投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][7] 核心观点 - 公司主业有望持续开拓新场景及拓展全球业务，并在机器人灵巧手驱动零部件方面拥有较强的技术积累和战略布局，有望在人形机器人放量时获益 [6][7] 市场表现与数据 - 截至2026年2月12日，公司当前股价为90.20元，52周价格区间为37.23-113.58元 [3] - 公司总市值为19,304.85百万，流通市值为19,304.85百万 [3] - 公司总股本为21,402.28万股，流通股本为21,402.28万股 [3] - 近1个月股价表现跑输沪深300指数（-13.1% vs -1.5%），但近3个月和12个月表现显著跑赢（26.7% vs 1.6%；66.6% vs 20.4%） [3] 主业发展与战略 - 主业方面，公司深挖行业需求并持续推进全球化布局 [5] - 公司根据“全品类出击、全领域覆盖”、“进军大平原业务”、“高效协同，完善品类”三大战略，完善变频器、伺服和PLC的产品结构，打造成熟的全套解决方案 [6] - 公司持续拓展重工、轻工、高端装备、新能源、机器人等领域，培育可持续增长新引擎 [6] - 公司看好海外市场空间，目前海外市场需求以一带一路、亚非拉等地区为主，在巩固原有市场的同时，不断加大海外市场的开拓力度 [6] - 海外拓展策略包括通用产品+非标定制，既推出技术成熟的通用产品，也针对客户提供非标定制化服务，以丰富出口产品品类，拓宽多元化出海布局 [6] 机器人驱动零部件业务拓展 - 公司加强多方合作，促进机器人驱动零部件业务技术创新和市场拓展 [6] - 2025年12月27日，公司发布公告拟与浙江荣泰在泰国共同设立持股各50%的合资公司，旨在拓展智能机器人机电一体化市场，共同研发、生产机电一体化组件、智能传动系统及配套产品 [6] - 2024年9月，公司联合科达利设立伟达利；2025年6月11日，联合科达利、银轮股份等设立依智灵巧 [6] - 2025年11月，公司联合发布具身智能系列核心部件，其中灵巧手系列微型无框电机产品定子外径已覆盖12mm-21mm [6] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为19.77亿元、24.44亿元、31.08亿元，同比增长率分别为21%、24%、27% [6][8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.88亿元、3.46亿元、4.19亿元，同比增长率分别为18%、20%、21% [6][8] - 预计公司2025-2027年摊薄每股收益（EPS）分别为1.35元、1.62元、1.96元 [8] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为12%、13%、14% [8] - 基于当前股价，预计公司2025-2027年市盈率（P/E）分别为66.96倍、55.82倍、46.05倍 [8]

纪要涉及的行业或公司 * 涉及公司：永贵电器[1] * 涉及行业：充电桩行业、AI服务器液冷行业[2] 核心观点和论据 * 公司主业充电桩业务将核心受益于“充电桩倍增计划”[2] * 公司在AI服务器液冷领域已取得关键进展：已获得维谛（Vertiv）的UQD接头定点，目前每年向维谛发货金额为3000-4000万元[2][3] * 公司液冷UQD接头已向英伟达（NV）送样[2][3] * 公司液冷接头技术具备跨行业应用基础，已在轨道交通、军工、数字货币挖矿等领域实现量产配套，并依托此经验成功快速切入AI服务器领域[2][3] * AI服务器液冷市场空间巨大：因AI服务器功耗攀升，液冷成为刚需[2][3] * 市场空间测算：海外单台（72+36核）AI服务器需要108对液冷接头，欧美市场金属接头价格约100美元/对，单台服务器液冷接头价值量约1万美元，对应UQD接头总市场空间约300亿元[3] * 远期盈利预测：假设公司占据该市场20%份额，净利率为15%，则可新增约9亿元利润[3] 其他重要内容 * 发布机构观点：开源证券电新团队在“底部”强烈推荐永贵电器[1][2][3]

