聚烯烃日报 | 2025-11-04 需求回升缓慢，聚烯烃走势仍承压 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6888元/吨（-11），PP主力合约收盘价为6576元/吨（-14），LL华北现货为6890 元/吨（-10），LL华东现货为7000元/吨（-20），PP华东现货为6580元/吨（+0），LL华北基差为2元/吨（+1），LL华 东基差为112元/吨（-9）， PP华东基差为4元/吨（+14）。 上游供应方面，PE开工率为80.9%（-0.6%），PP开工率为77.1%（+1.1%）。 PE方面，PE供需偏弱格局延续，短期聚乙烯盘面受成本端主导延续震荡格局。从基本面看，供应端，生产装置检 修规模减少，连云港石化、宝来利安德等装置重启，叠加广西石化、埃克森美孚等新增产能陆续放量，总体供应 预期增加，PE供应压力持续偏大。需求端,农膜处于生产旺季开工稳定回升，主要以棚膜提供刚性需求支撑，后续 需求增长或逐步放缓;包装膜开工环比下跌，刚需备货为主，PE下游整体需求跟进仍有限。成本端油价小幅反弹， 但供应过剩而需求疲弱仍存回落预期，PE成本端支撑预期减弱。PE在高供应下库存去化仍有压力，而下游 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF601）折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单现货价5526，期货价5628，基差率1.85%，历史分位数69.20% [1] - 硅锰（SM601）折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单现货价5794，历史分位数48.80% [1] - 螺纹钢（RB2601）HRB400 20mm上海现货价3220，期货价3079，基差率4.58%，历史分位数61.00% [1] - 热卷（HC2601）Q235B 4.75mm上海现货价3310，历史分位数23.70% [1] - 铁矿石（I2601）折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港现货价1772，期货价1721，基差率 - 2.82%，历史分位数51.20% [1] - 焦炭（J2601）折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港现货价1772，期货价1721，历史分位数38.95% [1] - 焦煤（JM2601）折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿现货价1385，期货价1285，基差率7.82%，历史分位数52.20% [1] 有色系 - 铜（CU2512）SMM 电解铜均价现货价87300，期货价86840，基差率 - 0.53%，历史分位数13.75% [1] - 铝（AL2512）SMM A00铝均价现货价21440，期货价21600，基差率 - 0.74%，历史分位数9.58% [1] - 氧化铝（AO2601）SMM氧化铝指数均价现货价2869，期货价2789，基差率2.85%，历史分位数49.77% [1] - 锌（ZN2512）SMM 1锌锭均价现货价22280，期货价22230，基差率 - 1.26%，历史分位数5.20% [1] - 锡（SN2512）SMM 1锡均价现货价285760，期货价285400，基差率 - 0.13%，历史分位数38.12% [1] - 镍（NI2512）SMM 1进口镍均价现货价120950，期货价121150，基差率 - 0.17%，历史分位数66.87% [1] - 不锈钢（SS2512）304/2B:2*1240*C:无锡宏旺（含切边费）现货价12970，期货价12630，基差率2.69%，历史分位数69.31% [1] - 碳酸锂（LC2601）SMM电池级碳酸锂均价现货价82280，期货价81000，基差率 - 1.56%，历史分位数35.68% [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）江苏张家港出厂价普通蛋白豆粕现货价3010，期货价3026，基差率 - 0.53%，历史分位数33.90% [1] - 豆油（V2601）江苏张家港出厂价四级豆油现货价8270，期货价8110，基差率1.97%，历史分位数34.30% [1] - 棕榈油（P2601）交货价棕榈油黄埔港现货价8664，期货价8570，基差率 - 1.08%，历史分位数6.00% [1] - 菜粕（RM601）广东湛江出厂价普通菜籽粕现货价2630，期货价2491，基差率5.58%，历史分位数71.80% [1] - 菜油（OI601）江苏南通出厂价四级菜油现货价9850，期货价9470，基差率4.01%，历史分位数85.40% [1] - 玉米（C2601）平舱价玉米锦州港现货价2150，期货价2141，基差率0.42%，历史分位数46.40% [1] - 玉米淀粉（CS2601）吉林长春出厂价玉米淀粉现货价2550，期货价2453，基差率3.95%，历史分位数45.10% [1] - 生猪（LH2601）河南出场价生猪（外三元）现货价12200，期货价11735，基差率3.96%，历史分位数55.00% [1] - 鸡蛋（JD2512）河北石家庄平均价鸡蛋现货价2730，期货价3158，基差率 - 13.95%，历史分位数9.70% [1] - 棉花（CF601）新疆到厂价棉花3128B现货价14656，期货价13600，基差率7.76%，历史分位数65.10% [1] - 白糖（SR601）现货价白砂糖柳州站台现货价5740，期货价5499，基差率4.38%，历史分位数41.30% [1] - 苹果（AP601）苹果交割理论价格（日/钢联）现货价9104，期货价8840，基差率 - 2.90%，历史分位数9.70% [1] - 红枣（CJ601）灰枣一级批发价格河北（钢联）现货价10280，期货价9400，基差率 - 8.56%，历史分位数54.20% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX601）中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币现货价6723，期货价6640，基差率 - 1.61%，历史分位数12.10% [1] - PTA（TA601）市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区现货价4596，期货价4530，基差率 - 1.06%，历史分位数75.00% [1] - 乙二醇（EG2601）市场价（中间价）乙二醇华东地区现货价4105，期货价3970，基差率1.37%，历史分位数75.30% [1] - 涤纶短纤（PF2512）市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场现货价6340，期货价6178，基差率2.19%，历史分位数74.30% [1] - 苯乙烯（EB2512）中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯现货价6460，期货价6446，基差率0.46%，历史分位数75.30% [1] - 甲醇（MA601）中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇现货价2143，期货价2102，基差率1.03%，历史分位数54.40% [1] - 尿素（UR601）市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区现货价1623，期货价1560，基差率 - 2.22%，历史分位数5.40% [1] - LLDPE（L2601）完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东现货价6888，期货价7000，基差率 - 1.86%，历史分位数57.50% [1] - PP（PP2601）完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江现货价6605，期货价6576，基差率0.44%，历史分位数48.80% [1] - PVC（V2601）中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）现货价4680，期货价4570，基差率 - 3.78%，历史分位数33.20% [1] - 烧碱（SH601）市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百现货价2500，期货价2350，基差率5.39%，历史分位数70.60% [1] - LPG（PG2512）市场价液化气广州地区现货价4398，期货价4311，基差率2.90%，历史分位数48.20% [1] - 沥青（BU2601）市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区现货价3233，期货价3210，基差率0.71%，历史分位数93.40% [1] - 丁二烯橡胶（BR2512）中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东现货价10500，期货价10360，基差率 - 4.69%，历史分位数62.00% [1] - 玻璃（FG601）浮法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）现货价1093，期货价1044，基差率4.69%，历史分位数60.08% [1] - 纯碱（SA601）纯碱重质市场价沙河（日）现货价1202，期货价1162，基差率 - 3.44%，历史分位数24.78% [1] - 天胶（RU2601）上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）现货价15095，期货价14650，基差率 - 3.04%，历史分位数72.85% [1] 金融期货系 - IF2512.CFE基差 - 18.6，期货价4653.4，现货价4634.8，基差率 - 0.40%，历史分位数24.70% [1] - IH2512.CFE基差 - 0.2，期货价3016.6，现货价3016.4，基差率0.01%，历史分位数57.90% [1] - IC2512.CFE基差 - 94，期货价7333.6，现货价7239.6，基差率 - 1.30%，历史分位数4.00% [1] - IM2512.CFE基差 - 140.1，期货价7538.1，现货价7398，基差率 - 1.89%，历史分位数11.30% [1] - TS2512转换因子0.9765，基差 - 0.04，期货价102.51，现货价100.06，基差率 - 0.04%，历史分位数15.80% [1] - TF2512转换因子0.9405，基差 - 0.05，期货价106.05，现货价99.68，基差率 - 0.05%，历史分位数20.30% [1] - T2512转换因子0.9757，基差0.02，期货价108.66，现货价100.67，基差率0.01%，历史分位数17.40% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料 L 和 PP 市场近期表现偏弱，各合约价格有不同程度涨跌，需关注市场动态和相关因素变化，依据逻辑分析和交易策略进行投资操作[1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L 塑料合约价格有涨有跌，LLDPE 市场价格部分涨跌，贸易商随行报盘，下游采购积极性不高[1][4][7] - PP 聚丙烯合约价格同样有涨有跌，PP 市场价格偏弱整理或窄幅波动，贸易商出货为主，下游采购意愿有限[1][4][7] 重要资讯 - 研究人员利用腐植酸加速聚氨酯微塑料降解，解决控释肥料污染问题[1] - 中化国际前三季度营收 357 亿元，净利润亏损 13.31 亿元，但扣非后归母净利润减亏[4] - 金融街论坛年会举行，央行、证监会等部门发布多项政策举措[7] 逻辑分析 - 国内载重汽车增产、美国制造业 PMI 下滑等因素对塑料单边有影响[2] - 大商所 L 合约和 PP 合约注册仓单去库或累库，对聚烯烃单边有影响[5] - 国内 PE 产能利用率减产、PP 产能利用率增产，对橡塑单边有影响[8] 交易策略 - 单边：L 主力 