不仅如此，从更长远的角度来看，股市的上涨正变得近乎抛物线般。对于任何在加密货币时代之前就经 验丰富的投资者来说，那个时代的所谓"HODL"一族（意指坚定持币不动的人）对近乎垂直的市场走势 几乎毫无畏惧，而这种走势通常是一个警示信号。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 美股看似势不可挡，但投资者不应沾沾自喜，因为有多个迹象表明，这轮涨势比表面看起来更为脆弱。 对市场而言，今年是如坐过山车般的一年，市场经历了关税战、局部冲突、对美元武器化的担忧、人工 智能领域的支出热潮，以及一些备受瞩目的破产案——用摩根大通首席执行官杰米·戴蒙令人印象深刻 的措辞来说，就是"蟑螂"。 然而，尽管市场动荡不安，但美股仍非常接近历史最高点。 而且，下跌可能会非常剧烈。估值虽然不能告诉你市场何时会下跌，但可以很好地预示它最终会跌多 深。目前，美国股市的多项估值指标综合平均值达到了百年来有记录的最高水平。如果市场可能像在其 他估值异常高企时期那样下跌30%至50%，这并不能给今天投资股票的人带来太大信心。 从一个非常现实的层面来看，估值也正在变得高昂。以平均收入计算，购买一份标普500指数合约所需 的工作时长已飙 ...

智通财经APP获悉，今年以来，美国股市看似势不可挡，但投资者不应掉以轻心，因多项指标显示，这 轮涨势的脆弱程度远超表面所见。 2025年迄今，市场犹如坐过山车：关税战火、真实冲突、美元武器化担忧、AI投资热潮，还有多起备 受关注的破产案——用摩根大通首席执行官杰米・戴蒙的经典表述来说，这些都是"蟑螂"式的隐患。尽 管动荡不断，股指却始终徘徊在历史高位。 虽然预测市场顶部向来是徒劳之举——与通常呈现V型的急跌底部不同，顶部形成往往耗时数月——但 这不意味着无迹可寻。在宏观策略师Simon White看来，投资者确实该对当前涨势多些警惕、少些贪 婪，理由至少包括以下几点： 从技术分析角度看，有个异常现象值得关注。当标普500指数创新高时，成分股创年内新低的数量却在 同步增加，形成典型的"负背离"。这种价格与市场健康状况背道而驰的现象，在1998年股市调整前和 2000年科技泡沫破裂前都曾出现。眼下AI企业正对数据中心疯狂投入，难保市场不会重蹈科技股崩覆 辙。 潜在跌幅可能相当惊人。估值指标虽然无法预判下跌时点，却能预示最终跌幅。当前美股综合估值指标 已突破百年纪录。以往估值极高时，市场曾出现30%至50%的跌幅， ...