茅台价格暴跌 - 2025年飞天茅台原箱价从1940元跌至1930元，散瓶价格从1880元跌至1870元 [1] - 2024年飞天茅台原箱价从1960元跌至1950元，散瓶价格跌破1850元 [1] - 茅台1935价格跌至590元一瓶，仅为官方指导价的三成 [1] - 与2021年高峰时期相比，茅台价格缩水超过30% [1] - 彩釉珍品酒逆势上涨，从3200元涨至3300元，单日涨幅100元 [2] 价格崩盘原因 - 史上最严"禁酒令"落地，政务消费从四成萎缩至不足1% [3] - 房地产等行业萎靡导致商务宴请开瓶率大幅下降 [4] - 社会库存高达1.2亿瓶，加上基酒可勾兑成5.6亿瓶成品酒 [4] - 近六成未开封茅台被清仓甩卖 [4] - 电商平台价格跌至1700-1800元，低于经销商拿货成本 [5] - 茅台直销比例提升至45%，批零价格倒挂 [5] 行业影响 - 1700元价格击穿大部分渠道成本红线 [6] - 千元价格带失守，五粮液试图在900元价格带站稳 [6] - 白酒行业产量连续缩水8年 [7] - 茅台股票价格跌破1400元，市盈率从50倍压缩至10倍出头 [10] 消费趋势 - Z世代饮用白酒比例不足9%，73%年轻人选择减少饮酒量 [10] - 茅台冰淇淋和酱香咖啡等产品三年投入50亿元，营收未达5亿元 [10]

行业现状 - 2025年白酒行业仍处于深度调整期 5月以来受"禁酒令"和消费淡季影响呈现小幅震荡 [1] - 行业面临消费场景收缩 库存去化压力 存量竞争加剧三大核心挑战 [1] - 底层价值逻辑稳固 具备中长期投资价值的酒企将在分化中脱颖而出 [1] 行业转型趋势 - 白酒行业正经历从量到质提升的深层转变 消费者需求更加多样化个性化 [2] - 酒企重心从渠道转向消费者 五粮液 泸州老窖 水井坊等发力低度酒吸引年轻群体 [2] - 企业加速线上布局 茅台拜访阿里京东 洋河与京东战略合作定制光瓶酒新品 [2] 舍得酒业战略 - 2024年率先推出"控量 挺价 去库存"方针 一季度展示触底回升态势 [3] - 实施"渠道向下 品牌向上 全面向C"核心策略 构筑品牌护城河 [3] - 构建立体化产品矩阵 覆盖次高端 高端 大众及宴席场景多元需求 [4] 营销与渠道创新 - 开展"老酒盛宴"等沉浸式品鉴活动 春节开瓶率同比增长70%(舍得)和87%(沱牌) [6] - 打造"酒桌歌神"等IP营销 强化与年轻群体互动 [6] - 电商销售额2025年一季度同比增长36.71% 龙年生肖酒登天猫热卖榜TOP1 [10] 品牌建设 - 围绕"生态+老酒+文化"抢占春节 618 升学季等关键营销节点 [8] - 通过《舍得智慧人物》节目开展整合营销 提升品牌影响力 [8] - 下半年旺季有望验证C端布局成效 [10]