智能工厂发展现状与政策背景 - 在全球制造业增长放缓背景下，智能工厂正经历系统性变革，成为应对市场变化的重要支撑[1][2] - 自2024年工信部等6部委实施智能工厂梯度培育行动以来，中国已培育15家领航级智能工厂，建成500余家卓越级智能工厂、8000余家先进级智能工厂、3.5万余家基础级智能工厂，建设初具规模[2] - 未来五年，智能工厂有望从单厂建设走向“平台+集群”协同，成为科技创新和产业创新融合的枢纽[2] 全球与中国制造业宏观环境 - 全球制造业名义增速呈波动下降趋势，十年期平均增长率由2004~2013年的2.83%下降至2014~2023年的2.66%，预计未来10年将进一步下滑[2] - 中国制造业在全球产业分工中地位上升，但电子设备制造、化学品及医药制造等中高技术制造业的全要素生产率仍不及最前沿国家60%，产业链比较优势仍待提高[2] 智能工厂梯度培育体系与行业覆盖 - 智能工厂梯度培育分为基础级、先进级、卓越级和领航级四个层级[3] - 各级智能工厂已覆盖超过90%的制造业行业大类，其中卓越级智能工厂覆盖了34个行业大类、108个行业中类[3] - 卓越级智能工厂的建设目标是实现数据集成贯通、装备智能管控、过程在线优化，并开展产品全生命周期和供应链全环节的综合优化[3] 智能工厂的行业分布与领先领域 - 石化化工、电气机械、钢铁有色、建材等行业卓越级智能工厂占比超32%，这些行业规模大、流程复杂，正通过智能工厂破解高能耗、低效率瓶颈[4] - 家电、汽车、通信电子设备等近消费端行业在智能工厂数量与成熟度上双双领先[4] 智能工厂的区域分布与领先省份 - 基础级、先进级、卓越级智能工厂已实现中国31个省份全覆盖[7] - 卓越级智能工厂数量靠前的省份有：江苏（67家）、山东（49家）、浙江（38家）、上海（28家）、湖北（24家）、广东（22家）、重庆（22家）、福建（21家）、四川（20家）、北京（19家）、安徽（19家）[7] - 领航级智能工厂培育对象方面，江苏、山东、浙江、上海、湖北各有2家，广东、四川、湖南、广西、海南各有1家，共计15家[7] - 江苏在卓越级和领航级智能工厂建设上均处于领先地位，其智能工厂行业结构以装备制造业为主导，大型企业占比达92.5%（高于全国水平12.1个百分点），民营企业占比61.2%（高于全国17.9个百分点）[7] 智能工厂未来发展趋势 - 工厂建设从物理实体向融合数据与机理模型的虚实融合孪生工厂演进[8] - 研发设计从依赖经验转向数据+模型驱动的新范式[8] - 生产作业从局部柔性向大范围、可快速重构的柔性制造系统演进[8] - 生产管理从预定规则演进至全要素动态优化[8] - 运营管理从数据辅助决策跃升为智能决策与主动服务[8]

文章核心观点 - 文章通过对比中美两国在工程人才数量、质量及发展趋势上的巨大差异，并结合对美国过度依赖AI解决工程人力短缺问题的批判性分析，论证了中国庞大的、扎根于实体产业的工程师队伍是其核心战略优势，并指出工业发展没有捷径，物理世界的实践经验积累不可替代 [5][10][15][23][43][46][52][55] 中美工程人才数量与结构对比 - 中国每年授予的工科本科学位数量约为130万至140万，而美国同类数据稳定在13万至14.5万之间，两者存在约10倍的差距 [5][7][10] - 若包含计算机科学，美国STEM毕业生可达20万以上，但严格意义上的“工程师”统计通常不包含纯CS；若中国统计口径放宽至专科或全部STEM领域，年毕业生人数可达500万级别 [7][10] - 美国每年有超过10000名STEM领域的博士从联邦政府机构流失，带走了累计超过10万年的隐性知识（Tacit Knowledge） [12][32] 美国工程领域“脱实向虚”与人才流失 - 美国顶尖大学毕业生的职业选择高度集中于金融、科技（如SaaS、Web3）等领域，传统制造业（如航空、能源）对人才吸引力不足，导致支撑国家物理骨架的“硬工科”（土木、机械、电气）人才寥寥无几 [18][19][20][22] - 