聚乙烯风险管理日报 2025年9月10日 戴一帆（投资咨询证号：Z0015428） 顾恒烨（期货从业证号：F03143348 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 聚乙烯价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 聚乙烯 | 7150-7400 | 6.09% | 0.8% | source： 南华研究,同花顺 聚乙烯套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | (%) | 区间 | | 库存管 | 产成品库存偏高，担心塑料价格下跌 | 多 | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空塑料期货来锁定利润， 弥补企业的生产成本 | L2601 | 卖出 | 25% | 7300-735 0 | | 理 | | | 卖出看涨期权收取权利金降低成本 | L ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期聚烯烃盘面跟随宏观情绪和焦煤价格波动，PE基本面正转向供需双增格局，供给端装置集中检修季接近尾声，需求端下游从淡季向旺季过渡但恢复偏缓，8月末需求或明显回归，近月PE供需压力不大总体平衡，后续情况取决于需求回归程度，若不及预期仍可能累库，聚烯烃基本面驱动有限，需关注需求端和成本端变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为7200 - 7400，当前波动率为9.94%，当前波动率历史百分位（3年）为11.1% [3] 聚乙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，可做空L2509塑料期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7350 - 7400；卖出L2510C7400看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间50 - 100 [3] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入L2509塑料期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7200 - 7250；卖出L2510P7200看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间30 - 70 [3] 核心矛盾 - 近期聚烯烃盘面跟随宏观情绪和焦煤价格波动，PE基本面转向供需双增，供给回归，需求恢复偏缓，8月末或明显回归，近月供需总体平衡，后续取决于需求回归程度，若不及预期可能累库，需关注需求端和成本端变化 [4] 利多解读 - 8月往后需求预期转好 [5] 利空解读 - 吉林石化近期投产落地，埃克森美孚50万吨LDPE装置预计8 - 9月投产；目前LLDPE库存已处于高位 [6] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 2025年8月14日，塑料主力基差8元/吨，日度变化26元/吨，周度变化30元/吨；L01合约7343元/吨，日度变化 - 38元/吨，周度变化 - 21元/吨；L05合约7347元/吨，日度变化 - 39元/吨，周度变化 - 16元/吨；L09合约7287元/吨，日度变化 - 26元/吨，周度变化 - 10元/吨；L1 - 5月差 - 4元/吨，日度变化1元/吨，周度变化 - 5元/吨；L5 - 9月差60元/吨，日度变化 - 13元/吨，周度变化 - 6元/吨；L9 - 1月差 - 56元/吨，日度变化12元/吨，周度变化11元/吨；L - P价差202元/吨，日度变化 - 4元/吨，周度变化 - 20元/吨 [7] 现货价格及区域价差 - 2025年8月14日，华北现货价格7290元/吨，日度变化0元/吨，周度变化80元/吨；华东7360元/吨，日度变化0元/吨，周度变化40元/吨；华南7380元/吨，日度变化0元/吨，周度变化90元/吨；华东 - 华北价差70元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 40元/吨；华东 - 华南价差 - 20元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 50元/吨 [9] 非标品标品价差 - 2025年8月14日，HDPE膜 - LLDPE膜价差455元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 20元/吨；HDPE中空 - LLDPE膜价差180元/吨，日度变化 - 50元/吨，周度变化 - 70元/吨；HDPE注塑 - LLDPE膜价差105元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 45元/吨；HDPE拉丝 - LLDPE膜价差430元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 70元/吨；HDPE管材 - LLDPE膜价差1405元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 20元/吨；LDPE膜 - LLDPE膜价差2305元/吨，日度变化0元/吨，周度变化30元/吨 [9] 上游价格及加工利润 - 2025年8月14日，布伦特原油价格66美元/桶，日度变化0美元/桶，周度变化 - 0.8美元/桶；美国乙烷价格0.2026美元/加仑，日度变化 - 0.0024美元/加仑，周度变化 - 0.0137美元/加仑；西北煤价550元/吨，日度变化5元/吨，周度变化0元/吨；华东甲醇价格2390元/吨，日度变化0元/吨，周度变化3元/吨；油制PE利润 - （前一日 - 422元/吨），日度变化421.6585元/吨，周度变化510.2848元/吨；煤制PE利润351元/吨，日度变化 - 32.25元/吨，周度变化 - 12.25元/吨；外采甲醇制PE利润 - 365元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 10元/吨；外采乙烷制PE利润1918元/吨，日度变化0.6518元/吨，周度变化78.698元/吨；外采乙烯制PE利润 - （前一日 - 419元/吨），日度变化419.2543元/吨，周度变化403.3683元/吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从PE基本面看近端压力偏大，下游订单未好转，补库需求有限，虽本周初有投机性需求增量但今日成交量回落，且PE连续四周累库，LLDPE库存达历史高位，上方压力大 [4] - 从预期层面看当前或处PE需求最弱阶段，8月下游订单有望恢复带动需求回暖，后续不具备继续下行强驱动，综合来看PE近期受外界因素影响大，自身缺乏方向性驱动 [4] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为7200 - 7400，当前波动率为9.94%，当前波动率历史百分位（3年）为11.1% [3] 聚乙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心塑料价格下跌，可做空L2509塑料期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7350 - 7400；卖出L2509C7400看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间10 - 50 [3] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入L2509塑料期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7150 - 7200；卖出L2509P7200看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间10 - 50 [3] 利多解读 - “反内卷”政策带动焦煤上涨，聚烯烃受成本支撑 [5] - 8月往后需求预期转好 [5] 利空解读 - 吉林石化近期投产落地 [6] - 下游当前补库意愿有限，现货价格缺乏支撑 [6] - PE库存连续四周累库，LLDPE累库幅度大 [6] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 塑料主力基差2025年8月7日为 -22元/吨，较前一日变化24元/吨，周度变化3元/吨 [7] - L01合约价格7364元/吨，较前一日跌18元/吨，周度跌35元/吨 [7] - L05合约价格7363元/吨，较前一日跌12元/吨，周度跌27元/吨 [7] - L09合约价格7297元/吨，较前一日跌24元/吨，周度跌53元/吨 [7] - L1 - 5月差1元/吨，较前一日变化 -6元/吨，周度变化 -8元/吨 [7] - L5 - 9月差66元/吨，较前一日变化12元/吨，周度变化26元/吨 [7] - L9 - 1月差 -67元/吨，较前一日变化 -6元/吨，周度变化 -18元/吨 [7] - L - P价差222元/吨，较前一日变化 -21元/吨，周度变化 -10元/吨 [7] 现货价格及区域价差 - 华北现货价格7210元/吨，较前一日涨10元/吨，周度跌50元/吨 [9] - 华东现货价格7320元/吨，较前一日持平，周度跌70元/吨 [9] - 华南现货价格7290元/吨，较前一日持平，周度跌30元/吨 [9] - 华东 - 华北价差110元/吨，较前一日变化 -10元/吨，周度变化 -20元/吨 [9] - 华东 - 华南价差30元/吨，较前一日持平，周度变化 -40元/吨 [9] 非标品标品价差 - HDPE膜 - LLDPE膜价差475元/吨，较前一日持平，周度变化75元/吨 [9] - HDPE中空 - LLDPE膜价差250元/吨，较前一日持平，周度无变化 [9] - HDPE注塑 - LLDPE膜价差150元/吨，较前一日持平，周度变化25元/吨 [9] - HDPE拉丝 - LLDPE膜价差500元/吨，较前一日持平，周度变化75元/吨 [9] - HDPE管材 - LLDPE膜价差1425元/吨，较前一日持平，周度变化50元/吨 [9] - LDPE膜 - LLDPE膜价差2275元/吨，较前一日持平，周度变化150元/吨 [9] 上游价格及加工利润 - 布伦特原油价格67美元/桶，较前一日持平，周度跌4.81美元/桶 [9] - 美国乙烷价格0.215美元/加仑，较前一日持平，周度变化0.0017美元/加仑 [9] - 西北煤价545元/吨，较前一日持平，周度无变化 [9] - 华东甲醇价格2395元/吨，较前一日持平，周度跌25元/吨 [9] - 油制PE利润2025年8月7日未给出，前一日为 -550元/吨，周度变化900.9701元/吨 [9] - 煤制PE利润363元/吨，较前一日持平，周度跌211.25元/吨 [9] - 外采甲醇制PE利润 -355元/吨，较前一日持平，周度跌200元/吨 [9] - 