财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为710万美元，去年同期为1000万美元 [6] - 本季度平均活跃品牌合作伙伴总数为7700个，去年第一季度为13400个 [6] - 所得税前亏损为负140万美元，去年同期为负170万美元 [6] - 净亏损为110万美元，去年为130万美元 [6] - 每股亏损为0.13美元，去年为0.15美元 [6] - 净库存从2025年2月28日的4470万美元降至2025年5月31日的4200万美元 [7] - 截至2025年5月31日，营运资金信贷额度借款为420万美元，符合银行协议要求 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 纸质派业务部门品牌合作伙伴数量减少，导致销售额下降 [4] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取短期销售活动来促进纸质派销售部门销售并产生现金，以满足银行贷款要求 [4] - 公司推出激励挑战和激励旅行，开展促销活动鼓励晋升和招募，推出新IT项目如客人结账功能，与Ticket to Dream合作，举办峰会 [7][8][9] - 公司计划分三个阶段购买新图书标题并补充畅销书，以激励销售团队 [10] - 公司计划出售总部大楼，预计交易完成后偿还银行债务，减少未来借款需求 [11][12][13] - 行业面临高通胀、家庭可支配收入减少、新顾问招募困难等挑战，销售环境艰难 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前销售活动是短期策略，旨在产生现金和减少银行借款 [4] - 尽管本季度销售额下降，但公司通过控制费用使税前亏损减少 [5] - 公司对出售总部大楼交易完成有信心，认为有可行的备用计划 [21][22] - 公司认为未来业务恢复需要时间，将逐步重建，目标设定保守 [44][45][46] 其他重要信息 - 公司预计在10月发布第二季度财报电话会议，具体日期未确定 [55] - 公司将根据需要提交8 - K文件，在下次董事会会议或财报电话会议前提供总部大楼销售进展更新 [59] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如果总部大楼出售交易失败，董事会的应急计划是什么，是否会聘请顾问探索战略替代方案 - 公司有可行的备用计划，可使公司摆脱银行债务并继续前进，计划A是出售大楼，计划B也能达到类似效果，预计在9月前确定执行哪个计划 [21][22] 问题2: 能否分享备用计划的具体内容 - 备用计划有快速成交的可能性，包含一些小额贷款等方案，虽不如计划A，但比没有计划好 [23] 问题3: 董事会是否考虑实施最低股权所有权要求，以更好地使董事激励与股东长期价值保持一致 - 公司在过去几年专注于业务增长，同时也在考虑董事会构成和治理问题，已开始给董事会成员少量股票，未来9 - 12个月会有一些变化 [31][33] 问题4: 购买新图书标题的三个阶段策略为何可行，当前库存水平较高 - 新标题能激励销售团队，三个阶段计划保守，不会大幅增加库存，能向销售团队展示公司的活力 [39][40][41] 问题5: 新商品推出后，剩余库存的销售策略是什么 - 不会大幅改变旧库存价格，目前的战略销售是短期策略，未来会减少大规模折扣，对较旧库存可能会适当打折 [42][43] 问题6: 业务正常化的目标净收入运行率、平均合作伙伴数量是多少，正常化是什么样的 - 业务恢复需要时间，是一个缓慢的逐步建设过程，公司针对不同实体设定了低、中、高预期目标，都比较保守 [44][45][46] 问题7: 是否有讨论过对类似教育发展业务的小型收购 - 公司偶尔会收到收购请求，但大多不太认真，会通过IR公司或董事会成员进行评估 [47] 问题8: 目前的银行关系如何，个人关系有何变化，偿还债务后是否会继续维持营运资金信贷额度关系 - 与银行关系良好，每次协议修订会更严格，还款有紧迫感，但银行支持公司每一步，未来不一定维持营运资金信贷额度关系 [52][53] 问题9: 下一次财报电话会议时间和财报发布时间 - 第二季度财报电话会议预计在10月，大概10号左右，在总部大楼销售交易完成后 [55]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为660万美元，去年同期为900万美元 [7] - 第四季度平均活跃品牌合作伙伴为9400人，去年同期为15500人 [7] - 第四季度税前亏损为150万美元，去年同期为220万美元 [7] - 第四季度净亏损为130万美元，去年同期为160万美元 [7] - 第四季度每股亏损为0.16美元，去年同期为0.19美元 [7] - 2025财年净收入为3420万美元，去年为5100万美元 [7] - 2025财年平均活跃品牌合作伙伴为12300人，去年为18300人 [8] - 2025财年税前亏损为690万美元，去年税前收入为70万美元 [8] - 2025财年税后净亏损为530万美元，去年税后收入为50万美元 [8] - 2025财年每股亏损为0.63美元，去年每股收益为0.07美元 [8] - 净库存从2024年2月28日的5560万美元降至2025年2月的4470万美元 [9] - 2025年2月，营运资金信贷额度借款为420万美元，第四季度末可用额度为60万美元 [9] - 第四季度相对于第三季度，股份数量增加了31万股，原因是2019 - 2020年授予的长期激励计划（LTI）的一部分于2025年2月28日归属 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 纸质派部门活跃品牌合作伙伴数量减少，影响了第四季度销售 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场上消费者行为受通货膨胀和年轻家庭可自由支配支出变化等因素影响，出现波动，影响了客户购买习惯和新品牌合作伙伴的获取速度 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续以战略和财务上负责任的方式购买新内容和产品，并引入到产品目录中 [5] - 公司将继续提供折扣和促销活动，直到总部大楼出售并偿还所有借款，这是短期策略 [6] - 公司成功推出新的航运订阅计划The Pass，提供折扣或免费航运、独家福利和特别促销，以增强客户体验和鼓励重复购买 [9][10] - 公司开展Book Friday促销活动，在电子商务平台上提供深度折扣，促进了客户活动、库存清理和现金流生成 [9] - 公司结束Storyscape旅行激励活动，随后推出新的销售激励活动“a piece of the story”，以鼓励更广泛领域的持续销售活动 [10] - 公司举办2025年StoryMaker Summit，与品牌合作伙伴在全国五个地区进行更小型、更亲密的聚会，促进个人联系和技能建设 [10][11] - 公司与新买家达成总部大楼出售协议，预计出售所得将还清银行债务，未来借款需求有限，同时继续开发出售后融资方案 [12][14] - 公司计划在大楼出售后，利用部分资金购买新图书，重新定义公司定位，回归盈利，减少利息支出，依靠自有现金流或少量新贷款运营业务 [41][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为直销模式能够灵活适应不断变化的经济条件，通过贴近市场、倾听社区意见和保持敏捷的方法，有能力应对当前环境并建立更可持续的发展道路 [4] - 管理层对公司集体能力充满信心，相信公司能够在困难时期后变得更强大、更有韧性 [15] - 管理层认为投资者理解公司现状，都在等待大楼出售交易的结果，出售后公司运营将更灵活，但重启业务需要时间，且要保持保守 [44][45][46] 其他重要信息 - 公司总部大楼出售协议不包括17英亩多余土地，该土地将继续归公司所有，为出售大楼后的资产负债表提供支持 [14] - 多余土地最近评估价值约为200万美元，买家更看重大楼现有租赁，公司未来对该土地有多种处理选择，如出售或建造仓库 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：能否披露新买家的身份和特征？ - 公司选择在完成初步尽职调查后再披露买家身份 [17][18] 问题2：大楼出售价格是多少？ - 出售价格为3515万美元，相关信息已在新闻稿中公布 [20] 问题3：此次出售价格低于之前协议价格，是当地市场疲软还是急于完成交易？ - 此次出售的净收益将高于上次交易，所有报价的净收益大致相同，公司对此次交易感到满意 [22] 问题4：品牌合作伙伴数量本季度环比下降24%，是何原因？未来是否会继续下降？ - 公司不关注季度环比数据，因为受季节性和其他因素影响较大 此次下降主要是由于去年初夏的招聘活动中加入的部分品牌合作伙伴未持续活跃，在本季度被剔除 [25][26] - 公司目前面临困境，品牌合作伙伴在等待大楼出售完成、更换贷款方和恢复正常业务，特别是购买新图书，以刺激业务活动 [27][28] 问题5：第四季度股份数量增加的原因是什么？ - 2019 - 2020年授予的长期激励计划（LTI）的一部分于2025年2月28日归属，这是股权奖励计划的最后一部分，目前公司没有新的股权奖励计划 [29] 问题6：LTI计划的归属是基于收入增长还是时间？ - LTI计划的获得基于达到收入和盈利目标，归属则是基于时间要求 [32] 问题7：公司提供的折扣是由于产品需求不足还是为了减少库存？ - 折扣是公司为了减少库存、产生现金流而主动选择的策略 产品需求仍然存在，新图书的推出会刺激需求 公司计划在未来几个月减少折扣，恢复正常运营 [38][39] 问题8：公司未来一年半到两年的目标是什么？ - 大楼出售后会有部分多余资金用于购买新图书 公司将重新定义自身定位，回归盈利，减少利息支出，依靠自有现金流或少量新贷款运营业务 [41][43] 问题9：管理层认为市场对公司的评估如何？投资者是否理解公司计划？ - 公司认为投资者理解公司现状，股票价格在过去一年半左右相对稳定，投资者都在等待大楼出售交易的结果 出售后公司运营将更灵活，但重启业务需要时间，且要保持保守 [44][45][46] 问题10：未开发土地的计划是什么？ - 土地最近评估价值约为200万美元，买家更看重大楼现有租赁，公司股东持有土地更有利 公司未来对该土地有多种处理选择，如出售或建造仓库 [47][48][49]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3.514亿美元，交付996套房屋，平均售价352,831美元，营收同比下降10.1%，主要因房屋交付量下降8%和平均售价下降2.2% [5][10] - 第一季度毛利润率21%，去年同期为23.4%；调整后毛利润率23.6%，去年同期为25.3%，下降主要因一次性费用、批发销售增加等 [11] - 第一季度销售、一般和行政费用总计7350万美元，占营收20.9%；销售费用4230万美元，占营收12%；一般和行政费用3120万美元，占营收8.9% [12] - 第一季度税前净收入570万美元，占营收1.6%；有效税率30.2%，去年同期为26.2%；净收入400万美元，每股收益0.17美元 [13][14] - 第一季度总订单1.716亿美元，净订单1.437亿美元；取消率16.3%，去年同期为16.8% [14] - 截至3月31日，土地组合包括67,792块自有和可控地块，同比减少3.4%，环比减少4.4% [14] - 截至季度末，债务总额16亿美元，债务与资本比率44.3%，净债务与资本比率43.4%；总流动性3.6亿美元 [16] - 季度内回购41,685股普通股，花费310万美元，当前股票回购授权剩余1.777亿美元 [17] - 截至3月31日，股东权益超20亿美元，每股账面价值87.27美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度批发渠道交付179套房屋，占总交付量18%，去年为9.4% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度按每个社区交付量计算，表现最好的市场是里士满（5.3套）、夏洛特（4.6套）、罗利（4.3套）、亚特兰大（3.8套）和纳什维尔（3.6套） [6] - 从交付量看，佛罗里达、得克萨斯和西部市场表现不如东南部市场 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资未来增长，应对住房市场长期需求，加强销售团队培训，提升销售组织绩效 [8][9] - 考虑到关税和市场不确定性，下调全年毛利润率预期，预计全年毛利润率在21.7% - 