| | | 2025年8月全国重点城市 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 手房成交同比 | | 母腔无菌器菌的 | | | | | | 天服详细信息 | | 城市 | 成交套数(套) | 同比(%) | 成交面积(万m2) | 同比(%) | | 惠州 | 4028 | 56.9% | 42.14 | 51.7% | | 南昌 | 2104 | 28.4% | 22.37 | 26.2% | | 济南 | 5257 | 26.1% | 57.3 | 23.2% | | 徐州 | 1169 | 24.1% | 13.12 | 26.6% | | 长沙 | 5486 | 20.3% | 65.01 | 21.3% | | 哈尔滨 | 4384 | 17.8% | 41.15 | 14.9% | | 沈阳 | 9066 | 17.7% | 83.11 | 17.6% | | 成都 | 17490 | 13.8% | 152.5 | 6.4% | | --- | --- | --- | --- | --- | | 合肥 | 5716 | 11.6% | 54.3 ...

值得注意的是，尽管上述核心城市表现强劲，但未能抵消全国范围内的整体下滑趋势。此次新屋开工量 的显著回落，反映出加拿大住房市场在经历前期活跃后正进入调整阶段。 （文章来源：新华财经） 尽管全国数据表现疲软，部分主要城市的新建住宅活动仍保持增长态势。在人口超过1万人的城市地 区，8月新屋开工量同比增长10%，达到18.4万套。 区域层面，蒙特利尔以32%的同比增幅领跑，温哥华同比大幅增长46%，两地增长主要由多单元住宅项 目推动。多伦多地区的新屋开工量则基本与去年同期持平。 新华财经北京9月16日电加拿大抵押贷款和住房公司（CMHC）最新数据显示，8月全国新屋开工量环比 下降16%至24.58万套，显著低于市场预期的27.75万套，亦较经修正后的7月数据29.35万套大幅回落， 显示出住房市场整体活动正在降温。 ...

全国新建住宅价格走势 - 8月全国100个城市新建住宅平均价格约为1.69万元/平方米 [1] - 全国新建住宅价格环比上涨0.2% 同比上涨2.73% [1] 一线城市新建住宅价格表现 - 一线城市新建住宅价格环比上涨0.48% [1] - 一线城市新建住宅价格同比上涨6.88% [1] 二线城市新建住宅价格表现 - 二线城市新建住宅价格环比上涨0.21% [1] - 二线城市新建住宅价格同比上涨1.64% [1]

新建住宅价格表现 - 8月百城新建住宅均价16910元/平方米 环比上涨0.20% 同比上涨2.73% [1] - 一线城市新建住宅价格环比上涨0.48% 同比上涨6.88% 环比涨幅较上月扩大0.12个百分点 [1] - 二线城市新建住宅价格环比上涨0.21% 同比上涨1.64% 环比涨幅较上月收窄0.02个百分点 [1] - 三四线代表城市新建住宅价格环比下跌0.25% 同比下跌1.06% 环比跌幅较上月扩大0.06个百分点 [1] 二手住宅价格表现 - 8月百城二手住宅均价13481元/平方米 环比下跌0.76% 同比下跌7.34% [1] - 一线城市二手住宅价格环比下跌0.55% 同比下跌4.17% 环比跌幅较上月收窄0.06个百分点 [1] - 二线城市二手住宅价格环比下跌0.85% 同比下跌8.14% 环比跌幅较上月扩大0.01个百分点 [1] - 三四线城市二手住宅价格环比下跌0.78% 同比下跌7.78% 环比跌幅较上月扩大0.01个百分点 [1] 政策环境变化 - 北京优化限购政策 五环外购房不限套数 成年单身人士按家庭执行限购 [2] - 上海优化限购政策 外环外购房不限套数 取消首套和二套住房利率区分 [2] - 北京优化公积金贷款政策 调整套数认定标准 提高二套住房可贷额度 降低二套住房首付比例 [2] - 上海提高公积金可贷额度 支持提取公积金支付购房首付款 [2] - 苏州取消限售政策 广西优化限价政策 推出低月供金融产品 [2] 行业趋势展望 - 国务院会议明确房地产"止跌回稳"政策目标 为市场注入信心 [2] - 京沪政策以挖掘"内需"为主 渐进式放松节奏符合预期 [2] - 9月为地产政策密集出台期 新一轮支持政策有望加快推出 [2] - 市场进入"金九银十"传统营销旺季 房企在核心城市将加快推盘节奏 [2] - 市场活跃度有望迎来阶段性回升 [2]