外采乙烷制PE利润1849元/吨，较前一日变化3.2524元/吨，周度跌61.9009元/吨 [9] - 外采乙烯制PE利润2025年8月7日未给出，前一日为 -407元/吨，周度变化371.4526元/吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚乙烯目前受外界因素影响为主，自身缺乏明显方向性驱动，后续需等待需求回归信号；当下近端压力偏大，下游订单未好转、补库需求有限、市场情绪回落致现货成交量收缩，且已连续四周累库；但预期层面当前或处需求最弱阶段，8月下游订单有望恢复带动需求回暖 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 月度价格区间预测为7200 - 7500，当前波动率9.94%，当前波动率历史百分位（3年）为11.1% [2] 聚乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空L2509塑料期货锁定利润，套保比例25%，入场区间7400 - 7450；卖出L2509C7500看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，入场区间10 - 50 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入L2509塑料期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间7150 - 7200；卖出L2509P7200看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，入场区间10 - 50 [2] 核心矛盾 - 今日下午聚烯烃盘面因焦煤影响被动拉涨，PE基本面近期变化不大，近端压力大但后续无强下行驱动，缺乏明显方向性驱动 [3] 利多解读 - “反内卷”政策带动焦煤上涨，聚烯烃受成本支撑；8月往后需求预期转好 [4] 利空解读 - 吉林石化近期投产落地；下游补库意愿有限，现货价格缺乏支撑；PE库存连续四周累库，LLDPE累库幅度大 [8] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 如塑料主力基差2025年8月5日为 - 63元/吨，较前一日变化 - 49元/吨等 [6][9] 现货价格及区域价差 - 如华北地区2025年8月5日现货价格7160元/吨，较前一日变化 - 30元/吨等 [9] 非标品标品价差 - 如HDPE膜 - LLDPE膜2025年8月5日价差490元/吨，较前一日变化5元/吨等 [9] 上游价格及加工利润 - 如布伦特原油价格2025年8月5日为69美元/桶，较前一日无变化等；油制PE利润2025年8月5日较前一日增加706.4118元/吨等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受到焦煤价格带动和宏观政策积极信号的情绪影响，聚烯烃盘面下午大幅走强，PE呈现弱现实与强预期的博弈格局，后续供需情况预计转好，月差由back结构转为contango结构，该格局预计持续至现货端出现正反馈 [4] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为7200 - 7500，当前波动率为8.05%，当前波动率历史百分位（3年）为3.7% [3] 聚乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高，担心塑料价格下跌，可根据企业库存情况，做空L2509塑料期货锁定利润，弥补生产成本，套保比例25%，建议入场区间7400 - 7450；卖出L2509C7500看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间50 - 80 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，为防止聚乙烯价格上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入L2509塑料期货，在盘面采购提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7150 - 7200；卖出L2509P7200看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌还可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间30 - 80 [3] 核心矛盾分析 - 宏观上政策面释放积极信号带动聚烯烃走势偏强；基本面方面，现实端PE现货疲软，基差降至 -100以下，库存累库，L09合约压力大；预期端产能增量有限，4月以来仅裕龙HDPE新装置6月投产，7月底至8月初下游迎旺季，需求将恢复 [4] 利多因素解读 - 宏观情绪带动上涨；部分全密度装置转产，LLDPE供应压力缓解，HDPE库存低可消化转产供给压力；以伊冲突或致伊朗PE进口缩量 [5] 利空因素解读 - 年中多套HDPE装置计划投产；上游降价出货，现货价格缺乏支撑，现实端偏弱；PE库存连续两周累库，LLDPE累库幅度大 [6] 聚乙烯日报表格数据 期货价格及价差 - 2025年7月22日，塑料主力基差 -118元/吨，较前一日变化 -68元/吨，较7月15日变化 -132元/吨；L01合约7416元/吨，较前一日涨83元/吨，较7月15日涨177元/吨；L05合约7420元/吨，较前一日涨105元/吨，较7月15日涨206元/吨；L09合约7368元/吨，较前一日涨78元/吨，较7月15日涨147元/吨 [7] 月差及其他价差 - 