就净利润大跌，桃李面包给出了三点原因。一是营业收入下降，二是新建项目投产后折旧费用等固定成 本增加，三是广告宣传费和所得税费用增加。前三季度，公司销售费用3.5亿元，略低于2024年同期的 3.68亿元。但由于营收降幅较大，销售费用率从7.91%，提升至8.64%。即花了更多钱宣传，东西卖得 更少了。 而这背后，是烘焙行业整体竞争烈度的加剧。红餐产业研究院数据显示，2024年，烘焙赛道新增门店 10.3万家，闭店9.5万家，而行业门店总数不过30万家左右，近三分之一的淘汰率，可谓大换血。与此同 时，2024年烘焙（专门店）市场规模同比增长5.2%，达到1105亿元；2025年市场规模或将达到1160亿 元，同比增长5%。市场整体呈现规模、竞争烈度同比上升的趋势。 10月30日，桃李面包（603866.SH）发布三季报。 2025年前三季度，公司实现营业收入 40.48亿元，同比下降12.88%；实现扣非净利润2.88亿元，同比下降30.33%。其中，公司第 三季度营收为14.37亿元，同比降幅11.64%；扣非净利润0.94亿元，同比降幅30.96%。 桃李面包扣非净利润变化。 桃李面包主要从事短保质期面包的 ...

其表示，目前中国零售业已经进入供大于求的"买方时代"，胖东来、山姆等新零售商以商品的高品质与 独特性、门店体验的差异化领跑零售行业。各大传统零售企业陆续开启自我升级，将视角切换到产品品 质和线下体验，从商业模式、硬件结构甚至经营团队重塑卖场，有望重拾线下聚客能力。随着商超陆续 展开零售渠道商品力、供应链服务水平的升级，看好各大公司逐步修复业绩，提升盈利水平。 据智通财经10月29日报道，为落实中央经济工作会议、中央城市工作会议和中央财经委员会第四次会议 部署，大力提振消费、全方位扩大内需，商务部等5部门制定了《城市商业提质行动方案》。 方案提到，统筹考虑线上线下、商品服务等不同业态特点，制定合理的支持政策和监管标准，整治"内 卷式"竞争，建立公正平等、创新自由的营商环境。 据申万宏源，各大商超正加快推进调改进程，有望迎来成效集中释放阶段。例如，永辉已完成154家门 店调改，覆盖全国28个大区，呈现出"广覆盖、深渗透"的特点，暑期调改门店销售额及订购渗透率实现 双增长，同时供应链持续深化改革，预计有望加快进入成果释放期。 重庆百货：公司探索母城网红地标店、无边界购物中心融合店、城市奥莱店、银发主题店、二次元试点 ...

10月21日，在东莞——中国食品产业重镇，食品巨头徐福记举办了2026年新春年糖发布会，宣布围绕国 潮美学、品质升级与情感共鸣，全面升级年糖产品矩阵与市场战略，目标覆盖近5亿中国家庭的年节糖 果消费场景。 一颗裹着唐风糖衣、藏着"马到成功"寓意的酥心糖，不仅刷新了传统年糖的价值维度，更撕开了近年 来，东莞食品产业集体转型的逻辑——从"制造"到"智造"、从"卖产品"到"传文化"，这群扎根东莞的食 品企业，正用技术与文化的双轮驱动，书写中国食品产业的升级样本。 智造筑基：用"东莞精度"重塑品质内核 东莞食品企业的转型，始终以"制造"为根。这片土地上成熟的产业链配套、精密制造基因，为企业的技 术升级提供了天然土壤。 在徐福记2026新春年糖发布会上，经典酥心糖的工艺突破令人瞩目：传统"拉糖""包馅"技艺迭代后，糖 体层数从64层跃升至128层。这背后，是徐福记东莞生产基地30年工艺沉淀的厚积薄发——全集团39个 车间已完成自动化改造，覆盖沙琪玛、威化饼等核心生产线，129条自动化生产线昼夜运转。 徐福记2026新春年糖发布会上，其经典酥心糖糖体层数从64层跃升至128层。 品质升级不止于工艺。面对健康消费浪潮，近年 ...