公司参与APEC峰会 - 公司正式成为2025年APEC工商领导人峰会"铂金级赞助商"，标志着双方合作进入第七个年头 [2][3] - 公司与大韩商工会议所（KCCI）副会长Lee Seong-woo签署合作协议，续写2019年以来与APEC的合作关系 [3] - 公司深度参与推介会、合作签约、主题晚宴等系列活动，以"和美之酿"架设亚太合作新桥梁 [2][3] 品牌展示与文化传播 - 公司在推介会现场设置特色展台，融入"同心圆"元素，展示九龙坛、经典五粮液全系列、第八代五粮液等产品 [4] - 展台通过"种、酿、选、陈、调"五字诀解读公司千年酿造智慧与"和美文化"内涵 [4] - 公司展示2022年APEC联名款纪念礼盒、中国加入APEC三十周年纪念礼盒等，回顾与APEC的合作历程 [4] 行业交流与国际化布局 - 公司作为官方独家白酒合作伙伴亮相"亚太同心，共谱新篇"主题晚宴，带领嘉宾品鉴经典五粮液10 [5] - 公司自2019年起持续关注APEC议题，分享可持续发展、国际化进程等方面的创新实践 [5] - 公司积极参加APEC、世博会、进博会、博鳌亚洲论坛等全球顶级政商平台，展现中国白酒与中华文化魅力 [5] 未来规划与战略目标 - 公司计划深度参与2025年APEC工商领导人峰会、亚太可持续工商之夜等重点活动，续写亚太商业文明交流新篇章 [6] - 公司将持续以美酒为桥、文化为媒，融入全球产业链、价值链、创新链，探索行业可持续发展路径 [6] - 公司致力于助力亚太商业繁荣，为全球交流互鉴、共赢发展贡献中国企业智慧 [6]

电商大促对白酒行情的影响 - 电商大促对白酒行情的扰动是阶段性的 618大促期间线上成交价波动主要由平台补贴驱动 但线下终端价格保持稳定 [1][3] - 6月26-27日500ml飞天茅台批价单日涨幅超200元 多地终端散瓶报价维持在2048-2200元区间 原箱价格达2148元 [2] - 线下结算价普遍高于2000-2100元 线上低价仅限抢券用户 反映茅台作为高流通性消费品长期供不应求 [3] 茅台价格稳定的内在逻辑 - 多重消费场景属性支撑价格韧性 包括饮用 社交 鉴赏 收藏等需求 核心消费者更关注保真而非低价 [5] - 2024年推行"三个转型"战略：聚焦新商务人群 打造"酒+餐+茶"场景 服务转向"悦己"社交 强化情感连接功能 [5][6] - 管理层提出回归"酒以成礼 酒以养老 酒以成欢"文化初心 通过场景革新增强消费粘性 [6] 消费场景革新成效 - 生肖酒 1000ml飞天等新品热销 产品加速触达真实消费者 婚庆 家庭场景占比提升 [7] - 6月全国开展1133场文化活动 结合美学 非遗等元素强化品牌内涵 [8] - 1-5月电商渠道稳定增长 618期间500ml/1000ml飞天茅台持续热销 经销商渠道同样呈现增长韧性 [8] 行业趋势与公司战略 - 中国酒业协会报告显示宴请需求下行 婚庆 家庭独酌成为稳定场景 行业需重塑消费场景 [7] - 2024年报及一季报"稳中有增" 产品创新巩固基本盘 批价阶段性底部已现 [8][9] - 华创证券研报指出茅台精准把握消费趋势 通过价值体系重构展现穿越周期能力 [9]

白酒行业现状 - 白酒行业高价格带产品生存困难，800-1500元价格带倒挂程度最高，500-800元价位段产品生存最为困难 [1] - 300-500元价格带产品进一步向100-300元下沉 [1] - 宴席场景信心不足，但五粮液上半年宴席场次增加24%，宴席用酒开瓶扫码率从不足40%提升至超过54% [4] - 线上低价冲击导致渠道"不患寡而患不均"问题突出 [1] 五粮液战略布局 - 公司坚定千元价位带量价平衡策略，实施"一品一策、一商一策"的精细化运营 [1][6] - 优化供需关系措施包括动态灵活的市场化适应机制、终端直配试点和即时零售探索 [2] - 元春期间核心产品发货、动销、价格符合预期，渠道库存处于历史低位，是唯一实现价格回升的千元价位段品牌 [4] - 五粮液·1618和39度五粮液实现量价齐升，龙年生肖酒保持热度，五粮液·紫气东来树立低度白酒千元价位段标杆 [4] 营销与渠道改革 - 推进营销系统体制机制改革，组建酒类销售公司，实施片区负责制和市场化营销干部选聘 [6] - 建立人力资源调配池，连续两个季度排名末尾人员将进入流动池 [6] - 打通"京东秒送"即时平台，成都试点30家门店，计划推广"五粮·炙造"创新店 [4] - 加强线上"百亿补贴"不合规商家的监测和打击力度 [4] 国际化与年轻化 - 国际市场增长良好，"和美全球行"已走进14个国家和地区，中免三亚免税城专卖店落成 [8] - 年轻人低度酒偏好占比超过60%，公司将推出29度五粮液·一见倾心等新品 [9] - 在上海打造"捷美颂"酒饮融合饮吧，在成都宽窄巷子、无锡南长街落地新型体验店 [9] - 成立39度五粮液运营中心，围绕环渤海湾和环太湖核心市场布局 [8] 区域市场策略 - 巩固华东/江浙沪优势市场，攻克四川对垒市场，突破广东薄弱市场 [8] - 对环渤海湾16个重点城市和环太湖6个重点城市设立两个运营中心 [8] - 其他市场分北部、东部、南部三个片区开展招商布局 [8]

