报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者可根据各品种具体情况采取相应操作策略，如观望、做多、做空、区间操作等 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议政策论调与此前一致，市场出现预期差面临调整压力，指数震荡下挫，TMT仍强势，建议暂时观望为主 [2] 国债 - 昨日PMI指数边际下滑，叠加风险资产下跌，期债市场延续全线走强，央行对资金面维持呵护，跨月后资金面预计转松，期债回升态势有望延续，单边策略上建议短期适当多配，博弈期债波段修复行情，关注高频经济数据情况 [2] 贵金属 - 美国宏观政策等利空或超预期使金价承压并测试下方100日均线（3250美元）支撑，可逢低阶段做多把握连跌后修复；短期白银受商品市场情绪扰动，价格承压下探在36 - 37美元区间波动（8700 - 9000元） [2] 集运指数（欧线） - 预计偏弱震荡，可逢高做空08、10合约 [2] 钢材 - 市场预期降温影响价格回落，回调偏多尝试 [2] 铁矿 - 铁水微降港存略增，跟随钢材价格波动，谨慎做多 [2] 焦煤 - 交易所限仓干预，期货大幅波动，现货竞拍补涨为主，蒙煤下跌，观望 [2] 焦炭 - 主流焦化厂第五轮提涨，焦化利润微薄，仍有提涨预期，观望 [2] 铜 - 美铜关税预期落空，铜价承压，主力参考77000 - 79000 [2] 氧化铝 - 仓单历史低位，警惕挤仓风险，主力参考3100 - 3500 [2] 铝 - 铝价窄幅震荡，淡季累库预期依旧偏强，主力参考20200 - 21000 [2] 铝合金 - 淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库，主力参考19400 - 20200 [2] 锌 - 中美谈判展期，美联储表态偏鹰，主力参考22000 - 23000 [2] 钢材相关（未分类） - 盘面震荡走弱，市场情绪波动需求仍有拖累，主力参考12600 - 13200 [3] 不锈钢 - 宏观情绪走弱盘面下挫，产业过剩仍有制约，主力参考118000 - 126000 [3] 化工 - 各化工品种受宏观情绪、供需、库存等因素影响，价格有不同表现，如PX走势承压、PTA随原料震荡、乙二醇短期受宏观影响较大等，投资者可根据各品种特点进行操作，如高空、反套、区间操作等 [2] 农产品 - 各农产品品种受丰产预期、进口担忧、出口数据、库存等因素影响，价格有不同表现，如粕类震荡偏弱、生猪谨慎备空、玉米区间震荡等，投资者可根据各品种特点进行操作，如反弹偏空、区间操作等 [2] 特殊商品 - 各特殊商品品种受市场情绪、现货走货等因素影响，价格有不同表现，如玻璃、纯碱盘面大幅走弱，橡胶空单继续持有等，投资者可根据各品种特点进行操作，如逢高短空、买入看涨期权等 [2] 新能源 - 多晶硅多头增仓带动多合约涨停，可买入跨式/看跌期权；碳酸锂盘面弱势运行，近期交易核心转向矿端，谨慎观望为主 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对二甲苯商品市场整体走弱，多头减仓，建议多PX空PTA01合约，PXN逢高空 [10] - PTA趋势偏弱，基差反套月差关注逢低正套，关注01合约多PX空PTA [10] - MEG单边趋势仍偏弱，基差正套，月差反套 [12] - 橡胶震荡运行 [14] - 合成橡胶短期偏弱，但下方空间收窄 [19] - 沥青高位震荡，警惕原油再度上扬 [22] - LLDPE趋势仍有压力 [34] - PP现货下跌，成交清淡 [38] - 烧碱旺季需求仍有期待 [41] - 纸浆震荡偏弱 [46] - 玻璃原片价格平稳 [51] - 甲醇震荡承压 [55] - 尿素压力缓步增加 [60] - 苯乙烯压缩利润，空配为主 [63][64] - 纯碱现货市场变化不大 [65] - PVC短期偏弱震荡 [70] - 燃料油夜盘转弱，短期转入震荡；低硫燃料油盘整走势延续，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [75] - 集运指数（欧线）空单酌情持有，或延续弱势 [77] - 短纤和瓶片短期震荡市 [89] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力 [93] - 纯苯偏强震荡 [96] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯（PX） - 基本面：受中美贸易谈判担忧及供应缓解预期影响，现货市场承压，PXN价差走弱；7月31日中国PX开工率约80.5%，与前一周基本持平 [5][6][8] - 趋势强度：-1 [10] - 观点及建议：商品市场整体走弱，PX多头减仓，建议多PX空PTA01合约，PXN逢高空 [10] 精对苯二甲酸（PTA） - 基本面：华东一套150万吨PTA装置因故临时性停车，预计影响3天；本周多套装置降负或停车，周四PTA负荷在75.3%，开工率在81.2%附近；聚酯负荷区间波动，江浙涤丝7月31日产销整体偏弱 [8][9] - 趋势强度：-1 [10] - 观点及建议：基差反套月差关注逢低正套，关注01合约多PX空PTA，考虑8月累库力度减弱，关注9 - 1月差正套 [10] 乙二醇（MEG） - 基本面：内蒙古一套30万吨/年和新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置有开停车情况；截至7月31日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在69%（环比上期上升0.65%） [9] - 趋势强度：-1 [10] - 观点及建议：基差正套，月差反套，关注空乙二醇多L套利 [12] 橡胶 - 基本面：本周天然橡胶市场宏观与基本面由强转弱，胶价高位回调；国内产区台风影响减弱，原料价格回落，供应预期增加；下游轮胎企业采购力度减弱，深色胶现货库存累库 [18] - 趋势强度：-1 [15] - 观点：震荡运行 [14] 合成橡胶 - 基本面：顺丁橡胶期货及主流供价冲高回落，套利商入市但下游终端采购消极；丁二烯港口及企业库存下滑 [20][21] - 趋势强度：-1 [21] - 观点：短期偏弱，但下方空间收窄 [19] 沥青 - 基本面：期货市场价格有涨跌，成交和持仓有变动；炼厂开工率和库存率有一定变化；本周国内重交沥青企业产能利用率增加，装置检修量下降，出货量增加 [22][33] - 趋势强度：0 [32] - 观点：高位震荡，警惕原油再度上扬 [22] 线性低密度聚乙烯（LLDPE） - 基本面：期货价格下跌，成交和持仓有变动；本周国内PE市场价格窄幅波动，农膜需求跟进，其他下游表现平淡 [34] - 趋势强度：-1 [36] - 观点：趋势仍有压力 [34] 聚丙烯（PP） - 基本面：期货价格下跌，成交和持仓有变动；上午国内PP市场小幅走低，期货低位震荡加重观望情绪，下游工厂谨慎观望 [38][39] - 趋势强度：0 [39] - 观点：现货下跌，成交清淡 [38] 烧碱 - 