报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍消息面扰动情绪，基本面承压运行；不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [1] 各目录总结 基本面跟踪 - 镍基本面数据：沪镍主力收盘价120,550元，较T - 1日涨1,170元；不锈钢主力收盘价12,670元，较T - 1日跌25元；沪镍主力成交量131,554手，较T - 1日增37,335手；不锈钢主力成交量151,703手，较T - 1日增85,335手等 [1] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [1] - 4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨 [2] - 印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂恢复生产，印尼青美邦新能源材料有限公司产能已恢复至70% - 80% [2][3] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量，5月已减产40% - 50% [3] - 菲律宾镍业协会欢迎从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款 [3] - 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，或对违法公司罚款并审计园区 [3] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [3] - 印尼镍矿开采商协会透露政府批准的2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [4] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [5]

镍价走势回顾与展望 - 上半年镍价呈现宽幅震荡格局 一季度受矿端供应紧张和宏观利好推动沪镍上行至13 6万元/吨高位 二季度因供应过剩重回低位 [1] - 1月受印尼RKAB审批配额削减消息影响偏强震荡 2-3月基本面与消息面共同推动冲高 4月贸易摩擦导致下行后因印尼PNBP政策和菲律宾禁令反弹 5-6月淡季需求与矿端放量使价格下探至成本位 [1] - 下半年预计沪镍价格区间11 0万～12 8万元/吨 策略建议逢高沽空和卖出看涨期权 [8] 镍矿政策影响分析 - 印尼与菲律宾镍矿政策对价格影响显著 两国2024年镍矿产量占全球近70% 产业链定价锚点向资源端转移 [1] - 政策分为"量"(如印尼RKAB配额、菲律宾出口禁令)和"价"(如印尼HMA价格调控、PNBP费率)两类 "量"政策市场反应更快但执行阻力大 "价"政策更易落地但影响温和 [2] - 印尼2025年RKAB审批进度缓慢 菲律宾禁令最终取消 预计大幅削减供应量的政策难落地 三季度雨季结束后供应将季节性放量 [1][2] 供应端动态 - 高品位红土镍矿紧张推高镍铁成本 但6月起不锈钢需求转弱导致镍铁价格承压 后续供应取决于矿端放量 [3] - 印尼MHP产能扩张持续 4月因天气扰动减产后已恢复 高冰镍产线可灵活转产 刚果(金)钴出口禁令或提振MHP需求 [3] - 硫酸镍市场因中间品产能释放和三元电池份额萎缩表现平淡 价格中枢下移 预计下半年维持偏弱格局 [3] - 精炼镍生产盈利空间被挤压 部分产能亏损 中国产量高速增长阶段结束 但前期累积的过剩压力年内难改善 [4] 需求端分析 - 不锈钢占镍下游需求超60% 1-5月中国300系产量同比增18 6万吨 但钢厂盈利承压 终端消费进入淡季导致价格破位下行 库存高位 [6] - 新能源领域需求增量受限 1-5月三元电池装车量同比降12 5% 高镍材料占比维持50% 磷酸铁锂成本优势挤压三元份额至18% [7] - 电镀与合金需求合计仅占10% 1-5月合金耗镍量增3 5% 但难以消化精炼镍过剩量 精炼镍小幅去库或源于逢低补库 [7] 行业趋势与矛盾 - 镍价持续下跌与资源国增加产业收入的矛盾将导致政策扰动频发 价格存在阶段性走高可能 [8] - 镍在新能源汽车电池、储能系统和绿色城市建设中具不可替代作用 但短期需求端缺乏亮点 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库 [2][4] - 不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [2][4] - 碳酸锂供给端消息扰动，高波动或延续 [2][11] - 工业硅仓单开始累库，关注上方空间 [2][14] - 多晶硅关注现货成交情况 [2][14] 各品种总结 镍和不锈钢 基本面跟踪 - 沪镍主力收盘价119,380，较T - 1跌1,720；不锈钢主力收盘价12,695，较T - 1跌20 [4] - 沪镍主力成交量94,219，较T - 1增13,487；不锈钢主力成交量66,368，较T - 1减26,319 [4] - 1进口镍119,750，较T - 1跌1,400；俄镍升贴水550，较T - 1持平 [4] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [4] - 