核心观点 - 报告认为A股市场在10月将经历震荡整固后蓄势上行[4][17] 主要投资方向聚焦于政策催化、景气修复和降息受益三大主线[4][17] 总量观点 - 海外市场需关注美国政府停摆的持续影响（预计10月中上旬延续关门）、经济数据以及美联储在10月的降息预期[4][15] 当前市场反应温和但需警惕持续关门引发的资产波动放大[4][15] 黄金价格因降息预期和不确定性一度突破4000美元/盎司[15] - 国内方面关注短期增量对冲政策（如5000亿新型政策性金融工具已下达）、中长期十五五规划风向（四中全会于10月20-23日召开）以及10月底APEC会议可能带来的中美进展[4][16] 9月制造业PMI连续6个月处于收缩区间显示经济回落压力[16] - A股大势研判认为国庆假期后风险偏好有望提升融资盘回补局部交易拥挤风险已缓释叠加联储降息预期升温和政策催化A股蓄势上行可期[17] 行业配置方向 - 政策催化方向：重点关注受益于十五五规划的半导体、机器人、工业软件、军工等行业[4][17] - 景气修复方向：重点关注三季报盈利预期改善的AI、创新药、新能源等行业[4][17] - 降息受益方向：重点关注美联储预防式降息利好的有色、非银金融等行业[4][17] 十月十大金股组合及逻辑 - **中微公司 (688012 SH)**：逻辑在于刻蚀设备显著放量2024年上半年收入3448亿元同比增长3646%[18] 刻蚀设备收入2698亿元同比增长约5668%占营收比重提升至7826%[19] 预计2024-2026年收入分别为8154亿元、10767亿元、14121亿元[21] - **复旦微电 (688385 SH)**：逻辑在于FPGA产品线技术领先正推进基于1xnm FinFET先进制程的新一代产品[22][23] 存储产品线销量有较大增长[24] 预计2024-2026年收入分别为3766亿元、4378亿元、4996亿元[24] - **思泉新材 (301489 SZ)**：逻辑在于2025年第一季度业绩开始提速营收183亿元同比增长9359%归母净利润1772万元同比增长7957%[25] 受益于AI驱动消费电子复苏对散热方案的需求[26] 预计2025-2027年净利润分别为108亿元、152亿元、202亿元[28] - **长飞光纤 (601869 SH)**：逻辑在于AI建设拉动需求2025年上半年收入6384亿元同比增长1938%[29] 在中国移动G654E光缆集采（总量31386万芯公里增长约156%）中获得50%份额[30] 前瞻布局空芯光纤[30] 预计2025-2027年收入分别为14193亿元、16126亿元、18008亿元[31] - **模塑科技 (000700 SZ)**：逻辑在于频繁获得大客户项目定点近一年披露的定点项目预计总销售额超过100亿元[32][35] 2024年归母净利润63亿元同比增长395%墨西哥工厂净利润36亿元同比大幅增长1904%[32] 预计2025-2027年收入分别为810亿元、916亿元、1031亿元[37] - **美湖股份 (603319 SH)**：逻辑在于泵类主业稳健增长2025年上半年新能源业务收入232亿元同比增长1982%占总营收2188%[39] 机器人业务布局减速器、执行器等已开发十余家头部机器人客户[40] 预计2025-2027年收入分别为2374亿元、2827亿元、3347亿元[41] - **深圳新星 (603978 SH)**：逻辑在于业绩迎来拐点2025年上半年收入15亿元同比增长29%亏损收窄[43] 六氟磷酸锂价格触底回升（截至9月10日报价565万元/吨较7月21日上涨约15%）[43] 年产10万吨电池铝箔坯料项目已投产三氟化硼项目预计2025年10月投产[44][46] 预计2025-2027年归母净利润分别为051亿元、224亿元、392亿元[46] - **洛阳钼业 (603993 SH)**：逻辑在于铜钴产量大幅增长2025年上半年铜产量3536万吨同比增长1268%钴产量611万吨同比增长1305%所有产品产量进度均超年度指引50%[49][51] 归母净利润8671亿元同比增长6007%创同期新高[49] 预计2025-2027年归母净利润分别为16527亿元、19769亿元、20710亿元[55] - **兴业银锡 (000426 SZ)**：逻辑在于银锡量价齐升2025年上半年矿产银产量13132吨同比增长457%[56] 上半年国内白银、锡均价同比分别上涨2023%、913%[59] 收购宇邦矿业并成功出海收购大西洋锡业[62][63] 预计2025-2027年归母净利润分别为2113亿元、2413亿元、2470亿元[64] - **江山股份 (600389 SH)**：逻辑在于业绩大幅增长2025年半年度预计归母净利润3-36亿元同比增长7565%-11078%[65] 目前拥有草甘膦产能7万吨/年在建5万吨产能预计2025年底投产[66] 预计2025-2027年归母净利润分别为657亿元、794亿元、949亿元[70]

**行业与公司** * 行业涉及芯片半导体 AI 机器人 新能源 量子计算 光通信 餐饮旅游 军工 创新药[1][8][9][10][13][14][19][20] * 公司提及中微公司 拓荆 龙芯中科 宁德时代 中芯国际 盛邦威 华为 阿里平头哥 本源量子 特斯拉 宇树[7][9][10][13] **核心观点与论据** * 市场受长假效应和浮盈兑现影响出现调整 全A量能超3万亿但周五回落 节前风险偏好降低[1][2] * 美联储降息25BP符合预期 但部分资金选择兑现 中美贸易磋商亦影响短期避险心态[1][6] * 中期牛市确定性高 基于政策底 资产荒和美元降息周期三大底层逻辑未逆转[1][15] * 核心资产与白马股仍具确定性 科创50和创业板龙头企业如中微公司 宁德时代等一周涨幅超10%[1][7] * AI板块表现突出 辐射至芯片半导体 机器人等领域 顺周期板块如煤炭 旅游获资金布局[1][8] * 人形机器人板块受美股映射和特斯拉消息影响上涨 宇树上市及阿里云栖大会或成催化剂[1][9] * 新能源行业景气度提升 宁德时代上修2026年排产指引[1][10] * 存储分支具独立景气属性 三星 美光等涨价验证 华为公布芯片图景及鸿蒙峰会带来催化[10][12] * 量子计算领域本源量子启动IPO辅导 光通信发酵OCS新方向 光博会关注度高[13] * 餐饮旅游等线下服务消费受政策刺激 发布扩大服务消费若干措施[14] * 军工板块企稳并沿五日均线修复 大周期景气修复无法证伪 航空开放活动推进[19] * 创新药领域潜在催化剂包括10月ISMO大会 第11批药品集采强调保质量保护创新[20][21] **其他重要内容** * 市场结构混沌 小微盘补涨但7-8月主线松动 短线投机情绪大幅回落[1][4][5] * 上证指数多次尝试突破3900点未果 短期或通过震荡整理以时间换空间[3][15] * 建议关注方向包括AI扩散及端侧 AIGC资本开支配套 降息受益贵金属及工业金属 顺周期反内卷品种 新型产业如固态电池量子科学等[16][17][18] * 固态电池产业发展迅速 工信部将研制新规划 多个项目现场签约[18]