当前，随着我国集成电路制造工艺与封装技术的不断突破，先进制程芯片对关键材料的需求显著提升。在国家战略支持关键材料国产化的背景下，国内集成 电路材料市场迎来快速发展。据弗若斯特沙利文预测，到2028年，中国境内集成电路关键材料市场规模有望达到2589.6亿元，行业前景广阔。 恒坤新材成立于2004年，是一家专注于光刻材料、前驱体材料等集成电路关键材料研发、生产和销售的高新技术企业。作为国内少数具备12英寸晶圆制造关 键材料研发与量产能力的创新企业之一，公司产品广泛应用于先进NAND、DRAM存储芯片以及90nm及以下技术节点的逻辑芯片制造过程中，覆盖光刻、 薄膜沉积等核心工艺环节，是集成电路先进制程不可或缺的关键材料。 近年来，恒坤新材业绩保持稳健增长。据招股书披露，2022年至2024年，公司营业收入分别为3.22亿元、3.68亿元和5.48亿元，呈现持续上升态势；归母净 利润分别为1.01亿元、0.9亿元和0.97亿元。尤其值得关注的是，公司自产产品销售收入实现高速增长，报告期内分别为1.24亿元、1.91亿元和3.44亿元，复合 增长率高达66.89%，占主营业务收入的比例从38.94%提升至63.77% ...

IPO审核核心争议与解决方案 - 公司成为2025年首家IPO审核被暂缓审议企业 核心争议为技术知识产权纠纷风险及引进业务收入确认方法合理性 [3] - 上市委质疑核心技术权属争议 要求说明技术独立性 同时关注收入确认方法是否符合企业会计准则 [3] - 公司通过一个多月攻坚 以证据和逻辑回应监管关切 最终获得认可 [3] 技术独立性与知识产权保护 - 公司明确表态核心技术均源自自主研发 累计获得78项专利授权 其中发明专利达45项 覆盖材料合成 性能优化 生产工艺等关键环节 [4] - 公司与上下游合作方 核心技术人员均无未解决技术纠纷 建立全链条知识产权保护体系 包括专利布局 侵权监测和维权应对 [4] - 公司为国家级专精特新小巨人企业 承担多项国家专项研究任务 子公司福建泓光被认定为福建省集成电路光刻胶关键材料工程研究中心 [6] 收入确认方法合理性论证 - 公司解释引进业务实质为境内代理服务 不参与上游生产定制和下游交付流程 不满足总额法控制商品所有权及风险收益的核心条件 [4] - 公司主动调整会计处理方式 从总额法改为净额法 仅以代理服务费确认收入 符合会计准则要求 体现财务审慎性和合规意识 [4] - 调整原因为早期行业监管案例与会计准则解析未明确 近年同类代理业务已普遍适用净额法 [4] 公司发展历程与业务转型 - 公司成立于2004年 总部位于厦门海沧区 是国内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的创新企业 [6] - 成立初期以光电膜器件及视窗镜片为核心业务 产品包括OCA光学胶 视窗镜片及光学防爆膜 客户覆盖境内外触摸屏与显示平板厂商 [6] - 2014年战略转型聚焦集成电路关键材料领域 2017年通过技术引进实现对国内领先12英寸晶圆厂常态化供应 2020年福建泓光工厂投产标志自主研发产品落地 [6] 核心产品与技术实力 - 公司核心产品聚焦12英寸晶圆制造前道工艺关键材料 形成光刻材料和前驱体材料为主的产品矩阵 [6] - 产品广泛应用于先进NAND DRAM存储芯片与90nm技术节点及以下逻辑芯片的光刻 薄膜沉积等工艺环节 [6] - 截至2024年末累计获得89项专利授权 其中发明专利36项 成功打破境外厂商垄断 [6]