基本面：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调 [42] - 趋势强度：0 [44] - 观点：短期承压，长期看旺季需求仍有期待 [43] 纸浆 - 基本面：期货市场价格下跌，成交和持仓减少；现货市场价格有一定波动；本期进口纸浆均价小幅下跌，价格波动受期货跟跌、现货需求疲软和供应压力等因素影响 [47][49] - 趋势强度：-1 [47] - 观点：震荡偏弱 [46] 玻璃 - 基本面：期货价格下跌，成交和持仓增加；今日国内浮法玻璃原片价格涨跌互现，中下游消化库存，企业出货部分放缓 [52] - 趋势强度：0 [53] - 观点：原片价格平稳 [51] 甲醇 - 基本面：期货市场价格下跌，成交和持仓减少；港口甲醇市场均价上涨后震荡整理，内地市场上涨为主 [56][58] - 趋势强度：-1 [59] - 观点：震荡承压 [55] 尿素 - 基本面：期货市场价格下跌，成交和持仓减少，仓单数量增加；7月30日中国尿素企业总库存量增加，近期需求走弱，出口对接不及预期 [60][61] - 趋势强度：-1 [62] - 观点：压力缓步增加 [60] 苯乙烯 - 基本面：纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，港口库存加速累库；纯苯下游开工逐步恢复，产业进入补库存阶段 [64] - 趋势强度：0 [63] - 观点：压缩利润，空配为主 [64] 纯碱 - 基本面：期货价格下跌，成交和持仓增加；国内纯碱市场走势一般，价格无明显波动，企业装置大稳小动，下游需求不温不火 [67] - 趋势强度：0 [68] - 观点：现货市场变化不大 [65] 聚氯乙烯（PVC） - 基本面：期货价格相关数据及基差、月差情况；本期会议预期未有利好，现货基本面短期持弱，供应维持高位，库存增长；行业利润反弹中扩张，高产量、高库存结构难缓解 [71][72] - 趋势强度：-1 [74] - 观点：短期偏弱震荡 [70] 燃料油 - 基本面：期货市场价格有涨跌，成交和持仓有变动；现货市场价格有一定波动 [75] - 趋势强度：0 [75] - 观点：夜盘转弱，短期转入震荡 [75] 低硫燃料油 - 基本面：期货市场价格有涨跌，成交和持仓有变动；现货市场价格有一定波动，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [75] - 趋势强度：0 [75] - 观点：盘整走势延续 [75] 集运指数（欧线） - 基本面：期货市场价格下跌，成交和持仓减少；即期运费方面，各联盟加大降价力度；供给端8月和9月运力有调整 [77][85][86] - 趋势强度：-1 [88] - 观点：空单酌情持有，或延续弱势 [77] 短纤 - 基本面：期货价格有变动，持仓量和成交量增加，产销率上升；直纺涤短期货跟随原料震荡走弱，现货工厂报价维持，成交优惠商谈 [89] - 趋势强度：0 [91] - 观点：短期震荡市 [89] 瓶片 - 基本面：期货价格下跌，持仓量减少，成交量增加；聚酯瓶片工厂报价多下调，市场成交气氛一般 [89][90] - 趋势强度：0 [91] - 观点：短期震荡市 [89] 胶版印刷纸 - 基本面：现货市场价格稳定，成本利润方面有小幅度变化；山东和广东市场成交价格情况，供应面变动不大，经销商降库需求明显，下游需求一般 [94][95] - 趋势强度：0 [94] - 观点：低位震荡，向上乏力 [93] 纯苯 - 基本面：期货价格有变动，华东港口库存略有下降；纯苯供需两增，下游开工逐步恢复，产业进入补库存阶段 [96][64] - 趋势强度：1 [97] - 观点：偏强震荡 [96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等多个期货品种进行分析 认为各品种受宏观政策、供需关系、库存变化等因素影响 走势分化 投资者需根据不同品种特点制定投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：周四早盘主要指数低开震荡下挫 四大期指主力合约全部随指数下跌 基差大部分贴水 国内7月官方制造业PMI等数据回落 海外特朗普宣布多项关税政策 市场面临调整压力 建议暂时观望 [2][3][4] - 国债期货：国债期货收盘全线上涨 资金面跨月后预计转松 7月官方PMI数据下滑 期债市场延续走强 单边策略上建议短期适当多配 博弈期债波段修复行情 [5][6] 贵金属 - 美国关税对通胀影响持续显露 美元强势 黄金冲高回落 8月1日前或有更多国家和美国达成贸易协议 美国经济整体乐观且美联储7月不降息 后期市场将回归美国经济基本面影响逻辑 可逢低阶段做多黄金 白银受商品市场情绪扰动价格承压 但ETF资金流向驱动价格中枢上移 [7][9][10] 集运欧线 - 集运期货主力合约价格下跌 现货报价继续走低 预计10合约可能重回1400点以下 预计偏弱震荡 可逢高做空08、10合约 [11][12] 商品期货 有色金属 - 铜：美铜关税预期落空 铜价承压 短期多项宏观事件落地 基本面呈现阶段性供需双弱 但矿端偏紧、需求端韧性提供价格支撑 主力参考77000 - 79000 短期震荡偏弱 [13][17] - 氧化铝：仓单历史低位 警惕挤仓风险 几内亚铝土矿供应趋紧预期升温 但产能过剩 市场维持小幅过剩 主力运行区间3000 - 3400 短期观望 中期逢高布局空单 [17][19] - 铝：铝价回落 淡季累库预期依旧偏强 宏观面政策组合拳凸显稳增长决心 海外美联储维持利率不变 对基本金属价格形成压制 供应端运行产能稳定 需求端走弱 主力参考20200 - 21000 宽幅震荡 [19][22] - 铝合金：淡季终端消费疲软 主流消费地社库接近胀库 海外废铝进口趋严 需求端受传统淡季压制 终端市场成交清淡 主力参考19600 - 20400 宽幅震荡 [23][24] - 锌：中美谈判展期 美联储表态偏鹰 矿端供应宽松预期不变 精炼锌供应改善滞后 需求端受抑制 国内社会库存或步入累库周期 主力参考22000 - 23000 震荡偏弱 [25][28] - 锡：市场情绪转弱 锡价高位回落 供应端锡矿紧张 缅甸地区复产预计8月底出货 需求端光伏和电子消费淡季 需求预期偏弱 建议观望 宽幅震荡 [28][31] - 镍：宏观情绪走弱盘面下挫 产业过剩仍有制约 宏观方面中美贸易谈判展期 美联储维持利率不变 产业层面镍矿供应偏宽松 不锈钢需求偏弱 主力参考118000 - 126000 区间震荡 [31][33] - 不锈钢：盘面震荡走弱 市场情绪波动需求仍有拖累 宏观方面中美贸易谈判展期 国内政治局会议调整市场解读 镍矿和镍铁供应偏宽松 不锈钢厂检修但供应压力难减 终端需求疲软 主力参考12600 - 13200 区间运行 [34][36] - 碳酸锂：盘面弱势运行 近期交易核心转向矿端 供应端矿权审批结果未明确 短期供应不确定性增加 基本面供需紧平衡 主力价格中枢预计围绕6.5 - 7万宽幅震荡 谨慎观望为主 [37][41] 黑色金属 - 钢材：市场预期降温 钢材转为震荡 现货跌幅明显 基差走强 成本上升 钢厂利润走高 供应端铁水高位持稳 需求端五大材表需高位持稳 库存低位走平 