核心观点 - 贵州茅台在五年内第四次更换董事长，张德芹在任不到18个月后由陈华接任，频繁的人事变动反映了公司在行业深度调整期寻求战略平衡的探索 [1][2][4][5] 人事变动详情 - 张德芹因工作调整辞去董事长等所有职务，其任期自2024年4月开始，仅持续约18个月 [1][2] - 贵州省人民政府推荐陈华为新任董事、董事长人选，陈华此前曾任贵州省能源局局长、贵州盘江煤电集团董事长等政府及国企职务 [2] - 专家指出，此次由体系外“空降”政府官员担任董事长，意味着贵州省有关方面在强化对公司的有效控制 [3] 张德芹任期内的主要举措 - 推动直销渠道占比提升至45%，并废除了旨在控价的“拆箱令”以修复与经销商关系 [4] - 推动茅台1935、生肖酒、精品茅台等系列酒发展，明确公司需从“渠道为王”向“消费者为王”转变 [4] - 在其任期内，公司第二季度营收与净利润同比增幅分别降至7.28%和5.25%，业绩增长明显放缓 [4] - 截至10月25日，53度500ml飞天茅台原箱批价为1760元/瓶，散瓶批价为1730元/瓶，原箱批价单日下降10元/瓶 [4] 近五年董事长更替回顾 - 高卫东任期约17个月，其任内推出了要求按1499元/瓶拆箱售卖的“拆箱令”以稳定价格 [5] - 丁雄军任期约2年8个月，主导了数字化、年轻化转型，推出了“i茅台”平台、“巽风”数字世界，并与瑞幸咖啡、德芙巧克力联名推出跨界产品 [6] - 张德芹接替丁雄军后，战略风格从年轻化营销转向注重渠道梳理的“保守主义” [6] 频繁换帅的影响与挑战 - 频繁的人事变动导致公司战略出现摇摆，可能使长期项目难以一以贯之，并在执行层面造成断层 [7] - 专家认为，“空降”董事长需要经历漫长的适应和学习期，甚至存在试错成本，对企业是一种风险 [7][8] - 作为行业龙头，其战略摇摆可能使跟风的中小酒企失去创新方向，并对转型探索望而却步 [8] - 新任董事长面临在行业下行周期中完成业绩增长目标、深化渠道改革并平衡各方利益等课题 [8]