银行理财市场规模与动态 - 截至11月末，全市场银行理财存续规模达到34万亿元，创下历史新高 [1] - 2025年1月至11月，银行理财规模月度增量波动显著，其中4月增量最大达2.2万亿元，3月下降最多为1.11万亿元，11月延续增长，增量为0.35万亿元 [1] - 银行理财规模变化呈现明显的“季末回落、季初回升”季节性规律，主要由季末银行考核引发的资金回表及季初资金回流所驱动 [1] 规模增长驱动因素与展望 - 11月份规模增长受季节性规律及持续下行的存款利率推动，居民资产配置向收益更具吸引力的银行理财倾斜 [2] - 理财公司通过优化资产配置稳定了产品净值，增强了投资者信心 [2] - 展望后续，12月份受季末考核影响可能出现阶段性回调，但整体规模有望保持稳定，预计年末数天可能出现约8000亿元的短期回撤，明年年初将快速修复 [2] - 2026年，在存款利率持续下行背景下，居民资产向理财迁移趋势预计延续，全年存续规模有望突破35万亿元 [2] 产品收益率趋势与应对策略 - 由于货币政策走向及宏观调控导向，固收类资产收益率受到压制，以固收类产品为基本盘的银行理财产品，其收益率整体上承压 [3] - 为改善收益率表现，理财公司正积极升级投研体系，探索增加权益类理财产品，或在“固收+”及混合类产品项下增配权益类资产及其他大类资产 [3]

银行理财规模变化 - 6月银行理财规模环比下降超9000亿元，主要受银行上半年考核和理财回表等因素影响 [1] - 前14家理财公司6月末合计规模22.96万亿元，较5月下降约9500亿元，上半年增量回落至5300亿元 [2] - 全市场理财存量规模6月末降至31万亿元，较上月回落0.3万亿元 [2] 现金类产品表现 - 6月现金类产品规模环比下降超5500亿元，较年初下降约8000亿元 [3] - 现金管理类产品自2023年11月高点8.7万亿元降至6.9万亿元，缩水约1.8万亿元 [8] - 6月现金管理类产品年化收益率仅为1.43%，低于纯债类产品1.18个百分点 [7] 固收类产品表现 - 开放式固收理财6月平均兑付收益率2.73%，环比上涨7BP，超出基准4BP [10] - 封闭式固收类产品平均兑付收益率2.78%，环比下跌3BP，落后基准16BP [10] - 开放式产品通过灵活配置中短端利率债及信用债实现收益，封闭式产品受持有到期策略限制 [10] 权益类资产配置 - 理财公司明显加大对权益类资产的配置，布局被动指数ETF资产 [4] - 上半年24家理财公司调研A股上市公司1473次，涉及1249只个股 [13] - 被调研个股中科创板、创业板和北交所占比达51%，重点关注科技、医药生物和国防军工等领域 [13] 理财公司参与IPO投资 - 光大理财6月参与A股IPO网下打新并成功入围有效报价 [4] - 中邮理财参与宁德时代港股IPO基石投资5000万美元，三花智控2000万美元 [14] - 工银理财参与三花智控港股IPO基石投资2000万美元，并参与新消费领域IFBH的IPO [14][15] 理财公司规模变化 - 6月农银理财、工银理财、中银理财单月降幅均超千亿元，建信理财接近千亿元 [5] - 上半年光大理财规模增幅超2000亿元，中邮理财、信银理财和华夏理财增幅均超1500亿元 [5] - 华夏理财6月突破1万亿元关口，万亿级理财公司增至14家 [6] 后市展望 - 7月理财市场规模或将迎来快速回流，预计回升幅度维持在1万亿元以上 [6] - 7月理财规模季节性扩张特征明显，历史增幅普遍在1.4万亿至2.2万亿元之间 [6]