预计钢价深跌压力不大 回调偏多操作 [41][42] - 铁矿石：铁水港存疏港下降 铁矿跟随钢材价格波动 全球发运环比回升 到港量下降 需求端铁水产量高位略降 库存方面港口库存小幅去库 钢厂权益矿库存环比上升 单边建议谨慎做多 套利建议多铁矿空热卷 [44][45] - 焦煤：交易所限仓干预 期货大幅波动 现货竞拍补涨为主 蒙煤下跌 供应端煤矿开工环比下滑 需求端焦化开工持稳 下游高炉铁水产量高位小幅回落 库存低位回升 投机建议暂时观望 套利建议焦煤9 - 1反套 [46][49] - 焦炭：主流焦化厂第四轮提涨落地 焦化利润微薄 仍有提涨预期 期货震荡下跌 现货工厂提涨 港口贸易价格下跌 供应端煤矿复产不及预期 需求端高炉铁水高位小幅回落 库存中等水平 投机建议暂时观望 套利建议焦炭9 - 1反套 [50][53] 农产品 - 粕类：丰产预期压制美豆 进口担忧下豆粕现货存支撑 美豆偏弱 新作丰产预期强 国内大豆和豆粕库存回升 10月之后大豆到港连续性存疑 豆粕单边跟随美豆下跌 但受巴西升贴水提振 短期建议观望 [55][57] - 生猪：现货低位震荡 前期政策利好持续消化 现货价格企稳反弹 供需双弱 预计现货维持底部震荡格局 近月09合约上方压制较强 远月受政策影响较大 不建议盲目做空 [58][59] - 玉米：市场多空交织 盘面保持震荡 进口玉米拍卖影响减弱 供应端贸易商库存偏紧 需求端深加工开机率低 饲料企业库存充足 替代端小麦价格支撑强 进口玉米投放加剧观望心态 短期盘面维持区间震荡 中长期关注政策拍卖和新季涨势 [61][62] - 白糖：原糖价格震荡磨底 国内价格底部震荡 国际市场暂无新驱动 国内市场需求清淡 低库存支撑广西现货 加工糖报价松动 预计国内白糖维持高位窄幅震荡 维持反弹偏空思路 [63] - 棉花：美棉底部震荡磨底 国内需求无明显增量 供应端压力边际增加 需求端弱化力度边际转弱 短期国内棉价区间震荡 远期新棉上市后相对承压 [65] - 鸡蛋：蛋价保持偏弱 关注后市库存需求情况 在产蛋鸡存栏量维持高位 但高温影响产蛋率 需求旺季需求先减后增 预计部分地区蛋价有下滑风险 但现货仍有上行空间 期货上行空间有限 维持反弹偏空思路 [67] - 油脂：受出口数据影响 棕榈油高位调整 连豆油小幅下跌 受美国大豆丰产和豆油相关因素影响 棕榈油受出口数据利空打压 国内关注马棕基本面数据和8800元支撑 豆油四季度出口前景不乐观 但成本支撑行情 库存预计先增后减 基差报价短期波动不大后震荡上涨 [68][70] - 红枣：现货价格小幅波动 河北销区好货价格偏强 下游客商按需补货 预计现货价格暂稳 新季红枣产量正常但旧作库存高企 价格上方承压 红枣在情绪和资金扰动下宽幅震荡 短线操作 关注天气状况 [71] - 苹果：买卖议价成交 行情稍显混乱 苹果处于销售淡季 应季水果分流市场份额 产区库内剩余货源不多 价格涨跌空间不大 预计短期内维持稳定 [72][73] 能源化工 - 原油：供应边际增加预期叠加宏观不确定性 油价短期维持区间震荡格局 隔夜油价下跌 因OPEC可能大幅度增产以及美国关税政策和地缘政治威胁不确定性 市场观望氛围浓厚 建议以波段思路为主 关注各油价支撑位 [74][79] - 尿素：供应弹性缺失叠加宏观情绪不高 短期盘面偏弱震荡为主 国内尿素供应充足 需求端农业和工业需求双弱 出口需求未充分释放 库存累库 外盘价格上涨 国内尿素矛盾在于库存累库、需求淡季和小包装出口受限 建议波段操作 捕捉区间高抛低吸机会 [80][82] - PX：宏观情绪降温以及油价高位回落 短期PX走势承压 整体供应稳定 下游PTA装置检修增加且终端需求无明显好转 预计短期PX走势承压 PX09高空对待 关注支撑位 [84][85] - PTA：宏观情绪降温以及油价高位回落 短期PTA走势承压 负荷维持在8成附近 8月装置检修增加 供需较预期好转 但中期供需预期偏弱 驱动有限 绝对价格随成本端及市场情绪偏弱震荡 TA偏空对待 TA9 - 1滚动反套操作 PTA盘面加工费低位做扩 [86][87] - 短纤：供需预期偏弱 短期无明显驱动 跟随原料震荡走弱 供需维持偏弱格局 绝对价格驱动偏弱 单边同TA PF盘面加工费在区间震荡 [88][89] - 瓶片：瓶片维持减产 加工费上方空间仍待需求开启 PR跟随成本波动 处于软饮料消费旺季 瓶片装置减产 加工费有所修复 但需求跟进一般 库存去化不及预期 加工费上行空间有限 绝对价格跟随成本端波动 PR单边同PTA PR主力盘面加工费关注区间下沿做扩机会 [90][91] - 乙二醇：国内外多套装置重启 供需转向宽松 但MEG短期受宏观影响较大 国内外供应提升 8月供需平衡附近 需求端传统淡季订单偏弱 短期受宏观影响较大 EG09短期在区间震荡 9 - 1反套为主 [92] - 烧碱：盘面情绪走弱 现货暂时维稳存挺价意愿 国内液碱市场成交尚可 多地价格稳定 开工负荷率略有下降 库存有所增加 预计液碱价格趋稳 短期宏观扰动大 建议谨慎注意风险 [94][96] - PVC：盘面走弱 现货价格跟随下跌 现货价格下跌 贸易商基差报盘有优势 下游采购积极性部分提升 基本面供大于求 市场情绪走弱 可考虑逢高短空 [97][98] - 纯苯：供需预期有所好转但高库存下驱动有限 市场价格跟随盘面回落 供需环比改善 三季度供需好转但去库幅度有限 高库存下自身驱动有限 走势随市场整体情绪波动 主力合约单边跟随油价和苯乙烯波动 [99][100] - 苯乙烯：基本面驱动偏弱 苯乙烯价格承压 市场震荡回落 港口库存高位运行 下游需求跟进疲软 供需预期偏弱 港口库存增加 基差走弱 基本面驱动偏弱 价格承压 EB09滚动偏空操作 [101][102] 特殊商品 - 天然橡胶：市场情绪转弱 叠加海外原料价格下跌 空单继续持有 供应端泰国产区天气改善 供应逐渐恢复 需求端国内市场需求疲弱 海外订单下滑 轮胎企业开工维持偏低位 空单继续持有 关注原料上量情况 [108][110] - 多晶硅：反内卷热度消退 多晶硅低开下跌 主力合约低开震荡走低 供需面供增需减 库存方面多晶硅库存下降 硅片库存增长 短期内价格有望回归成本区间 09合约持仓较高 建议注意仓位控制 在波动率较低时买入跨式/看跌期权 [111][113] - 工业硅：工业硅期价跟随市场震荡下行 主力合约跳空低开后震荡走低 现货报价下调 供需面供增需减 但多晶硅产量增长弥补有机硅需求下降缺口 考虑买入小幅虚值看涨期权 关注环保检查影响 [114][115] - 纯碱和玻璃：市场情绪回落 盘面大幅走弱 纯碱盘面走弱 市场情绪回落 供需过剩格局明显 需求无增长预期 可考虑逢高短空 玻璃盘面走弱 现货成交转差 基本面处于淡季 刚需有压力 可考虑逢高短空 [117][118]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国通胀和就业数据好于预期，美元指数上涨，国内经济增长放缓，风险偏好降温；各资产表现分化，股指短期震荡偏强，国债短期高位震荡，商品板块中黑色短期波动加大，有色短期震荡回调，能化短期震荡反弹，贵金属短期高位震荡[2] 各板块总结 宏观金融 - 海外美国 6 月核心 PCE 通胀年率回升至 2.8%，上周初请失业金人数稳定，通胀和就业数据好于预期使美元指数上涨，但市场避险情绪因关税大限不确定性回温；国内 