全球货币体系格局变动 - 特朗普计划于2026年初提名其心腹哈塞特为新任美联储主席 此举被视为对美国货币政策独立性的重大考验 [1][3] - 市场担忧美联储可能被迫放弃2%通胀目标 按政府意愿滥发货币甚至人为贬值美元 以减轻美债压力并刺激出口 [7] - 美元在全球外汇储备中的占比已连续11个季度低于60% 截至2025年二季度降至56.32% 创30年来新低 [32] 美联储独立性风险与历史警示 - 潜在的新任主席哈塞特与特朗普经济政策高度一致 曾公开批评美联储降息太慢并质疑就业数据 市场担心其上台将意味着特朗普直接掌控美联储 [5] - 经济学界预言美国可能终结独立的美联储 让财政部直接管控货币政策 这种“政经合流”可能使美联储成为政府赤字的“提款机” [9][11] - 历史上有政府过度干预央行的先例 上世纪70年代尼克松干预美联储导致通胀飙升至13%以上 土耳其2025年7月通胀率也因类似原因暴涨至33.5% [11][14] 全球央行资产配置转向 - 全球央行集体掀起抛售美债、抢购黄金的浪潮 以应对潜在的美元信用风险 [1] - 2025年10月 全球央行净购金53吨 环比大增36% 再创年度新高 [21] - 中国央行已连续13个月增持黄金 截至2025年11月末储备达7412万盎司（约2305.39吨） [21] 中国减持美债与黄金战略 - 2025年7月 中国大幅减持美债257亿美元 持仓降至2009年以来新低 [18] - 中国加速引入黄金回国 不仅为对冲美元风险 更旨在争夺全球黄金定价权和储备中心地位 [25] - 中国通过将黄金作为贸易抵押品服务于“一带一路”沿线贸易和金融创新 使其成为人民币国际化的加速器 [27] 黄金市场动态与定价权争夺 - 中国黄金ETF在2025年11月成为全球单月最大净流入 国内黄金期货11月成交额达8.62万亿元人民币 同比增长56.7% [23] - 伦敦和纽约传统黄金定价中心因信用透支及监管问题逐渐丧失部分主导地位 中国正通过上海黄金交易所等体系建设 争取将上海打造为新的全球黄金定价枢纽 [27][30] - 黄金成为对冲美元贬值、规避地缘风险的“硬通货” 各国央行和主权基金都在加大配置 [23] 美国财政与美元信用压力 - 美国国债总额已突破38万亿美元 每年利息支出超1万亿美元 财政赤字愈发难以为继 [14] - 特朗普政策若进一步推行出口导向型美元贬值 美元的“超主权货币”地位将遭遇更大挑战 [32] - 俄媒评论美元已变成“政治武器” 美债信用受损 促使全球央行进行资产多元化 [21] 货币体系多极化趋势 - 全球主要经济体正以实际行动推动货币体系多极化 欧元、人民币、日元等在全球结算和储备中的权重逐步上升 [34] - “去美元化”呼声高涨 国际货币基金组织、金砖国家等都在加快推动替代性结算清算体系 [36] - 未来的国际金融格局可能向美元、黄金、人民币等多元共存、相互制衡的方向发展 [42]