4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨 [5] - 印尼某镍冶炼厂恢复生产，青美邦新能源材料有限公司产能已恢复至70% - 80% [6][8] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月停产检修，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量，5月已减产40 - 50% [8] - 菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款 [8] - 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能对违法公司罚款并审计 [8] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [9] - 印尼2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [9] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [10] 碳酸锂 基本面跟踪 - 2509合约收盘价66,660，较T - 1涨180；成交量764,028，较T - 1减250,530 [11] - 仓单量11,203，较T - 1减1；现货 - 2509为 - 1,760，较T - 1涨70 [11] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）681，较T - 1跌1；电池级碳酸锂64,900，较T - 1涨250 [11] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格64689元/吨，环比上一工作日涨205元/吨 [12] - 7月15日商务部会同科技部调整发布《中国禁止出口限制出口技术目录》，新增电池正极材料制备技术 [13] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为1 [13] 工业硅和多晶硅 基本面跟踪 - Si2509收盘价8,785，较T - 1涨90；PS2508收盘价42,470，较T - 1涨705 [14] - 工业硅近月合约对连一价差5，较T - 1减140；多晶硅近月合约对连一价差350 [14] - 华东地区通氧Si5530为9150，较T - 1涨150；多晶硅 - N型复投料45500，较T - 1持平 [14] 宏观及行业新闻 - 国家能源集团下属子公司投资的汉源永利乡和轿顶山光伏发电项目投产，永利乡项目装机容量130MW，年发电量达1.67亿千瓦时 [15] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库 [2][4] - 不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [2][4] - 碳酸锂受供给端政策扰动，需关注后续实际进展 [2][10] - 工业硅受市场消息发酵，盘面上行；多晶硅受政策扰动，需关注现货成交情况 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 基本面数据：沪镍主力收盘价121,100元，较T - 1跌290元；不锈钢主力收盘价12,715元，较T - 1涨5元等多项数据 [4] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目试生产；印尼某镍冶炼厂恢复生产，青美邦产能恢复至70% - 80%；印尼某冷轧厂6 - 7月停产检修；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款；印尼IMIP工业园区有环境违规问题；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿开采计划产量高于2024年 [4][5][7] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂 - 基本面数据：2509合约收盘价66,480元，较T - 1涨2,200元等多项数据 [10] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格上涨；天齐锂业预计2025年上半年扭亏为盈；赣锋锂业预计2025年1 - 6月仍亏损但同比收窄 [11][12] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [12] 工业硅和多晶硅 - 基本面数据：Si2509收盘价8,695元，较T - 1涨280元；PS2508收盘价41,765元，较T - 1涨435元等多项数据 [13] - 宏观及行业新闻：沙特签署7个太阳能和风能项目购电协议，总装机容量15GW，总投资约83亿美元 [13][15] - 趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为1 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价先跌后涨，宏观影响较大，现货成交一般，下游刚需为主，产业链上矿价小幅回落，海运费或继续上涨，镍铁价格偏弱，成本线重心下降，不锈钢交易所仓单继续流出，7、8月是传统消费淡季，需求仍不佳，新能源汽车产销数据较好，有利于镍的需求提升，但要注意新能源车的供给侧改革，中长线过剩格局不变 [6] - 沪镍主力震荡偏空运行，20均线上下波动，不锈钢主力20均线上下宽幅震荡运行 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 产业链周度价格变化 - 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%本周价格58，与上周持平；红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30 - 35%本周价格51，较上周下降1.92% [11] - 电池级硫酸镍本周报价26500元/吨，较上周下降1.85%；电镀级硫酸镍本周报价28250元/吨，较上周下降6.61% [11] - 低镍铁（山东）本周价格3500元/吨，较上周下降2.78%；高镍铁（山东）本周价格915元/镍点，较上周下降0.54% [11] - 上海电解镍本周价格123260元/吨，较上周下降1.09%；上海俄镍本周价格121810元/吨，较上周下降0.98%；金川出厂价本周123400元/吨，较上周下降0.96% [12] - 304不锈钢本周价格13487.5元/吨，较上周上涨0.47% [12] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格部分品味比上周下降1美元/湿吨，海运费比上周上涨2美元/湿吨 [15] - 2025年7月10日中国14港镍矿库存总量为896.49万湿吨，较上期增加24.65万湿吨，增幅2.83% [15] - 2025年5月镍矿进口量392.72万吨，环比增加101.31万吨，增幅34.77%；同比减少68.17万吨，降幅14.79% [15] - 本周镍矿有所成交，价格有所下降，菲律宾部分地区仍有降雨，但大部分地区装船出货基本有保障，印尼配额提至3.64亿吨 [15] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价先跌后涨，成交一般，下游刚需采购为主，整体需求难有起色，边际成本有一定下降 [20][23] - 长期来看，供需双增，但过剩格局不变，国内新能源或是新的需求驱动力，中长期价格或承压，重心或下移 [24] - 2025年6月中国精炼镍产量34515吨，环比减少4.11%，同比增加30.37%；2025年1 - 6月累计产量210349吨，累计同比增加41.50% [27] - 2025年5月中国精炼镍进口量17535.551吨，环比减少1076吨，降幅5.78%；同比增加9631吨，增幅121.85% [31] - 2025年5月中国精炼镍出口量13973.445吨，环比减少2737吨，降幅16.38%；同比增加2474吨，增幅21.52% [31] - 2025年6月中国硫酸镍实物产量18.22万吨，金属产量4.01万吨，环比增1.52%；7月预计3.89万金属吨，环比减1.49% [34] - LME库存增加3708吨，库存量206178吨；上期所库存增加125吨，报于25047吨 [37] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格继续回落，低镍铁（山东）本周价格3500元/吨，较上周下降2.78%；高镍铁（山东）本周价格915元/镍点，较上周下降0.54% [41][42] - 2025年6月中国镍生铁实际产量金属量2.33万吨，环比降幅2.87%，同比降幅7.35% [45] - 2025年5月中国镍铁进口量84.8万吨，环比增加3.1万吨，增幅3.8%；同比增加19.7万吨，增幅30.2% [48] - 镍铁6月库存可流通23.31万实物吨，折合2.1万镍吨 [51] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨62.5元/吨，无锡、上海上涨100元/吨，杭州上涨50元/吨，佛山持平 [57][58] - 6月份不锈钢粗钢产量329.16万吨，其中200系产量98.93万吨；400系产量55.83万吨；300系产量174.4万吨，环比下降2.28% [61] - 最新数据显示不锈钢进口量为12.51万吨，出口量为43.62万吨 [64] - 7月11日无锡库存为62.23吨，佛山库存35.94万吨，全国库存116.75万吨，环比上升1.07万吨，其中300系库存69.48万吨，环比上升2.1万吨 [67] 新能源汽车产销情况 - 2025年5月，我国新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%；1 - 5月，产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44% [73] - 5月，我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%；1 - 5月，累计产量为568.1GWh，累计同比增长62.6% [77] - 5月，我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1% [77] 技术分析 - 日K线上价格围绕20均线上下波动，持仓未明显增加，MACD虽收红柱但上升趋势放缓，上方黄金分割线压力大，下方有20均线等小支撑，维持震荡思路 [80] 产业链梳理总结 观点和策略 观点 - 镍矿现货成交尚可，成交价有小幅下降，对镍价中性偏空；镍铁价格回落，有减产预期，对镍价中性偏空；精炼镍长期过剩格局不变，进入消费淡季，边际成本或下降，对镍价中性偏空；不锈钢交易所仓单流入市场，进入消费淡季，对镍价中性；新能源产量数据表现好，对镍价中性偏强 [83] 策略 - 沪镍主力震荡偏空运行，20均线上下波动；不锈钢主力20均线上下宽幅震荡运行 [85][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库 [1] - 不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪镍主力收盘价121,390，不锈钢主力收盘价12,710；沪镍主力成交量101,921，不锈钢主力成交量156,045 [1] - 产业链相关数据方面，1进口镍价格121,500，俄镍升贴水550，镍豆升贴水 -900；8 - 12%高镍生铁出厂价904，镍板 - 高镍铁价差311，镍板进口利润 -2,032；红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）价格59；304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾价格12,750，304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦价格13,300，304/No.1卷（无锡）价格12,150；304/2B - SS价差590，NI/SS比值9.55；高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格7,800；电池级硫酸镍价格27,420，硫酸镍溢价690 [1] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [1] - 4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨 [2] - 印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂恢复生产，印尼青美邦新能源材料有限公司产能已恢复至70% - 80% [3][4] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量，5月已减产40 - 50% [4] - 菲律宾镍业协会欢迎从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款 [4] - 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能对违法公司处以罚款并对园区进行审计 [4] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [5] - 印尼镍矿开采商协会透露2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [5] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍上方弹性受限，镍价低位承压；不锈钢库存轻微消化，钢价修复但弹性有限；碳酸锂仓单大幅减少，关注后续注册情况；工业硅市场波动放大；多晶硅关注政策变动情况 [2] 各品种总结 镍与不锈钢 - 期货数据：沪镍主力收盘价120,540元，较T - 1跌1,730元；不锈钢主力收盘价12,640元，较T - 1跌90元 [5] - 产业链数据：1进口镍121,300元，较T - 1跌1,450元；8 - 12%高镍生铁出厂价908元，较T - 1持平 [5] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目试生产；印尼某镍冶炼厂恢复生产；某冷轧厂6 - 7月停产检修；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款；印尼IMIP园区有环境违规问题；印尼计划缩短采矿配额期限 [5][6][8] 碳酸锂 - 盘面数据：2509合约收盘价63,660元，较T - 1涨380元；仓单量15,555手，较T - 1减5,481手 [12] - 产业链数据：锂辉石精矿654元，较T - 1涨1元；电池级碳酸锂62,550元，较T - 1涨250元 [12] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格环比上涨；6月30日 - 7月6日澳洲锂精矿发运至中国总量环比增加 [13] 工业硅与多晶硅 - 期货市场数据：Si2509收盘价8,045元，较T - 1涨65元；PS2508收盘价36,515元，较T - 1涨1,005元 [16] - 价格与利润数据：华东地区通氧Si5530为8750元，较T - 1持平；硅厂利润（新疆新标553）为 - 3021元，较T - 1涨65元 [16] - 库存数据：工业硅社会库存55.2万吨，较T - 1减0.2万吨；多晶硅厂家库存27.2万吨，较T - 5增0.2万吨 [16] - 宏观及行业新闻：天合光能与VERBUND Green Power签署组件供应协议 