7 月制造业 PMI 为 49.3%，较上月降 0.4 个百分点，经济增长放缓，出台育儿补贴制或提振消费，中美延长关税休战期 90 天，短期关税风险不确定性降低，但经济增长不及预期使国内风险偏好降温[2] - 资产表现上，股指短期震荡偏强运行，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中黑色短期波动加大，谨慎观望；有色短期震荡回调，谨慎观望；能化短期震荡反弹，谨慎做多；贵金属短期高位震荡，谨慎观望[2] 股指 - 国内股市受钢铁、金属及煤炭等板块拖累大幅下跌，7 月制造业 PMI 下降，经济增长放缓，出台育儿补贴制或提振消费，中美延长关税休战期 90 天，但经济增长不及预期使国内风险偏好降温[3] - 市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策、经济及贸易谈判进展，短期宏观向上驱动减弱，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎做多[3] 贵金属 - 周四贵金属市场走势分化，沪金主力合约收至 770.92 元/克，沪银主力合约收至 8935 元/千克；美国延长与墨西哥协议 90 天，贸易协议达成使市场风险偏好回升，贵金属承压下行；6 月美国通胀水平上升，PCE 指数上涨 0.3%，5 月指标上修至 0.2%，关税传导凸显；美联储会议维持利率区间 4.25 - 4.5%不变，几乎未标明降息时间；ADP 就业报告显示 7 月美国民间就业岗位增幅超预期，削弱贵金属避险属性[4] - 贵金属短期承压下行，中长期向上格局未改，关注下方关键支撑位择机配置长期仓位[4] 黑色金属 钢材 - 周四国内钢材期现货市场下跌，成交量回落；半年度中央政治局会议内容未超预期，美联储议息会议偏鹰派，市场避险情绪提升[5] - 基本面现实需求走弱，本周 Mysteel 五大品种钢材库存回升幅度扩大，表观消费量环比回落 16.1 万吨；供应上五大品种钢材产量环比回升 0.45 万吨，钢厂高利润下供应将维持高位，但限产政策会抑制供应，产业链阶段性负反馈概率较高；钢材市场近期以震荡偏弱思路对待[5][6] 铁矿石 - 周四铁矿石期现货价格同步回调，铁水产量上涨小幅回落，钢厂补库暂告一段落，8 - 9 月限产预期增强，铁水产量或下行；港口中品粉充足，块矿资源集中，低品粉资源补充；贸易商报价积极性尚可，适价出售[6] - 供应上本周全球铁矿石发运量环比回升 91 万吨，但因前期发货量大幅回落，本周到港量延续回落 130.7 万吨，上周末铁矿石港口库存小幅回升；短期铁矿石价格以区间震荡思路对待[6] 硅锰/硅铁 - 周四硅铁、硅锰现货价格小幅回调，盘面价格回调幅度更明显；本周五大品种钢材产量环比小幅回落，铁合金需求偏弱；硅锰 6517 北方市场价格 5800 - 5850 元/吨，南方市场价格 5820 - 5870 元/吨，矿现货价格相对坚挺；内蒙古工厂生产心态积极，暂无减产情况，个别前期检修工厂仍在检修，厂家报价少，多持观望态度，个别工厂存在套保；Mysteel 统计全国 187 家独立硅锰企业样本开工率全国 41.58%，较上周增 1.05%，日均产量 26640 吨，增 520 吨[7] - 硅铁主产区 72 硅铁自然块现金含税出厂 5600 - 5800 元/吨，75 硅铁价格报 5900 - 6000 元/吨，兰炭市场持稳运行，神木市场小料价格 535 - 590 元/吨，下游对硅铁囤货意愿不高，采购偏谨慎，临近月底个别钢厂开启 8 月入场采购，出口情况缓和；Mysteel 统计全国 136 家独立硅铁企业样本开工率全国 33.33%，环比上周增 0.88%，日均产量 14615 吨，环比上周增 2.31%，增 330 吨；主产区厂内生产节奏平稳，商家心态积极，挺价拉涨情绪转浓，出库情况尚可；铁合金价格短期以震荡偏弱思路对待[7] 纯碱 - 周四纯碱主力合约偏弱运行；上周供应上纯碱产量环比下滑，但新产能投放周期下供应过剩；需求上下游需求支撑乏力，以刚需生产为主，整体需求无实质性变化；市场对产能退出担忧支撑纯碱底部价格，但基本面供需宽松格局仍存，高库存高供应现状压制长期价格，周三会议不及预期，市场情绪降温，纯碱价格回调[8] 玻璃 - 周四玻璃主力合约偏弱运行；上周供应上玻璃日熔量周环比微增，淡季供应压力增大，受宏观反内卷政策信息影响，市场对玻璃产量有减产预期；需求上终端地产行业形势维持弱势，需求难有起色，7 月中深加工订单为 9.3 天，环比下降，需求未见好转；利润上天然气、煤制、石油焦作燃料的浮法玻璃利润周环比增加，受政策影响市场对玻璃产量有减产预期，市场交易政策面，反内卷升级，玻璃短期价格有支撑，但需警惕交易逻辑转变回归基本面，周三会议不及预期，市场情绪降温，玻璃价格回调[8][9] 有色新能源 铜 - 美韩达成贸易协议，关税缓和，但海外投行认为这种施压式协议或给经济带来更大代价；美联储 7 月会议维持利率不变，鲍威尔发言偏鹰，首次降息预期推迟至 10 月；美国经济放缓但有韧性，ADP 就业和二季度 GDP 数据超预期；即使美国排除精炼铜关税，Comex 铜持续累库超 25 万短吨，为近几年最高，透支后期进口需求[10] 铝 - 周四铝价下跌，自身累库基本面偏弱，外围普跌也利空铝价；国内社库累计回升 9 万多吨，略超预期，LME 库存增加；工信部文件实际影响有限，之前政策多从碳排放角度约束电解铝行业；短期情绪或有反复[10] 铝合金 - 废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺，生产成本抬升，企业由盈转亏且亏损面扩大，部分再生铝厂被动减产；目前步入需求淡季，制造业订单增长乏力，需求不佳；考虑成本端支撑，预计短期价格震荡偏强，但受需求疲软限制，上方空间有限[11] 锡 - 供应上云南江西两地合计开工率回升至 55.51%，较上周再升 1.03%，基本恢复至之前水平，精炼锡减产幅度低于预期，缅甸佤邦虽复产进度不及预期，但矿端趋于宽松，ITA 预计未来数月锡发运将恢复；需求上终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期装机需求，6 月国内新增光伏装机 14.36GW，同比降低 38%，光伏玻璃开工下降，处于季节性淡季，订单边际下降，下游恐高情绪浓厚，现货市场成交冷清，刚需采购为主，库存小幅增加 230 吨，社会库存累库核心矛盾是需求萎缩速度远超供应收缩；预计价格短期震荡，高关税风险、复产预期和需求边际回落中期压制价格上行空间[11] 碳酸锂 - 周四碳酸锂主力 09 合约下跌 4.66%，结算价 67840 元/吨，加权合约减仓 27750 手，总持仓 70 万手；钢联报价电池级碳酸锂下降 3000 元至 69000 元/吨，工业级碳酸锂下降 3000 元至 67950 元/吨；锂矿方面澳洲锂辉石 CIF 最新报价环比下降，外购锂辉石生产利润 2075 元/吨；近期商品情绪回落，或再次交易弱现实，短期震荡偏空[12] 工业硅 - 周四工业硅主力 09 合约下跌 6.26%，结算价 8860 元/吨，加权合约持仓量 49 万手，减仓 2.4 万手；华东通氧 