01 合约和 PP 主力 01 合约根据不同情况选择空单持有、择机试空、多单持有或观望[2][5][8] - 套利：多数建议观望[2][5][8] - 期权：多数建议观望[2][5][8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融衍生品、商品期货、农产品、能源化工、特殊商品等多个领域进行分析，指出不同品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，呈现出震荡、上涨、下跌等不同走势，投资者需根据各品种特点制定相应投资策略 [3][4][5] 各目录总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：市场缩量震荡，顺周期板块占优，期指主力合约窄幅震荡基差贴水修复，国内政策聚焦“十五五”规划或支撑PMI指数，海外美联储官员对降息态度有分歧，建议轻仓卖出支撑位看跌期权或构建牛市认购价差 [3][4][5] - 国债期货：期债走势震荡，10月利空因素落地利好显现，预计11月债市进入政策空窗期，利率波动区间下移，建议单边逢调整做多，关注正套策略机会 [6][7] 贵金属 - 美联储官员对降息有分歧，贵金属延续窄幅波动，美国经济和就业受冲击，中长期有望驱动贵金属牛市，但短期行情缺乏明确驱动将转入震荡，建议以波动操作为主或逢高卖出虚值黄金看跌期权 [8][9] 集运欧线 - 集运指数（欧线）主力窄幅震荡，现货报价有区间参考，指数有涨跌变化，全球集装箱运力增长，需求方面欧美PMI有不同表现，预计盘面震荡，建议波段操作 [12][13] 商品期货 有色金属 - 铜：利多预期兑现后震荡运行，宏观短期进入“真空期”，基本面供应紧缺支撑价格底部，需求有韧性，建议主力关注86000 - 86500支撑 [13][14][17] - 氧化铝：盘面试探2750支撑位，现货区域分化，供应过剩格局预计延续，价格将维持弱势震荡，主力参考区间2750 - 2900 [17][18][19] - 铝：消息驱动铝价突破新高，需警惕短期回调风险，基本面库存累库、开工率下滑、成本支撑减弱，建议主力参考20800 - 21600运行 [20][21][22] - 铝合金：现货价格坚挺，库存小幅累积，成本支撑效应凸显，需求温和复苏，预计价格维持偏强震荡，主力参考区间20400 - 21000 [23][24][25] - 锌：伦锌挤仓担忧下震荡偏强，供应宽松逻辑逐步兑现，需求无超预期表现，LME有挤仓风险，建议主力参考22300 - 23000 [25][26][28] - 锡：基本面偏强高位震荡，供应紧张，需求疲软态势未见明显好转，建议回调低多 [28][31][32] - 镍：宏观暂稳基本面变动不大，盘面维持震荡，精炼镍产量高位，需求有差异，库存累库，建议主力参考118000 - 126000 [32][33][34] - 不锈钢：盘面震荡走弱，宏观驱动减弱基本面有压力，矿价坚挺，镍铁价格承压，供应有压力，需求提振不足，建议主力参考12500 - 13000 [35][36][37] - 碳酸锂：盘面震荡调整，基本面变动不大情绪逐步消化，供应产量有变化，需求乐观，库存去库，建议主力参考8 - 8.5万 [38][39][41] 黑色金属 - 钢材：表需上升库存压力缓解，现货偏弱，成本和利润有变化，供应铁水下降但五大材产量未减产，需求内需预期弱出口维持高位，建议螺纹和热卷区间震荡对待，关注焦煤供应端情况 [42][43][44] - 铁矿石：发运下滑到港大增，港存上升，铁水大幅下降，期价冲高回落，建议单边逢高做空，套利推荐1 - 5正套 [46][47][48] - 焦煤：产地煤价偏强，下游补库需求回暖，期货震荡回落，建议短线逢低做多，套利多焦煤空焦炭 [49][50][53] - 焦炭：主流焦企启动提涨第三轮，焦煤提供成本支撑，期货震荡回落，建议逢低做多，套利多焦煤空焦炭 [54][55][57] 农产品 - 粕类：中国开启美豆采购，两粕跟随外盘走强，国内豆粕和菜粕现货价格有变动，预计国内豆粕趋势偏强，菜粕大涨 [58][59][60] - 生猪：市场供需宽松，猪价震荡偏弱，现货价格稳中偏弱，出栏利润和均重有变化，预计短期猪价有支撑，3 - 7反套可继续持有 [61][62] - 玉米：供应压力仍存，盘面偏弱震荡，现货价格有区域表现，预计中长期玉米处于紧平衡格局，关注卖粮节奏及收增储情况 [63][64] - 白糖：原糖价格维持弱势，国内底部震荡，供应过剩预期扩大，国内糖价相对抗跌，建议维持底部震荡思路 [65] - 棉花：美棉底部震荡，国内新花成本逐渐固定，籽棉收购接近尾声，棉价短期或区间震荡 [66] - 鸡蛋：蛋价大稳小涨，整体压力仍大，供应充足，需求平稳，预计蛋价底部宽幅震荡 [69] - 油脂：马棕震荡，连棕弱势运行，连豆油上涨但反弹幅度有限，预计棕榈油和豆油期货有下跌风险 [71][72] - 红枣：集中下树，盘面震荡运行，现货市场有价格和到货情况，关注11月集中收购期价格变化，关注10000支撑 [73] - 苹果：东部地区苹果交易活跃，好货价格涨幅明显，各产区有不同表现 [74][75] 能源化工 - PX：供需预期偏弱且成本端支撑有限，反弹空间受限，现货价格有波动，建议6600以上多单减仓，可逢高短空，尝试做缩PX - SC价差 [76][77] - PTA：供需预期偏弱且成本端支撑有限，反弹空间受限，现货市场商谈氛围一般，建议4600以上多单减仓，可逢高短空，TA1 - 5滚动反套对待 [78][79] - 短纤：成本端支撑有限，反弹承压，现货工厂报价维稳，建议单边同PTA，盘面加工费逢高做缩 [80] - 瓶片：11月供需宽松格局不变，PR及加工费跟随成本端变化，现货市场交投气氛一般，建议PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [81][82][83] - 乙二醇：供应充裕，累库预期下上方承压，现货价格重心走弱，建议持有行权价不低于4100的虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套 [84] - 烧碱：下游接货一般现货成交偏弱，价格承压运行，11月供应总量预计增加，建议大趋势偏空对待，跟踪下游补库节奏 [85][86] - PVC：供大于求矛盾未改善，盘面趋弱运行，现货市场价格下跌，建议反弹短空操作 [87][88][89] - 纯苯：供需偏宽松，估值偏低，价格驱动有限，现货价格涨后回调，建议短期BZ2603节奏随油价逢高空 [90][91] - 苯乙烯：供需预期紧平衡，成本端走弱，关注装置减产动态，现货市场走弱，建议EB12价格反弹偏空对待，谨慎追空 [92][94] - LLDPE：整体成交较差，价格小幅走弱，供应持续回升，建议观望 [95] - PP：价格小幅走弱，成交清淡，近期意外检修增多，新产能投放顺利，建议观望 [95][96] - 甲醇：港口大幅走弱，成交一般，港口甲醇市场承压，内地市场装置重启增加，建议观望 [96] - 合成橡胶：尽管供应预期趋紧，但成本端偏弱，需求支撑有限，预计BR震荡偏弱，建议逢高做空主力合约 [98][99] 特殊商品 - 天然橡胶：深色胶出现累库拐点，胶价承压运行，原料和现货价格有变动，建议观望 [99][100][102] - 多晶硅：平台公司有落地预期，开盘跳水后震荡回升，现货价格企稳，供应压力下降需求也排产下降，建议期货端逢低试多，期权端卖出看跌期权，权益端买入相关ETF或股票 [102][103][104] - 工业硅：开工率下降，低开后震荡回升，现货价格企稳，11月面临累库压力，建议价格回落至8300 - 8500元/吨一线可逢低试多 [105][106] - 纯碱：过剩格局持续，盘面承压趋弱，现货价格和供需有情况，建议反弹空思路 [107][109][110] - 玻璃：沙河产线变动对盘面形成扰动，关注现货产销持续表现，现货价格和供需有情况，建议关注现货端情况捕捉短多机会 [107][110][111]

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 李卓雅 从业资格证号：F031445 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯供增需减，单边跟随PTA高位震荡，关注逢高空PXN [9] - PTA需求正反馈，单边偏强，区间操作为主，11月下供应过剩，加工费300以上逢高空 [10] - MEG单边价格创新低，供应压力大，月差逢高反套 [10] - 橡胶震荡运行 [12] - 合成橡胶成本坍塌，弱势运行 [16] - 沥青跟随原油震荡运行 [19] - LLDPE计划外检修增加，关注进口压力，市场震荡 [32] - PP中期震荡偏弱 [37] - 烧碱成本支撑，震荡行情，长期关注供应变化 [42] - 纸浆震荡运行 [46] - 玻璃原片价格平稳 [51] - 甲醇偏弱运行，关注港口货源回流内地影响 [55] - 尿素震荡承压，关注煤炭价格和储备采购 [60] - 苯乙烯偏弱震荡，关注新增需求增量 [64] - 纯碱现货市场变化不大，弱稳震荡 [66] - LPG需求改善有限，盘面估值偏高 [71] - 丙烯供应预期收缩，宽松格局改善 [72] - PVC低位震荡，趋势有压力，关注明年供应端减产 [79] - 燃料油偏强震荡，短期弱于低硫 [82] - 低硫燃料油夜盘短线调整，外盘现货高低硫价差上涨 [82] - 集运指数（欧线）短线偏弱，等待开舱指引 [84] - 短纤和瓶片短期震荡市，多PF空PR [97] - 胶版印刷纸低位震荡 [100] - 纯苯偏弱震荡，关注物流和需求变化 [104] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯昨日收盘价6640，涨0.33%，PX估价819美元/吨，福佳大化重启，国产开工率创新高，芳烃调油支撑估值 [5][10] - PTA昨日收盘价4596，涨0.22%，现货涨至4535元/吨，聚酯负荷反弹，11月上半月累库压力缓解，11月下供应过剩 [5][10] - MEG昨日收盘价3970，跌1.19%，现货4065元/吨，多套装置计划检修，存量装置开工提升，供应压力大 [5][11] 橡胶 - 主力日盘收盘价15095元/吨，夜盘15050元/吨，成交量减少，持仓量减少，基差和月差有变动 [13] - 泰国原料胶水和杯胶价格稳定，青岛地区库存增加，企业开工平稳，出货常规 [14][15] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力日盘收盘价10360元/吨，成交量和持仓量有变动，基差和月差扩大 [16] - 丁二烯市场下探，库存增加，顺丁橡胶成本下降，加工利润扩张，弱势运行 [17][18] 沥青 - BU2512收盘价3233元/吨，跌0.65%，炼厂开工率32.90%，库存率26.67%，厂库和社会库库存减少 [19][31] - 跟随油价区间震荡，区域现货价差震荡走跌 [30] LLDPE - L2601收盘价6888元，跌0.16%，基差和月差有变动，现货价格华北6810元/吨，华东6960元/吨，华南7090元/吨 [32] - 盘面下跌，基差未走强，需求见顶回落，市场震荡，中期关注供需压力 [32][33] PP - PP2601收盘价6576元，跌0.83%，基差和月差扩大，现货价格华北6390 - 6500元/吨，华东6470 - 6600元/吨，华南6470 - 6620元/吨 [36] - 市场价格偏弱，期货走低，成本支撑弱，短期反弹，中期震荡偏弱 [37] 烧碱 - 01合约期货价格2350元，山东现货32碱折盘面2438元，基差88 [40] - 周末液氯价格下跌，烧碱成本抬升，短期成本支撑，长期关注供应变化 [42] 纸浆 - 主力日盘收盘价5306元/吨，夜盘5318元/吨，成交量和持仓量增加，基差和月差有变动 [48] - 市场表现强势，现货平稳，港口库存高位，需求一般，延续震荡 [49][50] 玻璃 - FG601收盘价1093元，涨0.09%，基差和月差有变动，现货价格沙河1117元/吨，湖北1120元/吨，浙江1260元/吨 [52] - 市场价格涨跌互现，刚需支撑一般，交投氛围不温不火 [52] 甲醇 - 主力收盘价2143元/吨，跌37元，成交量和持仓量增加，基差和月差扩大，现货价格内蒙1960元/吨，陕北1950元/吨，山东2130元/吨 [56] - 现货价格指数下跌，供应增加，需求端压力大，弱势运行，关注港口货源回流影响 [58] 尿素 - 主力收盘价1623元/吨，跌2元，成交量和持仓量增加，基差和月差扩大，工厂价和贸易商价格有变动，日产188760吨 [61] - 