2025年7月22日，L1 - 5月差 -4元/吨，较前一日变化 -22元/吨，较7月15日变化 -29元/吨；L5 - 9月差52元/吨，较前一日变化27元/吨，较7月15日变化59元/吨；L9 - 1月差 -48元/吨，较前一日变化 -5元/吨，较7月15日变化 -30元/吨；L - P价差200元/吨，较前一日变化1元/吨，较7月15日变化 -6元/吨 [7][9] 现货价格及区域价差 - 2025年7月22日，华北现货价格7140元/吨，较前一日涨10元/吨，较7月15日降10元/吨；华东7270元/吨，较前一日持平，较7月15日降20元/吨；华南7280元/吨，较前一日涨20元/吨，较7月15日涨10元/吨；华东 - 华北价差130元/吨，较前一日降10元/吨，较7月15日降10元/吨；华东 - 华南价差 -10元/吨，较前一日降20元/吨，较7月15日降30元/吨 [9] 非标品标品价差 - 2025年7月22日，HDPE膜 - LLDPE膜价差475元/吨，较前一日降10元/吨，较7月15日降90元/吨；HDPE中空 - LLDPE膜价差350元/吨，较前一日降10元/吨，较7月15日降65元/吨；HDPE注塑 - LLDPE膜价差175元/吨，较前一日降35元/吨，较7月15日降115元/吨；HDPE拉丝 - LLDPE膜价差500元/吨，较前一日降10元/吨，较7月15日降50元/吨；LDPE膜 - LLDPE膜价差2100元/吨，较前一日降10元/吨，较7月15日降140元/吨 [9] 上游价格及加工利润 - 2025年7月22日，布伦特原油价格69美元/桶，较前一日持平，较7月15日涨0.5美元/桶；美国乙烷价格0.245美元/加仑，较前一日持平，较7月15日降0.0031美元/加仑；西北煤价485元/吨，较前一日持平，较7月15日持平；华东甲醇价格2450元/吨，较前一日持平，较7月15日涨20元/吨；油制PE利润较前一日变化763.5293元/吨，较7月15日变化728.637元/吨；煤制PE利润725元/吨，较前一日涨10元/吨，较7月15日涨15元/吨；外采甲醇制PE利润 -20元/吨，较前一日涨10元/吨，较7月15日降30元/吨；外采乙烷制PE利润1468元/吨，较前一日涨13.4548元/吨，较7月15日降51.0415元/吨；外采乙烯制PE利润较前一日变化431.9967元/吨，较7月15日变化437.3715元/吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期聚烯烃盘面以偏弱震荡为主，PE存在弱现实与强预期的矛盾，导致月差由back结构转为contango结构，后续需关注PE现货情况，待现货端出现正反馈，L09上的压力才可能释放 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为7100 - 7400，当前波动率（20日滚动）为11.45%，当前波动率历史百分位（3年）为16.7% [2] 聚乙烯套保策略 - 为防存货跌价损失，可做空L2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7250 - 7300；卖出L2509C7400看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间20 - 50 [2] - 为防聚乙烯价格上涨抬升采购成本，可买入L2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7100 - 7150；卖出L2509P7100看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间40 - 80 [2] 核心矛盾 - 近期聚烯烃盘面偏弱震荡，PE现货表现持续偏弱，基差下滑明显，但基本面预期不弱，供给端新增产能投放有限且装置处于检修季，开工率低，需求端虽处淡季但需求增速超10%，若增速维持，供需预计呈紧平衡 [3] 利多解读 - PE装置进入季节性检修，集中检修季预计持续至7月 [4] - 部分全密度装置转产，LLDPE供应压力缓解，HDPE库存低可消化转产供给压力 [4] - 以伊冲突或致伊朗PE进口缩量 [4] 利空解读 - 年中多套HDPE装置计划投产 [5] - 上游降价出货，现货价格缺乏支撑，现实端持续偏弱 [5] 聚乙烯日报表格 - 期货价格及价差：塑料主力基差、各合约价格、月差、L - P价差等有不同程度变化 [6][8] - 现货价格及区域价差：华北、华东、华南现货价格下降，区域价差有变化 [8] - 非标品标品价差：各非标品与LLDPE膜价差有不同变化 [8] - 上游价格及加工利润：布伦特原油、美国乙烷、西北煤价、华东甲醇等价格有变动，各制PE利润有不同变化 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PE当前受宏观因素影响化工品普跌，现货表现持续偏弱，基差下滑明显，但基本面预期不弱，供给阶段性收缩且需求增速超10%，若需求增速维持，供需预计呈紧平衡，存在弱现实与强预期矛盾，月差结构转变，后续需关注现货正反馈释放L09压力 [3] 各部分总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为7100 - 7400，当前波动率（20日滚动）为12.32%，当前波动率历史百分位（3年）为21.7% [2] 聚乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空L2509塑料期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7250 - 