553报价 9800 元/吨，环比下降 200 元，期货升水 1040 元/吨；华东 421和华东通氧 553价差 350 元/吨；最新仓单库存为 25.3 万吨；工业硅跟随多晶硅波动，短期风险大，建议观望[12][13] 多晶硅 - 周四多晶硅主力 09 合约结算价 50735 元/吨，大幅下跌 7.81%，加权合约持仓 37 万手，减仓 7 万手；最新 N 型复投料报价 47000 元/吨，P 型菜花料报价 30500 元/吨，环比不变；N 型硅片报价 1.2 元/片，单晶 Topcon 电池片(M10)报价上涨至 0.29 元/瓦，N 型组件(集中式):182mm 报价上涨至 0.66 元/瓦，环比不变；多晶硅仓单数量 3200 张，环比增加 130 张，近期仓单多次增加，反映企业套保及交割意愿增强；SMM 预报 7 月产量约 11 万吨，环比增加约 10%；7 月 28 日工信部加强光伏等行业治理，近期自媒体传出整合方案被协会澄清；近期消息扰动多，但反内卷方向不变，直接做空风险大；2602 至 2606 合约保证金恢复至 11%，涨跌停板恢复至 9%[14] 能源化工 原油 - 美国通胀数据与预期差拖累金融市场，油价触及高点后部分参与者获利了结，原油价格小幅回落；市场等待 OPEC 周末增产决议及 8 月 1 日美国关税生效期限后的情况，整体偏谨慎；近期对俄罗斯二级制裁发酵，不确定性高；短期油价低波等待不确定性落定[15] 沥青 - 反内卷逻辑弱化，沥青主力价格近期稳定；厂库小幅去化，现货情况一般，成交量中性偏低，需求水平一般；基差基本稳定，社库微幅累积；旺季过半，市场认为今年需求略不及预期，后期关注库存去化情况，短期绝对价跟随原油中枢，库存中性且去化有限，沥青保持震荡格局[15] PX - PX 偏紧格局持续，商品共振使外盘价格降至 858 美金，PX 对石脑油价差下行到 257 美金；PTA 加工费降至近半年新低 150 左右，部分大装置开工调降，PX 占据过多产业链利润，后期可能引发下游负反馈风险，短期维持震荡[15] PTA - 成交情况偏弱，基差维持 - 10 左右；流通库存累积速度放缓，下游库存大幅去化，但利润未实质增加，终端开工偏低，下游减产持续，囤货意愿不高；反内卷主题发酵后，终端透支拿货叠加淡季，下游仍面临累库压力；PTA 加工费维持低位，有装置降负调整，叠加油价偏强震荡，PTA 底部有支撑，等待 8 月备货节奏变化验证[16] 乙二醇 - 乙二醇盘面回吐前期煤化产能调整逻辑溢价，接近阶段性盘整；港口库存小幅去化至 52.1 万吨，工厂隐形库存去化幅度低；后期国内减停工装置有恢复预期，短期下游开工低位，终端订单淡季无超预期增量，盘面上破压力位乏力，近期区间震荡[17][18] 短纤 - 原油价格中性震荡，板块共振使短纤价格走低；终端订单一般，开工触底未明显反弹；短纤自身库存略有去化，但幅度有限，后期去化需等 8 月旺季需求备货，短纤中期跟随聚酯端，可继续逢高空[18] 甲醇 - 煤矿产能核查政策推动煤炭价格上行，支撑甲醇价格，但“反内卷”政策下市场过热，资金撤离后价格冲高回落；基本面上甲醇上行受装置重启、进口增加和 MTO 利润压缩限制，下方有煤炭成本走高、库存绝对值不高等支撑，预计重回震荡区间，保守者观望[18] PP - “反内卷”“化工装置摸底评估”及煤炭检查等政策对价格有一定支撑；基本面供应宽松，新增产能有投放计划，检修量少，下游淡季需求偏弱且受高价压制，供需承压，预计震荡偏弱[18] LLDPE - 市场降温，聚乙烯期货合约回调，短期内波动受政策扰动多；中长期供应过剩格局未转变，价格上涨时下游需求走弱，进口利润增长，基本面可能超预期恶化；预计短期震荡，中长期价格走弱[19] 农产品 美豆 - 隔夜 CBOT 市场 11 月大豆收 990.25 跌 5.50 或 0.55%（结算价 989.25）；贸易政策不确定性影响美国大豆市场；截止 7 月 24 日当周，当前市场年度大豆出口销售净增 34.92 万吨，较前一周大幅增加，较前四周均值增加 4%，市场预估为净增 10 - 30 万吨；下一市场年度大豆出口销售净增 42.95 万吨，市场预估为净增 10 - 60 万吨[20] 豆菜粕 - 国内豆粕基差割裂，现货或被低估，期货或被高估；油厂预防式累库，8 - 9 月进口到港月均至少 1000 万以上，压力预期高于去年；现货不缺、低价认买不多，现货基差需修复或期货下跌；美豆 8 月 USDA 供需报告预计利空，阿根廷大豆出口上调，美豆出口下调，单产最低不会下调；8 月底大豆丰产确认，集中上市前有抛压，豆粕成本预期走弱[20] 豆菜油 - 近期豆棕价差倒挂收缩，豆油补涨，但基本面缺乏支撑，我国豆油对周边国家出口成交增多，提振市场风险偏好；短期豆油市场现货交投清淡，终端消费乏力，油厂压榨量降低，但库存累积趋势未放缓，各地基差报价磨底；菜油国内油厂菜籽库存偏低，市场对后期供应趋紧担忧升温，为菜油价格提供底部支撑[21] 棕榈油 - 美国生物燃料利润下滑，美国大豆丰产在望，隔夜美豆油承压下行，棕榈油受相关油脂影响或走弱；马棕增产顺利，出口环比走弱，累库预期强；SPPOMA 显示 2025 年 7 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油产量环比增加 5.52%；ITS 显示 7 月出口量为 1289727 吨，较上月环比减少 92733 吨，减幅 6.71%；8 月印尼 CPO 参考价上调至 910.91 美元/吨[22] 生猪 - 猪价快速回落，月末挺价情绪出现，各地区猪价普遍上调 0.1 - 0.2 元/kg；逻辑承压预期不变，饲料原料价格预期走弱，实际出栏成本偏低，11 月、01 月合约期货预期利润过高，与市场产能充足、供需宽松认知背离；目前基差过低、产业卖出套保锁离安全边际高[22] 玉米 - 近期市场围绕新作玉米上市风险管理卖压增强，月间价差反弹，不排除远月 C2511、C2601 合约超卖风险；对新作开秤行情稍乐观，政治局会议提及农产品稳价，旧作结转库存低，8 - 9 月无去年同期进口集中到港冲击，9 - 10 月初或有天气升水[23]

报告核心观点 - 报告展示了多类期货品种的现货价格、期货价格、基差、基差率、历史分位数及现货参考信息，涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、能源化工系及金融期货系 [1] 各品种情况总结 黑色系 - 硅铁（SF509）现货价6028，期货价6008，基差20，基差率0.33%，历史分位数35.20% [1] - 硅锰（SM509）现货价6070，期货价6116，基差 -46，基差率 -0.75%，历史分位数19.10% [1] - 螺纹钢（RB2510）现货价3440，期货价3315，基差125，基差率3.77%，历史分位数57.30% [1] - 热卷（HC2510）现货价3500，期货价3483，基差17，基差率0.49%，历史分位数24.30% [1] - 铁矿石（I2509）现货价823，期货价789，基差34，基差率4.36%，历史分位数30.50% [1] - 焦炭（J2509）现货价1570，期货价1677，基差 -106，基差率 -6.34%，历史分位数10.56% [1] - 