Silvercrest Asset Management Group (SAMG) Q2 2025 Earnings Call August 01, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsRichard Hough - Chairman, CEO & PresidentScott A. Gerard - CFOSandy Mehta - CEO & FounderChristopher Marinac - Director - ResearchOperatorGood morning and welcome to the Silvercrest Asset Management Group Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. All participants will be in listen only mode. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. Please note th ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度可支配资产管理规模(AUM)增加10亿美元 主要受益于市场表现强劲 但净资金流为负值[4] - 2025年新增有机客户账户资金达50亿美元 过去四个季度累计新增约20亿美元[4][5] - 截至第二季度末 可支配AUM达237亿美元 环比增长4.4% 同比增长9.7% 总AUM创新高达367亿美元[5][8] - 第二季度营收3070万美元 同比下降1% 主要因AUM组合变化导致平均管理费率下降[8] - 第二季度净利润310万美元 归属于A类股东的净利润为190万美元 每股收益0.21美元[8][10] - 调整后EBITDA为570万美元 占营收18.7% 调整后净利润330万美元 每股收益0.26/0.25美元(基本/稀释)[10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球价值股票团队组建一年来已取得进展 新增分析师和营销支持人员 正在集中机构分销资源[19][20] - OCIO业务近期赢得一个3亿美元家族办公室客户 目前有1亿美元项目进入最终阶段[47] - 财富管理业务表现稳定且粘性强 机构业务费率较低导致整体费率下降[36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续在亚特兰大、都柏林和新加坡进行战略投资 拓展欧盟市场 正在向爱尔兰央行申请信托牌照[38] - 已完成1200万美元股票回购计划 5月23日宣布新2500万美元回购计划 第二季度已执行1530万美元回购[6][25] - 董事会批准季度股息从每股0.20美元增至0.21美元 增幅5%[7] - 公司采取平衡资本配置策略 在股价具有吸引力时优先回购 同时保持并购灵活性[29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025-2026年有机资金流入持乐观态度 预计战略投资将逐步见效[5] - 可衡量的新业务管道约2亿美元 较上季度翻倍 但实际潜在机会远大于此[22] - 运营杠杆效应需要时间体现 预计到2026年随着招聘放缓将显著改善[38][39] - 市场营销支出增加暂时推高G&A费用 已识别部分节省措施将在未来季度显现[44] 问答环节所有提问和回答 问题: 业务管道情况与全球价值团队进展[16][17] - 全球价值团队建设进展顺利 已增加分析师和营销人员 正在招聘国际业务开发专员[19][20] - 可量化管道约2亿美元 但实际潜在机会更大 团队六个月内获得大额投资者被视为快速进展[22] 问题: 股票回购细节与资本配置策略[24][27] - 第二季度回购1530万美元股票 平均价格低于当前交易价 剩余约1000万美元回购额度[25][26] - 资本配置优先考虑股息增长和有吸引力的回购 并购需符合战略且估值合理[29][30] 问题: 费率趋势与运营杠杆前景[35][36] - 机构业务增长将继续压低整体费率 但长期将带来运营杠杆[36] - 运营杠杆需待招聘放缓后显现 预计2026年恢复历史水平[38][39] 问题: OCIO业务发展状况[45][46] - OCIO管道较前期有所减弱 但有一个1亿美元项目进入决赛 此前赢得3亿美元家族办公室业务[47]

核心观点 - Lazard Inc 2025年第二季度调整后每股收益为52美分 超出市场预期的38美分 较去年同期的49美分有所增长 [1] - 公司总收入同比增长12.4%至7.698亿美元 超过市场预期的6.885亿美元 [3][8] - 资产管理规模(AUM)达到2484亿美元 同比增长1.5% 主要受益于市场增值 外汇增值和净流入 [6][8] 财务表现 - 金融咨询部门收入同比增长20.4%至4.914亿美元 资产管理部门收入增长1.2%至2.685亿美元 企业部门收入下降12.8%至1000万美元 [5] - 营业费用同比增长13.1%至7.029亿美元 但调整后薪酬费用/收入比率从66%降至65.5% 非薪酬费用/收入比率从21.7%降至20.4% [4] - 公司GAAP净利润为5530万美元 同比增长10.9% [2] 资产负债表与股东回报 - 现金及等价物达9.783亿美元 环比增长7.7% 股东权益达7.865亿美元 环比增长21.3% [7] - 公司在第二季度以平均每股46.44美元的价格回购了90万股股票 剩余授权回购金额为1.6亿美元 [9] 同业比较 - Blackstone第二季度可分配收益为每股1.21美元 超出预期的1.10美元 同比增长26% [12] - BlackRock第二季度调整后每股收益为12.05美元 远超预期的10.66美元 同比增长16% 其AUM达到创纪录的12.52万亿美元 [13]

文章核心观点 - 2025年第一季度贝莱德调整后每股收益超预期且同比增长 公司资产管理规模创新高 但也面临费用上升和非经营性收入下降等挑战 公司多元化努力有望支撑财务 但宏观经济环境是主要逆风 [1][2][8] 财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益11.30美元 超扎克斯共识预期的10.43美元 同比增长15% [1] - 按GAAP计算 归属于贝莱德的净利润为15.1亿美元 较上年同期下降4% 预计为15.7亿美元 [3] - 本季度GAAP营收为52.8亿美元 未达扎克斯共识预期的53.8亿美元 同比增长12% 除投资咨询业绩费外各营收组成部分均增长 [4] - 总费用达35.8亿美元 增长18% 各成本组成部分均上升 预计为35.3亿美元 [4] - GAAP非经营性收入为6500万美元 下降70% 预计为1.989亿美元 [5] - 调整后营业收入为20.3亿美元 较上年同期增长14% [5] 资产管理规模 - 截至2025年3月31日 资产管理规模达11.58万亿美元 同比增长11% 预计为11.78万亿美元 本季度长期净流入830亿美元 [6] - 截至2025年3月31日 平均资产管理规模为11.68万亿美元 同比增长15% 预计为11.66万亿美元 [6] 其他事项 - 2025年3月3日 贝莱德完成对Preqin的收购 [3] - 本季度贝莱德回购了价值3.75亿美元的股票 [7] 同行情况 - 黑石集团定于4月17日公布2025年第一季度业绩 过去一周 扎克斯对其季度收益的共识预期下调7.4%至1.13美元 较上年同期增长15.3% [10] - 景顺定于4月22日公布2025年第一季度业绩 过去七天 扎克斯对其季度收益的共识预期下调2.5%至39美分 较上年同期增长18.2% [11]