文章核心观点 - 2025年中国控股型股权并购市场由产业资本和头部财务投资者主导 其核心逻辑是围绕主业通过精准并购实现外延式增长 巩固行业地位并构建生态壁垒 [2] 渤海汽车并购分析 - 渤海汽车是年度最活跃的并购方之一 战略意图明确为持续加码和整合汽车交通产业链 [3] - 2025年连续进行四次并购 标的包括英纳法智联 海纳川安道拓 北汽模塑及莱尼线束等汽车零部件制造商 [4] - 交易均以获取超过50%的控股权为目标 交易对价从1795万元到16.26亿元不等 旨在强化在汽车零部件领域的核心竞争力和供应链布局 [3][4] 高瓴投资并购分析 - 高瓴投资作为顶级财务投资者 2025年并购活动高度聚焦于医疗健康赛道 展现了强大的整合能力 [4] - 年内完成至少四家公司收购 覆盖制药企业 临床研究平台及医药检测服务机构 标的包括中美上海施贵宝制药 康德弘翼 药明津石及明捷医药 [4] - 对康德弘翼的收购金额高达28亿元 且多起交易为全现金支付 彰显了其雄厚的资本实力及对高增长潜力赛道进行深度整合的战略决心 [4] 江南化工并购分析 - 江南化工的并购路径揭示了传统制造业龙头通过资本手段巩固全国市场地位 [4] - 公司专注于民爆行业 2025年完成多起并购 标的遍布四川 陕西 辽宁 新疆等地 包括庆华民爆 华丰民用等区域性龙头企业 [4] - 并购逻辑是典型的横向整合 旨在快速实现地域扩张和市场份额提升 以期达到规模效应和行业领导地位 [4][5] 京东并购分析 - 京东的并购版图始终围绕其核心商业生态展开 2025年活动覆盖物流 金融 家居与零售等多个领域 [6][7] - 斥资5.2亿美元战略控股达达集团 是其强化即时零售基础设施 巩固“最后一公里”护城河的关键一步 [7] - 对生活家家居 京东消金等公司的整合 体现了其将核心电商能力向更多垂直场景延伸 打造完整商业闭环的战略意图 [7] 国机精工并购分析 - 国机精工的并购活动代表了先进制造业的整合趋势 公司聚焦于磨料磨具及复合材料等核心业务 [7] - 通过收购精工博研 郑州磨具和新亚复合等企业 旨在补强在检验检测 核心生产工艺及新材料领域的能力 [7] - 这种纵向整合策略有助于企业完善产业链 提升技术壁垒 从而在高端制造领域占据更有利的位置 [7][8] 市场整体趋势总结 - 2025年最活跃的买方 无论是产业资本还是财务投资者 其并购行为都展现出高度的战略性和目的性 [9] - 并购均围绕自身主营业务或核心能力圈进行横向或纵向扩张 交易多以获取控股权为目标 [9] - 资本通过并购整合 实现外延式增长和战略卡位的核心逻辑得到清晰诠释 [9]

活动概况 - 活动于1月20日至21日在上海崇明举办 主题为“数智赋生态 ‘供’享新未来”崇明东滩纵横轨交新时代发展大会暨第七届“百佳董秘”颁奖活动 [1] - 活动由深圳约调研科技有限公司 上海市崇明区供销合作总社 上海东滩建设集团有限公司联合主办 苏州投关易科技有限公司提供支持 [2] - 活动汇聚政府 产业 资本等各界力量 旨在为区域发展与资本市场赋能实体产业注入新活力 [1] 活动内容与环节 - 活动伊始 上海东滩建设集团 崇明区供销合作总社 崇明区人才工作局及苏州投关易科技有限公司相关负责人围绕区域发展 政策支持 投关管理创新等内容作分享 [1] - 活动期间同步举办政企资协同发展小型专题交流会 构建起“政府-企业-资本”三方对话新格局 参会方包括崇明区政府相关部门代表及多家上市公司董秘等 [1] - 同期举办股权并购主题分论坛 多家企业依次开展项目推介 旨在推进股权并购合作 [2] - 同期举办上市公司路演 华友钴业 东芯股份 豪恩汽电 东方中科 新乡化纤 环旭电子 藏格矿业 合众思壮 成都华微等上市公司出席交流 吸引百余位机构专业人士参与 [2] 颁奖与认可 - 活动期间举办第七届“百佳董秘”颁奖仪式 上海市崇明区副区长徐慧泉出席并致辞 肯定了资本市场及董秘群体的重要作用 [1] - 本届评选共评选出200名“百佳董秘”及10个“卓越董办团队” [1]

交易概述 - 沃森生物公告拟以合计约20亿元人民币受让其控股子公司玉溪沃森生物技术有限公司13.78%的股权 [1] - 具体包括以3.59亿元受让天津蓝沃投资合伙企业持有的玉溪沃森2.4793%股权，以及以16.39亿元受让汇祥越泰（天津）投资合伙企业持有的玉溪沃森11.3043%股权 [1] - 交易完成后，沃森生物对玉溪沃森的持股比例将从78.26%提升至92.0445% [1] 交易背景与动机 - 玉溪沃森是公司重要的核心子公司，公司目前共有8个疫苗产品获批生产上市销售，其中有7个产品由玉溪沃森生产 [2] - 玉溪沃森是公司收入和利润的最主要来源，也是公司国际化业务和新业务拓展的重要支撑 [2] - 公司表示此次股权受让将增强对玉溪沃森的控制力，提高决策效率，有利于进一步提升公司的收入和利润水平，增厚公司经营业绩 [2] 玉溪沃森财务状况 - 玉溪沃森2024年净利润为2.54亿元人民币，2024年前三季度净利润为2.68亿元人民币 [2] - 基于前三季度数据，此次股权收购将使沃森生物报表利润增加约3700万元 [2] 交易细节与历史 - 汇祥越泰于2018年3月16日以6.5亿元获得玉溪沃森11.30%股权，此次以16.39亿元清仓卖出，净增值收益约9.88亿元，投资回报约2.52倍 [3] - 天津蓝沃于2012年以6.496亿元获得玉溪沃森约21.5%股权，此次出售2.4793%股权作价3.59亿元，每1%股权价值约1.449亿元，相较于其初始投资成本（每1%股权约0.303亿元），增值约4.78倍 [3] 市场观点与董事投票 - 有投资者质疑此次并购存在利益输送嫌疑，并担忧20亿元的并购将进一步侵蚀上市公司现金流 [2] - 投资者同时指出玉溪沃森生产的13价疫苗未来面临激烈市场竞争，前景难以预料 [2] - 沃森生物董事范永武对此次交易投下了两张弃权票 [3]

