本文为圆桌对话实录，希望能为投资者理解"固收+"策略、优化资产配置提供有利参考。 正文 01、严控回撤的两种路径： 导读：10月22日，点拾投资举办了"固收+"策略长期生命力的线下活动。此次活动，我们邀请到了多位业内"固收+"大咖 来到现场进行分享。在"低波动下，如何实现更好的收益"圆桌论坛环节中，我们邀请了来自东方红资产管理的基金经理 余剑峰和华安基金的基金经理郭利燕，共同探讨了如何在低波动的约束条件下，给客户带来更好的收益。 论坛中，两位嘉宾就如何在严控回撤基础上提供满意收益、如何避免"固收+"变"固收-"、投资方法论的构建逻辑、低利 率环境下"固收+"的投资前景等关键问题，分享了各自的前沿观点与实战心得。 模型化约束与精细化择券 朱昂：今年理财收益率整体下行，越来越多投资者希望通过低波"固收+"来增厚收益，但这类产品对回撤控制要求又极 为严格。如何在严格控制回撤的基础上，为客户提供相对满意的收益？ 余剑峰 我管理的产品覆盖了公司内部分类为低波、中波和高波不同类型，投资框架是统一的，方法上偏学术。 在股债资产配置上，我们首先会为股票和债券各选一个基准指数。股票以往常用中证800或中证A500，债券一般用综 ...

导读：在资产配置领域，威廉·夏普（William F. Sharpe）开创性拆解了系统风险和非系统性风险，第一次把Beta和Alpha进行了剥离。以他名字命名的"夏 普比率"是大部分从事资产配置的投研人员追求的绩效目标：获得单位风险下更高的超额收益。 长城睿达多元稳健FOF拟任基金经理杨光，在剑桥大学读书期间，有幸跟随导师John Glascock教授与威廉·夏普有过数次面对面和书信的交流，在求学期间 深受夏普资本资产定价理论的的影响。在投身资产管理行业后，杨光在长城基金多年从事资产配置研究，在投资中经历了市场周期的洗礼，对传统资产定 价框架有了深刻的反思，并逐渐形成了超越传统的资产配置方法的新思路。 她认为："资产定价理论是现代金融学的基石，其核心任务在于揭示资产收益与风险之间的内在关系，并为资产配置提供理论指导。然而，以资本资产定 价模型（CAPM）等为代表的传统理论，是建立在市场有效、投资者理性等一系列严格假设之上的，难以充分解释'动量效应'、'价值效应'等市场异象， 在金融危机中也暴露出对尾部风险管理的乏力。这种理论与现实之间的鸿沟，促使我需要做前沿研究，并在资产定价领域去深刻反思，在实践层面进行范 ...