7300；也可卖出L2509C7300看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间50 - 100 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，为防价格上涨可买入L2509塑料期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7100 - 7150；也可卖出L2509P7100看跌期权收取权利金降低成本，套保比例75%，建议入场区间40 - 80 [2] 核心矛盾 - 今日受宏观因素化工品普跌，PE现货弱但基本面预期不弱，供给端新增产能投放有限且装置检修开工率低，需求端虽处淡季但增速超10%，若需求增速维持供需呈紧平衡，存在弱现实与强预期矛盾致月差结构转变，需关注现货正反馈释放L09压力 [3] 利多解读 - 部分全密度装置转产，LLDPE供应压力缓解，HDPE库存低可消化转产供给压力；以伊冲突或使伊朗PE进口缩量 [4] 利空解读 - 年中多套HDPE装置计划投产；上游降价出货，现货价格缺乏支撑，现实端持续偏弱 [5] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 2025年7月15日塑料主力基差14元/吨，日度变化58元/吨，周度变化14元/吨；L01合约7239元/吨，日度变化 - 49元/吨，周度变化14元/吨；L05合约7214元/吨，日度变化 - 44元/吨，周度变化14元/吨；L09合约7221元/吨，日度变化 - 63元/吨，周度变化 - 24元/吨；L1 - 5月差25元/吨，日度变化 - 5元/吨，周度变化0元/吨；L5 - 9月差 - 7元/吨，日度变化19元/吨，周度变化38元/吨；L9 - 1月差 - 18元/吨，日度变化 - 14元/吨，周度变化 - 38元/吨；L - P价差206元/吨，日度变化 - 11元/吨，周度变化6元/吨 [6][8] 现货价格及区域价差 - 2025年7月15日华北现货价7150元/吨，日度变化 - 30元/吨，周度变化 - 30元/吨；华东现货价7290元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 40元/吨；华南现货价7270元/吨，日度变化 - 30元/吨，周度变化 - 10元/吨；华东 - 华北价差140元/吨，日度变化30元/吨，周度变化 - 10元/吨；华东 - 华南价差20元/吨，日度变化30元/吨，周度变化 - 30元/吨 [8] 非标品标品价差 - 2025年7月15日HDPE膜 - LLDPE膜价差565元/吨，日度变化5元/吨，周度变化10元/吨；HDPE中空 - LLDPE膜价差415元/吨，日度变化 - 120元/吨，周度变化 - 115元/吨；HDPE注塑 - LLDPE膜价差290元/吨，日度变化 - 20元/吨，周度变化 - 40元/吨；HDPE拉丝 - LLDPE膜价差550元/吨，日度变化 - 20元/吨，周度变化 - 135元/吨；HDPE管材 - LLDPE膜价差1465元/吨，日度变化5元/吨，周度变化10元/吨；LDPE膜 - LLDPE膜价差2240元/吨，日度变化 - 45元/吨，周度变化 - 65元/吨 [8] 上游价格及加工利润 - 2025年7月15日布伦特原油价格69美元/桶，日度变化0美元/桶，周度变化 - 0.94美元/桶；美国乙烷价格0.245美元/加仑，日度变化0.0001美元/加仑，周度变化0.0077美元/加仑；西北煤价480元/吨，日度变化0元/吨，周度变化0元/吨；华东甲醇价格2430元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 45元/吨；油制PE利润759.0145元/吨，日度变化759.0145元/吨，周度变化834.8881元/吨；煤制PE利润710元/吨，日度变化 - 5元/吨，周度变化 - 74.5元/吨；外采甲醇制PE利润10元/吨，日度变化 - 5元/吨，周度变化20元/吨；外采乙烷制PE利润1646元/吨，日度变化 - 5.371元/吨，周度变化21.1336元/吨；外采乙烯制PE利润426.8431元/吨，日度变化426.8431元/吨，周度变化427.84元/吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近日在宏观情绪和焦煤价格推动下，聚烯烃盘面上行，从基本面看，PE存在向上驱动，宏观情绪与基本面改善形成共振，PE短期具备向上驱动 [3] - 供给端压力得到边际缓解，需求持续高于预期水平，若下半年维持高需求增速，PE供需将处于紧平衡状态 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为7100 - 7500，当前波动率（20日滚动）为14.45%，当前波动率历史百分位（3年）为34.0% [2] 聚乙烯套保策略 库存管理 - 库存偏高担心塑料价格下跌时，可做空L2509期货锁定利润弥补成本，套保比例25%，建议入场区间7350 - 7450；也可卖出L2509C7400看涨期权收取权利金降低成本并锁定现货卖出价格，套保比例50%，建议入场区间50 - 100 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望根据订单采购时，可买入L2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7100 - 7200；也可卖出L2509P7200看跌期权收取权利金降低采购成本并锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间40 - 80 [2] 核心矛盾 - 供给端压力缓解，一是PE装置检修多开工率低，集中检修季预计持续至7月中旬；二是部分全密度装置转产使LLDPE供给缩量，HDPE库存低能消化转产压力；三是伊冲突预计使7 - 8月PE进口小幅缩量 [3] - 需求持续高于预期，若下半年维持高增速，PE供需将紧平衡 [3] 利空解读 - 年中多套HDPE装置计划投产 [8] - 目前现货价格缺乏强支撑，现实端偏弱 [8] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 塑料主力基差2025 - 07 - 11为 - 64，日度变化64，周度变化 - 18，单位元/吨 [6] - L01、L05、L09合约价格及各合约月差、L - P价差有相应数据及变化 [9] 现货价格及区域价差 - 华北、华东、华南现货价格及区域价差有相应数据及变化 [9] 非标品标品价差 - HDPE膜、中空、注塑、拉丝、管材及LDPE膜与LLDPE膜价差有相应数据及变化 [9] 上游价格及加工利润 - 布伦特原油、美国乙烷、西北煤价、华东甲醇价格及油制、煤制、外采甲醇、乙烷、乙烯制PE利润有相应数据及变化 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 从基本面看PE供需情况改善明显，供给有缩量，下游虽处淡季但6月需求好于预期，若上半年高需求增速持续，下半年供需压力不大，PE近期存在向上驱动 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为7000 - 7400，当前波动率（20日滚动）为14.30%，当前波动率历史百分位（3年）为33.2% [2] 聚乙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌时，可做空L2509期货锁定利润，套保比例25%，入场区间7300 - 7400；也可卖出L2509C7300看涨期权降低成本，套保比例50%，入场区间70 - 120 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低希望按订单采购时，可买入L2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间7100 - 7200；也可卖出L2509P7200看跌期权降低采购成本，套保比例75%，入场区间50 - 100 [2] 核心矛盾 - PE供给近期有缩量，装置检修多、部分装置转产、伊朗进口或受影响；下游虽处淡季但6月需求好于预期，若上半年高需求增速持续，下半年供需压力不大 [3] 利多解读 - HDPE - LLDPE价差高位使部分装置转产，HDPE库存低能消化转产供给压力 [4] - 以伊冲突或致伊朗PE进口缩量 [4] 利空解读 - 年中多套HDPE装置计划投产 [5] - 现货价格持续偏弱 [5] 聚乙烯日报表格 - 展示了2025年7月3日、9日、10日塑料主力基差、各合约价格、月差、区域价差、非标品标品价差、上游价格及加工利润等数据及日度、周度变化 [6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今早特朗普称以伊达成全面停火致油价开盘跌停、化工品普跌，PE当前供需压力不算太大，后续需关注进口到港和全密度装置转产情况 [3] - PE供应端收缩，需求端下游在产销淡季以刚需补库为主 [3] - PE存在利多因素，如装置检修、装置转产、伊朗进口缩量；也存在利空因素，如HDPE装置计划投产、国内需求减量 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为7000 - 7400，当前波动率（20日滚动）为15.74%，当前波动率历史百分位（3年）为40.1% [2] 聚乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心塑料价格下跌，可做空L2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7300 - 7400；也可卖出L2509C7300看涨期权降低成本，套保比例50%，建议入场区间70 - 120 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入L2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7100 - 7200；也可卖出L2509P7100看跌期权降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间50 - 100 [2] 核心矛盾 - 特朗普称以伊停火致油价跌停、化工品普跌，PE供应端收缩，需求端刚需补库，后续关注进口到港和全密度装置转产情况 [3] 利多解读 - PE装置进入季节性检修，集中检修季预计持续至7月 [4] - HDPE - LLDPE价差高位使部分全密度装置转产，且HDPE库存低可消化转产压力 [4] - 以伊冲突或使伊朗PE进口缩量 [4] 利空解读 - 年中多套HDPE装置计划投产 [5] - 下游产销淡季和低利润环境使国内需求减量 [5] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 塑料主力基差、L01、L05、L09合约等价格及日度、周度变化情况 [6][8] 现货价格及区域价差 - 华北、华东、华南等地现货价格及区域价差变化 [8] 非标品标品价差 - HDPE膜 - LLDPE膜等非标品与标品价差变化 [8] 上游价格及加工利润 - 布伦特原油、美国乙烷等上游价格及油制PE、煤制PE等加工利润变化 [8]