规模化产能与规范化管理 - 公司拥有福建及安徽三大智能化超级工厂 月饼日产800万枚(行业领先) 中式糕点年产15亿枚 饼干桃酥年产2万吨 糖果及冷加工糕点年产均达1万吨 日产馅料150吨 [6] - 聘请原好丽友、徐福记前厂长及雀巢前品控总监进行生产管理 实现精细化流程+规范化操作+标准化输出三位一体的管理模式 [4] - 全面导入ERP系统 建立标准化作业流程(SOP) 实现全流程数字化管理与服务规范化 [4] - 智能云仓物流与京东、韵达、中通等形成战略合作 建有覆盖24省48小时达的高效物流网络 年处理订单超5000万单 [4] 垂直整合与智能制造 - 核心馅料100%自研自产 原料采购到炒制全流程把控 成本降低15%-20% [7] - 全链路自动化 人工干预减少60% [12] - 高速设备单机产能100个/分钟 [12] - 智能钢板带烤炉对比传统设备产能提升40% 能耗降低20% 人工减配1/3 [12] 研发专业化与产品市场化 - 广式月饼总糖≤21g/100g 对比传统配方下降48% 油脂≈13g/100g 较传统配方油脂负担约下降19% [10] - 坚持0添加山梨酸钾 以工艺优化替代防腐剂 [10] - 开发药食同源系列(五谷杂粮、亚麻籽、黑藜麦等) 契合低GI、高纤维健康趋势 [13] - 聘请吴衍庆大师(原天伦品牌创始人)担任首席顾问 [13] - 2022-2023年奶黄流心月饼、巧克力流心月饼全网销量破亿枚 [15] - 2023年苏式豆乳月饼火爆全网 2024年台式蛋糕皮月饼客户接单率超80% [15] - 2025年持续创新储备 深化开发米月饼、小黄油月饼、黄金月饼及药食同源系列 [17] 全链路一站式服务 - 基于市场大数据分析及大师经验 洞察消费趋势(如健康减糖、功能性食材) [19] - 提供配方参数调整、特殊工艺实现(如0防腐剂)、个性化口味开发等定制服务 [19] - 提供包装创意设计(材质/结构/视觉)、标签合规审核 同步输出品牌推广及销售策略策划 [19]

展会概况 - CSFE 2025中国(山东)食品博览会暨济南中秋糖酒商品交易会将于9月5日-7日在济南舜耕国际会展中心举办 [1] - 展会规模达20000平方米 集中展示中秋消费市场的酒食企业新技术、新包装、新产品、新口味 [9] - 来自10余个省市地区的500余家工商企业参展 展品涵盖近万种名优产品 [9] 展会主题与目标 - 紧扣中秋节庆消费旺季和新质生产力发展主题 旨在打造中秋消费新场景、挖掘新商机 [9] - 致力于汇聚全球优质行业资源 搭建高端、精准、高效的展示平台和贸易对接平台 [1] - 打造我国节日礼品赠品消费市场走向的风向标 [14] 展区设置 - 综合食品展区：包含月饼、炒货、肉制品、奶制品、烘焙食品等各类精美礼盒食品 [16] - 综合酒类展区：涵盖传统白酒、葡萄酒、烈性酒、养生酒、精酿啤酒等 [19] - 高端饮品展区：包括茶饮料、功能饮料、碳酸饮料、矿泉水等国内外品牌饮料 [18] - 食品包装及产业链展区：展示食品加工设备、包装机械、创意设计及防伪技术等 [22] 配套活动 - 将开展"济南月饼文化节"、"老字号新口味月饼试吃品鉴"、"全国品牌月饼团购节"等活动 [9] - 通过系列活动进一步掀起中秋节庆消费热潮 [9] 参展企业 - 展会将汇聚行业优质资源与领域专家、企业家代表 [14] - 参展企业包括好当家、良品铺子、东阿阿胶、周黑鸭等知名品牌 [11]