文章核心观点 - 2025年中秋与国庆假期重叠形成八天长假，为观察线下零售消费趋势提供了独特窗口[1] - 基于连续门店模型数据，对2025年9月1日至10月10日（共40天）的线下零售主要类目进行同比分析[2][3] - 分析涵盖节庆食品、饮料乳品、方便速食三大方向，并深入考察各区域表现[5] 节庆零食及风俗食品类目表现 - 多数类目销售额与销售件数同比双降，仅月饼和中式糕点实现双增长，但销售件数增速高于销售额增速，表明件均价可能下降[8] - 月饼件均价和每百克均价下滑最严重，但件均规格小幅提升，显示产品向“便宜量大”方向变化[10] - 非组合装月饼每百克均价从2024年的6.88元降至5.98元，降幅显著[12] - 巧克力非组合装产品每百克均价突破15元/100g且上涨5.48%，但组合装产品每百克均价暴跌29.06%，拖累类目整体均价微降1.36%[12] - 坚果炒货表现相对较好，销售额下滑幅度小于销售件数下滑幅度[8] - 巧克力、西式糕点、糖果、肉干肉脯、蜜饯果干等类目受健康消费和渠道碎片化影响，销售额与销售件数同比下滑基本接近或超过15%[8] 节庆乳品、啤酒、饮料及冲调类目表现 - 所有观察类目（纯牛奶、酸奶、啤酒、即饮果汁、植物蛋白饮料、冲泡咖啡）销售额与销售件数均同比负增长[15] - 冲泡咖啡销售件数同比下滑约2%，但销售额同比下滑超过14%，件均价下滑明显[15] - 即饮果汁销售额同比下滑幅度小于销售件数下滑，类目存在涨价或规格增加可能[15] - 啤酒类目表现亮眼，件均价、件均规格及每百克均价均同比正向增长[17] - 即饮果汁每百克均价显著增长，可能与消费者转向高端产品（如NFC、HPP）及新奇水果类型有关[17] - 纯牛奶和酸奶呈现规格上涨但每百克均价下降，乳制品行业压力较大[17] 节庆方便速食、速冻及餐厨相关类目表现 - 食用油、调味品、速冻食品三项指标（件均价、件均规格、每百克均价）在±1%区间内波动，表现稳定[22] - 方便速食和速食肠的件均价及件均规格均有上涨，尤其速食肠两项指标均上涨约5%，但每百克均价同比小幅下滑[22] - 所有类目销售额与销售件数同比均下滑，速冻食品相对表现较好，方便速食下滑较为严重[23] - 非组合装产品每百克均价在各类目中变化很小，仅速食肠类目同比微跌[25] 各区域重点类目表现 - **全国普遍趋势**：休闲零食在各区域均承压，销售额与销售件数双降，受渠道碎片化及量贩零食等新业态冲击[26]；速冻食品在多数区域（除西南、华东）实现销售额与销量双增长，西北、华北、华中增速超10%，受益于家庭小型厨电普及和产品多样化[26] - **东北地区**：即饮果汁销售额同比增长超5%，但销售件数同比小幅下跌[28]；植物蛋白饮料销售件数同比下降约17%，为下滑最明显类目[28] - **西北地区**：啤酒、即饮果汁销售额与销售件数同比均下降超20%[30]；速冻食品、食用油、调味品销售额与销售件数同比双增长，其中速冻食品增长超10%[30] - **华北地区**：速冻食品是唯一销售额与销售件数同比双增的类目[33]；休闲零食和植物蛋白饮料销售额同比下滑超10%[33] - **华中地区**：速冻食品销售额与销售件数同比增长领先，调味品也保持双增长[35]；啤酒、即饮果汁、植物蛋白饮料下滑显著[35] - **华南地区**：即饮果汁是唯一销售额与销售件数同比均增长（5%以内）的品类[38]；休闲零食、植物蛋白饮料销售额与销售件数均下降约15%[38] - **西南地区**：所有类目销售额与销售件数均同比下滑，啤酒下滑最严重（销售额下滑近25%，销售件数下滑近30%）[41]；速冻食品和调味品表现相对较好，下滑在10%以内[41] - **华东地区**：所有类目销售额与销售件数均同比下滑，休闲零食、方便速食与植物蛋白饮料下滑最为严重[43]；啤酒同比表现相对最好[43]

