报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本端原油和焦煤双重拉涨带动化工板块回升，供需端PE维持供需双增局面，基本面整体驱动有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为6800 - 7200，当前波动率8.23%，当前波动率历史百分位（3年）为4.9% [2] 聚乙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，可做空L2601塑料期货锁定利润，套保比例25%，入场区间7150 - 7200；卖出L2601C7200看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，入场区间30 - 60 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低按订单采购，可买入L2601塑料期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间6800 - 6850；卖出L2601P6800看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，入场区间30 - 50 [2] 核心矛盾 - 成本端，地缘问题升温使原油触底反弹，焦煤因供应端消息强势上行 [3] - 供需端，供应压力持续增大，需求因下游农膜旺季和盘面回升刺激投机性补库，成交尚可，维持供需双增，基本面驱动有限 [3] 利多解读 - 下游农膜需求旺季，开工率和订单增长 [4] - 宝丰上游装置检修致全密度装置2线停车55万吨，预计停车10天 [4] 利空解读 - 埃克森美孚50万吨LDPE新装置预计近期投产 [5] - 镇海炼化3线HDPE装置预计提前两周开车 [5] - LLDPE库存处于高位，旺季去库速度缓于预期 [7] - 10 - 11月PE进口预计增量 [7] 聚乙烯日报表格 - 期货价格及价差方面，如塑料主力基差日度变化 - 38元/吨，周度变化 - 70元/吨等 [7] - 现货价格及区域价差方面，如华北现货价格日度变化50元/吨，周度变化80元/吨等 [7] - 非标品标品价差方面，如HDPE膜 - LLDPE膜价差日度变化 - 25元/吨，周度变化 - 40元/吨等 [7] - 上游价格及加工利润方面，如布伦特原油价格日度变化0美元/桶，周度变化1.44美元/桶等 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前PE自身驱动偏弱，虽处于供减需增格局，但下游需求回暖速度偏缓，旺季补库氛围不浓烈，基差未明显走强，需求复苏推动力有限，预计以震荡格局为主，需等待现货端需求回升信号推动PE上行 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为7150 - 7400元，当前20日滚动波动率为6.09%，波动率历史百分位（3年）为0.8% [2] 聚乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空L2601塑料期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7300 - 7350元；卖出L2601C7400看涨期权收权利金降成本，套保比例50%，建议入场区间70 - 100 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入L2601塑料期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7150 - 7200元；卖出L2601P7100看跌期权收权利金降成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间70 - 100 [2] 核心矛盾 - PE处于供减需增格局，9月装置检修多供给缩量，下游开工率回升需求增长，但需求回暖慢，旺季补库氛围不浓，基差未走强，需求复苏推动力有限 [3] 利多解读 - 需求预计环比转好；埃克森美孚50万吨LDPE新装置投产预计延期；9月装置检修多，平衡表呈去库格局 [4] 利空解读 - 需求恢复速度偏缓；LLDPE库存处于高位 [5] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 2025年9月10日，塑料主力基差 -16元/吨，日度变化3元/吨，周度变化 -14元/吨；L01合约7226元/吨，日度变化 -3元/吨，周度变化 -21元/吨等 [6] 现货价格及区域价差 - 2025年9月10日，华北现货价7140元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 -20元/吨；华东7230元/吨，日度变化 -30元/吨，周度变化 -50元/吨等 [8] 非标品标品价差 - 2025年9月10日，HDPE膜 - LLDPE膜价差510元/吨，日度变化0元/吨，周度变化35元/吨；HDPE中空 - LLDPE膜价差80元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 -50元/吨等 [8] 上游价格及加工利润 - 2025年9月10日，布伦特原油价格66美元/桶，日度变化0美元/桶，周度变化 -1.21美元/桶；美国乙烷价格0.2487美元/加仑，日度变化 -0.0001美元/加仑，周度变化0.0099美元/加仑等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期聚烯烃盘面跟随宏观情绪和焦煤价格波动，PE基本面正转向供需双增格局，供给端装置集中检修季接近尾声，需求端下游从淡季向旺季过渡但恢复偏缓，8月末需求或明显回归，近月PE供需压力不大总体平衡，后续情况取决于需求回归程度，若不及预期仍可能累库，聚烯烃基本面驱动有限，需关注需求端和成本端变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为7200 - 7400，当前波动率为9.94%，当前波动率历史百分位（3年）为11.1% [3] 聚乙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，可做空L2509塑料期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7350 - 7400；卖出L2510C7400看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间50 - 100 [3] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入L2509塑料期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7200 - 7250；卖出L2510P7200看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间30 - 70 [3] 核心矛盾 - 近期聚烯烃盘面跟随宏观情绪和焦煤价格波动，PE基本面转向供需双增，供给回归，需求恢复偏缓，8月末或明显回归，近月供需总体平衡，后续取决于需求回归程度，若不及预期可能累库，需关注需求端和成本端变化 [4] 利多解读 - 8月往后需求预期转好 [5] 利空解读 - 吉林石化近期投产落地，埃克森美孚50万吨LDPE装置预计8 - 9月投产；目前LLDPE库存已处于高位 [6] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 2025年8月14日，塑料主力基差8元/吨，日度变化26元/吨，周度变化30元/吨；L01合约7343元/吨，日度变化 - 38元/吨，周度变化 - 21元/吨；L05合约7347元/吨，日度变化 - 39元/吨，周度变化 - 16元/吨；L09合约7287元/吨，日度变化 - 26元/吨，周度变化 - 10元/吨；L1 - 5月差 - 4元/吨，日度变化1元/吨，周度变化 - 5元/吨；L5 - 9月差60元/吨，日度变化 - 13元/吨，周度变化 - 6元/吨；L9 - 1月差 - 56元/吨，日度变化12元/吨，周度变化11元/吨；L - P价差202元/吨，日度变化 - 4元/吨，周度变化 - 20元/吨 [7] 现货价格及区域价差 - 2025年8月14日，华北现货价格7290元/吨，日度变化0元/吨，周度变化80元/吨；华东7360元/吨，日度变化0元/吨，周度变化40元/吨；华南7380元/吨，日度变化0元/吨，周度变化90元/吨；华东 - 华北价差70元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 40元/吨；华东 - 华南价差 - 20元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 50元/吨 [9] 非标品标品价差 - 2025年8月14日，HDPE膜 - LLDPE膜价差455元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 20元/吨；HDPE中空 - LLDPE膜价差180元/吨，日度变化 - 50元/吨，周度变化 - 70元/吨；HDPE注塑 - LLDPE膜价差105元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 45元/吨；HDPE拉丝 - LLDPE膜价差430元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 70元/吨；HDPE管材 - LLDPE膜价差1405元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 20元/吨；LDPE膜 - LLDPE膜价差2305元/吨，日度变化0元/吨，周度变化30元/吨 [9] 上游价格及加工利润 - 2025年8月14日，布伦特原油价格66美元/桶，日度变化0美元/桶，周度变化 - 0.8美元/桶；美国乙烷价格0.2026美元/加仑，日度变化 - 0.0024美元/加仑，周度变化 - 0.0137美元/加仑；西北煤价550元/吨，日度变化5元/吨，周度变化0元/吨；华东甲醇价格2390元/吨，日度变化0元/吨，周度变化3元/吨；油制PE利润 - （前一日 - 422元/吨），日度变化421.6585元/吨，周度变化510.2848元/吨；煤制PE利润351元/吨，日度变化 - 32.25元/吨，周度变化 - 12.25元/吨；外采甲醇制PE利润 - 365元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 10元/吨；外采乙烷制PE利润1918元/吨，日度变化0.6518元/吨，周度变化78.698元/吨；外采乙烯制PE利润 - （前一日 - 419元/吨），日度变化419.2543元/吨，周度变化403.3683元/吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近日在宏观情绪和焦煤价格推动下，聚烯烃盘面上行，从基本面看，PE存在向上驱动，宏观情绪与基本面改善形成共振，PE短期具备向上驱动 [3] - 供给端压力得到边际缓解，需求持续高于预期水平，若下半年维持高需求增速，PE供需将处于紧平衡状态 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为7100 - 7500，当前波动率（20日滚动）为14.45%，当前波动率历史百分位（3年）为34.0% [2] 聚乙烯套保策略 库存管理 - 库存偏高担心塑料价格下跌时，可做空L2509期货锁定利润弥补成本，套保比例25%，建议入场区间7350 - 7450；也可卖出L2509C7400看涨期权收取权利金降低成本并锁定现货卖出价格，套保比例50%，建议入场区间50 - 100 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望根据订单采购时，可买入L2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7100 - 7200；也可卖出L2509P7200看跌期权收取权利金降低采购成本并锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间40 - 80 [2] 核心矛盾 - 供给端压力缓解，一是PE装置检修多开工率低，集中检修季预计持续至7月中旬；二是部分全密度装置转产使LLDPE供给缩量，HDPE库存低能消化转产压力；三是伊冲突预计使7 - 8月PE进口小幅缩量 [3] - 需求持续高于预期，若下半年维持高增速，PE供需将紧平衡 [3] 利空解读 - 年中多套HDPE装置计划投产 [8] - 目前现货价格缺乏强支撑，现实端偏弱 [8] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 塑料主力基差2025 - 07 - 11为 - 64，日度变化64，周度变化 - 18，单位元/吨 [6] - L01、L05、L09合约价格及各合约月差、L - P价差有相应数据及变化 [9] 现货价格及区域价差 - 华北、华东、华南现货价格及区域价差有相应数据及变化 [9] 非标品标品价差 - HDPE膜、中空、注塑、拉丝、管材及LDPE膜与LLDPE膜价差有相应数据及变化 [9] 上游价格及加工利润 - 布伦特原油、美国乙烷、西北煤价、华东甲醇价格及油制、煤制、外采甲醇、乙烷、乙烯制PE利润有相应数据及变化 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PE自身矛盾不大，供需格局持续偏弱使上行空间受限，供给端装置集中检修但产量仍高于往年，需求端低利润和淡季压制需求[2] - PE装置进入季节性检修，集中检修季预计持续至7月，当前盘面处于偏低水位，向下空间有限[3] - 年中多套HDPE装置计划投产，下游产销淡季和低利润使国内需求减量，近期塑料现货情况持续偏弱[4] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为6900 - 7200，当前波动率（20日滚动）为14.63%，当前波动率历史百分位（3年）为34.7%[1] 聚乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高时，为防存货跌价，可根据库存做空L2509塑料期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7100 - 7150；也可卖出L2509C7200看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间70 - 120[1] 采购管理 - 采购常备库存偏低时，为防价格上涨抬升成本，可买入L2509塑料期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6900 - 7000；也可卖出L2509P6900看跌期权收取权利金降低成本，套保比例75%，建议入场区间50 - 100[1] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 2025年6月6日，塑料主力基差119元/吨，日度变化 -12元/吨，周度变化 -36元/吨；L01合约7037元/吨，日度变化32元/吨，周度变化52元/吨等[5] 现货价格及区域价差 - 2025年6月6日，华北现货价格7030元/吨，日度无变化，周度变化 -30元/吨；华东7160元/吨，日度无变化，周度变化 -30元/吨；华南7200元/吨，日度变化30元/吨，周度变化20元/吨等[7] 非标品标品价差 - 2025年6月6日，HDPE膜 - LLDPE膜价差440元/吨，日度变化 -20元/吨，周度变化 -55元/吨；HDPE中空 - LLDPE膜价差445元/吨，日度变化 -20元/吨，周度变化25元/吨等[7] 上游价格及加工利润 - 2025年6月6日，布伦特原油价格65美元/桶，日度无变化，周度变化1.99美元/桶；美国乙烷价格0.2248美元/加仑，日度变化0.003美元/加仑，周度变化 -0.0015美元/加仑等[7]