业绩表现 - 2024年公司营业收入约22.51亿元，同比下滑14.57% [1] - 2024年归母净利润约1.42亿元，同比下滑14.24% [1] - 2024年扣非净利润约1.3亿元，同比下滑9.66% [1] - 2025年一季度营业收入2.43亿元，同比上升17.2%，但归母净利润仍亏损 [1] 核心业务挑战 - 粽子销量大幅下滑，反映消费者对非必需品消费的谨慎态度 [2] - 市场竞争加剧，新兴品牌崛起削弱传统渠道优势 [2] - 粽子作为季节性产品，生产和库存管理风险加大 [2] - 月饼等传统节令产品增长未能弥补粽子销量下滑 [3] 战略转型 - 多品牌战略效果不理想，新产品线市场表现未达预期 [3] - 国际化布局处于起步阶段，新加坡、法国和日本市场拓展需大量资源投入 [3] - 海外市场面临文化差异和消费者习惯适应问题 [3] 渠道与品牌 - 关闭低效门店并优化经销网络，提升渠道质量 [4] - 线上渠道盈利能力提升但规模不足，线下渠道收缩 [4] - 品牌价值在年轻消费群体中认可度下降 [4] - 研发投入增长未完全转化为市场竞争力，产品迭代速度需提升 [4] 行业环境 - 传统食品行业面临市场环境变化和竞争加剧的挑战 [5] - 消费者对价格敏感度提升，经济不确定性影响需求 [2] - 电商平台普及改变市场竞争格局 [2]

公司转型策略 - 尚缤便利店从基础销售模式转型为精细化运营模式 通过商品种类扩展至800多种 全面覆盖居民日常生活需求 [1][2] - 店铺进行"翻新"升级 在商品策略、服务升级和营销创新三方面实施积极转型 [1] 商品策略优化 - 商品陈列采用生动醒目、丰满美观的方式 兼顾紧俏商品与滞销商品的销售 提升品牌曝光度并通过畅销品带动滞销品销售 [2] - 运用色彩搭配和主题陈列增强视觉吸引力 如中秋期间设置节日专区 使用金黄色和红色装饰元素营造节日氛围 [2] - 通过合理动线设计 将高频商品放置在店铺里侧 低频商品摆在收银台附近 延长顾客停留时间 [2] 服务升级措施 - 秉持"来者都是客"理念 提供平等接待和热情服务 店员面带微笑迎接每位顾客 [3] - 采用"询问需求 + 推荐组合"话术主动沟通 挖掘顾客潜在需求 促进连带销售并增强顾客好感度 [3] - 通过口碑传播提升知名度和美誉度 新顾客多由老顾客推荐而来 形成忠实客群 [3] 数字化营销创新 - 借助"知音通"店铺管理系统搭建会员体系 会员可享受积分兑换等优惠活动 积分可用于兑换商品或抵扣现金 [4] - 通过微信向会员推送个性化商品信息和优惠活动 会员复购率提升30% [4] - 学习现代营销知识 结合店铺地理位置和客流情况 形成特色营销手法 [4] 行业支持与培训 - 黄陂烟草将组织零售户培训 采用"精细化运营 + 情感化服务 + 数据化创新"三维驱动模式 提升客户经营能力 [4] - 尚缤便利店的成功转型为行业提供了可借鉴的经营范例 [4]

公司股权结构 - 公司呈现典型家族控股特征，四名家族股东合计持股56.36%，其中吴学群持股24.99%、吴学亮持股15.71%、盛雅莉持股8.19%、吴志刚持股7.47% [3] - 实控人一致行动协议于2024年3月到期终止，不再续签，此前曾在2015年、2018年、2022年三次签署 [4] - 包括一致行动人在内的12名家族成员合计持股63.14%，但股权分散化，未形成单一股东绝对话语权 [4][6] 公司治理动态 - 2024年5月董事会首次出现反对票，董事长吴学亮反对追加2亿元银行授信，认为现有额度可满足短期需求 [5] - 公司当前形成"股权与经营权高度绑定"的双核治理模式，吴学群任总经理、吴学亮任董事长兼执行总经理 [16][19] - 创始一代吴志刚、盛雅莉持股近16%但退出管理，长子吴学东持续减持至基本退出股东行列 [13][18] 经营与财务表现 - 2024年产能利用率67.35%，实际产量33.24万吨，同比下滑11.03% [5] - 2024年营收60.9亿元（同比-9.9%），归母净利润5.2亿元（同比-9.1%），面包/月饼/其他业务收入全线收缩 [19] - 2025年一季度营收12亿元（同比-14.2%），归母净利润0.84亿元（同比-27.1%） [19] ESG与社会责任 - Wind ESG评级为B，治理维度得分最高（4.82），环境维度最低（0.32），行业排名中等 [23][24] - 2024年员工总数削减16.61%至8390人，但未披露流动数据；黑猫投诉平台累计426件投诉，解决率74% [25] - 环境信息披露缺失，未提及能源管理、碳排放等关键议题；经销商管理存在监管空白 [27] 信息披露与分红 - 上交所信披评价连续三年为B，未按ESG指南编制专项报告 [28] - 2024年现金分红比例76.60%，近五年平均分红率超70% [28]