年轻人养生消费趋势 - 当代年轻人推崇灵活、碎片化的"轻养生"方式，将健康融入日常生活，如自制养生饮品和使用便携产品 [2] - 商家通过概念包装推出高价"功能水"和养生产品，利用健康焦虑推动消费，但实际效果存疑 [2] - 今年中秋月饼市场呈现"健康化"趋势，低糖、药膳月饼受年轻人追捧，18-35岁人群占健康消费的83.7% [4] - 南方传统甜品糖水以"轻养生"概念在兰州走红，凭借天然食材、药膳理念和健康属性覆盖全年龄段客群 [15] 预制菜行业发展与管理 - 日本预制菜产业自20世纪五六十年代发展至今，已成为国民餐桌常态，美国、日本预制菜渗透率超60% [5] - 日本预制菜定义明确，强调已完成烹饪、加热即可食用，核心关注点在于严格控制添加剂，法规体系完善 [3] - 日本食品企业通过技术创新提升预制菜品质，严格的监管体系包括全链条追溯和中心温度检测保障安全与品质 [5] - 中国预制菜市场认知混乱，若无法解决添加剂与加工合规问题，行业发展将面临挑战 [3] 瓶装水与饮料市场竞争 - 2025年上半年瓶装水市场格局生变，农夫山泉净利润同比增长22%，华润怡宝净利润暴跌28.7% [6] - 行业竞争从"价格战"转向"价值战"，水源地、产品创新和渠道变革成为关键 [6] - 袋装饮料市场近期热度持续攀升，微信指数显示其关注度甚至超过网红饮品，被视为饮品行业的新蓝海 [7] - 足力健跨界卖饮料，在郑州开设约20家有机食品门店，吸引9万付费会员，饮品销量近60万瓶 [16] 蛋白饮料与含乳饮料市场 - 蛋白饮料营养功能性契合健康饮食趋势，2023年中国市场规模达1586亿元 [8] - 承德露露作为行业代表企业，2024年上半年营收16.34亿元，主打杏仁露等植物蛋白产品 [8] - 李子园凭借甜牛奶饮料成为细分市场隐形冠军，2023年营收达14.12亿元，市占率高达49.6% [25] - 李子园通过极致的性价比和精准的早餐场景定位，全国终端网点超50万个，早餐店占比30% [25] 方便面与休闲食品行业转型 - 方便面行业面临"不促销没销量，促销没利润"的困境，原材料成本持续上涨侵蚀企业利润 [10] - 康师傅推出"特别特鲜泡面"，旨在通过技术突破将产品从"快餐饱腹"升级为"品质正餐" [18] - 洽洽食品入选工业和信息化部2025年度卓越级智能工厂项目，成为坚果行业唯一入选企业 [19] - 绝味鸭脖构建覆盖全国的24小时高效运营体系，冷链网络配送半径达500-800公里 [21] 中式养生饮品创新 - 中式养生水市场迅速崛起，预计未来五年复合增速超88%，2028年规模将突破百亿元 [22] - 山东企业凭借中医药资源和技术优势积极布局，如潍坊企业推出首款红豆薏米水，东阿阿胶创新茶饮品牌 [22] - 济南盒马鲜生超市出现多款"中式养生水"，如苹果黄芪水、铁皮石斛玉竹水等，迎合年轻人"朋克养生"需求 [24] - 行业面临同质化严重、标准缺失等问题，需突破同质化开发差异化配方并建立专属标准体系 [24] 品牌创新与渠道变革 - 三元股份聚焦低温鲜奶领域，2024年上半年净利润同比增长43.33%，在北京鲜奶市场占有率58.3% [12][13] - TATA与IP"黄油小熊"联名合作实现线上销售增长53%，新增粉丝提升343%，Z世代占比显著增加 [14] - 肯德基在苏州实现第100家"车速取"车道餐厅和200家"沿街取"餐厅，通过科技赋能提升便捷性 [17] - 盒马推出HPP益生元果汁饮料，喜茶联名推出牛肝菌冰淇淋，行业新品聚焦健康、地域特色和跨界创新 [11]