除了私企高薪诱惑，美国政治环境中的“反智主义”倾向，导致专家意见被轻视、科研预算被削减，进一步加剧了顶尖科研人才从国立机构（如NIH, NASA, FDA）的流失 [29][30] 美国以AI应对人力短缺的策略与潜在风险 - 美国商界与资本将希望寄托于AI（特别是代理式AI），认为其能替代工程师60%的“脏活累活”（查规范、调参数、写文档），实现“1个工程师+AI=以前的10个工程师”，试图以算力优势对抗中国的人口红利 [16][35][36][37][38][39][43] - 文章批判该策略存在“学徒制悖论”：工程学是一门需要肉身碰撞物理世界的学科，被AI取代的初级工作恰恰是人类工程师建立物理直觉和“手感”的必经之路，跳过此过程将导致未来出现“中间层真空”——顶层架构师老化，底层是AI劳工，而承上启下的人类工程师阶层消失 [46][47][48][50] - 过度依赖AI可能掏空工业根基，创造一个“极度愚蠢的国家”和一个“极度聪明的控制系统”，对资本家有利但对国家长期竞争力构成风险 [50] 中国工程师队伍的优势与启示 - 中国每年约130万工程师毕业生中包含大量能深入一线（如车间、施工现场）的实践型人才，正是这支队伍将特高压电网、高铁网络等蓝图变为现实 [23] - 中国工程师的规模优势带来了极高的资源可及性和效率，例如在深圳寻找特定工程师可能只需几小时，而在美国类似招聘可能耗时六个月且成本高昂（至少2万美元签字费） [25] - 中国规模化、成体系且能忍受枯燥训练的工程师队伍构成了制造业最坚硬的战略护城河，不应因教育方式或工作内容看似基础而妄自菲薄 [52][53] - 真正的竞争力来自兼具深厚物理直觉和AI工具运用能力的“超级个体”，工业发展没有捷径，必须经历艰苦的物理积累过程 [55][56]

2025年中国经济回顾 - 经济总量达到140万亿元，实际GDP同比增长5.0%，完成年度目标，但四季度增速放缓至4.5% [1][15][30] - 经济结构呈现四重分化：供需分化、内外需分化、新旧动能分化、宏观数据与微观体感分化 [1][15][30] - 工业生产平稳，制造业增加值同比增长6.1%，其中高技术制造业和装备制造业增加值增速分别达9.4%和9.2% [1][34] - 第三产业增长5.4%，增速超过第二产业，成为经济增长主要动力 [1][34] - 社会消费品零售总额累计同比增长3.7%，但四季度同比下降1.8%，为2023年以来首次季度负增长 [1][18] - 服务消费累计增速达5.5%，表现强于商品消费 [18] - 固定资产投资同比下降3.8%，为有统计数据以来首次年度负增长，四季度同比大幅下滑12.8% [1][19][49] - 三大投资均大幅下滑：四季度房地产投资同比下降29.5%，基建投资同比下降13.4%，制造业投资同比下降7.3% [1][19][50] - 出口同比增长5.5%，贸易顺差近1.2万亿美元，创历史新高 [1][21] - 高端制造成为出口核心引擎，集成电路、新能源等品类表现突出 [1][21] - 公共财政收入同比下降1.7%，支出同比仅增长1.0%，全年支出仅完成预算的96.8% [1][22][65] - 货币政策总量宽松、结构精准，全年降准50个基点、降息10个基点 [1][23] 2026年经济与政策展望 - 政策定调“稳中求进、提质增效”，预计全年GDP增长4.8%，GDP平减指数降幅收窄至-0.2%左右 [2][16][33] - 财政赤字率或维持在4%左右，货币政策预计降息10-20个基点、降准50个基点 [2][16][23] - 需求侧政策将强化“两新”（新设备、新消费品）“两重”（重大工程、重大基础设施）支持，并新增“投资于人”和支持民间投资举措 [2][16][33] - 供给侧将推进新兴产业规模化与传统产业数智化转型，持续“反内卷”去低效产能 [2][16] - 制造业投资有望随“十五五”科创导向边际改善 [2][19] - 基建投资将受益于财政余量资金和政策前置发力止跌回稳 [2][19][72] - 房地产投资降幅有望收窄，但回升幅度有限 [2][19][85] - 