9月26日，五芳斋宣布启动港股上市筹备工作。距离其2022年登陆A股仅三年，这家老字号欲构 筑"A+H"双资本平台。 五芳斋的公告直言，赴港上市旨在"加快国际化战略与海外业务布局，提升国际品牌形象"。但在雄心背 后，老字号正面临增长瓶颈：2024年其营收下降14.57%，净利润下降14.24%。 出品｜虎嗅商业消费组 作者｜李佳琪 编辑｜苗正卿 题图｜AI生成 中秋来临前夕，百年老字号五芳斋的餐桌也摆开"新宴席"。 这一决定背后，是五芳斋在A股市场遭遇的增长困境。自2022年8月登陆上交所以来，五芳斋的市值已 较上市首日缩水近三成。公告发布当日，公司市值不足35亿元。 五芳斋的港股计划，承载着明显的战略野心。 业绩表现或是其市值缩水的主因。上市三年来，五芳斋只有2023年的收入和归母净利润实现增长。2024 年，五芳斋营业收入为22.51亿元，同比下降14.57%；净利润为1.42亿元，同比下降14.24%。 增长瓶颈 粽子业务作为五芳斋的支柱，正面临严峻挑战。 2024年，粽子系列产品营收为15.79亿元，同比下降18.64%。粽子行业门槛低、竞争激烈，良品铺子、 三只松鼠、盐津铺子等零食品牌，以及元祖、仟 ...

01 "粽子"不好卖了？ 来源：整点消费 在"A+H"上市热潮中，上市刚满3年的"粽子第一股"浙江五芳斋实业股份有限公司（下称"五芳斋"）也开始谋划自己的赴港上市事宜。 五芳斋在公告中称，为加快公司国际化战略及海外业务布局，提升公司国际化品牌形象，同时打造多元化资本运作平台，增强公司的境外融资能力，助力 公司高质量发展，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）上市（以 下简称"本次H股上市"），公司董事会授权公司管理层启动本次H股上市的前期筹备工作。 在此之前，五芳斋总经理马建忠就曾公开表示："'粽子出海'是五芳斋下一步的重要战略"。显然，五芳斋不仅想把粽子、月饼卖给外国人，也想将"五芳 斋"餐饮店开到海外。 作为全国首批"中华老字号"企业，成立于1921年的五芳斋在3年前成功登陆资本市场，成为"粽子第一股"。 不过，五芳斋并不以粽子为唯一业务。除了从事以糯米食品为主的食品研发、生产和销售外，还有餐饮业务。其中，食品业务包括粽子、月饼、汤圆、糕 点、蛋制品及其他米制品，也是五芳斋最大的收入来源。 不过，随着消费需求多元化和其他品类带来的市 ...

赴港上市计划 - 公司董事会已通过启动H股在香港联合交易所上市筹备工作的议案 [1] - 赴港上市旨在加快国际化战略及海外业务布局 提升国际化品牌形象 打造多元化资本运作平台 增强境外融资能力 [1] - 公司于2022年8月31日在上交所上市 发行价34.32元/股 首日收盘价49.42元/股 单日涨幅44% 总市值达49.79亿元 [1] 财务表现 - 2024年营业收入同比下滑14.57% 归属于上市公司股东的净利润同比下滑14.24% 扣除非经常性损益的净利润同比下滑9.66% [2] - 2024年成为上市后营收最低年份 营收净利均不及上市前的2021年（营收28.92亿元 净利润1.94亿元） [2] - 2024年核心产品粽子收入15.79亿元 同比下降18.64% 对整体营收影响较大 [2] - 2024年上半年营业收入同比微增0.66% 但归属于上市公司股东的净利润同比下滑16.7% [3] 业务状况 - 粽子销售存在地域性和季节性局限 月饼 餐食 蛋制品 糕点等非粽类业务普遍发展不及预期 [2] - 市场竞争加剧导致公司整体营收下滑 [2] - 国际化布局持续提速 已成功开拓韩国 阿联酋 泰国等新市场 非粽类产品出口资质获批 [3]