公司近期动态与业务概览 - 公司于10月17日在上海举行品牌30周年庆典暨2025烘焙行业创新论坛 [1] - 标志着行业创新与标准升级的上海研发中心同期宣布落成启用 [1] - 公司前身为沈阳市桃李食品有限公司，主营面包、糕点及月饼等产品的生产与销售 [1] - 公司采用"中央工厂+批发配送"模式，在全国24个区域设有生产基地，拥有35家子公司和超过28万个零售终端 [1] 行业市场前景与趋势 - 2024年中国烘焙食品零售市场规模已达6110.7亿元，预计到2029年将突破8500亿元 [2] - 烘焙市场呈现三大趋势：消费分层深化、场景多元化发展、文化认同增强 [2] - 消费分层表现为高端烘焙门店销售额年增长率持续提升，同时中低价格带产品保持稳健占比 [2] - 行业正从"量的竞争"迈向"价值竞争"，创新能力与品牌信任成为关键变量 [2] 公司战略布局与核心能力 - 公司总结出八大高频消费关键词：安全、健康、美味、价格、绿色、方便、美观、情感 [2] - 公司已全面开展生态化、体系化战略布局，重点在创新驱动升级、效率优化供应链、信任筑牢品牌根基 [3] - 上海研发中心将聚焦新工艺、新材料创新，以科学创新推动产品升级 [3] - 公司通过"中央工厂+批发"模式打造柔性供应链，并利用数字化改造实现标准化生产与精准配送 [3] 行业专家观点与公司定位 - 与会专家认为中国烘焙行业正迈入以"品质提升、效率优化、价值共创"为特征的高质量发展阶段 [3] - 公司被视作行业先行者，正以科技创新与体系化管理推动产业链协同升级 [3] - 公司致力于在智能制造、绿色低碳、可持续发展等领域助力行业实现突破 [3]

电商物流整体表现 - 9月份中国电商物流指数为112.7点，环比上升0.4点，连续7个月增长并创年内新高 [1] - 电商物流总业务量指数为132.5点，较上月上升1.1点，除东部地区外其他地区均回升，中部地区涨幅最大，环比上升3.5点 [1] - 行业需求持续增长，经济活力持续向好，国庆中秋假期出行筹备、换季消费及开学季等多因素推动线上消费热情高涨 [1] 农村电商物流 - 9月份农村电商物流业务量指数为132.7点，环比回升1.0点，创年内新高，除东部地区外其他地区均回升，西部地区涨幅最高，环比上升2.3点 [3] - 政策与金融支持助力农村电商发展，如青海在“信贷+助销+冷链”体系支撑下实现高原蔬菜产业全链条升级 [3] - 物流体系完善促进农产品外销，湖南平江县通过“客货邮”融合试点，利用85台客车链接23个乡镇，设立434个村级站点实现统一收发货 [3] 企业运营与效率提升 - 需求稳步上升增强企业信心，企业通过增运力、强技术、优服务等措施保障居民线上消费 [5] - 9月份物流时效指数、履约率指数、满意率指数和人员指数均回升且保持在100点以上，人员指数连续6个月回升，满意率指数年内首次达103点 [5] - 企业通过供求适配、无人配送等措施推动降本增效，成本指数连续下降，为2023年以来最低 [5] - 国庆中秋假期及“双十一”预热将推动需求，10月份电商物流指数有望再次创年内新高 [5]

电商物流指数表现 - 9月份中国电商物流指数为112.7点，环比上升0.4点，再创年内新高 [3] - 电商物流指数已连续7个月保持增长，反映出行业需求持续增长和经济活力向好 [5] 业务量指数详情 - 9月份电商物流总业务量指数为132.5点，较上月上升1.1点 [3] - 分地区看，除东部地区外其他地区均有所回升，中部地区涨幅最大，其总业务量指数较上月上升3.5点 [3] 需求驱动因素 - 国庆中秋假期出行筹备、换季消费及开学季等多种因素共同促进线上消费需求提升 [7] - 线上消费热情较高，热销品类包括月饼、文旅、文化传承类产品、汽车用品、节日礼品和出行装备等，秋日消费渐成规模 [7]

