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小鹏汽车-W(09868):2025年6月销量点评:销量同环比提升,销量结构持续改善
长江证券· 2025-07-07 19:11
报告公司投资评级 - 买入(维持) [6] 报告的核心观点 - 小鹏汽车 2025 年 6 月交付新车 34,611 台,同比+224.4%,环比+3.2%;2025 年 Q2 累计交付新车 10.3 万台,同比+241.6%,再创单季度历史新高 [2][4][7] - 智能驾驶领先,渠道变革和营销体系加强,叠加新车周期,销量有望稳步提升 [2][7] - 规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现,软件盈利商业模式拓展以及出海持续增长,未来盈利具备较大弹性 [2][7] - 预计公司 2025 年收入为 991 亿元,对应 PS 1.2X,大众软件收入体现大幅改善财务表现,进入新车周期,给予“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 小鹏汽车发布 2025 年 6 月销量,6 月交付新车 34,611 台,同比+224.4%,环比+3.2%;2025 年 Q2 累计交付新车 10.3 万台,同比+241.6% [2][4] 事件评论 - 6 月交付环比提升,同比高增,后续 G7 新车上市有望持续拉高销量;结构持续改善,出海迈出全球属地化生产关键一步 [7] - 强势新车周期下销量持续向好,后续新车密集上市有望持续增强销量;预期 Q4 实现单季度扭亏,实现全年规模自由现金流 [7] - 智能驾驶领先,渠道变革和营销体系加强,叠加新车周期,销量快速提升;规模、平台和技术降本及软件盈利、出海增长使未来盈利有较大弹性 [7]