赴港上市计划 - 公司计划启动H股发行并在香港联交所上市 以加快国际化战略布局和提升品牌形象 [1] - 上市目的包括打造多元化资本运作平台和增强境外融资能力 助力高质量发展 [1] A股市场表现 - 公司于2022年8月31日在上交所上市 发行价34.32元/股 首日收盘价49.42元/股 单日涨幅44% [2] - 上市首日公司总市值达49.79亿元 盘中曾出现临时停牌 [2] 财务业绩表现 - 2024年营业收入同比下降14.57% 归母净利润同比下降14.24% 扣非净利润同比下降9.66% [3] - 2024年成为公司上市后营收最低年份 业绩均未达到2021年水平 [3] - 2024年核心产品粽子收入15.79亿元 同比下降18.64% 对整体营收影响显著 [3] - 2024年上半年营业收入同比微增0.66% 但归母净利润同比下滑16.7% [4] 历史经营数据 - 2018年至2021年营业收入依次为24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元、28.92亿元 [3] - 2018年至2021年归母净利润依次为0.97亿元、1.63亿元、1.42亿元、1.94亿元 [3] 业务发展状况 - 粽子销售存在地域性和季节性局限 非粽类产品包括月饼、餐食、蛋制品、糕点等业务发展不及预期 [3] - 公司国际化布局持续提速 成功开拓韩国、阿联酋、泰国等新市场 [4] - 非粽类产品出口资质获批 为长期出海战略奠定基础 [4] 行业竞争环境 - 市场竞争加剧导致公司整体营收下滑 [3]

本次行动突出"群众点单、政府检验"的互动模式。活动期，该局通过"问卷星"微信小程序发布调查问 卷，征集群众最关心的食品品种和检验项目，累计收到有效投票180余人次，肉制品、水果蔬菜、餐饮 食品位列"最想检"前三。执法人员据此制定抽检清单，重点检测亚硝酸盐、酸价、过氧化值、微生物、 非法添加等安全指标。 国庆、中秋"双节"将至，为保障群众"舌尖上的安全"，额敏县市场监督管理局启动2025年第二期食品安 全"你点我检 服务惠民生"活动，聚焦群众关注度高的肉制品、蛋制品、水果蔬菜、餐饮等节日热销品 类，开展专项抽样检验。此次活动抽检辖区生产经营单位7家次，抽取样品12批次，检验结果将第一时 间向社会公示。 "我们将及时公布这期食品安全"你点我检 服务惠民生"检验结果，对不合格食品依法开展核查处置，并 同步发布消费提示。"额敏县市场监管局食品安全监管科科长祝超凡表示。节日期间，12315投诉举报热 线将24小时畅通，持续保持打击食品安全违法犯罪高压态势，确保全县群众买得放心、吃得安心，欢乐 祥和迎"双节"。 ...

国庆、中秋"双节"将至，为保障群众"舌尖上的安全"，额敏县市场监督管理局启动2025年第二期食品安 全"你点我检 服务惠民生"活动，聚焦群众关注度高的肉制品、蛋制品、水果蔬菜、餐饮等节日热销品 类，开展专项抽样检验。此次活动抽检辖区生产经营单位7家次，抽取样品12批次，检验结果将第一时 间向社会公示。 "我们将及时公布这期食品安全"你点我检 服务惠民生"检验结果，对不合格食品依法开展核查处置，并 同步发布消费提示。"额敏县市场监管局食品安全监管科科长祝超凡表示。节日期间，12315投诉举报热 线将24小时畅通，持续保持打击食品安全违法犯罪高压态势，确保全县群众买得放心、吃得安心，欢乐 祥和迎"双节"。（通讯员 祝超凡 额敏县市场监督管理局 本次行动突出"群众点单、政府检验"的互动模式。活动期，该局通过"问卷星"微信小程序发布调查问 卷，征集群众最关心的食品品种和检验项目，累计收到有效投票180余人次，肉制品、水果蔬菜、餐饮 食品位列"最想检"前三。执法人员据此制定抽检清单，重点检测亚硝酸盐、酸价、过氧化值、微生物、 非法添加等安全指标。 ...

业绩总结 - 2025年半年度公司营业收入159,168.05万元，主营业务收入155,597.56万元[1] 产品收入情况 - 粽子系列2025年半年度收入133,087.44万元，同比增0.38%[4] - 月饼系列2025年半年度收入70.89万元，同比增85.58%[4] - 餐食系列2025年半年度收入7,084.89万元，同比增6.57%[4] - 蛋制品等2025年半年度收入15,354.34万元，同比降3.00%[4] 销售渠道收入情况 - 连锁门店2025年半年度收入19,267.08万元，同比降1.22%[3] - 电子商务2025年半年度收入39,601.17万元，同比增6.64%[3] - 商超2025年半年度收入24,888.09万元，同比增8.59%[3] - 经销商2025年半年度收入63,842.66万元，同比降4.55%[3] 用户数据 - 2025年半年度经销商期初662家，期末620家[8]

