文 ｜ 杨帆 遥远 危思安 ▍ 货币政策：印度央行时隔五年首次降息，我们认为随着通胀进一步回落，新财年内印度仍有降 息空间。同时，印度央行超预期干预汇市，印度卢比兑美元的持续贬值趋势得到抑制，鉴于印度 外汇储备仍然充足，后续卢比大幅贬值的概率较低。 2月7日，印度央行将关键回购利率下调2 5个基点至6 . 2 5%，为印度近五年来的首次降息，符合市 场普遍预期。随着季节性因素造成的粮食减产扰动恢复，印度通胀水平自2 0 2 4年11月起已经回落 至6%以内，低于印度央行目标通胀下限。我们认为，新任印度央行行长将会更加重视以降息刺激 经济，新财年内印度仍有降息空间。汇率方面，印度央行的超预期干预汇市使得印度卢比持续贬 值的趋势得到抑制。我们认为特朗普关税和地缘政治不确定性等因素或仍将对印度卢比造成扰 动，但印度央行或将在关键点位及时出手，卢比持续性大幅贬值的概率较低。 ▍ 印美关系：贸易方面，尽管特朗普点名提出将对印度征收"对等关税"，其对印度经济增长的影 响或相对可控，印美双方的持续谈判也或为关税带来更大的协商空间。 根据印度国家银行（St a t e Ba n k o f I n d i a , SBI）预 ...