报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因市场传言海关对南美豆清关延长 10 - 20 天，带动豆粕价格大幅增仓上涨；近期美豆出口销售情况好转，以及中国增加美豆采购的预期推动 CBOT 大豆价格上涨；国内远期供应压力增加，但随着美豆价格上涨，进口成本抬高，蛋白粕价格或正在筑底 [10] - 从基本面评估来看，蛋白粕价格或正在筑底 [11] - 交易策略建议单边和套利均观望 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：2 月 12 日至 2 月 19 日当周美国出口大豆 41 万吨，当前年度累计出口 3565 万吨，同比减少 783 万吨；当周对中国出口 8 万吨，当前年度对中国累计出口 1066 万吨，同比减少 1008 万吨 [10] - 行业信息：截至 2 月 21 日，巴西大豆收割率为 32.3%，较去年同期减少 4.1 个百分点，较五年均值减少 4.3 个百分点 [10] - 行业信息：截至 2 月 20 日当周，2026 年国内样本大豆到港 1128 万吨，同比增加 170 万吨；样本大豆港口库存 559 万吨，同比减少 11 万吨 [10] - 行业信息：1 月预测 2025/26 年度全球大豆产量为 425.67 百万吨，环比 12 月增加 3.13 百万吨，较上年度减少 1.48 百万吨；库存消费比为 29.4%，环比 12 月增加 0.39 个百分点，较上年度减少 0.44 个百分点 [10] - 行业信息：1 月预测美国大豆产量为 115.99 百万吨，环比 12 月增加 0.238 百万吨，较上年度减少 3.05 百万吨；预测巴西产量为 178 百万吨，环比 12 月增加 3 百万吨，较上年度增加 6.5 百万吨；预测阿根廷产量为 48.5 百万吨，环比 12 月持平，较上年度减少 2.6 百万吨；美国出口量环比 12 月小幅下调 1.63 百万吨至 42.86 百万吨 [10] - 基本面评估数据：美豆 5 - 7 价差为 -12.25 美分/蒲式耳，大豆进口榨利为 15.35 元/吨，菜籽进口成本为 8059 元/吨，豆菜粕价差为 546 元/吨 [11] - 基本面评估多空评分：国际大豆供应 -0.5，国内供给 -0.5，国内需求 +1，其他 -0.5 [11] - 交易策略：单边和套利均建议观望 [12] - 提供全球、美国、巴西、阿根廷大豆及全球、加拿大菜籽供需平衡表数据及环比、同比变动情况 [13][14][15][16][17][18] 期现市场 - 展示广东东莞豆粕、广东黄埔菜粕现货价格图表 [21][22] - 展示豆粕 5 月合约、菜粕 5 月合约基差图表 [24][25] - 展示豆粕 5 - 9 月差、菜粕 5 - 9 月差图表 [27][28] - 展示豆粕 5 月 - 菜粕 5 月价差、豆粕 9 月 - 菜粕 9 月价差图表 [30][31] 供给端 - 展示美豆种植进度、出苗率、落叶率、优良率图表 [36][37][40] - 展示巴西、美国、阿根廷大豆降水量观测与常年同期对比图表及大豆主产区天气情况总结 [44][47] - 展示美国大豆压榨利润、伊利诺伊中部 1 号黄大豆现货价、美国大豆月度压榨量、NOPA 豆油库存图表 [50][51] - 展示美豆当前市场年度累计签约量、下一年度市场年度累计签约量、当前市场年度对华出口量、下一市场年度对华出口量图表 [54][55][57][58] - 展示我国大豆、菜籽月度进口量图表 [60] - 展示主要油厂大豆、菜籽压榨量图表 [63] - 展示巴西大豆月度出口量、对华出口量、对华周度发运量、累计发运量及阿根廷大豆对华周度发运量、累计发运量图表 [66][69][72] 利润及库存 - 展示大豆港口库存、主要油厂油菜籽库存图表 [76][77] - 展示沿海主要油厂豆粕、菜籽粕库存图表 [79][80] - 展示广东进口大豆压榨利润、沿海进口菜籽压榨利润图表 [82][83] 需求端 - 展示主要油厂豆粕累计成交、豆粕表观消费图表 [86] - 展示自繁自养生猪头均利润、白羽肉鸡养殖利润图表 [88][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球大豆新作产量被下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或显现但向上空间需更大减产力度；加拿大总理访华或探讨菜系关税问题，国内大豆、豆粕库存偏大，基本面较弱，但大豆榨利倒挂对价格有支撑，多空因素交织，建议短线观望[9] 根据相关目录分别总结 周度评估及策略推荐 - 