茅台价格下跌现状 - 飞天茅台散瓶价格从年初2500元/瓶跌至6月中旬2050元/瓶，部分电商低至1840元/瓶 [1][3] - 6月19日行情显示：25年飞天散瓶单日下跌20元至1930元/瓶，24年原箱下跌20元至2020元/瓶 [11] - 生肖酒价格腰斩，公斤茅台、蛇年生肖酒跌破官方指导价 [6] 库存与供需关系 - 当前茅台流通库存约1.2亿瓶，基酒库存26万吨可兑5.6亿瓶，合计库存相当于7亿瓶 [15] - 库存量可满足中国每个家庭分得2瓶，稀缺性消失导致价格下跌 [15] - 老茅台价格坚挺，2000年产飞天回收价4500-5500元/瓶，2003年羊年茅台达2万元/瓶 [11][12] 消费市场变化 - 传统40岁以上商务群体消费萎缩，年轻人偏好低度酒/果酒，95后认为白酒"太呛""太老派" [17] - 5月出台公务禁酒条例，商务宴请市场被"腰斩"，地产商因行业低迷减少采购 [19] - 消费降级导致礼品/宴请场景缩水，婚宴等场合"能省则省" [21] 黄牛与经销商动态 - 黄牛亏损严重，部分声称"亏掉一辆奔驰"，回收商高位接货面临房贷压力 [1][8] - 经销商采取"现接单现拿货"策略，报价单日内波动超50元，市场恐慌情绪蔓延 [10] - 传统散户黄牛被清洗，专业团队通过区域布局/直播带货等新形式主导市场 [23] 茅台镇产业现状 - 酒厂生产未受价格波动影响，保持正常酿酒/封坛节奏 [25] - 仁怀市车行达147家，当地居民消费力强劲，宝马/保时捷等豪车随处可见 [27] - 产业信心支撑当地经济，但终端市场客商减少、销售人员增多 [29] 行业趋势 - 专家预测茅台价格下跌可能引发其他高端酒品牌跟跌 [33] - 市场进入洗牌阶段，专业资本取代散户成为主导力量 [23][29]