上周产量增加，本周预计继续增加，短期弱势运行，关注成本支撑和储备采购 [62][63] 苯乙烯 - 苯乙烯2512收盘价6848元，跌95元，矛盾不大，纯苯面临压力，关注新增需求 [64][65] 纯碱 - SA2601收盘价1202元，跌2.51%，基差和月差有变动，现货价格华北1300元/吨，华东1200元/吨，华中1200元/吨 [68] - 市场走势偏稳，供应端窄幅下行，需求变化不大，弱稳震荡 [68] LPG、丙烯 - PG2512收盘价4311元，涨0.42%，PL2601收盘价6029元，涨0.33%，PDH开工率73.9% [72] - 12月CP纸货丙烷和丁烷价格下跌，LPG需求改善有限，丙烯供应预期收缩 [72][76] PVC - 01合约期货价格4680元，华东现货4570元，基差 - 110，1 - 5月差 - 302 [79] - 现货市场价格重心震荡寻低，供应稳增，需求北方转弱，趋势有压力，关注明年供应端减产 [79] 燃料油、低硫燃料油 - FU2512收盘价2796元/吨，涨1.23%，LU2512收盘价3328元/吨，涨2.05%，现货价格有变动 [82] - 燃料油偏强震荡，短期弱于低硫，低硫燃料油夜盘短线调整，外盘现货高低硫价差上涨 [82] 集运指数（欧线） - EC2510收盘价1851.7点，跌1.60%，SCFIS欧洲航线指数1208.71点，周跌幅7.9% [84] - 即期运费下降，11月下旬船司宣涨动作不一致，不同合约操作建议不同 [94][96] 短纤、瓶片 - 短纤2512收盘价6178元，跌20元，瓶片2512收盘价5700元，涨2元，基差和月差有变动 [97] - 短纤期货震荡走弱，现货报价维稳，成交少，瓶片市场交投一般，价格差距大 [97][98] 胶版印刷纸 - OP2601收盘价4284元，涨62元，基差缩小，现货价格稳定，成本利润下降 [100] - 山东和广东市场价格稳定，规模工厂开工正常，经销商出货未好转 [101][103] 纯苯 - BZ2603收盘价5506元，涨12元，纸货价格上涨，华东港口库存增加，山东纯苯价格上涨 [104] - 截至10月27日江苏港口库存去库，10月27日山东和华东纯苯价格下跌 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF601）：现货价格5500，期货价格2658，历史分位数73.00% [1] - 硅锰（SM601）：现货价格3199%（此处数据可能有误），期货价格3230，历史分位数54.10% [1] - 螺纹钢（RB2601）：现货参考HRB400 20mm上海，未提及现货与期货价格，历史分位数未提及 [1] - 热卷（HC2601）：现货参考Q235B: 4.75mm上海，期货价格800，历史分位数8.03% [1] - 铁矿石（I2601）：现货参考折算价62.5%巴混粉(BRBF):淡水河合:日照港，现货价格864，期货价格未提及，历史分位数51.00% [1] - 焦炭（J2601）：现货参考折算价准一级冶金焦A13 S0.7,CSR60,MT7:日照港，现货价格1777，期货价格1721，历史分位数35.17% [1] - 焦煤（JM2601）：现货参考折算价: S13 G75主焦(蒙5) 沙河驿，现货价格1286，期货价格未提及，历史分位数49.70% [1] 有色系 - 铜（CU2512）：现货价格87570，期货价格87010，历史分位数89.37% [1] - 铝（AL2512）：现货价格21300，期货价格21280，历史分位数51.66% [1] - 氧化铝（AO2601）：现货参考SMM氧化铝指数均价，期货价格2872，历史分位数49.55% [1] - 锌（ZN2512）：现货价格22210，期货价格22210，历史分位数23.12% [1] - 锡（未明确合约）：现货参考SMM 1锡均价，现货价格283910，期货价格284400，历史分位数65.41% [1] - 进口镖（未明确合约）：现货参考SMM 1进口镖均价，现货价格120590，期货价格121150，历史分位数83.75% [1] - 不锈钢（SS2512）：现货参考304/2B:2*1240*C:无锡宏旺(含切边费)，现货价格13070，期货价格未提及，历史分位数80.68% [1] - 碳酸锂（LC2601）：现货价格80780，期货价格80550，历史分位数54.84% [1] - 工业硅（212601）：现货参考SMM花生通氧212530均价，现货价格9100，期货价格未提及，历史分位数26.20% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2512）：现货参考上金所黄金现货AU (T+D)，现货价格6126，期货价格921.0，历史分位数75.10% [1] - 白银（AG2512）：现货参考上金所日银现货AG (T+D)，现货价格11410.0，期货价格11441.0，历史分位数28.20% [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）：现货参考江苏·张家港出厂价，普通生豆粕，现货价格3021.0，期货价格2960，历史分位数28.00% [1] - 豆油（Y2601）：现货参考江苏张家港出厂价2级豆油，现货价格8280，期货价格8128.0，历史分位数31.80% [1] - 棕榈油（P2601）：现货参考交货价棕榈油黄埔港，现货价格8650，期货价格8764.0，历史分位数未提及 [1] - 菜籽粕（RM601）：现货参考广东湛江出厂价:普通菜籽粕，现货价格2530，期货价格未提及，历史分位数72.50% [1] - 菜油（OI601）：现货参考江苏:南通:出厂价 四级菜油，现货价格9780，期货价格9422.0，历史分位数84.30% [1] - 玉米（C2601）：现货参考平舱价:玉米锡州港，现货价格2130，期货价格2130.0，历史分位数41.30% [1] - 玉米淀粉（CS2601）：现货参考吉林长春出厂价:玉米淀粉，现货价格2550，期货价格2440.0，历史分位数54.10% [1] - 生猪（LH2601）：现货参考河南出场价 生猪(外三元)，现货价格12500，期货价格11815.0，历史分位数62.90% [1] - 