撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 周五，沪镍一改此前低迷格局，领涨国内有色系，盘中最大涨幅超3%，品种换月动作加快。消息面来 看，印尼镍矿商协会（APNI）透露，2026 年工作计划和预算（RKAB）中提出的镍矿石产量或将约为 2.5 亿吨，较 2025 年 RKAB 中 3.79 亿吨的产量目标大幅下降；APNI披露，能源与矿产资源部计划于 2026 年初修订镍商品的矿产基准价格（HPM）计算公式。据 APNI 透露，此次修订的重点之一在于， 政府将开始把镍伴生矿物（如钴）作为独立矿种加以计价，并对其征收版税。成本抬升预期推动镍价今 日反弹，后续继续关注印尼政策变动的落地情况。 基本面来看，传统产业链方面，镍铁价格维稳，不锈钢现货市场成交氛围好转，全国主流市场不锈钢89 仓库口径社会总库存106.36万吨，周环比下降1.55%。新能源产业链方面，原料受镍价下行叠加年终将 至，低价货出现进一步拖累价格中枢，同时，需求边际转弱，12月三元前驱体排产环比下降。国内一级 镍库存累库再现。因此，镍元素基本面过剩格局未改，偏弱的需求及较高的库存 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多重利多集中使莱柏领涨蛋白板块 [1] - 建议前期低位多单逐步获利离场，新单不追高 [7] 根据相关目录分别进行总结 利多因素 - 进口成本抬升，中美第五轮经贸谈判后中国采购美豆，美豆期价站稳1100美分并有望触及1200美分 [7] - 菜籽和菜粕库存超低，2025年第44周末国内进口油菜籽库存总量为0.0万吨，第43周末国内进口压榨菜粕存量为0.8万吨、合同量为0.7万吨 [7] 风险因素 - 大豆到港预期增加，四季度油料供应充足（2900万吨），一季度供应紧张预期逐步消退 [7]