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上半年宏观叙事摇摆、扰动因素频发，产业上镍矿紧缺、镍铁厂承压、不锈钢排产走弱、新能源消费起伏不定，基本面偏空 [3] - 下半年美国经济滞涨风险犹存，国内政策注重供给，产业上镍矿难宽松，电镍供给或维持高位，镍铁承压，不锈钢拉动弱，新能源难提振，弱现实与强成本博弈，镍价震荡 [3] - 预计下半年沪镍主力在115000 - 130000元/吨之间，伦镍波动区间在14000 - 16000美元/吨 [3] 各部分总结 半年回顾 - 2025年上半年基本面偏空，宏观预期反复，政策扰动致镍价阶段性反弹，如菲律宾禁矿传闻、印尼外汇管理及税收政策等，后消费低迷镍价下行 [8] 宏观分析 美国 - 上半年经济增速下行、通胀有反复，财政发力支撑居民消费，关税政策落地、贸易谈判迟缓 [13][14][15] - 下半年滞涨风险犹存，关税与原油支撑通胀，消费前景暗淡拖累经济增速 [16][17] 国内 - 上半年基本盘稳固，失业率先升后降，财政个税收入升，消费回暖但自主意愿低，企业利润改善有分化 [18][19] - 后期不确定性强，关注政策风向 [19] 基本面分析 政策扰动频发，镍矿紧缺贯穿全局 - 上半年海外镍矿紧缺，菲律宾禁矿扰动、印尼政策干预加码，中国镍矿进口减少，港口库存低 [23][24][25] 供给充裕，资源向LME流转 - 上半年纯镍供给过剩有增量预期，资源由俄罗斯流入、向LME流出，LME亚洲仓库资源占比大幅上升 [27][28] 镍铁先涨后跌，成本压力凸显 - 上半年镍铁消费下行、成本压力显，进口增加，下半年有新增产能，需求难回升，价格或低位震荡 [30][31] 硫酸镍价格整体平稳，消费增量预期有限 - 上半年硫酸镍产量回落、进口微增，价格先涨后跌，后期消费依赖动力终端，难明显改善 [33] 不锈钢消费低迷，去库进程缓慢 - 上半年不锈钢价格随地产波动，产量增、库存累，后期基本面偏空，贸易政策或有提振 [35][36] 终端消费韧性存疑，政策倒逼车企排产收缩 - 上半年国内新能源汽车产销增，受补贴驱动，后期主动消费意愿有限，车企排产或受压制；海外消费增速预期放缓 [39][40][41] 过剩资源向外流转，国内库存相对平稳 - 上半年纯镍库存先增后降，资源向LME交仓，下半年出口利润收窄，库存或推高 [43][44] 行情展望 - 供给上出口窗口支撑纯镍供给高位，需求上地产和新能源需求增量有限，成本上镍矿紧缺成本支撑强，宏观上美国滞涨、国内通缩，镍价震荡 [45]

现货价格 - 无锡宏旺304冷轧价格12650元/吨，日环比下跌50元/吨 [1] - 佛山宏旺304冷轧价格12650元/吨，日环比持平 [1] - 基差210元/吨，日环比下跌40元/吨 [1] 原料市场 - 菲律宾1.3%镍矿多在FOB37-38成交，受降雨天气影响装船出货效率迟滞 [1][3] - 印尼镍矿7月（一期）内贸基准价预计下跌0.5-0.8美元，内贸升水预计走跌2美元至+24-25 [1][3] - 镍铁议价区间下移，华南某主流钢厂在910元/镍（舱底含税）成交，贸易商报价下调至910-920元/镍 [1][3] - 铬铁价格波动不大，工厂调价意愿偏低但贸易商低价出货较多 [1] 供应情况 - 6月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产336.23万吨，月环比减少2.91%，同比增加2.24% [1] - 其中300系179.12万吨，月环比增加0.36%，同比增加8.35% [1] - 5月国内43家不锈钢厂粗钢产量346.29万吨，月环比减少1.13%，同比增加4.94% [1] 库存情况 - 无锡和佛山300系社会库存53.27万吨，周环比减少0.15万吨 [2] - 6月30日不锈钢期货库存112140吨，周环比减少1763吨 [2] 市场逻辑 - 不锈钢盘面偏强震荡，现货价格稳中偏强，部分贸易商采购价小幅上探 [3] - 宏观方面国家发改委将在7月下达第三批消费品以旧换新资金 [3] - 不锈钢供应维持高位，部分钢厂增加300系产量而减产400系 [3] - 终端需求疲软，制造业订单回暖较慢，采购以刚需补库为主 [3] - 市场情绪改善但基本面持续偏弱，镍铁议价区间下移成本支撑走弱 [3] 操作建议 - 主力运行区间参考12300-13000 [4] - 短期观点偏弱区间运行 [4]

国内政策与贸易措施 - 商务部宣布自2025年7月1日起对欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯及热轧板/卷继续征收反倾销税，实施期限5年 [1] - 国家外汇局新发放QDII额度30.8亿美元 [3] - 财政部推出税收优惠，境外投资者以分配利润直接投资可按投资额10%抵免税额 [3] - 外交部有条件恢复日本部分地区水产品进口 [3] - 商务部强烈反对加拿大政府关闭海康威视在加业务 [3] 国际金融与市场动态 - 花旗预测黄金市场供应缺口将在2025年第三季度达峰值，后因投资需求下降缓解 [3] - 美联储博斯蒂克预计2024年降息1次，2025年降息3次 [3] 地缘政治与贸易协议 - 美国总统特朗普计划签署行政命令放宽对叙利亚制裁 [3] - 美国财长贝森特称7月9日前将密集签署贸易协议 [3] - 特朗普预测乌克兰或与俄罗斯达成停火协议，因油价低迷 [3] 行业支持政策 - 金融服务新型工业化的深化政策有望出台 [3]