焦煤（JM2509）现货价1155，期货价1117，基差38，基差率3.40%，历史分位数36.60% [1] 有色系 - 铜（CU2509）现货价79285，期货价78930，基差355，基差率0.45%，历史分位数77.50% [1] - 铝（AL2509）现货价20670，期货价20625，基差45，基差率0.22%，历史分位数61.66% [1] - 氧化铝（AO2509）现货价3248，期货价3326，基差 -78，基差率 -2.33%，历史分位数20.26% [1] - 锌（ZN2509）现货价22610，期货价22670，基差 -60，基差率 -0.26%，历史分位数37.50% [1] - 锡（SN2509）现货价268100，期货价267870，基差230，基差率0.09%，历史分位数54.37% [1] - 镍（NI2509）现货价122350，期货价121720，基差630，基差率0.52%，历史分位数81.04% [1] - 不锈钢（SS2509）现货价13120，期货价12920，基差200，基差率1.55%，历史分位数44.42% [1] - 碳酸锂（LC2509）现货价72950，期货价70600，基差2350，基差率3.33%，历史分位数79.29% [1] - 工业硅（SI2509）现货价10000，期货价9285，基差715，基差率7.70%，历史分位数49.37% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）现货价769.5，期货价773.8，基差 -4.3，基差率 -0.56%，历史分位数8.90% [1] - 白银（AG2510）现货价9166.0，期货价9192.0，基差 -26.0，基差率 -0.28%，历史分位数32.90% [1] 农产品系 - 豆粕（M2509）现货价2880，期货价3010.0，基差 -130.0，基差率 -4.32%，历史分位数15.30% [1] - 豆油（Y2509）现货价8330，期货价8240.0，基差90.0，基差率1.09%，历史分位数11.40% [1] - 棕榈油（P2509）现货价9010，期货价8982.0，基差28.0，基差率0.31%，历史分位数20.60% [1] - 菜粕（RM509）现货价2590，期货价2735.0，基差 -145.0，基差率 -5.30%，历史分位数7.60% [1] - 菜油（OI509）现货价9696，期货价9621.0，基差69.0，基差率0.72%，历史分位数32.00% [1] - 玉米（C2509）现货价2350，期货价2312.0，基差38.0，基差率1.64%，历史分位数65.70% [1] - 玉米淀粉（CS2509）现货价2800，期货价2683.0，基差117.0，基差率4.36%，历史分位数58.50% [1] - 生猪（LH2509）现货价13930，期货价14075.0，基差 -145.0，基差率 -1.03%，历史分位数40.20% [1] - 鸡蛋（JD2509）现货价3040，期货价3570.0，基差 -530.0，基差率14.85%，历史分位数6.30% [1] - 棉花（CF509）现货价15343，期货价13755.0，基差1588.0，基差率11.54%，历史分位数94.90% [1] - 白糖（SR509）现货价6120，期货价5804.0，基差316.0，基差率5.44%，历史分位数59.00% [1] - 苹果（AP510）现货价8600，期货价7915.0，基差685.0，基差率8.65%，历史分位数53.40% [1] - 红枣（CJ601）现货价8300，期货价10805.0，基差 -2505.0，基差率 -23.18%，历史分位数5.20% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）现货价7122.7，期货价6984.0，基差138.7，基差率1.99%，历史分位数64.00% [1] - PTA（TA509）现货价4850.0，期货价4856.0，基差 -6.0，基差率 -0.12%，历史分位数49.20% [1] - 乙二醇（EG2509）现货价4515.0，期货价4450.0，基差65.0，基差率1.46%，历史分位数83.40% [1] - 涤纶短纤（PF509）现货价6615.0，期货价6500.0，基差115.0，基差率1.77%，历史分位数72.10% [1] - 苯乙烯（EB2509）现货价7415.0，期货价7387.0，基差28.0，基差率0.38%，历史分位数32.80% [1] - 甲醇（MA509）现货价2405.0，期货价2419.0，基差 -14.0，基差率 -0.58%，历史分位数25.20% [1] - 尿素（UR509）现货价1770.0，期货价1742.0，基差28.0，基差率1.61%，历史分位数19.30% [1] - LLDPE（L2509）现货价7350.0，期货价7387.0，基差 -37.0，基差率 -0.50%，历史分位数11.10% [1] - PP（PP2509）现货价7160.0，期货价7145.0，基差15.0，基差率0.21%，历史分位数27.20% [1] - PVC（V2509）现货价5060.0，期货价5159.0，基差 -99.0，基差率 -1.92%，历史分位数54.60% [1] - 烧碱（SH509）现货价2593.8，期货价2613.0，基差 -19.3，基差率 -0.74%，历史分位数46.40% [1] - LPG（PG2509）现货价4448.0，期货价4052.0，基差396.0，基差率9.77%，历史分位数56.70% [1] - 沥青（BU2509）现货价3785.0，期货价3650.0，基差135.0，基差率3.70%，历史分位数76.00% [1] - 丁二烯橡胶（BR2509）现货价12100.0，期货价11775.0，基差325.0，基差率2.76%，历史分位数61.90% [1] - 玻璃（FG509）现货价1176.0，期货价1191.0，基差 -15.0，基差率 -1.28%，历史分位数60.71% [1] - 纯碱（SA509）现货价1301.0，期货价1311.0，基差 -10.0，基差率 -0.77%，历史分位数26.89% [1] - 天胶（RU2509）现货价15000.0，期货价14945.0，基差55.0，基差率0.37%，历史分位数97.91% [1] 金融期货系 - IF2509.CFE现货价4151.2，期货价4136.4，基差 -14.8，基差率 -0.36%，历史分位数28.70% [1] - IH2509.CFE现货价2819.4，期货价2820.0，基差0.6，基差率0.02%，历史分位数61.40% [1] - IC2509.CFE现货价6314.7，期货价6215.4，基差 -99.3，基差率 -1.60%，历史分位数2.70% [1] - IM2509.CFE现货价6718.5，期货价6604.2，基差 -114.3，基差率 -1.73%，历史分位数11.00% [1] - 2年期债（TS2509）现货价100.26，期货价102.34，基差0.01，基差率0.01%，历史分位数27.60%，转换因子0.9796 [1] - 5年期债（TF2509）现货价100.62，期货价105.64，基差0.03，基差率0.03%，历史分位数31.80%，转换因子0.9522 [1] - 10年期债（T2509）现货价106.91，期货价108.31，基差0.16，基差率0.15%，历史分位数35.50%，转换因子0.9856 [1] - 30年期债（TL2509）现货价134.07，期货价118.44，基差0.48，基差率0.41%，历史分位数72.10%，转换因子1.1279 [1]

