港股上市计划 - 公司于9月26日宣布启动港股上市筹备工作，旨在构筑"A+H"双资本平台 [3] - 上市目的为加快国际化战略与海外业务布局，提升国际品牌形象 [3] - 公司已完成新一届董事会选举，新增具备法律金融与注册会计师背景的专业人士 [4] 财务业绩表现 - 2024年公司营业收入为22.51亿元，同比下降14.57%；净利润为1.42亿元，同比下降14.24% [4] - 自2022年8月登陆A股以来，公司市值较上市首日缩水近三成，公告发布当日市值不足35亿元 [4] 核心业务分析 - 粽子系列产品作为支柱业务，2024年营收为15.79亿元，同比下降18.64% [6] - 粽子收入占比从2018年66%升至2024年70%，对单一产品依赖加剧 [8] - 公司自2019年推行"粽+"战略，但非粽品类收入占比五年未突破20% [8] 非粽类业务表现 - 2024年月饼系列、蛋制品、糕点及其他餐食系列收入分别为2.36亿元、2.36亿元和1.35亿元 [7] - 仅月饼系列录得3.46%的增长，蛋制品和糕点系列分别下降6.63%和9.08% [7] 行业竞争格局 - 2025年中国月饼市场规模预计达325亿元，同比增长约8% [10] - 超过六成消费者选择广式月饼，五成选择港式，京式月饼选择者不足两成 [10] - 老字号品牌增长迅猛，京东超市数据显示月饼搜索热度同比上涨近4倍，销售额增长近5倍，部分老字号销量最高增长达14倍 [10] 国际化战略与挑战 - 出海是公司重要战略，2024年已在新加坡、日本、英国、法国、澳大利亚等地设立子公司 [11] - 2024年公司境外收入为1547万元，同比增长8.23%，但仅占总收入的0.7% [12] - 2025年上半年境外收入降至627.12万元，同比下降22.06%，占比缩至0.4% [12] - 海外业务毛利率偏低，2024年境外市场毛利率为31.82%，低于公司整体毛利率40.74% [12] 渠道创新与市值管理 - 2025年上半年公司深化与盒马、开市客、山姆等头部零售渠道的合作 [14] - 公司于9月1日回购股份20万股，占总股本0.10%，支付金额358.91万元，被视为市值管理行为 [15]

港股上市战略 - 公司于9月26日宣布启动港股上市筹备工作，旨在构筑"A+H"双资本平台，以加快国际化战略与海外业务布局，提升国际品牌形象 [1] - 公司董事会已授权管理层启动H股上市前期筹备工作，并完成新一届董事会选举，新增具备法律金融与注册会计师背景的专业人士 [2] - 赴港上市有望寻求价值重估、提振信心，并与A股平台形成互补，构建境内境外双轨融资能力，为海外扩张提供资金支持 [7][9] A股市场表现与业绩压力 - 公司自2022年8月登陆上交所以来，市值较上市首日缩水近三成，公告发布当日市值不足35亿元 [2] - 2024年公司营业收入为22.51亿元，同比下降14.57%，净利润为1.42亿元，同比下降14.24% [1][2] - 上市三年来，公司只有2023年的收入和归母净利润实现增长，2024年业绩出现下滑 [2] 核心业务挑战 - 粽子系列产品作为公司支柱，2024年营收为15.79亿元，同比下降18.64%，面临行业门槛低、竞争激烈的挑战 [3] - 公司对单一产品依赖加剧，粽子收入占比从2018年66%升至2024年70%，非粽品类占比五年未突破20% [3] - "粽+"多元化战略效果未达理想，2024年非粽类业务中，仅月饼系列录得3.46%增长，蛋制品和糕点及其他餐食系列收入分别下降6.63%和9.08% [3] 行业竞争格局 - 2025年中国月饼市场规模预计将达到325亿元，同比增长约8%，南派月饼已占据主导地位 [4] - 老字号品牌迎来爆发式增长，京东超市数据显示近期月饼搜索热度同比上涨近4倍，销售额增长近5倍，老字号月饼销量最高增长达14倍 [5] - 月饼赛道竞争激烈，多地"地标性月饼"通过电商平台走向全国，如天津桂顺斋、四川南台月等品牌同比增长最高达14倍 [5] 国际化与出海战略 - 出海成为公司开拓增量市场的新战略，总经理马建忠明确表示"'粽子出海'是公司重要方向" [6] - 2024年公司已在新加坡、日本、英国、法国、澳大利亚等地设立子公司，并进入东南亚和韩国市场 [6] - 2025年上半年，公司持续深化与盒马、开市客、山姆等头部零售渠道的合作，并成功开拓韩国、阿联酋、泰国等新市场 [8] 海外业务现状与挑战 - 公司境外收入规模小且占比低，2024年境外收入为1547万元，同比增长8.23%，但仅占总收入的0.7% [7] - 2025年上半年境外收入降至627.12万元，同比下降22.06%，占比缩至0.4%，海外业务毛利率为31.82%，显著低于公司整体毛利率40.74% [7][9] - 海外市场面临合规挑战，例如一批绿豆蓉月饼因检出防腐剂山梨酸被韩国监管部门要求退回或销毁 [7]

公司投资动态 - 金字火腿全资子公司福建金字半导体拟以不超过3亿元自有或自筹资金通过增资扩股方式取得中晟微电子不超过20%股权 [2] - 投资消息公布后次日公司股价开盘涨停 [2] - 公司证券部表示此次跨界是实控人变更后新团队的操作 看好标的公司发展前景但事项尚处洽谈阶段 [4] 公司历史跨界表现 - 2013年至2016年公司先后涉足稀土、医疗、互联网金融、新能源汽车等领域但多数尝试以失败告终 [5] - 2017年斥资11.8亿元投资中钰医疗 2018年终止收购并剥离相关资产重回火腿主业 [5] - 公司自2011年起营收告别两位数增长 连续多年个位数增长或负增长 [5] 公司近期财务状况 - 2025年上半年实现营业收入1.70亿元同比下降14.73% 净利润2292.04万元同比下降25.11% [5] 老字号行业转型困境 - 多家老字号企业包括张小泉、全聚德、五芳斋面临发展瓶颈与转型难题 [2][6] - 张小泉2021年上市初市值达46亿元 但2022-2024年净利润连年下滑 [6] - 五芳斋2022-2024年营业收入分别为24.62亿元、26.35亿元和22.51亿元 净利润分别为1.37亿元、1.66亿元和1.42亿元 [6] 转型实践案例 - 全聚德推出时令创新糕点及"仿膳福饮"项目 开展博物馆文旅活动但2025年上半年净利润同比下降57.79%并关闭多家亏损门店 [7] - 张小泉推出多款爆款新品 厨房五金品类成为第二增长曲线 2025年上半年营收4.72亿元同比增长9.80% 净利润2750.20万元同比大幅攀升124.30% [7] 行业专家观点 - 老字号企业主业增长遇"高原反应"后寻求新增长点 但跨领域投资存在风险且可能影响主业口碑 [2][5] - 老字号核心资产是历史IP 但成功逻辑基于前工业化时代 现代化转型是进行中课题 [3][6] - 转型关键在于平衡"守"与"变" 将传统独特性转化为现代相关性 [3][8] - 建议通过深度挖掘文化价值、重构产品场景结合点、持续内容输出实现品牌焕新 [8] - 非核心业务应采用独立品牌/法人/团队运作 避免主IP价值稀释 [8]