核心观点 - 五芳斋面临上市以来最严峻的危机，包括食品安全问题、业绩下滑、库存压力和市场信任危机 [3][6][8] - 公司过度依赖粽子业务和端午节销售，未能成功拓展第二增长曲线 [28][30][35] - 代工模式下的品控问题和手工生产的局限性暴露了供应链管理缺陷 [14][19][20] - 营销创新未能带动产品创新，研发投入不足导致健康化转型滞后 [29][32] 经营状况 - 2024年粽子收入同比下滑18.64%至15.79亿元，销量减少1.14万吨 [6] - 全年营收22.51亿元、净利润1.42亿元，同比均下降14% [6] - 2025年第一季度营收2.43亿元，归母净利润亏损4878万元 [30] - 库存量同比激增33.82%，粽子委外生产占比16.43% [6][14] 食品安全危机 - 代工产品被发现含"带血创可贴"，导致合作方退货率激增45% [5][6] - 黑猫投诉平台累计4073条投诉，涉及"粽子发霉""吃出异物"等问题 [14][16] - 生产流程存在监管漏洞，溯源系统未能有效落地 [19][20] 业务模式问题 - 粽子收入占比过高，季节性明显，第二季度业绩依赖端午节 [30][32] - "糯+"战略未能见效，多元化布局未培育出新的增长点 [30] - 销售费用达4.95亿元，研发费用仅0.26亿元，创新投入不足 [29] 市场竞争挑战 - 竞品推出低糖低脂粽子，切入健康轻食赛道 [29] - 消费者偏好转向"悦己经济"，传统礼盒市场萎缩 [32][35] - 手工制作卖点与现代化生产趋势存在矛盾 [18][19] 营销与品牌 - 通过IP联名和"五芳影业"打造营销爆款，但未转化业绩 [30][33] - 股东赠礼活动被质疑为"变相清库存"，股价单日跌超3% [4][7] - 品牌仍高度依赖"端午送礼"场景，缺乏日常消费场景 [27][32]

"粽子滞销了那么多，此时要给股东送礼盒？"网友们在社交媒体上质疑，此举是在变相清 库存。 对于库存问题，五芳斋投关部门人士表示，一般都是每年端午节前 2 ～ 3 个月开始备货， 所以在一季报里会有体现，"今年端午节较往年提前，如果在 6 月底，那么存货情况可能在 一季报中体现得较少。" 值得注意的是，五芳斋董事长厉建平的年薪也有"缩水"。 2023 年，其获得的税前报酬总 额为 170.48 万元， 2024 年则降至 138.84 万元，降幅达到 18.5% 。 一位消费者发布的五芳斋粽子发霉照片 文 | 《BUG》栏目组 刘丽丽 端午节临近，五芳斋宣布向股东赠送粽子礼盒产品，并向股东征集对公司发展和公司产品的 意见或建议。 但结合其年报会发现， 2024 年五芳斋粽子产品生产量和销售量，分别同比下降 11.71% 和 20.92% 。到今年一季度末，五芳斋存货约 4.06 亿元，比 2024 年底的 2.17 亿元增 加几乎一倍。 正值旺季，食安问题频出 5 月初，来伊份的粽子中被消费者曝出混入"带血创可贴"，其代工厂五芳斋便陷入舆论危 机。五芳斋很快公开发布情况说明，称公司规定手部受伤员工不得参与裹粽等 ...