消费市场稳中向新，以旧换新政策将精准倾斜绿色、智能、银发消费 [2][18] - 物价有望温和回升，政策将从多方面破解供需矛盾，推动CPI、PPI向合理区间趋近 [2] - 货币政策延续宽松，操作重心转向稳预期、促转型，结构性工具精准支持民营、科创、绿色产业 [2][23] - 外贸将依托市场多元化和高端制造升级延续稳健，贸易平衡成为“十五五”重要任务 [2][21] 资本市场与全球环境 - 2025年A股延续结构性牛市，科技、资源板块领涨，2026年科创与高端制造将成为行情主线 [3] - 2025年人民币对美元升值4.43%，2026年预计温和升值至6.8左右，双向波动增强 [3] - 2026年全球经济增长预期为3.3%，较2025年预测上调0.2个百分点，但结构性压力仍存 [3][24] - 美国经济有韧性但通胀粘性仍存，欧元区温和扩张 [3] - 地缘政治、贸易保护主义、债务压力等仍是全球经济的下行风险 [3][24] - 中国香港2025年GDP增长3.5%，2026年将依托外部需求和本地消费投资保持增长 [3] 近期经济动态 (2026年初) - 2026年1月制造业PMI为49.8%，环比下降0.8个百分点，再度回落至荣枯线以下 [41] - 1月新订单指数为49.2%，生产指数为50.6%，供给强于需求 [41] - 1月新出口订单指数为47.8%，外需表现强于内需 [41] - 1月非制造业商务活动指数为49.4%，其中建筑业PMI为48.8%，服务业PMI为49.5% [42] - 年初政策靠前发力意图明确，包括5000亿元政策性金融工具和5000亿元结存地方专项债项目将落地，以及“两新”、“两重”2026年首批预算额度已下达 [44][72]

贵州省绿色制造体系名单公布 - 贵州省共有17家企业入选绿色工厂名单，包括中粮可口可乐饮料(贵州)有限公司、贵州玉蝶电工股份有限公司、贵州钢绳股份有限公司等[2] - 贵州省共有3个园区入选绿色工业园区名单，分别为遵义国家经济技术开发区、贵州仁怀经济开发区、贵州威宁经济开发区[4] 入选绿色工厂的详细名单 - 绿色工厂名单序号从1796至1812，共计17家，全部位于贵州省[3] - 入选企业涵盖化工、水泥、电工材料、再生资源、新能源、航空航天、饮料、电池、电气、啤酒、精密制造、服装、金属制品等多个行业[3] 入选绿色工业园区的详细名单 - 绿色工业园区名单序号从114至116，共计3个，全部位于贵州省[5] - 具体入选园区为遵义国家经济技术开发区、贵州仁怀经济开发区、贵州威宁经济开发区[5] 绿色制造评选标准 - 国家级绿色工厂评选需满足“用地集约化、原料无害化、生产洁净化、废物资源化、能源低碳化”五大维度要求[5] - 绿色工业园区评选在园区内企业满足上述五大要求基础上，重点考核园区整体的绿色低碳发展水平[5]

市场交易行为与量化分析价值 - 截至1月30日，沪深两市共有84只个股连续5个交易日或以上获得融资净买入，其中鹏欣资源连续11个交易日获得净买入[1] - A股市场运行逻辑存在“提前布局、提前交易”的特征，消息面通常是市场波动的诱因而非核心决定因素[1] - 量化大数据能够客观还原资金的真实参与状态，帮助投资者避免被表面走势和嘈杂消息所左右[1] 消息面的迷惑性 - A股市场倾向于“买传闻、卖新闻”，交易节奏与消息发布存在错位，导致投资者根据消息操作时常遇到走势不及预期或逆转的情况[3] - 同样的消息有时会引发显著走势变化，有时则毫无影响，增加了判断难度[3] 量化数据的核心：机构库存 - “机构库存”是量化大数据中的一项核心数据，用于判断机构资金是否在积极参与某只个股的交易，而非代表具体的买卖动作[6] - 当“机构库存”数据持续活跃，表明有大量机构资金参与交易；当其消失，则表明机构资金已不再积极参与[6] - 个股走势的差异核心在于机构资金是否选择积极参与，这解释了为何面对同样消息面影响，不同个股走势会天差地别[15] 交易行为的本质分析 - 决定后续走势走向的是资金的真实参与意愿，而非表面的走势波动[12] - 有的个股在走势回撤过程中，“机构库存”数据持续活跃，表明机构资金并未停止参与[12] - 