市场回顾：外盘美豆价格小幅反弹，截至周五CBOT大豆3月合约收盘报1062.75美分/蒲式耳，涨幅1.6%；国内蛋白粕价格小幅反弹，豆粕5月合约收盘报2786元/吨，涨幅1.37%，菜粕5月合约收盘报2391元/吨，涨幅2.93% [10] - 行业信息：截至1月1日当周美国出口大豆88万吨，环比减少30万吨；国内样本大豆到港225万吨，环比增加108万吨；样本油厂开机率50.75%，同比增加0.14个百分点；样本油厂豆粕库存106万吨，同比增加45万吨；USDA将于1月12日发布相关数据，加拿大总理预计1月13 - 17日访华 [10] - 基本面评估：多空因素交织，如基差高符合去库预期，美豆近月偏弱，榨利亏损等，建议短线观望[11] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望[12] - 供需平衡表：展示全球、美国、巴西、阿根廷大豆供需平衡情况及变动[13][14][15][16] 期现市场 - 展示广东东莞豆粕、广东黄埔菜粕现货价格，豆粕和菜粕5月合约基差、5 - 9月差，豆粕5月 - 菜粕5月、豆粕9月 - 菜粕9月价差的历史数据图表[19][22][25][28] 供给端 - 美豆种植进度：展示美豆种植进度、出苗率、落叶率、优良率的历史数据图表[34][37] - 天气情况：展示巴西、美国、阿根廷大豆降水量观测与常年同期对比及大豆主产区天气情况总结图表[40][42] - 美豆出口进度：展示美豆当前和下一年度市场年度累计签约量、对华出口量，我国大豆和菜籽月度进口量的历史数据图表[47][50][53] - 中国油厂压榨情况：展示主要油厂大豆和菜籽压榨量的历史数据图表[56] - 巴西大豆出口情况：展示巴西大豆月度出口量、对华出口量、对华周度和累计发运量的历史数据图表[59][62] - 阿根廷大豆对华发运量：展示阿根廷大豆对华周度和累计发运量的历史数据图表[65] 利润和库存 - 油料库存情况：展示大豆港口库存和主要油厂油菜籽库存的历史数据图表[70] - 蛋白粕库存情况：展示沿海主要油厂豆粕和菜籽粕库存的历史数据图表[73] - 蛋白粕压榨利润：展示广东进口大豆压榨利润和沿海进口菜籽压榨利润的历史数据图表[76] 需求端 - 展示主要油厂豆粕累计成交、豆粕表观消费的历史数据图表，以及自繁自养生猪头均利润和白羽肉鸡养殖利润的历史数据图表[80][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球大豆新作产量被边际下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或已显现，但向上需更大减产力度 [9] - 国内大豆、豆粕库存偏大，近月买船少，2 - 3月到港量少，榨利承压，价格有支撑，预计延续震荡运行 [9] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 市场回顾：12月外盘美豆价格大幅下跌，CBOT大豆3月合约收盘1047.25美分/蒲式耳，跌幅8.56%；国内豆菜粕价格下跌，豆粕5月合约收盘2749元/吨，跌幅3.37%，菜粕5月合约收盘2365元/吨，跌幅2.07% [10] - 行业信息：12月预估全球大豆产量422.54百万吨，较上月上调79万吨；截止12月18日，美国当前年度累计出口大豆2652万吨，同比减少1205万吨；11月巴西出口大豆420万吨，同比增加164万吨 [10] - 基本面评估：从估值和驱动多方面对豆粕基本面评估，多空综合后预计价格延续震荡运行 [11] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望 [12] 期现市场 - 展示广东东莞豆粕、广东黄埔菜粕现货价格，主力合约基差，月间价差，豆粕 - 菜粕价差等图表 [19][22][25][26] 供给端 - 展示美豆种植进度、出苗率、落叶率、优良率等图表 [31][34] - 展示巴西、美国、阿根廷大豆降水量观测与常年同期对比图表 [37][39][41] - 展示美国大豆压榨利润、现货价、月度压榨量、NOPA豆油库存等图表 [43][44] - 展示美豆出口进度相关图表，包括累计签约量、对华出口量等 [46][49][52] - 展示中国油厂压榨情况，包括大豆和菜籽压榨量图表 [55] - 展示巴西大豆出口情况，包括月度出口量、对华出口量、对华发运量等图表 [58][61][64] 利润及库存 - 展示油料库存情况，包括大豆港口库存和主要油厂油菜籽库存图表 [69] - 展示蛋白粕库存情况，包括沿海主要油厂豆粕和菜籽粕库存图表 [72] - 展示蛋白粕压榨利润图表，包括广东进口大豆和沿海进口菜籽压榨利润 [75] 需求端 - 展示主要油厂豆粕累计成交和豆粕表观消费图表 [79] - 展示养殖利润图表，包括自繁自养生猪头均利润和白羽肉鸡养殖利润 [81]