新能源业务发展 - 新能源业务主要通过参股企业中国核能科技（HK.00611）运营，并推进产业协同，加速建设物流、工业园区分布式光伏和工商业储能项目 [2] - 2025年上半年已在11个物流园区完成屋顶光伏项目并网发电，新都产业园屋顶光储项目、西安智造园屋顶光伏项目实现并网 [2] - 中国核能科技推进临翔二期100MW/200MWh储能项目建设完工并网，取得济源钢铁储能项目 [2] - 截至2025年6月末，中国核能科技在运维电站合计117座（风光103座，储能14座），风光总运营规模达2,030MW，储能电站551MWh [2] 资产整合与业务布局 - 控股股东始终遵守避免同业竞争承诺，将通过资产注入、委托管理等方式解决同业竞争问题 [3] - 公司于2024年获取西安沣西项目扩展工业园区业务布局，目前项目已开展预售并仍在建设中 [3] - 上市公司如有资产注入相关计划将及时履行信息披露义务 [3] 发展战略与业绩增长 - 公司坚持"稳中求进"原则，聚焦物流园区、工业园区、住宅开发等不动产领域，提升资产运营管理能力和竞争优势 [3] - 持续加大新能源、高端制造等业务的探索和投入，支持业务发展和模式创新，实现业务结构优化 [4] - 如有并购重组等事项将及时履行信息披露义务 [4] 财务与资产运营 - 公司基于会计谨慎性原则，于每年年末对各类资产进行全面检查和减值测试，计提减值准备 [4] - 海洋工程业务子公司深圳赤湾胜宝旺工程有限公司2024年实现营业收入6.91亿元，被评为国家高新技术企业及国家级专精特新"小巨人"企业 [4] - 华泰宝湾物流REIT上市发行标志着公司成功打通物流资产"募投建管退"管理闭环，有助于向"轻重并举"业务模式转型 [4] - 华泰宝湾物流REIT自上市以来运营稳健，报告期内获评"公募REITs年度杰出项目" [4]

文章核心观点 - 华润置地对购物中心重点投入多年后业绩获回报，“轻重并举”业务方式托举长远业绩 [1][6] 业绩表现 - 2024年综合营收2788亿元，同比增长11%；年内利润336.78亿元，核心净利润254.2亿元，经常性业务核心净利润达103.4亿元，贡献占比升至40.7% [1] - 主力开发业务全年签约销售额2611亿元，约占全国商品房销售额2.7%，行业销售排名升至第三 [1] - 年内利润同比下降9.7%，归母净利润同比下降18.4%；每股收益和每股核心收益分别为3.59元和3.56元 [1] 营收结构 - 开发销售营收2371.5亿元，同比增长11.8%；经营性不动产业务营收233亿元，同比增长4.8%；轻资产管理业务营收121.3亿元，同比增长14%；生态圈要素型业务营业额62.2亿元，同比增长0.5%；经常性业务收入合计416.5亿元，同比增长6.6% [2] - 去年物业签约销售额中有已销售未结算签约额2311亿元，预计1934.7亿元将在2025年结算 [2] 土地储备与开发 - 去年获项目29个，权益投资526亿元，一二线城市投资占比94%，新增土地建筑面积393万平方米，年末总土地储备5194万平方米 [2] - 公司投资原则“量入为出”，关注一二线高能区域等，核心城市投资占比72%，存量上加大去化和盘活力度，目前一二线城市投资占比82% [2] 资金状况 - 去年底持有现金1332.1亿元，同比增长16.5%，各类借贷2597.8亿元，加权平均债务融资成本3.11%，较2023年底降45个基点 [3] 经营性不动产 - 经营性不动产业务毛利率70%，同比提升0.4个百分点 [4] - 去年底在营购物中心92座，16座为新开，平均开业率95% [4] - 购物中心年内零售额1953亿元，同比增长9.2%，经营利润率61%创历史新高；租金收入193.5亿元，同比增加8.4%，出租率97.1%；评估增值89.4亿元 [5] - 在建及规划中购物中心35座，分布在核心城市 [5] 资产管理与轻资产 - 资产管理业务达4621亿元，构建两大公募平台，华润商业REIT全年EBITDA3.51亿元，预算完成率112%，现金分红3.15亿元，年化分派率5.08%，今年2月股价涨超35% [5] - 华润万象生活全年营收170.4亿元，同比增长15.4%，核心净利润35.1亿元，同比增长20.1% [5] - 华润万象管理在营购物中心122座，14座为重奢购物中心；物业管理覆盖173个城市，合约管理面积4.5亿平方米，同比增加5.9%，新拓展城市公共空间服务项目91个 [6] 生态圈要素业务 - 生态圈要素业务去年营业额62.2亿元，城市代建业务11.8亿元、租赁住房8亿元、文体场馆运营7.8亿元 [6] - 城市代建业务累计在管面积7600万平方米，租赁住房“有巢”累计在营项目45个，在管项目64个，有巢REIT营业额7908万元，同比增长1%，EBITDA达5004万元，同比增长5% [6] 市场趋势判断 - 公司管理层认为2025年房地产市场有望逐步回稳，春节后房产市场热度恢复迅速，周来访量接近去年12月水平，市场信心回升快 [1]