有的个股在走势回升时，“机构库存”数据却已消失，表明这种回升缺乏持续的资金支撑，难以保持稳定[12] - 通过量化大数据可以清晰识别表面走势与资金参与状态的反差，例如走势疲软但机构资金积极参与，或走势强劲但机构资金早已退出的情况[11] 量化工具的应用价值 - 量化大数据帮助投资者建立更客观、理性的投资思维，摆脱主观臆断和情绪化决策的干扰[16] - 通过长期使用量化工具分析市场，能培养从数据维度看待市场的习惯，专注于识别资金的真实参与状态[16] - 这种思维转变有助于减少不必要的决策失误，建立可持续的投资判断能力，在复杂市场环境中找到更稳定可靠的判断依据[16]

1月PMI总量与季节性特征 - 2026年1月制造业PMI环比下降0.8个点至49.3 [1][6][7] - 1月PMI回落部分受季节性因素影响，历史上2015年和2018年1月PMI环比均下降0.3个点 [1][6] - 但今年调整幅度超季节性，主要源于消费品和高耗能行业的回落 [1][6] 制造业内部行业分化详情 - 消费品行业PMI为48.3，环比大幅下降2.1个点；高耗能行业PMI为47.9，环比下降1.0个点 [7] - 高技术制造业PMI为52.0，环比仅回落0.5个点，连续两个月位于52.0及以上较高水平；装备制造业PMI为50.1，环比回落0.3个点 [7] - 与2018年1月相比，今年消费品和高耗能行业PMI环比由升转降，而高技术制造业和装备制造业展现了更强韧性 [1][6][7] 消费品行业走弱的具体表现 - 汽车、电气机械（含家电）、农副食品、化纤橡塑、纺服等行业景气均走弱 [2][10] - 1月1-18日乘用车零售较上月同期下降37% [2][10] - 主要背景包括车购税免税政策截止、2026年“以旧换新”单车平均补贴下降、部分省市补贴细则和通道尚未全面启动 [2][10] 高耗能行业与原材料行业表现 - 高耗能行业中景气下降主要集中在石化和化工产业链 [2][10] - 油价短期快速上涨可能对下游加工行业生产形成约束，布伦特原油价格由2025年底的61美元/桶上涨至1月底的71美元/桶 [2][10] - 有色冶炼和黑色冶炼行业景气环比分别上行4.0和2.0个点 [2][10][11] - 有色景气上行主要源于新产业预期下的全球定价；黑色景气上行可能与为开工季备货有关，高频数据显示钢产量环比上行 [2][10] 高端制造与新兴产业景气领先 - 计算机通信电子、专用设备景气环比分别大幅上行6.9和4.7个点 [2][10][11] - 主要驱动因素包括AI需求爆发、芯片厂商集体涨价、智能产品购新纳入2026年“以旧换新”补贴范围 [2][10] - 新兴产业中，生物产业、新能源汽车、新一代信息技术景气持续领先，自2025年10月以来持续位于前三 [3][14] - 创新驱动、强出口、AI算力基础设施建设与产业应用是主要驱动 [3][14] “新老经济”景气分化加剧 - 计算机通信电子、有色、黑色、金属制品、专用设备景气分位值位于70%以上的偏高水平，计算机通信电子景气创过去4年最高 [3][11][13] - 1月高技术制造与消费制造行业PMI比值为1.08，高技术制造与高耗能行业PMI比值为1.09，环比、同比均呈现上行特征 [3][11][12][13] - 高端装备制造、新材料、节能环保景气偏弱，均连续3个月位于景气收缩区间 [3][14] 建筑业景气超季节性回落 - 1月建筑业PMI环比回落4.0个点至48.8，降幅超过历史上春节相近的2015年和2018年 [4][15][16] - 统计局解读提到“低温天气及春节假日临近”影响施工 [4][15] - 1月房建景气下降3.0个点，小于整体建筑业降幅，推测地产后周期建安施工和基建相关的土木建筑景气回落幅度更大 [4][15][17] 服务业景气小幅收缩 - 1月服务业PMI环比小幅下降0.2个点至49.5，连续3个月位于景气收缩区间 [4][21][22] - 金融领域活动保持较高景气，“货币金融服务、资本市场服务、保险行业商务活动指数均高于65” [4][21][22] - 线上信息技术服务继续领先其他行业；居民服务业景气环比回升1.6个点，应与春节临近带动有关 [4][21][23] 总结：中观结构特征与未来关注点 - 1月中观结构延续2025年新老产业分化特征，亮点集中在高技术制造及上游原材料（计算机通信电子、专用设备、生物产业、有色）、互联网（信息技术服务）、金融（货币金融、资本市场、保险） [5][23] - 超季节性回落的因子主要集中在消费制造行业、石化产业链、建筑业 [5][23] - 往后需要关注促消费政策的影响、反内卷对于工业品价格弹性的助推、“两重”和中央预算内投资“提前批”资金落地、3月节后集中开工可能带来的影响 [5][23]

宏观经济表现 - 2025年全市生产总值达2148.6亿元，按不变价格计算同比增长6% [1] - 全市经济呈现向新向优向好态势，主要目标任务基本实现，高质量发展迈出坚实步伐 [1] 产业发展与结构 - 第一产业增加值增长4.1%，第二产业增加值增长6%，第三产业增加值增长6.3% [1] - 全年规模以上工业增加值增长8.9%，表现尤为突出 [1] - 装备制造业增加值增长15.2%，高技术制造业增加值增长24.1%，大幅快于规上工业平均水平 [1] - 电子信息、电气机械、汽车等6个行业增速超过两位数，对规上工业增长的贡献率达88.7% [1] 内外需求与市场 - 全年社会消费品零售总额875.1亿元，增长3.8% [2] - 建筑及装潢材料类零售额增长68.1%，通信器材类零售额增长44.3% [2] - 工业投资增长9.9%，拉动固定资产投资增速4.7个百分点 [2] - 新开工制造业投资增长15.7% [2] - 全年进出口总额276.8亿元，增长6.2% [2] 财政金融与市场主体 - 全年一般公共预算收入完成200.1亿元，增长1% [2] - 本外币存贷款余额均保持10%以上的双位数增长 [2] - 2025年12月末全市各类市场主体达到35.3万户 [2] - 2025年新增"四上"企业529户 [2] 就业与社会民生 - 全年城镇新增就业4.76万人，超额完成年度目标任务的110.7% [2] 未来发展方向 - 全市将继续坚持稳中求进、提质增效，以科技创新引领发展新质生产力 [3] - 着力培育壮大实体经济，纵深推进文旅融合发展，持续巩固增强经济向好势头 [3]

总体表现 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，非制造业PMI为49.4%，均环比下降0.8个百分点，双双回落至荣枯线以下[2][3] - 作为“十五五”首份宏观数据，1月PMI未延续2025年12月的扩张态势，经济企稳回升过程仍有波折[4] 制造业分析 - 制造业PMI环比回落0.8个百分点至49.3%，低于近三年同期均值0.2个百分点，环比降幅（-0.8pct）低于过去三年1月平均环比变化（+0.8）[3][5] - 生产指数回落1.1个百分点至50.6%，新订单指数回落更多，达1.6个百分点至49.2%，产需差扩大0.5个百分点至1.4个百分点[3][5] - 价格指数显著上行，呈现“量跌价升”：购进价格指数大幅上升3.0个百分点至56.1%，出厂价格指数上升1.7个百分点至50.6%[3][6] - 大、中、小型企业景气度均下行，分别下降0.5、1.1、1.2个百分点至50.3%、48.7%、47.4%，“大小企业差”扩大0.7个百分点至2.9个百分点[3][6] 非制造业分析 - 非制造业PMI环比下降0.8个百分点至49.4%，表现显著弱于近年同期（2023-2025年1月均值51.8%）[3][7] - 建筑业PMI大幅下行4.0个百分点至48.8%，其中房屋建筑业下行3.0个百分点至47.0%，是主要拖累[3][8] - 服务业PMI小幅回落0.2个百分点至49.5%，结构分化：居民服务业上行1.6个百分点至45.8%，而交运、信息与商务服务业下行[3][7] 市场预期与背景 - 制造业生产经营活动预期指数回落2.9个百分点至52.6%[3][6] - 2026年作为“十五五”开局年，在外需波动、内需不振背景下，经济增速目标或有所放松，已公布目标的21个省份中大部分有所下调[4]