报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场消息清淡需关注马士基1月下半月第一周价格；12月合约震荡，2月合约震荡偏强，暂无套利策略；更远月合约因苏伊士运河复航压力估值受压制 [1][11][9] 各目录总结 期货价格 截至2025年12月25日，集运指数欧线期货各合约持仓66466.00手，单日成交36322.00手，EC2602合约收盘价格1799.70，EC2604合约收盘价格1164.50，EC2606合约收盘价格1320.00，EC2608合约收盘价格1496.70，EC2610合约收盘价格1059.00，EC2512合约收盘价格1608.00 [10] 现货价格 12月19日SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1533美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1992美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2846美元/FEU；12月22日SCFIS（上海 - 欧洲）1589.20点，SCFIS（上海 - 美西）962.10点 [10] 集装箱船舶运力供应 12月份剩余2周月度周均运力31.45万TEU，1月月度周均运力30.46万TEU，2月月度周均运力28.47万TEU；1月有3个空班和2个TBN，2月有8个TBN和3个空班；2025年至今交付集装箱船舶250艘，合计交付运力201.8万TEU [5][10] 供应链 地缘端以色列表示不会完全撤出加沙地带并将设安全区；上海国际能源交易中心拟修订集运指数（欧线）期货标准合约，调整合约月份和最小变动价位 [3][4] 需求及欧洲经济 各方调研信息反馈目前货量逐步恢复，12月及1月货量处于年内较高位置，需关注长协签署进程对船司挺价态度的影响 [6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12月合约震荡，2月合约震荡偏强，套利暂无机会；12月合约交割结算价格或介于1600 - 1700点之间；02合约后续更多跟随现实报价波动，博弈点转向1月上半月是否是此轮运价上涨终局；更远月合约面临苏伊士运河复航压力，估值受到压制 [4][6][7][9] 各部分总结 市场分析 - 线上报价方面，各船司上海 - 鹿特丹航线1月上半月表价有调整，如马士基1月第一周报价1585/2550，第二周报价1570/2520；HPL 1月上半月报价2135/3535等 [1] 地缘及政策 - 当地时间12月24日，14个国家谴责以色列在约旦河西岸新建犹太人定居点行为，敦促其撤回决定并停止扩张；上海国际能源交易中心拟修订《上海国际能源交易中心集运指数(欧线)其期货标准合约》，包括调整合约月份和最小变动价位 [2] 动态供给 - 12月剩余2周月度周均运力31.45万TEU，1月月度周均运力30.46万TEU，2月月度周均运力28.47万TEU；1月有3个空班和2个TBN，2月有8个TBN和3个空班 [3] 12月合约情况 - 12月合约交割结算价格逐步清晰，初步预估在1600 - 1700点之间，目前实际公布指数偏向1600点左右交割，货量逐步恢复 [4][5] EC2602合约情况 - 2月合约博弈运价顶部出现时间，交割逐步清晰，后续跟随现实报价波动，目前博弈1月上半月是否是运价上涨终局，马士基2500美元/FEU折合SCFIS大致1750 - 1800点左右 [6] 更远月合约情况 - 面临苏伊士运河复航压力，估值受到压制，2026年苏伊士运河复航概率较大，远月合约运价和估值或下修 [7] 市场数据 - 截至2025年12月24日，集运指数欧线期货所有合约持仓66098.00手，单日成交29953.00手；EC2602合约收盘价格1795.80等；12月19日和22日公布了部分SCFI和SCFIS价格；2025年至今交付集装箱船舶250艘，合计交付运力201.8万TEU [6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，给出各行业短期和中长期走势判断及投资建议，涉及不同品种价格受供需、宏观、政策、地缘等因素影响情况 各行业总结 能源化工 - 原油：OPEC+维持产量计划，短期消息面提振油价，中长期库存宽松，反弹空间及持续性有限[2] - 燃料油&低硫燃料油：高硫受地缘风险支撑，中期供应趋于宽松；低硫因炼厂装置问题供应充裕，估值有压力[20] - 沥青：山东、华南需求带动库存去库加快，12月排产下滑，年底供需宽松，价格面临压制[21] 金属 - 贵金属：国际银价大涨带动整体强势，铂强于钯，关注俄乌和平谈判进展[3] - 铜：伦铜、沪铜上涨，短线受贵金属溢价情绪影响，中长线受需求和库存因素支撑，建议持有多单[4] - 铝：沪铝跟涨，库存季节性表现中性，需求有韧性但缺亮点，宏观主导，震荡为主[5] - 铸造铝合金：跟随铝价波动，废铝货源偏紧，税率政策不明，库存和仓单高位，活跃度偏差[6] - 氧化铝：产能高位，库存上升，供应过剩，现货成交少，报价趋稳，弱势运行[7] - 锌：有色板块偏强，内外矿TC走低，底部支撑强，消费掣肘，区间震荡[8] - 锡：伦锡拉涨，关注刚果（金）冲突风险和焊料消费增速，社库有变动，谨慎追涨[10] 黑色金属 - 螺纹&热卷：钢价反弹，螺纹表需和产量下滑，热卷需求回落、产量回升，库存均下降，关注环保限产[13] - 铁矿：盘面反弹，供应强，需求弱，基本面宽松，部分矿种有扰动，预计震荡[14] - 焦炭：价格震荡下行，第一轮提降预计落地，库存增加，需求有韧性，价格或偏弱震荡[15] - 焦煤：价格震荡，产量增加，库存微降，需求有韧性，价格或偏弱震荡[16] - 锰硅：价格震荡，煤矿保供预期增加，需求端铁水产量反弹，库存累增，底部支撑下移[17] - 硅铁：价格震荡，煤矿保供预期增加，需求有韧性，供应高位，底部支撑受考验[18] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆震荡偏强，巴西大豆预计增产，阿根廷播种进度慢，国内供应充足，关注美豆出口和南美天气[34] - 豆油&棕榈油：棕榈油海外供需疲弱，边际利空缓和；豆油关注美豆价格、出口和南美天气[35] - 菜粕&菜油：加拿大菜籽出口差，关注澳籽通关和压榨，短期驱动不显著，维持观望[36] - 玉米：期货高位震荡，北港价格坚挺，农户惜售，库存低，补库意愿增强，关注贸易协议和售粮进度[38] - 生猪：现货价格上调，后期需求启动，供应有压力，预计明年上半年或二次探底[39] - 鸡蛋：期货大涨，现货稳定，存栏将下降，近远月价差大，不建议追涨[40] - 棉花：美棉、郑棉震荡偏强，美棉出口好转，国内库存同比低，销售进度快，关注套保机会[41] - 白糖：美糖震荡，印度和泰国开榨，产量预期好；国内关注广西新榨季估产[42] - 苹果：期价偏强，现货成交，库存同比下降，中长期远月或有库存压力，关注去库[43] 金融期货 - 集运指数(欧线)：SCFI欧洲航线报价上升，12合约围绕现货震荡，02合约有上行潜力，远月偏空[19] - 股指：大盘缩量上涨，期指多数收涨，基差贴水，国内数据有变化，海外宏观数据偏鸽，短期观望防御[46] - 国债：期货收盘分化，利率债收益率下行，流动性宽松，结构分化，区间弱势震荡，谨慎操作[47]