茅台价格暴跌现象 - 飞天茅台原箱批发价跌至2050元 散瓶跌破2000元心理防线 价格持续刷新低价 [3] - 公斤茅台跌破4000元防线 生肖酒集体破发 "蛇茅"价格跌至2480元 低于官方指导价 [3] - 黄牛和炒家损失惨重 有人单日亏损相当于一辆奔驰或一套小三居 [3] 市场恐慌情绪蔓延 - 经销商采取"按订单拿货"策略 避免库存积压风险 价格波动剧烈导致市场恐慌 [4] - 回收商面临巨额亏损 有回收商自嘲"高位接盘 亏损金额可购买一辆奔驰" [4] - 黄牛群体陷入债务危机 部分人因催债电话不敢开机 行业交流群组活跃度骤降 [3] 茅台镇产业现状 - 茅台镇生产保持稳定 酒厂正常运转 工人作息规律 不受外界价格波动影响 [6] - 当地从业者认为当前波动是行业周期性调整 对长期发展保持乐观 [6] - 茅台集团正式工年均收入15万元 小酒厂工人月薪6000-7000元 远高于当地平均水平 [8] 仁怀地区经济表现 - 仁怀主流地段房价稳定在1.2万元/平方米 成交价高于银行评估价 [9] - 当地居民偏好180平米以上大户型 购房能力强劲 [9] - 茅台镇车市繁荣 主干道聚集147家车行 高端汽车品牌销量保持稳定 [10] 行业结构变化 - 散户黄牛基本退场 专业团队成为市场主力 配备完善仓储物流系统 [12] - 线上渠道竞争激烈 抖音平台开店门槛达20万元 流量获取成本高昂 [13] - 线下传统销售渠道仍具优势 部分商家认为"线下蹲大佬"策略更有效 [13] 消费市场变化 - 公务消费减少 民间消费成为主要驱动力 但居民消费能力下降影响需求 [8] - 婚宴等传统消费场景趋向简约 影响高端白酒消费量 [8] - 行业面临从公款消费向民间消费的结构性转型 [8]

茅台批价下跌及市场反馈 - 茅台批价近期下跌引发连锁反应 部分省区经销商联谊会达成"稳市稳价"协议 将限制向电商、批发市场及省外渠道供货 [1] - 经销商联谊会启动市场巡查和收货机制 违规者将面临停货、上报或取消合同等处罚 [1] - 2025年53度飞天茅台（散瓶）批发参考价小幅回升至2000元/瓶 但其他平台报价显示散瓶和原箱批价分别跌至1930元/瓶和1960元/瓶 跌幅均为30元 [2] 挺价控量措施 - 4月茅台曾要求各省区直营店暂停建档企业团购和个人客户拿酒 目前直供企业开户门槛提高至需满足省级科技企业认证、年产值1亿元、纳税1000万元等条件 [3] - 对建档企业团购和个人客户采取按比例增配其他产品的形式 以实现挺价目的 [4] - 尽管采取控量措施 茅台渠道价格仍向2000元心理低线滑落 [5] 政策及市场环境影响 - 新修订《党政机关厉行节约反对浪费条例》明确规定工作餐不得上酒 限制公务饮酒和政商交流场景 这类场景占据高端酒消费隐性份额 [5] - 618电商大促期间 飞天茅台在电商及即时零售渠道显著放量 美团放出上万瓶1499元飞天茅台 拼多多部分店铺售价低于2000元/瓶 [6] - 代理商实际拿货成本高于1169元/瓶 因需承担培育茅台1935、珍品、生肖酒等产品的市场教育使命 [6][7] 价格下跌影响 - 500ml标准装飞天茅台价格崩盘可能击穿经销商利润 [8] - 作为高端名酒价格锚点 茅台价格下跌对市场情绪影响显著 [9] - 白酒分析师指出当前为消费淡季叠加政策恐慌情绪 6月至中秋前白酒市场将延续"量价承压"格局 渠道利润空间受挤压威胁正常经销体系 [9] 股价表现 - 6月16日贵州茅台股价临近1400元关口 近一月跌幅超过10% [10]

股价表现 - 贵州茅台股价在2025年6月13日收盘下跌2.2%至1426.95元/股，总市值1.79万亿元 [1] 飞天茅台价格走势 - 散瓶飞天茅台价格在2025年6月11日跌破2000元/瓶大关，报1990元/瓶，较前一日下跌30元/瓶 [1] - 2025年6月12日继续下跌至1980元/瓶，6月14日进一步跌至1960元/瓶 [1] - 部分电商平台价格低至1880元/瓶，创近几年新低，较2024年同期2700元高位大幅下降，比2025年春节前2200元低约15% [2] - 电商平台"618"大促期间加大投放量，美团推出"万瓶1499飞天茅台限时抢活动"，拼多多部分店铺售价低于2000元/瓶 [4] 其他产品价格表现 - 茅台15年报价从一个月前的4750元/瓶降至4570元/瓶 [4] - 茅台1935市场价格已跌至750元/瓶，低于计划内798元/瓶和计划外1088元/瓶的进货价，出现价格倒挂 [6][7] - 茅台王子酒、茅台生肖酒等全系列产品价格均呈下行趋势 [5] 行业背景 - 2024年全国规模以上白酒企业产量同比下降1.8%，销售收入7964亿元（+5.3%），利润总额2509亿元（+7.76%） [7] - 2025年5月《党政机关厉行节约反对浪费条例》发布，限制公务接待用酒，影响高端白酒需求 [9] 公司应对措施 - 推出100毫升小瓶装和43度低度酒，瞄准婚宴等细分市场 [9] - 与景区、博物馆联名推出文创酒，拓宽消费群体 [9] - 2025年第一季度国外经销商增加5家至109家，海外营收达11.19亿元（双位数增长） [10][11]