住宅价格表现 - 8月百城新建住宅均价为16910元/平方米 环比结构性上涨0.20% 同比上涨2.73% [1] - 一线城市新建住宅价格环比上涨0.48% 较上月扩大0.12个百分点 二线城市环比上涨0.21% 三四线代表城市环比下跌0.25% [6] - 百城二手住宅均价为13481元/平方米 环比下跌0.76% 同比下跌7.34% [1] - 一线城市二手住宅价格环比下跌0.55% 二线及三四线城市环比分别下跌0.85%和0.78% [6] 城市价格分化 - 杭州新建住宅价格环比上涨0.92%至31952元/平方米 上海上涨0.86%至60198元/平方米 [18] - 厦门新建住宅价格环比下跌0.52%至28856元/平方米 绍兴下跌0.63%至16067元/平方米 [18] - 成都二手住宅价格环比下跌0.19%至17292元/平方米 厦门下跌1.42%至43211元/平方米 [19][20] 租赁市场动态 - 8月50城住宅平均租金为34.88元/平方米/月 环比下跌0.15% 同比下跌3.76% [1] - 北京住宅租金环比上涨0.08%至84.8元/平方米/月 上海上涨0.13%至83.3元/平方米/月 [21][22] - 温州住宅租金环比下跌0.63%至23.9元/平方米/月 嘉兴下跌0.70%至21.8元/平方米/月 [22] 政策环境变化 - 国务院会议明确房地产"止跌回稳"政策目标 要求采取有力措施巩固市场态势 [10] - 京沪优化限购政策 对符合条件人群放宽五环外/外环外购房套数限制 [1][10] - 财政部出台增值税留抵退税政策 允许房地产开发企业申请新增留抵税额60%的退税 [10] 市场供应与去化 - 上海金茂·琐元项目开盘价格166000元/平方米 开盘去化率达100% [9] - 成都鸡山翡翠青邸项目开盘价格42000元/平方米 开盘去化率仅40% [9] - 典型样本项目包括北京和越玉鸣、广州保利天奕、深圳自贸·湾啟紫荆等标杆项目 [13][14] 行业发展方向 - 多地出台"好房子"建设导则 推动住宅品质提升和完整社区建设 [10][12] - 城市高质量发展意见提出加快构建房地产发展新模式 满足刚性和改善性住房需求 [10] - 房企需提升产品专业化程度 强化服务运营 深挖差异化需求 [16]

新建住宅市场 - 8月百城新建住宅均价16910元/平方米 环比结构性上涨0.20% 同比上涨2.73% [1] - 部分城市改善项目入市带动价格结构性上涨 [1] 二手住宅市场 - 8月百城二手住宅均价13481元/平方米 环比下跌0.76% 同比下跌7.34% [1] - "以价换量"现象在二手房市场延续 [1] 政策环境预期 - 9月通常为地产政策密集出台期 新一轮支持政策有望加快推出 [1] - 市场对9月美联储降息预期升温 国内货币政策空间有望进一步打开 [1] 行业营销趋势 - 房地产行业步入"金九银十"营销旺季 [1] - 房企预计在核心城市加快推盘节奏 市场活跃度有望迎来阶段性回升 [1]