聚酯产业链日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 张晓珍 Z0003135 | 下游聚酯产品价格及现金流 | 上游价格 | 品种 | 7月30日 | 7月29日 | 涨跌 | 单位 | 品种 | 7月29日 | 涨跌幅 | 7月30日 | 狱跌 | 涨跌幅 | 单位 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油(9月) | 0.73 | POY150/48价格 | 40 | 73.24 | 72.51 | 6760 | 6/20 | 0.6% | 1.0% | 美元/桶 | 45 | 0.6% | WII原油 (9月) | 70.00 | 69.21 | 0.79 | 1.1% | FDY150/96价格 | 7060 | 7015 | | | 45 | DTY150/48价格 | CFR日本石脑油 | 608 | 286 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，LLDPE利多因素为成本支撑和宏观政策推动，利空因素为需求偏弱；PP同样利多因素是成本支撑和宏观政策推动，利空因素为需求偏弱 [4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：6月PMI数据显示经济有一定改善，7月18日工信部宣布推动石化等行业稳增长方案，农膜淡季，包装膜略有好转，下游需求整体弱势，当前LL交割品现货价7400（+0），整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差13，升贴水比例0.2%，中性 [4] - 库存：PE综合库存49.1万吨（-7.2），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：近期塑料主力合约盘面震荡，宏观稳增长方案推动，农膜需求淡季，下游需求弱，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] PP分析 - 基本面：宏观情况与LLDPE相同，下游需求淡季，受夏季高温多雨影响，管材、塑编等需求均处于弱势，当前PP交割品现货价7150（-0），整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差5，升贴水比例0.1%，中性 [7] - 库存：PP综合库存56.5万吨（-1.6），偏空 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：近期PP主力合约盘面震荡，宏观稳增长方案推动，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡 [7] 供需平衡表 - 聚乙烯：从2018 - 2024年产能不断增长，产量、净进口量、表观消费量等数据有相应变化，2025E产能预计达4319.5 [14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能持续增加，各年数据有不同表现，2025E产能预计为4906 [16]

报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - LLDPE后期趋势仍有压力，宏观端关注8月贸易战超预期风险，聚乙烯基本面未明显改善且反内卷政策未涉及PE行业，短期受情绪影响；成本端原油价格上涨抬升聚乙烯成本支撑价格；供应端8月检修量环比减少、三季度新增产能160万吨，供应压力增大，9月镇海炼化检修或缓解华东地区供应压力；需求端支撑不强，虽库存同比偏低但走向累库态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2509期货昨日收盘价7387，日涨跌0.24%，昨日成交244,663，持仓变动-9463 [1] - 09合约基差昨日价差-187，前日价差-205；09 - 01合约价差昨日价差-55，前日价差-53 [1] - 华北现货昨日价格7200元/吨，前日价格7180元/吨；华东现货昨日价格7300元/吨，前日价格7280元/吨；华南现货昨日价格7400元/吨，前日价格7400元/吨 [1] 现货消息 - LLDPE市场价格部分小涨，波幅10 - 70元/吨，期货高位震荡支撑市场氛围，临近月底部分贸易商完成计划量，现货资源偏少，报盘价格小幅走高，下游按需采买原料 [1] 市场状况分析 - 宏观端关注8月贸易战超预期风险，聚乙烯基本面未改善、反内卷政策未涉及该行业，短期受情绪影响 [2] - 成本端原油价格上涨抬升聚乙烯成本支撑价格 [2] - 供应端8月检修量环比7月减少，三季度新增产能160万吨，供应压力增大，9月镇海炼化检修或缓解华东地区供应压力 [2] - 需求端支撑不强，库存同比偏低有一定支撑但走向累库态势 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，给出投资建议，如对二甲苯月差滚动正套、PTA月差正套、MEG月差反套等，还分析各品种基本面，包括价格、库存、开工率等，提示关注宏观政策、市场供需及商品走势等因素对期货价格影响 [2][9][10] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯成本端大幅上涨，建议多PX空PTA01合约，PXN逢高空 [2][9] - PTA成本支撑，三房巷新装置落地使供应压力增加，关注01合约多PX空PTA，9 - 1月差正套 [2][9] - MEG单边趋势偏弱，基差正套，月差反套，关注空乙二醇多L套利 [2][10] 橡胶 - 橡胶震荡运行，期货价格下跌，成交量和持仓量减少，仓单数量下降，轮胎企业库存消化慢，开工维持低位 [11][12][14] 合成橡胶 - 合成橡胶短期偏弱，但下方空间收窄，期货价格下跌，开工率下降，丁二烯库存下滑对产业链估值形成支撑 [15][16][17] 沥青 - 沥青原油强势，小步跟涨，期货价格上涨，炼厂开工率和库存率下降，本周产能利用率增加，装置检修量下降，出货量增加 [18][26][31] LLDPE - LLDPE趋势仍有压力，期货价格上涨，供应压力逐渐增大，需求端支撑不强，后期趋势有压力 [32][33] PP - PP现货震荡，成交清淡，期货价格微跌，现货市场窄幅波动，下游入市意向不高 [36][37] 烧碱 - 