食品抽检结果 - 杭州高新技术产业开发区市场监督管理局对13类食品进行抽检 包括饼干 蛋制品 豆制品 方便食品 糕点 罐头 粮食加工品 肉制品 食用农产品 食用油 油脂及其制品 薯类和膨化食品 速冻食品 糖果制品 [2] - 抽检样品总数为60批次 全部符合食品安全国家标准 合格率为100% [2]

食品安全抽检概况 - 黄石市市场监督管理局对21类食品624批次进行抽检，合格613批次，不合格11批次，不合格率1.76% [3] - 抽检覆盖粮食加工品、食用油、糕点、酒类、肉制品等主要食品类别，其中餐饮食品抽检量最大（280批次），食用农产品次之（122批次） [3] 不合格产品分布 - **调味品**：1批次不合格，二氧化硫残留量超标（实测0.324g/kg vs 标准≤0.15g/kg） [4][6] - **蔬菜制品**：3批次不合格，涉及柠檬黄（实测0.113g/kg vs 标准≤0.1g/kg）、苯甲酸及其钠盐（实测1.25g/kg vs 标准≤1.0g/kg）、山梨酸及其钾盐（实测1.35g/kg vs 标准≤1.0g/kg） [4][6][8] - **食用农产品**：2批次不合格，噻虫胺（实测0.31mg/kg vs 标准≤0.2mg/kg）、恩诺沙星（实测1859.1µg/kg vs 标准≤100µg/kg） [4][7][8] - **餐饮食品**：5批次不合格，主要问题为阴离子合成洗涤剂（实测0.016-0.020mg/100cm²）、糖精钠（实测0.154g/kg）、甜蜜素（实测0.282-0.342g/kg）、大肠菌群检出 [4][7][8] 涉事企业及产品 - **调味品**：湖北金港传奇电子商务有限公司黄石佳生活店的八角二氧化硫超标 [6] - **蔬菜制品**：下陆区英菊食品行的老坛酸豆角（柠檬黄超标）、黄石港区昌胜商贸行的散装酱腌菜（苯甲酸超标） [6] - **餐饮食品**：西塞山区万佳美食店自制豆浆（糖精钠超标）、下陆区熊师傅餐饮铺红糖馒头（甜蜜素超标） [6][7] - **学校食堂**：黄石市铁山区第一中学、黄石应用科技职业学校等3家机构餐盘检出阴离子合成洗涤剂或大肠菌群 [7][8] 行业监管动态 - 监管部门已启动核查处置程序，要求涉事企业下架、召回不合格产品并暂停销售 [5] - 抽检依据包括《食品安全国家标准 食品添加剂使用标准》（GB 2760-2024）、《食品中农药最大残留限量》（GB 2763-2021）等最新技术规范 [6][7][8]

食品安全监督抽检结果 - 抽检产品包括糕点、调味品、蛋制品、淀粉及淀粉制品、饼干、豆制品等，依据GB 2760-2024、GB 2762-2022、GB 2763-2021等国家标准进行检测 [2] - 检测项目涵盖铅、苯甲酸及其钠盐、山梨酸及其钾盐、脱氢乙酸及其钠盐、糖精钠、甜蜜素、安赛蜜、菌落总数、大肠菌群等指标 [2] 不合格产品信息 - 昆明市盘龙区水波酒水经营部销售的高粱酒检出三氯蔗糖0.000749，标准规定不得使用 [2] - 昆明市五华区吉兴白酒加工厂生产的苦荞酒甲醇含量0.6410.6，超出标准限量 [2] 合格产品信息 - 昇菘（中国）超市销售的老陈皮西梅干（168克/袋）、天岭碧螺春（380克/袋）等产品检测合格 [2] - 昆明盒马网络科技销售的五花肉粽（360克/袋）、浙江诸老大供应链管理有限公司的酱香蛋黄黑猪肉粽（260克/袋）等产品检测合格 [2][4] - 云南永辉超市销售的徐福记沙琪玛（311克/袋）、蒙牛纯牛奶（250mL/盒）等产品检测合格 [4][5] 主要食品生产企业 - 东莞徐记食品有限公司生产的多款沙琪玛、果冻产品检测合格 [4][5] - 思念食品（河南）有限公司生产的多种粽子产品检测合格 [5][6] - 三全食品股份有限公司生产的板栗猪肉粽、金丝蜜枣粽等产品检测合格 [6][7]