基金经理段涛的投资策略 - 专注于挖掘长期空间广阔、具备进化能力的成长股，即"超级强势股"，这类企业股价往往能在3至5年内实现3至10倍的回报 [1] - 深耕医药、新能源、化工、机械和汽车等板块投研，在市场关注度较低的领域发现具有超额收益的中小盘成长机会 [1] - 管理的广发医药创新基金年内收益达76.19%，超过业绩比较基准55个百分点，在同类产品中位居前列 [1] 创新药行业的投资布局 - 显著提升基金组合中的港股配置比例，从2024年末约5%升至今年二季度末的39.13%，重点增配信达生物、三生制药、石药集团等港股创新药企业 [2] - 持仓以中小市值公司为主，前十大重仓股的平均市值约为500亿元，善于捕捉阶段性热点，如二季度新买入的博瑞医药和悦康药业在7月涨幅分别达82.05%和64.6% [2] - 创新药行业具备政策支持明确、全球市场空间广阔、技术壁垒高等优势，中国生物医药企业已具备全球竞争力 [2] 医疗器械和医疗服务领域的投资机会 - 除创新药外，持续寻找医疗器械、医疗服务等子行业的隐形冠军 [3] - 医疗器械行业细分领域众多、集中度低、创新能力强，是未来重点挖掘的方向之一 [3] 自下而上的选股能力 - 专注医药领域研究，早期便关注创新药、新医疗服务等细分领域的中小型公司，曾重点推荐英科医疗、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科等医药龙头 [4] - 研究行业从医药扩散到消费、周期、制造等板块，管理的广发利鑫基金行业配置分散，前五大行业合计占比25.10%，以TMT板块、电力设备、商贸零售为主 [4] - 广发利鑫混合年内净值上涨29.04%，超越同期业绩比较基准近28个百分点 [6] 选股方法论 - 选股识别方法论可概括为四个维度：好生意、好公司、好价格、催化剂 [7] - 通过资本回报率、负债水平和现金流等核心指标筛选公司，寻找成长性亮点如收入持续增长、ROE拐点、产能扩张等信号 [7] - 倾向于在企业生意模式显现规模效应、产品被快速认可、销售费用率下降或渗透率提升的阶段出手 [8]

超级强势股的定义与历史表现 - 超级强势股指两年内价格至少翻三倍且涨幅最低达三倍的股票 1974年10月至1976年10月间约每五只股票中有一只价格翻三倍 从1018只股票中识别出243只超级强势股 [1] - 1962年至1974年期间共观察到434只股票的589次超级强势走势 其中57只涨幅超1000% 162次涨幅超500% [2] - 超级强势阶段持续时间差异大 3个月至63个月不等 多数持续8到33个月 其中282次持续12到24个月 124次持续24到36个月 [3] 超级强势股的触发因素与公司特征 - 上涨触发因素包括意外收益增长、并购或熊市底部超卖反弹 最常见的是从熊市底部超卖状态反弹 [2] - 38%的超级强势走势与季度收益大幅增长同步发生 28%伴随收益适度增长 34%与收益增长无相关性 [6] - 481次超级强势走势涉及流通股低于500万股的公司 仅2次涉及流通股超3000万股的公司 [8] 超级强势股的市盈率与收益关系 - 464次超级强势走势中市盈率上升 其中86次市盈率上涨四倍及以上 118次上涨三倍以上 [6] - 随机抽样显示37%超级强势股起步市盈率10-15倍 33%低于10倍 仅10%高于20倍 [7] 超级强势股后续表现与典型案例 - 504次超级强势走势结束后出现显著回调 其中63次一年内完全回吐涨幅 135次一年后完全回吐 [9] - 1962年熊市低点反弹的44只超级强势股中 28家流通股不足500万股 多为航空、复印机、避孕药等新兴行业公司 [12][13] - 典型案例包括施乐(复印机)、辛泰克斯(避孕药)、德州仪器(晶体管)、天际线(移动房屋)等 均具备收益快速增长、流通股少、低市盈率特征 [12][13] 超级强势股的周期性特征 - 天际线公司12年内出现三次超级强势阶段 分别上涨四倍、十多倍和四倍多 每次均始于熊市低点 [4][5] - 超级强势阶段后常伴随价格回调或横向波动 盘整期可能持续数年 [4]