整体盈利与收入情况 - 5月工业企业盈利同比增速从4月的3%回落至 -9.1%，收入同比增速从4月的2.6%回落至0.8%[1] 不同所有制企业利润情况 - 5月国有控股企业利润同比增速从4月的 -14.6%放缓至 -18.1%，外资企业从1.8%放缓至 -7.3%，私营企业从14.1%回落至0.8%[6] 各行业财务指标情况 - 5月上游行业利润增速同比降幅从4月的30.8%走阔至36.3%，营业收入同比降幅从10.6%回落至15.4%[7] - 中游制造业利润同比增速从4月的12.6%转负至 -0.7%，营收同比增速从2.7%回落至0.5%[7] - 下游制造业利润同比从4月的5.4%转负至 -7.9%，营收增速从5.4%回升至5.7%[7] 其他财务指标情况 - 5月工业企业利润率（季调后）从4月的5.3%回落至4.8%[8] - 5月库存增速（季调后）从4月的3.9%回升至4.2%，工业企业杠杆率（季调后）从57.35%回升至57.4%，应收账款占销售收入比例从18.9%回落至18.8%[8] 政策与市场风险情况 - 7月9日“对等关税”豁免期后关税政策有较大扰动，外需不确定性或影响出口订单和企业利润率[2] - 内需层面“以旧换新”政策补贴使用过半，对耐用消费品需求拉动效果或放缓，财政及货币政策需加力[2] - 存在中美贸易摩擦程度超预期和内需回升动能偏弱的风险[3][9]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 新房成交面积环比增长，杭州土拍市场火热。本周68城新房成交环比增长、同比下降，20城二手房成交面积环比和同比均下降；土地成交面积环比和同比均下降，溢价率环比增长；国内信用债发行规模环比增长。2025年一季度房地产贷款增速回升，人民币房地产贷款余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比2024年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元。杭州一宗拱墅区康桥单元住宅用地溢价率达40.33%。2025年前四月销售初步企稳，预计后续政策积极温和，存量收储及城中村改造工作有望加速，维持行业“看好”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 一季度贷款余额同比增长，重庆发布住房优惠政策 - 中央层面，央行发布2025年一季度金融机构贷款投向统计，房地产贷款增速回升，人民币房地产贷款余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比2024年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元 [6][14] - 地方层面，广西、苏州、湖南、佛山、重庆等地发布住房优惠政策，包括契税优惠、旧房装修补贴、公积金政策调整等 [15] 销售端：新房成交面积环比增长，二手房成交面积同环比减少 - 68大中城市新房成交面积同比下降，环比增长。2025年第22周，全国68城商品住宅成交面积280万平米，同比下降19%，环比增加2%；年初至今成交面积达5196万平米，累计同比下降5% [17] - 20城二手房成交面积同比减少，环比减少。2025年第22周，全国20城二手房成交面积为199万平米，同比增速 -4%，前值 +4%；年初至今累计成交面积4328万平米，同比增速 +13%，前值 +14% [30] 投资端：土地成交面积同环比下降，杭州土拍市场火热 - 2025年第22周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积3144万平方米，成交土地规划建筑面积1825万平方米，同比下降9%，成交溢价率为10.1%。各线城市表现有差异，一线城市成交土地规划建筑面积同比增加38%，二线城市同比增加17%，三线城市同比下降26% [34] - 多地有土地出让成交，如福州、长沙、佛山等，杭州一宗拱墅区康桥单元住宅用地溢价率达40.33%，还有多宗地块底价成交 [34] 融资端：国内信用债发行规模环比增加 - 2025年第22周，信用债发行49.1亿元，同比减少58%，环比增加14%，平均加权利率1.94%，环比减少17BP。信用债累计发行规模1523.3亿元，同比减少22% [8][40] 一周行情回顾 - 本周（2025年5月26 - 30日）房地产指数上涨0.95%，沪深300指数下跌1.08%，相对收益为2.03%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第10位 [46] - 房地产板块涨跌幅排名前5位的个股为荣丰控股、*ST中迪、华远地产、南都物业、深深房A；排名后5位的个股为空港股份、亚太实业、广汇物流、华夏幸福、金科股份 [46] 投资建议：维持行业“看好”评级 - 基于市场成交、贷款、政策等情况，预计后续针对房地产的政策仍将积极温和，存量收储及城中村改造工作有望加速，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级 [5][51]

日本财务大臣对美国债务评级下调的回应 - 日本财务大臣加藤胜信表示将审视美国财政及货币政策对日本经济的影响 [1]