隐波处于年内低位，可继续持有估值合理指数，买入对应指数远月浅虚值看涨期权，对科创50指数持有现货可采取措施降低敞口风险，中证1000 - 2603股指期货贴水高可考虑备兑策略 [3] 各部分总结 综述 - 上周市场先跌后涨多数指数收涨，创业板指领涨涨幅1.86%，有色金属和通信板块周度涨幅分别为5.35%和3.69%，传媒和房地产板块周度跌幅约为3.86%和2.15% [1] - 市场焦点在美元流动性修复可持续性，特朗普暗示提名哈塞特增强12月降息预期，中法领导人会晤推动局势积极发展 [1] - 国内人民币汇率震荡偏强，但受日债收益率飙升及国内债市波动影响市场流动性受扰动，证监会主席表示强化分类监管“扶优限劣” [1] 期权市场 - 上周期权市场各品种金融期权隐波普遍下降，科创50期权隐波降幅最深达13%，科创50和创业板指期权隐波回落至近一年中位数以下，50、300期权IV处于10% - 12%区间，中证500、中证1000期权IV处于15% - 17%区间 [2] - 多数金融期权持仓量PCR处于90% - 141%范围，较前一周有所回升 [2] 策略展望 - 市场或延续震荡偏强，多数金融品种期权隐波处于年内低位，人民币汇率震荡偏强但市场流动性仍有压力，有色金属等板块表现较好，预计市场延续震荡走势 [3] - 可继续持有沪深300、中证A500等估值合理指数，买入对应指数远月浅虚值看涨期权，对科创50指数持有现货可买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权降低敞口风险，积累较多现货收益可考虑止盈现货留少量远月看涨期权，中证1000 - 2603股指期货贴水高可考虑备兑策略 [3] 行情概述 - 展示了2025年12.1 - 12.5各标的收盘价、涨跌幅、IV、ΔIV (日)、历史分位数、IV近一年中位数、期权成交量、持仓量PCR等数据 [5] - 展示了各标的如50ETF、沪300ETF等不同日期的标的物价格、标的涨跌幅、当月IV、次月IV等数据及相关分位数情况 [7][9][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本轮美国政府开门虽对贵金属价格尤其是国际金价形成基本面利空，但前期金银价格承压受流动性收紧影响，非海外经济基本面强势所致，在美元流动性修复背景下，金银价格短期将获提振 [3] - 从贵金属板块内看，截至11月11日金银比价为81.5，显著高于1971年以来历史均值62，策略上建议逢低做多更受益的白银，沪金主力合约参考运行区间927 - 968元/克，沪银主力合约参考运行区间11575 - 12366元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 11月11日，沪金涨2.23%，报944.76元/克，沪银涨3.09%，报11868.00元/千克；COMEX金报4123.40美元/盎司，COMEX银报50.41美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.13%，美元指数报99.62 [2] - 7月“大而美”法案通过解决债务上限问题后，美联储负债端TGA账户余额从7月9日的3111亿美元升至10月15日的8520亿美元，因美国政府停摆，TGA账户余额11月5日达9427亿美元，存款准备金规模从10月初的2.98亿美元回落至2.85亿美元，美国担保隔夜融资利率与有效联邦基金利差显著扩大，10月31日达0.36%高位，美元指数强势，贵金属价格及海外权益市场承压 [2] 金银重点数据汇总 - 黄金方面，COMEX黄金活跃合约收盘价4123.40美元/盎司，成交量24.26万手，持仓量52.88万手，库存1174吨；LBMA黄金收盘价4115.61美元/盎司；SHFE黄金活跃合约收盘价934.84元/克，成交量48.17万手，持仓量34.97万手，库存89.62吨，沉淀资金523.69亿元；AuT+D收盘价933.02元/克，成交量51.20吨，持仓量249.86吨 [6] - 白银方面，COMEX白银活跃合约收盘价50.41美元/盎司，持仓量16.58万手，库存14902吨；LBMA白银收盘价48.70美元/盎司；SHFE白银活跃合约收盘价11719.00元/千克，成交量187.36万手，持仓量71.28万手，库存609.98吨，沉淀资金225.53亿元；AgT+D收盘价11726.00元/千克，成交量712.71吨，持仓量4236.766吨 [6] 金银内外价差统计 - 2025年11月10日，黄金内外价差方面，SHFE - COMEX价差为 - 8.73元/克（ - 38.15美元/盎司），SGE - LBMA价差为 - 8.50元/克（ - 37.11美元/盎司） [51] - 白银内外价差方面，SHFE - COMEX价差为209.04元/千克（0.91美元/盎司），SGE - LBMA价差为165.12元/千克（0.72美元/盎司） [51]