鸡蛋（JD2512）：现货参考河北石家庄平均价鸡蛋，现货价格3146.0，期货价格2960，历史分位数19.00% [1] - 棉花（CF601）：现货参考新疆到厂价:棉花:3128B，现货价格14674，期货价格13595.0，历史分位数69.20% [1] - 白糖（SR601）：现货参考现货价:日砂糖 柳州站台，现货价格5760，期货价格未提及，历史分位数45.80% [1] - 苹果（AP601）：现货参考苹果:交割理论价格(日/钢联)，现货价格8840，期货价格9238.0，历史分位数61.90% [1] - 红枣（CJ601）：现货参考灰枣 一级 批发价格:河北 (钢联)，现货价格10145.0，期货价格未提及，历史分位数未提及 [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX601）：现货参考中国主港:现货价(CFR):对二甲苯折人民币，现货价格6731.0，期货价格6618.0，历史分位数12.10% [1] - PTA（TA601）：现货参考市场价(中间价)精对苯二甲酸(PTA)华东地区，现货价格4510.0，期货价格4586.0，历史分位数20.00% [1] - 乙二醇（EG2601）：现货参考市场价(中间价):乙二醇(MEG):华东地区，现货价格4105.0，期货价格4018.0，历史分位数75.00% [1] - 苯乙烯（EB2512）：现货参考中国华东市场价(现货基准价)苯乙烯，现货价格6471.0，期货价格6460.0，历史分位数75.30% [1] - 甲醇（MA601）：现货参考中国:江苏太仓:市场价(现货基准价)甲醇，现货价格2180.0，期货价格2157.0，历史分位数54.30% [1] - 尿素（UR601）：现货参考市场价(主流价) 尿素(小颗粒) 山东地区，现货价格1590.0，期货价格1625.0，历史分位数57.40% [1] - LLDPE（L2601）：现货参考完税自提价(中间价)线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):山东，现货价格7010.0，期货价格未提及，历史分位数未提及 [1] - PP（PP2601）：现货参考完税自提价(中间价)聚丙烯PP(拉丝级,熔指2 - 4).浙江，现货价格6590.0，期货价格6605.0，历史分位数48.70% [1] - PVC（V2601）：现货参考中国常州市场市场价(主流价)聚氯乙烯(SG - 5)，现货价格4610.0，期货价格未提及，历史分位数33.20% [1] - 烧碱（SH601）：现货参考市场价(主流价)烧碱(32%离子膜碱)山东市场 折白，现货价格2310.0，期货价格2500.0，历史分位数70.50% [1] - LPG（PG2512）：现货参考市场价:液化气广州地区，现货价格4293.0，期货价格4398.0，历史分位数48.10% [1] - 沥青（BU2601）：现货参考市场价(主流价)沥青(重交沥青):山东地区，现货价格3244.0，期货价格未提及，历史分位数11.10% [1] - 顺丁橡胶（BR2512）：现货参考中国经销价 顺丁橡胶(大庆,BR9000)中油华东，现货价格10585.0，期货价格11000.0，历史分位数62.00% [1] - 玻璃（FG601）：现货参考学法玻璃5mm大板. 市场价:沙河 沙河长城玻璃(日)，现货价格1044.0，期货价格1083.0，历史分位数63.86% [1] - 纯碱（SA601）：现货参考纯碱:重质:市场价:沙河(日)，现货价格1225.0，期货价格1175.0，历史分位数21.21% [1] - 天然橡胶（RU2601）：现货参考上海市场价天然橡胶(云南国营全乳胶)，现货价格14800.0，期货价格15400.0，历史分位数64.69% [1] 金融期货系 - IF2512：现货价格4640.7，期货价格4631.4，历史分位数38.60% [1] - IH2512：现货价格3015.2，期货价格3011.6，历史分位数77.90% [1] - IC2512：现货价格7331.0，期货价格7242.4，历史分位数4.90% [1] - IM2512：现货价格7506.7，期货价格7368.2，历史分位数47.30% [1] - 2年期债（TS2512）：现货价格102.54，期货价格100.09，历史分位数14.40% [1] - 5年期债（TF2512）：现货价格99.70，期货价格106.07，历史分位数20.40% [1] - 10年期债（T2512）：现货价格108.67，期货价格106.15，历史分位数31.10% [5] - 30年期债（TL2512）：现货价格116.64，期货价格131.75，历史分位数39.20% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对各期货品种进行分析并给出趋势判断和走势预测，涉及黄金、白银、铜等多种商品，各品种受不同因素影响呈现不同走势，如宏观经济、行业供需、政策变化等因素影响[2][4] 根据相关目录分别进行总结 各期货品种投资建议及趋势强度 |品种|投资建议|趋势强度| | ---- | ---- | ---- | |黄金|关注美国银行风险|0[2][5][9]| |白银|震荡反弹|1[2][5][9]| |铜|缺乏明确驱动，价格震荡|0[2][11][13]| |锌|区间震荡|0[2][14][16]| |铅|海外库存持续减少，支撑价格|0[2][17]| |锡|关注宏观影响|1[2][19][21]| |铝|重心上移|1[2][22][24]| |氧化铝|锚定供给减量|-1[22][24]| |铸造铝合金|偏强运行|1[22][24]| |镍|冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑|0[2][25][27]| |不锈钢|钢价低位窄幅震荡运行|0[2][25][27]| |碳酸锂|复产预期制约上方空间，区间震荡|0[2][28][31]| |工业硅|仓单去化，底部有支撑|0[2][32][35]| |多晶硅|情绪提振，盘面上涨|1[2][33][35]| |铁矿石|偏强震荡|0[2][36][37]| |螺纹钢|板块情绪扰动，宽幅震荡|0[2][40][45]| |热轧卷板|板块情绪扰动，宽幅震荡|0[2][42][45]| |硅铁|板块情绪与