公司IPO进展 - 恒坤新材将于8月29日再度于科创板IPO上会 拟募资10亿元[1] - 公司首次上会遭暂缓审议 需进一步论证收入确认方式是否符合会计准则[3][4][6] 业务模式与收入确认 - 公司采用净额法确认引进业务收入 因在商品转让前未取得控制权 身份为代理人[7] - 自产业务收入占比逐年提升 报告期内从38.94%增至63.77%[11][12] 财务表现 - 营业收入持续增长：2022年3.22亿元、2023年3.68亿元、2024年5.48亿元[9] - 归母净利润波动：2022年1.01亿元、2023年0.9亿元、2024年0.97亿元[9] - 政府补助占利润总额比例约15%-16%[9] 客户集中度与依赖 - 前五大客户收入占比极高：报告期内分别为99.22%、97.92%、97.20%[11] - 第一大客户销售占比超64% 存在显著依赖[11] 产能利用率现状 - 多数产品产能利用率低于50%：2024年BARC仅21.43% KrF光刻胶仅17.55% i-Line光刻胶46.67% TEOS46.47%[15][17] - 仅SOC产能利用率从2022年20.87%提升至2024年57.42% 2025年上半年达83.63%[15][17] - 多条产线尚未投产：3条1000L和2条5000L产线未投产 一条2000L SOC产线备用[16] 募投项目规划 - 拟投入4亿元于集成电路前驱体二期项目 6.07亿元于集成电路用先进材料项目[13][14] - 新增TEOS产能720吨 目标替代客户A和客户C现有采购 年需求超600吨[20][24] - 新增硅基、金属基等前驱体材料产线12条 规划产能36.18吨 产品尚在研发阶段[22][24] 技术与行业地位 - 公司主营光刻材料和前驱体材料 是少数具备12英寸晶圆制造关键材料量产能力的企业之一[8] - 实现多类光刻胶国产化替代：SOC国产化率约10% BARC/KrF光刻胶1-2% ArF光刻胶不足1%[8] - 产品已替代日产化学、信越化学、杜邦等国际厂商[8] 潜在合作风险 - 客户C被SK海力士收购 可能影响公司自产TEOS销售 因协议禁止向SK海力士及其关联方销售[21] - 对客户C销售收入持续下降：报告期内从4307.83万元降至2961.37万元 占比从13.57%降至5.49%[21] 前驱体业务表现 - TEOS产能近五年未新增 设备原值3601.5万元[19] - 自产前驱体材料毛利率为负：报告期内分别为-329.59%、-19.91%、-1.56%[20]

公司发展历程与市场地位 - 公司成立于2004年 从光电膜器件业务起步 2014年确定向集成电路关键材料转型的战略方向 [3] - 2017年引进产品通过国内领先12英寸晶圆厂验证 2020年自产材料实现销售突破 2022年产品销售收入突破亿元大关 [3] - 2023年度SOC与BARC销售规模均排名境内市场国产厂商第一位 成为国内12英寸集成电路光刻材料市场领军企业 [3] 技术实力与研发成果 - 2020年起先后承接多个国家专项研究任务 致力于解决行业卡脖子难题 [3] - 子公司福建泓光被评为福建省集成电路光刻胶关键材料工程研究中心 2022年被认定为国家级专精特新小巨人企业 [3] - 截至2023年7月拥有专利89项 其中发明专利36项 构建了坚实的技术壁垒 [3] 未来战略与资本运作 - 公司秉持实现集成电路关键材料国产化应用的使命 将持续加大研发投入并丰富产品品种与应用领域 [4] - 科创板IPO上会审议于2023年8月29日进行 将为公司带来新的发展机遇 [1] - 目标在全球半导体材料格局中争得一席之地 助力我国集成电路产业链自主可控 [4]

公司概况 - 恒坤新材是国内少数具备12英寸晶圆制造材料量产能力的企业之一 专注于光刻材料和前驱体材料的研发与生产 产品包括SOC BARC KrF光刻胶 i-Line光刻胶以及TEOS等 打破多项国外垄断 [2] - 公司2022年至2024年营收分别为3 22亿元 3 68亿元 5 48亿元 利润分别为9972 83万元 8976 26万元 9691 11万元 利息收入分别为207 17万元 1693 37万元 2129 03万元 成为利润重要来源 [2] 业务发展 - 2016年与韩国KKPC合作引进国外半导体材料产品 2019年SKMP收购KKPC后终止合作 导致2025年上半年引进产品收入骤降57 4% [3] - 2019年开始自研 2024年自产产品收入达3 44亿元 占营收63 77% 成为营收支柱 但毛利率从2022年33 52%持续下降至2024年28 97% 主要因产品结构变化及客户协商降价 [3] 客户结构 - 2022年至2024年前五大客户收入占比分别为99 22% 97 92%和97 2% 其中第一大客户A占比72 35% 66 47% 64 07% 第二大客户B占比12 08% 18 97% 23 12% 二者合计占比84 43% 85 44% 87 19% [3][4] 股权结构 - 实际控制人易荣坤直接持股19 52% 通过员工持股平台和间接控制5 94%股权 合计控制35 65%表决权 配偶陈艺琴担任公司出纳 妻弟陈江福持股1 15% [4] - 2016至2021年存在大量股权代持行为 易荣坤曾委托李湘江及勾陈资本代持561 8万股 另有21名股东通过易荣坤或李湘江代持 [5] 关联人物 - 前二股东吕俊钦2016年出资1000万元受让250万股由易荣坤代持 2019年持股达19 55% 后被查出2013年起参与网络赌博非法获利2099万元 2020年被采取强制措施 [5][6] - 李湘江曾为吕俊钦代持股份 2020年将代持股份按认购价卖出并上交司法机关 吕俊钦被捕后2144 91万股被冻结 占当时总股本9 4445% [7] 行业地位 - 作为集成电路关键材料制造商 公司瞄准光刻材料及前驱体材料领域 挑战境外厂商垄断 为集成电路材料国产化做出贡献 是"硬科技"代表企业 [8]