公司信息 * Hovnanian Enterprises (HOV) 一家住宅建筑商 在纽约证券交易所上市[1] * 公司规模位列全美前20 年交付房屋约6,000套[9] * 业务覆盖美国东北部(新泽西至弗吉尼亚) 俄亥俄州克利夫兰 宾夕法尼亚州费城利哈伊谷 南卡罗来纳州 佐治亚州 佛罗里达州(奥兰多和东南部) 德克萨斯州(达拉斯和休斯顿) 亚利桑那州(凤凰城) 以及加利福尼亚州(南加州内陆帝国和北加州萨克拉门托中央山谷)[10][11] 行业与市场环境 * 美国住房市场存在周期性 长期年均住房开工量为140万套[3] * 过去十年累计住房开工量短缺达550万套 形成巨大供应缺口[3] * 现有住房供应量显著低于长期平均水平(超过200万套) 目前仍远低于此水平 限制了购房者的选择[5][6][7] * 高抵押贷款利率(当前6.58%)对 affordability 造成冲击 尤其是对首次购房者 但利率在历史上并非异常高位[8][14] * 市场情绪波动大 受利率走势 就业数据 经济前景 关税政策及美联储行动等多种因素影响 导致销售数据月度间波动剧烈[18] 公司战略与运营 * **资产轻型模式 (Asset-Light Model)**: 公司大力转向通过期权(option)方式控制土地 而非直接拥有 此比例从2015年的低于50%大幅提升至当前的86% 目标是尽可能达到100%[28][29][32] 此策略旨在提高资本使用效率 加快库存周转 并规避市场下行时的土地减值风险[30][31][33][34] * **库存周转与回报**: 公司库存周转率在同行中排名第三 高资产轻型策略的建造商通常拥有更好的投资回报率(ROI) 公司EBIT ROI在同行中最高 但市盈率(PE)却最低 管理层认为公司价值被低估[34][35][39][40] * **产品多样化**: 公司产品线覆盖首次购房者 改善型购房者和活跃长者(55岁以上)社区 认为多元化产品策略有助于在不同市场周期中保持韧性 例如在利率高企环境下 活跃长者社区(通常无需或仅需少量贷款)表现更具韧性[13][14][15] * **销售策略转变**: 为应对高利率环境 公司大幅增加现货房(Quick Move-In Homes)或 spec homes 的建设和销售比例 从历史约40%提升至当前约80% 以便为客户提供60-90天内可入住且能享受利率优惠的房屋[20][21][24] 公司目标是将每社区的现货房数量维持在8套左右[22][23] * **激励措施**: 为维持销售节奏 公司普遍提供抵押贷款利率买断(mortgage rate buy downs)等激励措施 将客户有效利率降至约5% 但这会挤压毛利率 近期选择利率买断而非直接降价的客户比例在增加 因前者更能有效降低月供帮助客户通过贷款审批[8][16][48][74][75][76] 财务表现与展望 * **第三季度业绩(截至2025年7月)**: 收入同比增长11% 但毛利率因销售激励措施同比下降近500个基点 销售及行政管理费用(SG&A)因收入增长略有下降 税前利润高于上年同期[15][16][17] * **第四季度指引(截至2025年10月)**: 预计收入中点与第三季度基本持平 毛利率预计因激励措施成本增加而进一步下降 税前利润预计因合并一家目前未合并的合资企业(产生收益)而略高于第三季度 来自合资企业的收入预计为800万至1200万美元 调整后EBITDA预计为7700万至8700万美元[48][49][52][53] * **资产负债表改善**: 自2019年以来 权益从负值增长13亿美元至8.35亿美元 同时偿还了7.7亿美元的债务 债务与总资本化比率(debt-to-cap)从2020年的约150%显著改善至最近季度的47.9%[46] 流动性目标为季度末1.7亿至2.45亿美元 目前处于该范围内[40][41] * **债务结构优化计划**: 公司拥有复杂的多批次有担保债务(平均利率约10%) 计划在未来12个月内对其进行再融资 目标是转换为流动性更好 利率更低(目标约8%)的无担保债务 以降低利息成本并简化资本结构[42][44][66][67] 风险与挑战 * **利润率压力**: 为维持销售而提供的利率买断等激励措施持续对毛利率构成压力[16][48] * **市场波动性**: 高利率环境下 购房者心理易受外部新闻影响 导致销售月度数据波动大[18] * **土地获取与审批**: 行业整体面临土地审批的监管障碍 某些地区审批流程漫长且困难 土地价格和客户的 affordability 也限制了交易达成 这是制约住房供应恢复至长期平均水平的主要因素[60][61][62][63] * **应对经济下行**: 公司的目标是将其债务与总资本化比率进一步降至30% 以更好地抵御类似上次住房大衰退那样的严重下行风险 当前47.9%的水平虽已大幅改善 但尚未达到此目标[54][55] 不过 资产轻型模式(高期权土地比例)被认为能在市场下行时提供更好的保护 公司可以放弃期权押金而非承担巨额土地减值损失[56][57][58] 其他重要内容 * 公司社区数量(community count)近期稳定在146个 但预计在第四季度及2026年将会增长[27] * 公司比许多同行更多使用合资企业(JVs) 通常用于无法通过土地轻型模式开展的项目(如投资期较长或需大量资本投入俱乐部设施等的活跃长者社区)[50][51][52] * 历史遗留的复杂有担保债务结构交易流动性差 影响了公司债务的市场定价 进而可能影响股权估值[43][68]