供需扰动，弱势震荡|0[2][46][49]| |锰硅|板块情绪与供需扰动，弱势震荡|0[2][46][49]| |焦炭|偏强震荡|0[2][50][52]| |焦煤|宏观与板块主题共振，偏强震荡|0[2][51][52]| |原木|震荡反复|0[2][53][56]| |橡胶|震荡运行|0[2][57][58]| |合成橡胶|弱势运行|-1[2][63][65]| |沥青|跟随原油震荡运行|1[2][66][75]| |LLDPE|计划外检修增加，关注进口压力|0[2][81][83]| |PP|中期震荡|0[2][85][87]| |烧碱|成本支撑，盘面或估值修复|0[2][89][91]| |纸浆|震荡运行|0[2][93][95]| |玻璃|原片价格平稳|0[2][99][100]| |甲醇|震荡承压|-1[2][102][106]| |尿素|弱势运行|-1[2][107][110]| |苯乙烯|短期震荡为主|0[2][111][112]| |纯碱|现货市场变化不大|-1[2][113][114]| |LPG|需求改善有限，盘面估值偏高|0[2][116][119]| |丙烯|供应预期收缩，宽松格局有所改善|0[2][116][119]| |PVC|低位震荡|-1[2][123][124]| |燃料油|偏强震荡，波动继续放大|0[2][125]| |低硫燃料油|夜盘继续走强，外盘现货高低硫价差来到年内高点|0[2][125]| |集运指数（欧线）|震荡整理|0[2][127][136]| |短纤|回归基本面，短期震荡，多PF空PR|0[2][137][138]| |瓶片|回归基本面，短期震荡，多PF空PR|0[2][137][138]| |胶版印刷纸|低位震荡|0[2][140][141]| |纯苯|短期震荡为主|0[2][144][145]| |棕榈油|油脂驱动匮乏，关注下方支撑|0[2][147][155]| |豆油|美豆反弹，豆棕做扩维持|0[2][147][155]| |豆粕|美豆再创新高，连粕或跟随偏强震荡|1[2][156][158]| |豆一|或偏强震荡|1[2][156][158]| |玉米|震荡运行|0[2][159][162]| |白糖|区间整理为主|0[2][163][166]| |棉花|籽棉价格对棉花期货的影响减弱|0[2][168][171]| |鸡蛋|震荡调整|0[2][172]| |生猪|中枢或进一步下移|-1[2][174][177]| |花生|关注现货|0[2][179][184]| 各期货品种基本面情况 - **黄金白银**：沪金2512收盘价921.92，日涨幅1.07%；沪银2512收盘价11441，日涨幅1.66%；黄金ETF持仓减少，白银ETF持仓不变；黄金T+D对伦敦金价差扩大，白银T+D对伦敦银价差缩小[5] - **铜**：沪铜主力合约收盘价87010，日涨幅 -1.08%；现货对期货近月价差、近月合约对连一合约价差扩大；英美集团Q3铜产量增但前三季度降，嘉能可前三季度产量降，智利获新冶炼厂许可，印尼给予出口配额[11][13] - **锌**：沪锌主力收盘价22355；上海0锌升贴水 -30；LME锌库存35300吨，增加400吨；美联储高官对降息表态不一[14][15] - **铅**：沪铅主力收盘价17390，日涨幅0.23%；LME铅库存220300吨，减少3875吨；潘功胜讲话，中国10月PMI数据公布[17] - **锡**：沪锡主力合约收盘价283910，日涨幅0.11%；SMM 1锡锭价格281900，较前日涨1900；中国商务部相关举措，美联储高官发声等[19][20] - **铝、氧化铝、铸造铝合金**：沪铝主力合约收盘价21300；国内铝锭社会库存60.50万吨；沪氧化铝主力合约收盘价2793；中国相关会议讲话，美国政府停摆[22][24] - **镍、不锈钢**：沪镍主力收盘价120590；8 - 12%高镍生铁出厂价924；304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾12950；印尼矿区相关事件，中国暂停补贴，印尼制裁采矿公司等[25][26] - **碳酸锂**：2511合约收盘价79300；锂辉石精矿（6%，CIF中国）944；SMM电池级碳酸锂指数价格上涨，10月磷酸铁锂产量增长[28][29][31] - **工业硅、多晶硅**：Si2601收盘价9100；多晶硅 - N型复投料52250；广东分布式光伏竞价结果公布[33][34] - **铁矿石**：12601收盘价800.0，日涨幅 -0.31%；卡粉（65%）913.0；国家主席习近平与美国总统特朗普会晤[36] - **螺纹钢、热轧卷板**：RB2601收盘价3106，日涨幅 -0.48%；上海螺纹钢3230；10月钢联周度数据公布，商务部等支持商业地产REITs[40][42][44] - **硅铁、锰硅**：硅铁2601收盘价5500；硅铁（FeSi75 - B：汇总价格：内蒙）5250；10月硅铁、锰硅产量及库存情况[46][48] - **焦炭、焦煤**：JM2601收盘价1286，日涨幅 -0.2%；临汾低硫主焦1600；国家主席习近平与美国总统特朗普会晤[51] - **原木**：2511合约收盘价743；现货 - 2511价差17；国家主席习近平与美国总统特朗普会晤[54] - **橡胶**：橡胶主力日盘收盘价15085；RSS3（美元/吨）2040；10月轮胎原材料价格及库存情况[58][61][62] - **合成橡胶**：顺丁橡胶主力（12合约）日盘收盘价10585；山东顺丁 - 期货主力215；10月顺丁橡胶、丁二烯库存及价格情况[63][64][65] - **沥青**：BU2512收盘价3254，日涨幅 -0.46%；山东批发价3230；10月炼厂开工率、库存率下降[66] - **LLDPE**：L2601收盘价6899，日涨幅 -0.99%；华北6820；PE市场价格窄幅震荡，检修损失量增加，需求端表现一般[81] - **PP**：PP2601收盘价6590，日涨幅 -1.21%；华北6430 - 6520；PP市场部分下跌，供应端减产，刚需稳定[85][86] - **烧碱**：01合约期货价格2310；山东液氯市场价降，烧碱成本抬升，基本面高产量高库存[89][91] - **纸浆**：纸浆主力日盘收盘价5212；银星 - 