文 | 《BUG》栏目组 刘丽丽 端午节临近，五芳斋宣布向股东赠送粽子礼盒产品，并向股东征集对公司发展和公司产品的意见或建 议。 但结合其年报会发现，2024年五芳斋粽子产品生产量和销售量，分别同比下降11.71%和20.92%。到今 年一季度末，五芳斋存货约4.06亿元，比2024年底的2.17亿元增加几乎一倍。 "粽子滞销了那么多，此时要给股东送礼盒？"网友们在社交媒体上质疑，此举是在变相清库存。 对于库存问题，五芳斋投关部门人士表示，一般都是每年端午节前2~3个月开始备货，所以在一季报里 会有体现，"今年端午节较往年提前，如果在6月底，那么存货情况可能在一季报中体现得较少。" 值得注意的是，五芳斋董事长厉建平的年薪也有"缩水"。2023年，其获得的税前报酬总额为170.48万 元，2024年则降至138.84万元，降幅达到18.5%。 正值旺季，食安问题频出 5月初，来伊份的粽子中被消费者曝出混入"带血创可贴"，其代工厂五芳斋便陷入舆论危机。五芳斋很 快公开发布情况说明，称公司规定手部受伤员工不得参与裹粽等与食品直接接触的环节，其他非直接接 触食品的车间员工如需使用创可贴，则由专人发放和回收含金属材质的 ...

2025年以来，A股上市公司实物回馈股东活动持续升温。 据证券时报记者不完全统计，今年以来，截至5月27日，已有14家上市公司推出股东福利活动，通过赠 送产品、折扣券、服务权益等方式，拉近与投资者的距离，构建"投资—消费"双向循环生态。 市场分析人士指出，上市公司实物回馈活动的常态化，不仅为股东带来"真金白银"的福利，更折射出资 本市场生态的优化。在政策与市场的双重驱动下，企业正通过更创新的回报方式，构建更具包容性和前 瞻性的股东回报体系，实现"股东获得感—企业发展"的双赢局面。 又见上市公司实物回馈 开源证券认为，2024年五芳斋粽子销售虽有下滑，但通过产品结构优化，带动毛利率稳步提升，同时持 续推进月饼、烘培等非粽类食品发展，重视培育新增长曲线，维持"增持"评级。 实物回馈活动常态化 近年来，上市公司实物回馈股东活动逐渐常态化。在进行现金分红的基础上，上市公司将实物回馈作为 补充手段，进一步增强股东获得感。 据证券时报记者不完全统计，今年以来，已有14家上市公司通过赠送公司产品，发送体验券、折扣券等 形式，让股东体验上市公司产品，同时收集体验反馈。 比如5月21日，全聚德发布公告，为建立长效多样的股东回报 ...

股东回馈活动 - 公司决定向符合条件的股东赠送粽子礼盒产品，并征集股东对公司发展和产品的意见或建议 [2] - 符合条件的股东为截至2025年4月28日持有公司股份1000股及以上的股东，每位可申领"丰年五芳"粽子礼盒一盒 [4] - 申领时间为5月28日至6月8日，需通过微信或邮件提交申领信息 [4] 财务表现 - 2024年公司营收22.51亿元，同比下滑14.57%，归母净利润1.42亿元，同比下降14.24% [4] - 核心产品粽子系列毛利率增加5.25个百分点，但收入同比减少18.64% [4] - 2025年一季度营收同比增长17.24%至2.43亿元，归母净利润同比增长35.16%，但仍亏损0.45亿元 [4] 近期事件 - 公司近期卷入"蜜枣粽异物"风波，有消费者投诉在合作品牌方产品中发现疑似带血创可贴 [5] - 公司已成立专项工作小组，协同合作品牌方进行全面核查，并配合相关部门现场检查 [5] 公司背景 - 公司创始于1921年，主要从事以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售 [5] - 主要产品包括粽子、月饼、汤圆、糕点、蛋制品等，是全国首批"中华老字号"企业 [5] - 2022年8月在A股上市，成为"粽子第一股" [5] 市场表现 - 截至5月27日收盘，公司股价报收20.91元/股，日内微跌0.38% [6]