房价表现 - 二季度新建住宅平均售价达每平方米3147马克 [1] - 较2024年全年均价上涨7.3% [1] - 较去年同期涨幅达10.4% [1] 交易量变化 - 二季度新房成交量同比下降8% [1] - 较去年全年平均成交量萎缩19.6% [1] - 售出新房总面积同比减少11.7% [1] - 较去年年均销售面积下降22.3% [1] 住宅供应状况 - 上半年全国竣工住宅1273套 同比增长8.8% [1] - 二季度末未完工住宅存量达6894套 同比增长19.4% [1]

新建住宅销售表现 - 7月新建独栋住宅签约量折合年率达65.2万套 超出经济学家预期的63万套 [1] - 西部地区新屋销量环比增长11.7% 南部及中西部地区则出现下降 [1][5] - 新屋销售数据以签约为准 较二手房过户数据更具实时性 但月度波动较大 变化区间存在90%信心范围 [5] 价格与促销动态 - 7月新建住宅销售中位价同比下降近6%至40.38万美元 为2021年以来最低7月水平 [4] - 除一个月外 今年新屋价格已连续下降 且连续四个月低于二手房中位价 [4] - 66%房屋建商采取促销激励措施 比例达新冠疫情以来新高 霍顿房屋通过补贴将部分买家抵押利率降至3.99% [4] 库存状况与行业压力 - 7月新屋在售库存含未开工与在建项目小幅下降至49.9万套 仍接近2007年以来最高水平 [8] - 已竣工新屋存量升至2009年以来最高水平 建筑活动放缓使新屋在建库存有所下降 [4] - 房屋建商面临库存压力 已完工住房比例持续上升 高抵押贷款利率令市场活动承压 [4]

新建住宅价格趋势 - 全美约三分之一房地产市场房价同比下滑 新建住宅出现大面积降价[3] - 2025年第二季度新建住宅挂牌中位价为45万美元 较2024年同期的51.22万美元下降12%[3] - 前30大都会区新建住宅挂牌价格全部同比下跌 南部和西部城市跌幅最大[3] 区域市场分化表现 - 南部和西部城市供大于求 德州与佛州成价格重灾区[3][4] - 中西部和东北部因库存紧张维持房价坚挺 卖方市场尚未崩塌[4] - 奥斯汀被称为新房市场崩盘震中 同比跌幅达8.5%[4][5] 价格下跌驱动因素 - 库存水平激增是房价下降主要原因[3] - 疫情期间远程工作者涌入导致南部城市开发井喷 当前需求骤减造成库存积压[5] - 迈阿密等高保险成本地区买家购买意愿下降[7] 卖方促销策略 - 2025年第一季度44.4%房屋交易附带让利条款 包括承担过户费与HOA费用[8] - 促销措施叠加价格议价空间 反映卖方焦虑情绪上升[8] - 市场向买方市场过渡 尤其体现在南部和西部区域[8] 典型城市跌幅数据 - 小石城以15.6%跌幅居首 威奇托下跌7.9%位列第三[4] - 杰克逊维尔与开普科勒尔分别下跌7.8%和7.4%[4] - 奥斯汀疫情后因成本上升及吸引力减弱导致热度骤降[6]