行业生产模式转变 - 头部企业构建动态生产模式，依据销售数据、区域消费趋势与渠道反馈综合判断，实现按订单生产[1][2] - 生产计划在中秋节前数月根据电商预售、渠道订单、往年销量实时调整产能，从原料采购到包装定制实行精细化控制[2] - 这种柔性生产能力大幅降低商品积压概率，节后剩余月饼量相对可控[1][2] 节后月饼处理方式 - 剩余月饼主要去向包括全平台促销、员工内购、节后持续销售、发放福利、卖给第三方或按规定销毁[1][2] - 部分礼盒在电商平台持续销售，经过价格下调与包装调整，定位由礼盒向零食靠拢[1][2] - 企业开放内部购买通道，员工以优惠价购买月饼，集团节前用工高峰时人数超过1万人[2] 市场销售与价格动态 - 节后商超促销区月饼礼盒大幅降价，原价198元礼盒只卖85元，出现中秋礼盒低至三折等清仓信息[1] - 企业在中秋节前已在各渠道开展促销活动，力求最大化去库存[2] - 行业龙头年销月饼超过3亿块，建有10个现代化生产加工园区，线下销往全国并出口60多个国家和地区，线上覆盖主流电商平台[1] 行业发展趋势 - 月饼行业加速向智能制造转型，通过大数据分析消费者偏好，实现精准营销和产品定制[3] - 预计到2027年智能生产线在月饼行业的覆盖率将超过60%，推动行业从规模经济向效率经济转变[3] - 企业探索月饼全年销售，产品逐渐向日常消费品转变，小克重月饼被定位于中式点心，零食化与常态化销售趋势明显[4] 产品创新与消费变化 - 地域特色与健康属性成为新品研发热点，传统口味与创新口味月饼并存[3] - 月饼标签不再局限于节日礼品，小规格、轻包装单块月饼出现在便利店、咖啡店乃至航空配餐中[3] - 消费升级与数字经济深度融合，借助智能工厂建设、数字化供应链管理、AI品质管控等实现生产效率提升[3]

赴港上市计划 - 公司拟发行H股并在香港联交所上市，以加快国际化战略、提升品牌形象并打造多元化资本运作平台[1] - 上市计划已获董事会审议通过，管理层已获授权启动前期筹备工作，目前尚处于前期筹备阶段[1] - 公司于2022年8月登陆上交所主板，被称为A股“粽子第一股”[1] 业务概况与品牌策略 - 公司业务分为“食品”和“餐饮”两大板块，食品板块以粽子、月饼、青团等糯米食品为核心，餐饮板块提供中式连锁快餐服务[3] - 实行多品牌策略，主品牌为“五芳斋”，高端品牌为“五芳斋传世臻”，高性价比品牌为“五小芳”[3] - 粽子系列是核心产品，2022年至2024年营收贡献率分别为71%、74%、70%，2025年上半年占比进一步提升至86%[4] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营收波动较大，分别为24.62亿元、26.35亿元、22.51亿元，同比变化为-14.87%、+7.04%、-14.57%[4] - 同期归母净利润分别为1.38亿元、1.66亿元、1.42亿元，同比变化为-29.01%、+19.74%、-14.24%[4] - 2025年上半年出现“增收不增利”，营收15.92亿元同比微增0.66%，但归母净利润1.95亿元同比下降16.70%[4] 国际化战略与海外业务 - 赴港上市意在加强“出海”布局，公司已成立新加坡、法国、日本等地的子公司，新加坡樟宜机场两家门店已中标并预计于2025年开业[6] - 海外市场目标消费群体以海外华人为基本盘，同时欧美、日韩、东南亚消费者对粽子等中国传统食品的兴趣带来新增长机会[6] - 目前境外收入占比极低，2022年至2024年收入分别为1387.02万元、1429.47万元、1547.05万元，占总收入比重为0.6%、0.5%、0.7%[7] - 2025年上半年境外收入为627.12万元，同比下降22.06%，占总收入比重仅为0.4%[7]