烧碱关注交割压力，期货价格稳定，处于需求淡季，涨价动力不足，但成本支撑强，短期承压，长期旺季需求有期待 [39][41] 纸浆 - 纸浆震荡偏弱，期货价格下跌，成交量和持仓量减少，仓单数量下降，市场供需基本面双弱，建议关注政策及港口货源情况 [44][45][46] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳，期货价格上涨，国内浮法玻璃原片价格大稳小动，市场出货表现一般 [49][50] 甲醇 - 甲醇震荡承压，期货价格下跌，现货价格指数上涨，部分企业库存低位，挺价意愿明显，但传统下游抵触抑制价格上涨 [53][54][56] 尿素 - 尿素压力缓步增加，期货价格微跌，企业总库存量增加，需求走弱，出口对接不及预期，短期震荡承压 [58][59] 苯乙烯 - 苯乙烯压缩利润，处于高产量、高利润、高库存格局，空配为主，港口库存加速累库，关注压缩利润头寸 [61][62] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大，期货价格上涨，企业装置小幅调整，供应增加，下游按需采购，预计短期稳中震荡 [63] PVC - PVC短期偏弱震荡，期货价格下跌，供需基本面双弱，行业库存累库，高产量、高库存结构难缓解，后期做空氯碱利润 [65][66][67] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油上涨延续，短期强势，低硫燃料油盘面偏强震荡，外盘现货高低硫价差上行，期货价格上涨，仓单数量有变化 [70] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）10空单持有，主力合约价格下跌，即期运费中枢下降，8月和9月运力上修，基本面或承压，关注中美关税谈判影响 [72][80][81] 短纤、瓶片 - 短纤和瓶片短期震荡市，短纤期货冲高回落，产销率下降，瓶片期货价格有变化，市场成交气氛偏淡 [84][85][86] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，现货价格稳定，成本利润指标有变动，市场供应平稳，需求一般 [88][89][90] 纯苯 - 纯苯偏强震荡，期货价格上涨，港口库存微降，下游开工逐步恢复，产业进入补库存阶段，短期市场有支撑 [91][92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议短期波段策略为主，不同板块和品种有不同操作建议，如股指逐渐止盈IM期货多头、国债短期观望、贵金属逢低做多等 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 板块之间高低切现象明显，科技主线再起，A股尾盘冲高，建议逐渐止盈IM期货多头，换成少量08合约6000执行价MO看跌期权空头，降低仓位，以温和看涨为主 [2] 国债 - 股市强势叠加增量政策预期影响期债下跌，一定程度上提前释放政策超预期风险，单边策略上建议短期观望，关注政治局会议通稿、要点与中美谈判进展 [2] 贵金属 - 短期国际金价在60日均线（沪金760元附近）形成支撑，关注美联储决议等变化，可逢低阶段做多把握连跌后修复；白银受商品市场情绪扰动走势仍较反复，价格在38美元（9100元）上方波动以逢低买入为主 [2] 集运指数（欧线） - 预计偏弱震荡，可做空08合约或逢高做空10合约进行多单尝试 [2] 黑色 - 限产预期影响钢材走强，铁水微降港存略增，铁矿跟随钢材价格波动，建议多热卷空铁矿；交易所限仓干预，期货大幅波动，现货竞拍补涨为主，蒙煤暂稳，建议逢低做多；主流焦化厂第四轮提涨落地，焦化利润微薄，仍有提涨预期，建议逢低做多 [2] 有色 - 铜盘面窄幅震荡，等待宏观驱动，主力参考78000 - 80000；氧化铝仓单再度减少，警惕挤仓风险，主力参考3100 - 3500；铝价小幅回落，淡季累库预期依旧偏强，主力参考20200 - 21000；铝合金淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库，主力参考19400 - 20200；锌中美贸易谈判开启，等待宏观指引，主力参考22000 - 23000；市场情绪转弱，锡价高位回落，建议观望；情绪逐步消化盘面维持偏弱震荡，产业过剩仍有制约，主力参考120000 - 128000；盘面窄幅震荡，宏观预期消化需求仍有拖累，主力参考12600 - 13200 [2] 能源化工 - 原油地缘风险推升市场对供应边际收缩担忧，油价有所上涨，WTI上方阻力给到，期权端可以捕捉波动放大机会；尿素出口不畅与高库存压制反弹空间，短期盘面仍区间震荡为主，短期建议观望为主，下方支撑给到1695 - 1708；PX供需预期偏紧但产业链下游仍拖累PX走势，关注7000附近压力，谨慎偏空对待，PX - SC价差低位做扩为主；PTA驱动有限，随原料震荡，4900以上偏空对待，TA9 - 1滚动反套操作，PTA盘面加工费低位做扩；瓶片供需预期偏弱，短期无明显驱动，瓶片维持减产，加工费上方空间仍待需求开启，单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会；乙二醇国内外多套装置重启，供需转向宽松，但短期受宏观影响较大，EG09单边观望，9 - 1反套为主；烧碱盘面情绪反复，现货暂时维稳，谨慎为宜；PVC盘面小幅反弹，基本面偏弱，短期谨慎为宜；纯苯供需预期有所好转但高库存下驱动有限，BZ2603时间较远，自身驱动有限，单边跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯基本面驱动偏弱，价格承压，EB09滚动偏空操作；合成橡胶商品做多情绪降温，BR延续回调，看涨期权BR2509 - C - 13000卖方持有；LLDPE现货跟跌，成交较差，短期震荡；PP供需双弱，成交一般，区间6850 - 7300，7200以上偏空；甲醇价格走弱，按需接货，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品 - 粕类美豆底部支撑较强，供需宽松压制粕价，震荡偏弱；生猪现货低迷延续，前期政策利好持续消化，09合约谨慎偏空；玉米市场多空交织，盘面保持震荡，2280 - 2350区间震荡；油脂临近月末，棕榈油或重新交易基本面，P09或在9000附近震荡；白糖海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易；棉花旧作库存偏紧张，下游市场保持弱势，反弹短空思路；鸡蛋现货季节性走强，长周期仍偏空；苹果买卖议价成交，行情略显清淡，主力在8000附近运行；红枣现货价格小幅波动，长周期偏空；花生市场价格偏稳，走货偏少，主力在8100附近运行 [2] 特殊商品 - 纯碱盘面波动反复，注意风险控制，谨慎为宜；玻璃现货走货转差，夜盘情绪再度走强，谨慎为宜；橡胶原料价格偏强，胶价高位震荡，可尝试轻仓试空；工业硅支持反内卷政策提出限价，期货大幅拉涨，空单谨慎持有 [2] 新能源 - 多晶硅受产能整合会议预期影响，期价震荡上行，空单谨慎持有；碳酸锂情绪未有明显好转盘面弱势，交易核心转向矿端，谨慎观望为主 [2]