价格波动轨迹 - 飞天茅台市场流通价在2025年6月跌破2000元/瓶大关，散瓶批发价跌至1980元/瓶，原箱批发价报2050元/瓶，较年初分别下跌10%和9% [1][2] - 2023年同期散瓶批发价为2820元/瓶，原箱为2955元/瓶；2024年同期散瓶批发价为2485元/瓶，原箱为2710元/瓶，2025年跌幅更为显著 [2] - 2025年春节后白酒消费进入淡季，叠加"6·18"电商促销冲击，价格加速下探，电商平台补贴力度空前，美团放出上万瓶1499元飞天茅台，拼多多部分店铺售价低于2000元/瓶 [3] 市场驱动因素 - 供给端：茅台通过"放量+非标品投放"策略主动调节市场，2025年3月在传统销售渠道的分配比例达到全年总量的约13%，远高于以往同期约7%的水平，同时加大对100ml和375ml非标品的投放力度 [4] - 需求端：2025年5月新修订的《党政机关厉行节约反对浪费条例》压缩了高端白酒的公务消费场景，年轻消费者对白酒兴趣下降，更倾向于选择啤酒、鸡尾酒等低度酒饮 [6] - 渠道端：电商平台通过补贴低价引流拉低市场价格，经销商面临库存压力与利润压缩的双重困境，部分经销商选择抛售库存导致价格踩踏 [7] 价格体系重构 - 飞天茅台价格波动直接关联到整个产品矩阵的稳定性，茅台1935从最高时的4500元/瓶回落至2580元/瓶，蛇年生肖酒的市场流通价已低于2499元/瓶的建议零售价 [9] - 若飞天茅台价格持续下跌，将进一步削弱茅台集团其他产品的溢价能力，甚至引发整个价格体系的瓦解 [9] 渠道生态调整 - 茅台代理商利润空间被压缩，培育"茅台家族产品"的积极性下降，飞天茅台价格下跌导致其利润减少，影响对其他产品的市场教育投入 [11] - 茅台直营体系停供500毫升飞天茅台酒，部分已付款但未提货的企业直供客户接到退款通知，显示出茅台在渠道控制上的紧迫性 [11] 行业格局重塑 - 飞天茅台价格下跌对其他中高端白酒品牌形成压力，五粮液、国窖1573等品牌可能面临终端价格下探的压力 [12][14] - 区域性白酒品牌需在性价比与品牌价值之间寻找平衡点，行业整体价格水平可能下降，影响企业的利润空间 [12][14] 短期波动与长期价值 - 短期看，白酒消费淡季将持续至中秋前，需求端难以提供有力支撑，电商平台补贴与渠道库存压力仍存，价格下行压力较大，未来可能继续下挫甚至接近1499元/瓶的建议零售价 [15] - 长期看，茅台的品牌价值与稀缺属性仍构成价格支撑，"12987"大曲坤沙工艺与赤水河产区不可复制的微生物环境奠定其品质基础，作为社交性产品的民俗文化属性与金融属性未发生根本性变化 [17] - 茅台需优化发货节奏避免旺季集中放量导致淡季价格踩踏，强化经销商纪律确保渠道秩序，进一步拓展国际市场分散国内市场压力 [17]