培训背景与目的 - 温州市工商联在清华大学举办主席及会长专题培训班，旨在提升协会商会会长队伍能力素质，赋能民营经济高质量发展 [1] - 培训对象包括全市各行业协会商会、在温异地商会会长以及部分市工商联副主席副会长等百余名"领头雁" [1] - 培训时间为8月11日至15日 [1] 培训规格与意义 - 市委统战部副部长李敏指出当前全球经济深度调整，科技革命加速演进，《民营经济促进法》为民营经济注入强心剂 [4] - 温州正锚定冲刺"双万"城市、打造全省"第三极"目标 [4] - 行业协会商会作为重要桥梁纽带，会长的视野能力直接关系行业发展大局 [4] 课程内容与特色 - 温州市政协副主席王达武分享《民营企业转型发展的道与术》，诠释温州人"敢为人先"的基因和"四千精神" [7] - 课程体系紧扣时代前沿与会长履职核心需求，包括文化溯源、经济前沿、履职本领和清华精神四大模块 [9][11] - 经济前沿模块涵盖股权并购、人工智能赋能产业、中美大国博弈等主题 [11] - 履职本领模块包括高效团队管理、压力管理、创新管理等课程 [11] 学习成果与转化 - 学员们紧密联系温州发展实际、行业现状及协会商会自身建设中的问题学习 [13] - 课堂外开展跨行业交流与合作，参观字节跳动学习数字化与智能化转型实践 [25][26] - 学员们表示将把培训收获转化为推动协会商会规范化建设、提升服务效能的具体行动 [28] 培训影响 - 此次培训是温州市工商联加强商协会"领头雁"队伍建设、服务"两个健康"的重要举措 [28] - 培训有助于提升治理能力、赋能发展，应对新质生产力发展、规范化建设等新课题 [4]

财务表现 - 2024年营业收入20.1亿元，同比-10.66%，归母净利润3.6亿元，同比+163.56%，扣非归母净利润2.6亿元，同比+85.74% [1] - 2024Q4单季度归母净利润1.9亿元，环比+63.52%，扣非归母净利润686万元，同比扭亏（去年同期为-710万元） [1] - 2025Q1营业收入3.5亿元，同比+33.92%，归母净利润828万元，同比扭亏（去年同期为-878万元） [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税） [1] 产量与销量 - 2024年铅、锌、银、黄金产量分别为1.34万吨、2.44万吨、139吨、125kg，同比-0.42%、-1.84%、-4.48%、-15.38% [1] - 2024年铅、锌、银、黄金销量分别为1.26万吨、2.33万吨、132吨、125kg，同比-8.47%、+15.02%、+9.23%、-15.38% [1] - 白银和黄金产量下滑主要因金山矿业2023年10月至2024年9月技改，技改完成后2025年产量有望增长 [1] 盈利能力 - 2024年铅精矿、锌精矿、白银、黄金市场价同比+15%、+25%、+30%、+24% [2] - 铅精粉（含银）、锌精粉（含银）、银锭、黄金毛利率分别为67%、66%、51%、65%，同比+0.3、+28.4、+3.5、+17.7个百分点 [2] - 金山技改后银精粉（含金）毛利率为64%，铅精粉（含银）、锌精粉（含银）、银锭、黄金单吨毛利同比+39%、+127%、+31%、+60% [2] 资产与股权变动 - 2024Q4营业外收入1.3亿元，主要来自贵州项目定金资金占用费及违约金，资产减值-6150万元（商誉及存货减值损失） [2] - 2024年11月以6.14亿元现金收购金山矿业剩余33%股权，持股达100%，盛达集团承诺金山矿业2025-2027年累计净利润不低于4.7亿元 [3] - 拟收购鸿林矿业剩余47%股权，完成后持股将达100%，叠加菜园子铜金矿投产，黄金权益产量将大幅提升 [3] 未来产能规划 - 鸿林矿业预计2025年7-9月试生产，首年产金500kg，满产后年产金1-1.5吨 [4] - 东晟矿业满产后预计年产银63吨，德运矿业证载生产规模90万吨/年 [4] - 金山矿业增储矿石资源量182.09万吨，银金属量增加608.67吨，伴生金金属量增加5046.19千克 [4] - 2025年金山矿业金、银增量预计122kg、43吨，2026年黄金产量同比+707kg至1358kg [4] 行业与市场 - 贵金属价格强势延续，公司黄金产量提升将助推业绩增长，向黄金领域延伸有助于估值抬升 [5] - 预计2025-2027年归母净利润6.2亿元，对应EPS 0.91/1.30/1.45元（考虑增发摊薄），PE 16x/11x/10x [5]