期货主力288；针叶浆、阔叶浆价格情况，生活用纸市场价格稳定[95][96][97] - **玻璃**：FG601收盘价1083，日涨幅 -1.90%；沙河市场价1117；国内浮法玻璃市场价格主流稳定，供应压力大，需求疲软[100] - **甲醇**：甲醇主力（01合约）收盘价2180；内蒙价格1990；10月甲醇港口库存窄幅波动，供应增加，需求端压力大[103][105] - **尿素**：尿素主力（01合约）收盘价1625；山东地区基差 -35；上周尿素产量增加，预计后续仍增，内需偏弱[108][109][110] - **苯乙烯**：苯乙烯2512收盘价6848；纯苯面临下游需求弱、采购意愿低、供应回归压力，调油价差打开[111][112] - **纯碱**：SA2601收盘价1225，日涨幅 -1.37%；华北1300；国内纯碱市场走势稳定，供应高位，需求刚需补库[113] - **LPG、丙烯**：PG2512收盘价4293，日涨幅0.16%；广州国产气对PG12合约价差107；10月CP纸货价格，国内装置检修计划[116][120][121] - **PVC**：01合约期货价格4701；华东现货价格4610；国内PVC供需基本面未改善，市场交投僵持，库存高[123] - **燃料油、低硫燃料油**：FU2512收盘价2762，日涨幅 -0.29%；新加坡MOPS（0.5%S - 3.5%S）价差74.0[125] - **集运指数（欧线）**：EC2510收盘价1804.0，日涨幅 -2.54%；SCFIS：欧洲航线1312.71；以总理表态，胡塞武装回应[127][134][135] - **短纤、瓶片**：短纤2511收盘价6176；短纤产销率49%；瓶片2511收盘价5700；聚酯瓶片工厂下调报价，市场交投一般[137][138] - **胶版印刷纸**：OP2601.SHF收盘价4222；70g天阳（山东市场）4475；山东、广东市场双胶纸价格及产销情况[140][141][143] - **纯苯**：BZ2603收盘价5569；山东纯苯价格5166；江苏纯苯港口库存去库，山东纯苯成交量及价格情况[144][145] - **棕榈油、豆油**：棕榈油主力收盘价8764，日涨幅 -0.72%；一级豆油：广东8500；马来西亚10月棕榈油出口量增加，印尼敲定11月毛棕榈油参考价，美国农业部相关报告安排[147][148][151] - **豆粕、豆一**：DCE豆一2601收盘价4102；豆粕（43%）山东3000 - 3080；CBOT大豆期货创15个月新高，中国购买美豆[156][158] - **玉米**：C2601收盘价2130，日涨幅0.80%；锦州平仓2130；北方、广东玉米价格情况，进口高粱、大麦报价[160][161] - **白糖**：原糖价格14.42；主流现货价格5720；巴西食糖产量、出口情况，中国食糖产量、消费、进口情况[163][164][165] - **棉花**：CF2601收盘价13595，日涨幅 -0.04%；北疆3128机采14719；国内棉花现货交投冷清，轧花厂收购接近尾声，美棉受贸易局势影响[168][169] - **鸡蛋**：鸡蛋2512收盘价3146，日涨幅 -0.29%；辽宁现货价格3.00；玉米、豆粕、生猪价格情况[172] - **生猪**：河南现货12530；生猪2601收盘价11815；越秀及扬翔新增交割库，9月全国饲料产量增长[176][178] - **花生**：PK601收盘价7812，日涨幅0.05%；辽宁308通货8400；开封、石家庄等地油厂到货及价格情况[179][180]

2025年11月03日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 橡胶：震荡运行 | 2 | | --- | --- | | 合成橡胶：弱势运行 | 4 | | 沥青：跟随原油震荡运行 | 6 | | LLDPE：计划外检修增加，关注进口压力 | 8 | | PP：中期震荡 | 9 | | 烧碱：成本支撑，盘面或估值修复 | 10 | | 纸浆：震荡运行 | 11 | | 玻璃：原片价格平稳 | 13 | | 甲醇：震荡承压 | 14 | | 尿素：弱势运行 | 16 | | 苯乙烯：短期震荡为主 | 18 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 19 | | LPG：需求改善有限，盘面估值偏高 | 20 | | 丙烯：供应预期收缩，宽松格局有所改善 | 20 | | PVC：低位震荡 | 23 | | 燃料油：偏强震荡，波动继续放大 | 24 | | 低硫燃料油：夜盘继续走强，外盘现货高低硫价差来到年内高点 | 24 | | 集运指数（欧线）：震荡整理 | 25 | | 短纤：回归基本面，短期震荡，多PF空PR | 28 | | 瓶片：回归基本面，短期震荡，多PF空PR | 28 | | 胶版印刷纸： ...

商 品 研 究 2025 年 11 月 03 日 LLDPE：计划外检修增加，关注进口压力 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 【基本面跟踪】 LLDPE 基本面数据 | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | L2601 | 6899 | -0.99% | 342532 | 15690 | | 基差月差变化 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | | 01合约基差 | -79 | | -98 | | | | 01-05合约价差 | -75 | | -62 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格 | （元/吨） | 前日价格 | （元/吨） | | | 北 华 | 6820 | | 6870 | | | | 华 东 | 6960 | | 7000 | | | | 华 南 | 7110 | | 7130 | | 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货 本周国内 PE 市场价格窄幅震荡。上游原油价格小幅回落，中美谈判无超预期利好出现，商品回归 ...