23.2%，调整后毛利润率在24% - 25.5% [18][19] - 保持全年交付21,300 - 21,600套房屋的目标，年底活跃社区达160 - 170个，平均售价在360,000 - 370,000美元 [18] - 为应对市场竞争，提供包括 closing cost 激励、利率买断和库存房折扣等激励措施 [28][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场对新房需求强劲，但可负担性仍是买家最大挑战，利率波动影响购房能力和信心 [4] - 尽管年初销售缓慢，但3月销售改善，对全年交付目标有信心，需求依然存在，关键是让客户获得贷款资格 [35][36][39] - 住房市场长期前景乐观，入门级住房持续短缺，人口结构基本面将增加住房需求 [9] 其他重要信息 - 第一季度确认与远期承诺激励计划完成相关的一次性费用860万美元，其中650万美元计入营收作为额外销售激励 [10] - 本周早些时候，公司邀请销售领导到总部进行强化销售培训，并将推广到全国销售团队 [8] - 公司连续五年被评为美国最佳工作场所之一 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 毛利润率调整后，二、三、四季度的节奏如何，以及降低指导中与关税成本增加相关的比例是多少？ - 降低毛利润率指导主要考虑三个因素：关税虽目前成本增加不显著，但不确定性大；经营成本普遍上升；第一季度毛利润率较低，且公司加大客户激励力度，平均激励为平均售价的5% - 6% [22][24][25] 问题2: 本季度加大激励力度与上季度相比如何，以及激励增加的驱动因素是什么？ - 激励占比与上季度相似，市场竞争是主要驱动因素，激励措施包括 closing cost 激励、利率买断和库存房折扣 [28][29][30] 问题3: 对全年交付目标的信心如何，尤其是在近期市场波动的情况下？ - 1 - 2月销售缓慢，3月销售良好，4月稍缓但交付量仍在增加，趋势向好，若后续月份能达到3月的销售节奏，完成全年目标有信心 [35][36] 问题4: 毛利润率调整是否意味着交付速度有下限，若需求疲软会如何权衡速度和价格？ - 批发业务占比会影响毛利润率，公司愿意在批发销售时接受较低毛利润率；市场需求仍强劲，但客户购房的可负担性是挑战，公司会密切关注相关因素 [38][39] 问题5: 消费者信心不足的影响范围有多广？ - 消费者信心受市场动态、就业市场和经济不确定性影响，公司买家信用评分较高，更关注市场情况；不同市场表现存在差异，东南部市场表现较好 [45][46] 问题6: 新社区开业对销售率的影响如何？ - 过去一年招聘了很多新员工和经理，预计他们在第二年业务表现会提升；新社区开业初期表现不一，但随着经验积累会改善；新增社区数量将有助于实现全年交付目标 [48][49] 问题7: 毛利润率是否会逐步提升，以及毛利润率中销售成本占比和年末库存预期是多少？ - 毛利润率预计会因销量增加而在年底前逐步提升；毛利润率中主要变量是资本化间接费用，随着销量增加，相关成本占营收比例会改善，预计有30 - 50个基点的提升；年末库存预计与第一季度相近，约4200套，且完成房屋和在建房屋比例会更平衡 [57][62][65] 问题8: 批发渠道是否有足够需求支持高占比销售，以及股票回购授权剩余金额是多少，全年剩余时间社区开业地点和对实现交付目标的影响？ - 批发渠道需求因市场而异，目前18%的占比是基于较低的整体销量；当前股票回购授权剩余1.777亿美元，未来会优先考虑股票回购；新社区开业数量和替换社区上线是关键，卡罗来纳州和西海岸都有新社区开业，西海岸社区平均售价和营收较高 [69][71][74] 问题9: 如何应对竞争对手降价，以及远期承诺激励的利率是多少？ - 公司目前为客户提供的FHA贷款利率在5%左右；除非是库存房，否则公司不常进行大幅降价，对社区房屋价格调整较为谨慎 [79][80][81] 问题10: 确认一次性费用在毛利润率和SG&A中的分配，以及二、三、四季度毛利润率节奏？ - 860万美元一次性费用中，650万美元计入毛利润率，210万美元计入SG&A；毛利润率预计因销量增加而逐步提升，全年指导范围在24% - 25.5% [84][85]